Osakesijoittaminen

Rush Factory - Listautuminen

Todella hiljaista on tämän yhtiön osalta, niin kuin kauden loputtua voi olettaakin. 19.10. toimari indikoi h-hetken projekti2020 julkaisun osalta olevan todella lähellä. Nyt on yli kuusi viikkoa kulunut, joten pian pitäisi kuulua lisää. Onkohan koronatilanne hidastanut julkaisua?

Inderes ennuste ensi vuoden EV/EBIT on 3,8 nykykurssilla, joten kireäksi ei hinnoittelua voi kutsua. Yritys on osoittanut kyvykkyytensä hankalassa markkinassa, joten ainakin minulta löytyy luottoa kykyyn kasvaa vahvasti normaalimarkkinassa. Tämähän selviää vain katsomalla, miten käy.

11 tykkäystä

Eihän tästä keskustelua herännyt, mutta jatkan yksinpuhelua :slight_smile:

Katsoin pitkästä aikaa listalleottoesityksiä ja vidota. Itse en silloin koko firmaa noteeranut, mutta nyt koronamontussa olen innostunut tämän firman meiningistä ja tulevaisuuden potentiaalista. Ja mikä parasta, hinta on vielä oikeinkin houkutteleva perustuen Inderesin ammattilaisten laskelmiin.

Alkuperäisenä tavoitteena oli seuraava: “RUSH FACTORYN TAVOITTEENA ON SAAVUTTAA 12 MILJOONAN EURON LIIKEVAIHTO VUONNA 2020 siten, että kannattavuus säilyy erinomaisella tasolla (EBITDA 25 ja 35 %:n välillä), TAVOITTEENA ON KASVATTAA LIIKETOIMINTAA JA LANSEERATA UUSIA KONSEPTEJA.”

Tavoitteen tietysti pilasi korona ja olisi ehkä jäänyt muutenkin vielä vuonna 2020 saavuttamatta. Mutta se ajatus, että firma saisi tämän tavoitteen toteutetuksi, eli 12 M€ liikevaihto ja EBITDA n.30%, niin EBIDTA olisi 3,6M€. Jos jätetään poistot pois, olisi EBIT noin 3,3M€ (soveltaen Indereksin laskelmia).

Nykyinen markkina-arvo (ja yritysarvo) on noin 6 M€. Muistaakseni Inderes arvioi käyväksi EV/EBIT arvoksi 8-10 nykyisellä yhteen tuotteeseen perustuvalla liiketoiminnalla, joten tällä laskelmalla yritysarvo voisi olla 26-33M€, eli osakkeen arvo 11-14€. Nykyarvoon 2,45€/osake skenaario antaisi 4,5-5,7 kertaistumisen mahdollisuuden.

Jotta tähän yksinpuheluun saataisiin hiukan substanssia, toivoisin paria kommenttia:

  1. @Joonas_Korkiakoski ovatko yllä esitetyt laskelmat oikealla hehtaarilla, jos yhtiön asettamat tavoitteet toteutuisivat?

  2. @Metsamika Ovatko yhtiön aiemmin esittämät tavoitteet vielä relevantteja, vai pistikö korona suunnitelmat ja tavoitteet uusiksi?

@Metsamika, vielä bonuskommentti - yritys on ollut aika niukka sijoittajaviestinnässä listautumisen jälkeen. Onko suunnitelmissa aktivoitua esim. täällä Inderesin Foorumilla tai muilla tavoilla? Nyt yrityksenne tuntuu aika etäiseltä piensijoittajan perspektiivistä.

Kiiitos molemmille jo etukäteen!

15 tykkäystä

Kiva, että tänne on saatu toinenkin aktiivinen kirjoittelija! Olen omia ajatuksia yrityksestä availlut aiemmin. Pidän Rush Factorya tällä hetkellä poikkeuksellisen hyvänä sijoituscasena ja olen omistustani hieman kasvattanutkin.

Tässä on mahdollisuus olla aivan poikkeuksellinen omistaja-arvon luoja. Ajattelin piipahtaa keväällä Turussa yhtiökokouksessa ja käydä viemässä TJ:lle kopion The Outsidersista.

Kirjasta voi ottaa sen opin, että siinä TJ:t eivät kierrelleet maita ja mantuja vakuuttamassa sijoittajia. Sen sijaan he tekivät aivan uskomatonta tulosta optimoimalla yrityksen pääoman allokoimista: milloin on aika tehdä yritysostoja hyödyntäen omaa osaketta ja milloin taas ostaa ja mitätöidä omia osakkeita. Nyt on ehdottomasti aika jälkimmäiselle!

Moni ajattelee, että tämmöiset tapahtumat ovat aivan surkea bisnes. Ei ole kilpailuetuja, ja jos tapahtuu kunnon kasvua, niin kilpailijat matkivat samat konseptit. Tämä on tietysti täysin totta. Rush Factory ei kasva seuraavaksi Nokiaksi, Amazoniksi tai Appleksi, mutta ei sen tarvitsekaan. Olennaista on se, kuinka moninkertaiseksi se voi kasvaa nykyiseen kokoonsa nähden. Liiketoiminnalla ei ole ehkä hyviä vallihautoja, mutta muuten se on erittäin laadukasta. Pääoman tuotot ovat kovia, katteet hyviä ja riskienhallinta on yksinkertaista.

Minulla on aina tapana olla turhankin optimistinen, niin ehkä @Joonas_Korkiakoski voi sitten nostaa esiin riskejä ja huonompia puolia :smiley:

PS. Mitä tulee noihin listautumisessa annettuihin tavoitteisiin, en pitäisi niitä enää kovin relevantteina. Uskon, että yhtiö päivittää tavoitteitaan, kun Projekti 2020 julkaistaan.

8 tykkäystä

Terve Salkkumies!

Olen toiseksi viimeisimmässä yhtiöraportissa kirjoittanut, että nykyiselle kehitysvaiheelle hyväksyttävä arvostustaso voisi EV/EBITDA-kertoimella katsottuna tarkoittaa 5x-7x ja vastaavasti P/E-luvulla katsottuna 8x-11x. Näitä kertoimia kun soveltaa tuohon auki laskemaasi ja aikaisempien taloudellisten tavoitteiden mukaiseen tulostasoon, niin EV/EBITDA 6x tarkoittaa noin 22 MEUR:n velatonta yritysarvoa (EV) ja P/E-luku 9x normaalien rahoitus- ja veroerien jälkeen noin 24 MEUR:n markkina-arvoa. Näillä parametreilla ollaan siis aavistuksen teikäläisen laskelmia konservatiivisempia.

Tuosta kerroinhaarukasta on kuitenkin hyvä huomata tuo sana nykyinen kehitysvaihe, mikä siis käytännössä tarkoittaa pelkkää COR-konseptia, kuten olit toki kirjoittanutkin.Koska tuonne +10 MEUR:n liikevaihdon hujakoille kasvaminen vaatii 2020-projektin, olisi esittämässäsi skenaariossa yhtiön kehitysvaihe kypsempi, riskitaso matalampi ja näiden seurauksena myös hyväksyttävä kerroinhaarukka mitä todennäköisimmin nykyistä korkeampi.

Tuohon pohtimaasi viestintäasiaan liittyen taas rohkenen ehkä itse raottaa esirippua sen verran, että olemme MIkan kanssa alustavasti porisseet videohaastattelun tekemisestä. Tämän toteuttamisen aikataulun tietysti viime kädessä sanelee se, milloin uusi konsepti esitellään ja lipunmyynti aloitetaan. Siinä kun ei hirveästi olisi järkeä, jos haastattelussa jouduttaisiin uuden konseptin osalta toisetelemaan vain jo aikaisemmissa pörssitiedotteissa kommentoituja yleisiä asioita!

16 tykkäystä

Kiitos Joonas ja JHeiskanen kommenteista ja korjauksista!

Toivottavasti saadaan ketsuppipullo auki sijoittajaviestinnän osalta, kun Projekti2020 on saatu julkiseksi.

Tuo omien ostot ja mitätöinnit tuntuisi toimivan kyllä hyvin tämän yhtiön osalta, kun yritysarvo näyttäisi Joonaksen ennusteen mukaan lähtevän pienenemään todella nopealla tahdilla (2023e 3M€), joten vipuvaikutus osakemäärän pienenemisellä osakekurssiin olisi todella tehokas.

6 tykkäystä

Mukavaa, että täällä on taas hieman enemmän keskustelua! Olen täysin samaa mieltä, että potentiaali yrityksessä on mielestäni kova, parhaimmillaan jopa todella kova nykyisiin arvostuskertoimiin suhtautettuna. Mielestäni yhtiö on todellinen high risk/high reward kohde. Sanoisin, että sille on siis ihan syynsä, miksi yhtiö on arvostuskertoinpohjaisesti niin halpa kuin se tällä hetkellä on.

Houkutus poimia tätä omaankin salkkuun on ollut jopa kiusallisen suuri. Valitettavasti on kuitenkin olemassa myös painavia syitä, miksi en ole ainakaan vielä pystynyt yhtiön kelkkaan mukaan hyppäämään.

Mielestäni yksi suuri (ja se itselleni tällä hetkellä ylivoimaisin) riski on uskoakseni merkittävä henkilöriski, joka liittyy yhtiöön. Yhtiö vaikuttaisi näin sijoittajan näkökulmasta olevan hyvin pitkälti muutaman avainhenkilön varassa, jotka vastaavat operatiivisesta toiminnasta ja käytännössä myös omistavat yhtiön (Markus Niemelä yhtiöineen omistaa yli 50 prosenttia viimeisimmän tiedon mukaan). Jokainen voi itse pohtia, mitä tälle yhtiölle mahdollisesti käy, jos näiden muutaman henkilön motivaatio hiipuu tai he päättävät lyödä kokonaan pillit pussiin.

Tästä päästäänkin isoimpaan kysymykseen, joka askarruttaa minua paljon. Mikä on nykyjohdon sitoutuneisuus ja into? Yhtiö tuli aikoinaan todella kovilla puheilla pörssiin. Suosittelen kaikkia katsomaan tuon aiemmin linkatun videon lisäksi myös tämän videon:

Jokainen voi miettiä, miten puheet ovat kohdanneet numeroiden ja tekojen suhteen. Korona hankaloittaa toki tässä asiaa paljon, koska se on luonnollisesti vaikuttanut yhtiön liiketoimintaan selvästi negatiivisesti. Onkin ulkopuolisena vaikea arvioida, mikä on ollut koronan todellinen vaikutus yhtiön suorittamiseen. Itselleni kuitenkin tämä Projekti2020:n jatkuva viivästyminen antaa epämääräisen ja suoraan sanottuna jopa nolon kuvan yhtiön viestinnän suhteen, joka on jo monesti kertonut julkaisun olevan “lähellä”. Mitään kovin itseäni vakuuttavaa selitystä ei ole viivästymiselle kuitenkaan annettu missään vaiheessa.

Suhtaudun myös varauksella siihen, missä mennään COR-projektin elinkaareen suhteen. Jos käy yhtään lukemassa somea, niin huomaa sen olevan täynnä vihaista palautetta ihmisiltä, jotka ovat pettyneet Rush Factoryn tapaan olla palauttamatta asiakkaille rahojaan siirretyistä tapahtumista. Mielestäni COR-brändi on siis ottanut valitettavaa osumaa, sillä en usko vihaisen somepalautteen houkuttelevan uusia asiakkaita parhaalla mahdollisella tavalla tapahtumien pariin. Siksi olisi mielestäni ensiarvoisen tärkeää, että 2020-konsepti saadaan pian julkaisukuntoon ja se osoittautuu menestyväksi.

Summasummarum: mielestäni tässä keississä on yksinkertaistettuna lopulta kyse siitä, että uskooko nykyjohdolla olevan motivaatiota ja osaamista viedä yhtiö kohti sitä, mitä he IPO:n aikaan maalailivat. Sijoittajaviestintä on mielestäni tosiaankin iso ongelma, sillä sen olemattomuus ei itsessään herätä suurta luottamusta.

Haluaisinkin nähdä ehdottomasti @Metsamika:n ja Markus Niemelän Inderesin Roastissa :slightly_smiling_face: Yhtiö voi nimittäin olla todella loistava sijoitus näillä hinnoilla, mutta itselläni ei tosiaaan valitettavasti riitä vielä tarpeeksi uskoa tähän tarinaan.

15 tykkäystä

Tuli selattua Inderesin raportti lokakuulta lävitse, aika houkuttelevia kertoimia esillä…
Jopa toisena koronavuonna 2021 arvioitu P/E=13,9; 2022/23= 6,6…6,2
Price/Kassavirta 2021 neg, mutta 2022/23= 4,7…6,0
EV/EBITDA (oik) 2021 11,1; 2022/23 3,9…2,6
Em laskettu kurssilla 2,80 EUR, joka on hieman päivän kurssin (2,5…2,6 EUR) yläpuolella
@Joonas_Korkiakoski liikevoitto% ovat kuvassa pielessä!

Firma ei ole kyllä itselle millään muotoa tuttu, ja olisi mukava kuulla firmaa enemmän seuranneilta ajatuksia

Mitä itse ajattelen koronatilanteesta (joka on vaikuttanut massatapahtumiin)
-korona on leikannut massatapahtumien järjestämistä 2020/2021, mutta veikkaan itse että 2022 kevät/kesä/syys -sesonki on jo melko vapaata aikaa. Ainakin tartuntaluvut ovat nousseet räjähdysmäisesti, mutta sairaala-/tehokuorma on noussut vain rajallisesti. Vaikuttaa että omicron leviää paremmin kuin aiemmat variantit, mutta kuormittavat elimistöä selvästi vähemmän. Rokotuskattavuudetkin ovat lisääntyneet
-siksi itse kuvittelen että korona ei ole samanlainen rajoite kuin 2020/21 ja rajoitteiden vähentyminen antaa mahdollisuuden kasvaa ja kerätä katetta/ kassavirtaa. Toki mahdolliset uudet variantit ovat riski.
-kuvittelen että “riehakkaat” tapahtumat kiinnostanevat firmoja ja yksityisiä kun korona on rajoittanut monia pari vuotta. Potentiaalisia suurkaupunkeja Euroopassa riittää, jos kysyntää riittää
-raportissa vahvat P/E -yms luvut edellyttävät paitse kasvua, myös käyttökate% nousua arvioidusta 2021 (13,8%) tasoon 18,0…20,1% 2022/23. Eli mittakaavaetuja oletetaan

https://www.inderes.fi/fi/riemulla-ensi-vuoteen

3 tykkäystä

Moro Opa!

Luulen, että liikevoittokuva on oikein, mutta tuo akselin irvokas skaala saa sen näyttämään pöljältä. Tämä visuaalinen hirvitys onneksi poistuu parin vuoden päästä, kun vuosi 2020 heitetään kuvaajasta luiskaan.

5 tykkäystä

Moi. Minun ajatuksiani yhtiöstä, sen riskeistä ja potentiaalista löytyy aiempaa tästä ketjusta, jos haluat niihin tutustua. Mikään ei ole muuttunut, joten vanhatkin kirjoitukset pitävät aika hyvin kutinsa. Joonaksen raportit myös mielestäni summaavat yhtiön potentiaalin erinomaisesti.

Nostan kaksi teemaa, jotka ovat päällimmäisenä mielessäni tällä hetkellä.

Tavarat vs. palvelut :computer: :soon: :airplane:

Koronatilanteeseen en osaa ottaa kantaa, mutta nostan yhden pointin esiin. Koronan vuoksi palveluiden kulutus on romahtanut ja tavaroiden kulutus on noussut. Jossain vaiheessa tilanne tulee normalisoitumaan, ja ehkä väliaikaisesti palvelut vievät kulutuksesta tavallista isomman osuuden.

Rush Factoryn arvostus puolestaan on houkutteleva tällä vinoutuneellakin kysynnällä. Miltä se näyttää, kun palveluiden kulutus palautuu?

Pienen yhtiön riski ja tuotto :no_entry_sign: :moneybag: :tophat:

Mielestäni Rush Factory tarjoaa myös erinomaisen mahdollisuuden piensijoittajalle käyttää kokoaan hyödyksi verrattuina rahastoihin tai isompiin pelureihin. Firma on niin pieni ja osakkeen likviditeetti niin alhainen, että yhtään isomman toimijan on vaikea saada järkevää positiota kasaan.

Näin arvostus pysyy kurissa, mikä tekee piensijoittajalle hyvän tuotto-odotuksen. Jos yrityksen liiketoiminta kehittyy hyvään suuntaan ja yritys kasvaa isompaan kokoluokkaan, tekee tuloksen SEKÄ arvostuskertoimien nousu mukavan vipuvaikutuksen osakkeelle.

Pienessä likviditeetissä on myös omat riskinsä piensijoittajallekin. Ne riskit ovat varmoja, kun taas niistä hyötyminen on epävarmaa. Sijoittajan täytyy harkita tarkkaan, mitä riskejä on valmis kantamaan.

Mielenkiinnolla odottelen Joonaksen lupailemaa videota johdon kanssa.

15 tykkäystä

Katselin tänään listatut eventsit,
-43kpl scheduloitu tähän mennessä, +13% vs 2021 = 38kpl
-tapahtumista yli puolet eli 24 kpl 1h2022
-jos kysyntää riittää, voisi ajatella kun 2h2021 järjestettiin 32 tapahtumaa niin 2h2022 mahtuisi kapasiteetin puolesta 32-19=13 kpl lisää. No vastaavasti tuohon peilaten mahtuisi 1h2022 puolellekin 32-24=8 kpl lisää
-Pariisin tapahtuman lippujen keskihinta on ollut yli 31 EUR. Berliinistä katsoin että liput 30-40 EUR ja mattimyöhäisille 45 EUR

    • lieköhän muistettu inflaatiotarkastaa? Ja koronakin nostanut kustannuksia

image

Liput Berlin April 30 - 2022. Lisäale 10% jos ostat min 4 kpl lippuja kerralla

7 tykkäystä

Tällä hetkellä tapahtumia on buukattu 28 viikonlopulle. Kahdella kalustolla päästään siis näillä viikonlopuilla max 56 tapahtumaan ja teoriassa joillain paikkakunnilla olisi mahdollista pitää kaksi tapahtumaa peräkkkäisinä päivinä eli teoreettinen maksimi olisi about 60 tapahtumaan tällä kalustolla.

Arvelen kyllä että ensi vuoden kalenteri on jo lukittu ja näillä nyt tiedossa olevilla mennään tämä vuosi…

Tähän päälle sitten oletettavasti tulee lisätapahtumia P2020:n myötä loppuvuodelle.

5 tykkäystä

Itseäni näiden tulevien tapahtumien ja niiden kannattavuuden osalta arveluttaa eritoten se, että monta tapahtumaahan siirrettiin koronan takia, eikä lippujen ostajille hyvitetty mitään (mistä on seurannut paljon sitä vihaista somepalautetta, johon viittasin joulukuisessa viestissäni). Kaiken järjen mukaan yhtiö on siis pakotettu järjestämään nämä aiemmin siirretyt tapahtumat pahimmillaan jopa tappiolla tai palauttamaan lippujen ostajien rahat. Kysyisinkin siis @Joonas_Korkiakoski, että onko tämä otettu miten huomioon Inderesin laskelmissa?

11 tykkäystä

Terve III21!

Nämä tapahtumasiirrothan tapahtuivat vuodelta 2020 vuodelle 2021 ja viime vuonna vastaavia siirtoja ei enää tapahtunut. Tässä siirtorytäkässä mukana liikkuivat tietysti myös jo aikaisemmin ostetut liput eli tapahtumakohtaiset liikevaihdot ja siten katteetkin. Vuoden 2020 kiertueen lipunmyynti sujui maaliskuun puoliväliin asti hyvin ja tästä saatinkin mukavaa pohjamassaa vuoden 2021 kiertueelle. Ja kuten yhtiön viime vuonna julkaisemista tiedotteista ja katsauksista käy ilmi, kiertueen uusmyyntikin sujui olosuhteisiin nähden hyvin. Koko vuoden liikevaihto asettuu yli 4 MEUR:oon. Tämä, lippujen myyntiehdot (ml. oikeus vaatia rahojen palautusta) sekä keskimääräisen tapahtuman koko huomioiden en pidä todennäköisenä sitä, että tapahtumia olisi järjestetty tappiolla.

Olen itsekin jonkin verran käynyt yksittäisten tapahtumien Facebook-sivuilta lueskelemassa osallistujen kirjoittamia palautteita. Voi olla, että olemme katsoneet eri kanavia ja eri tapahtumia, mutta ainakaan meikäläinen ei tuota palautemäärää mitenkään hälyttävän korkeana läpi käymieni tapahtumien (mm. Lontoo, Berliini ja Gent) perusteella pitänyt. Omien laskelmieni mukaan viime vuoden kiertueelle lipun ostaneita immeisiä oli päälle 130 000, joten vuodesta selviäminen vain muutamilla poikkiteloisilla sanoilla olisi itsessään satumainen suoritus. En ole ennusteissani siis huomioinut lukemaani kritisoivaa palautetta sellaisenaan. Toki olen arvioinut COR:n tapahtumakohtaisen kävijämäärän vuosien mittaan laskevan, mutta tämän teesin taustalla on ollut ensisijaisesti konseptin korkeahko elinikä.

16 tykkäystä

Rush factoryn laaja raportti (seurannan aloitus) on sangen vanha, päivätty 16.9.2019
Onkohan tähän tulossa päivitystä @Joonas_Korkiakoski ?

1 tykkäys

Moro Opa!

Tuorein, joka sekin jo pahasti härskiintynyt, laaja raportti on tosiaan lähes saman ikäinen kuin Kärppien viimeisin liigamitali. Luvattoman vanha siis monella tavalla katsottuna. Viimeisen parin vuoden aikana tuota ei tosin ole ollut oikein järkeä päivittää, kun olosuhteet liiketoiminnan pyörittämiselle ovat olleet kaikkea muuta kuin normaalit. Laajan raportin uudesta versiosta voin paljastaa sen verran, että se on ollut työn alla jonkin aikaa ja on itse asiassa hyvin pitkälti valmiskin.

Yksi iso puuttuva palanen kuitenkin vielä on ja se on paljon puhuttu ja odotettu 2020-projekti. Tämän julkaisu täytyy siis vielä vartoa, sillä mielestäni se ei olisi sijoittajia / yhtiötä itseään palvelevaa, jos uudessa laajassa raportissa tuota tulevien vuosien kasvun kannalta tärkeää konseptia jouduttaisiin käsittelemään vain nykyisten tiedonrippeiden perusteella.

21 tykkäystä

Nettisivujenkin päivitys näyttää firmalla jääneen koronan jalkoihin.
Vaikka en valitusta prioriteetista todellakaan motkota, niin sellainen muutaman tunnin uhraus voisi olla paikoillaan

Tuolta sivulta löytyi “projekti2020” -tietoa, linkkaan siis itselle ja muille tietämättömille, en sinulle Joonas.
https://rushfactory.fi/tiimi/

8 tykkäystä

Samaa mieltä. Samalla sivulla komeilee vielä operatiivinen johtaja Tommi Virtanen, joka jätti tehtävänsä jo viime toukokuussa. Hiukan voisi kyllä skarpata, kyseessä kuitenkin pörssiyritys.

8 tykkäystä

Sivu päivitetty johdon osalta - kiitos yritykselle reagoinnista meidän kommentteihimme.

Lisäksi toimitusjohtajan tervehdys on päivitetty. Toimitusjohtajalta – Rush Factory

Olisi kiva saada aktiivinen keskustelija yrityksen puolelta tänne palstalle. Kuten aiemmin totesin, yritys jää tällä hetkellä kovin etäiseksi meidän piensijoittajien näkökulmasta.

7 tykkäystä

Hienoa että perusasia kuten nettisivut saavat päivitystä!

Todennäköisesti jos firma on hieman etäinen (ajantasainen tieto ja suunnitelmat) piensijoittajille, on se sitä vähän kaikille omistajille pl historiallinen omistus.

Nimittäin 75% on TOP10 -hallissa (henkilöomistajia) ja varmaan loput piensijoittajia koskapa heti TOP10 jälkeen riittää 20000 osaketta ts 50-60 kEUR. Ts instikoita ei omistajissa näin ollen ole ainakaan marginaaliomistusta lukuunottamatta

Ehkä helpoin asia mitä Rush Factory voisi tehdä nettisivujen päivittämisen lisäksi olisi saada aikaan plän koskien sitä Projekti 2020, koska Inderesin raportin päivityskin odottaa sitä kuten @Joonas_Korkiakoski pari viestiä aiemmin totesi.

Lisäksi, tilinpäätöstiedote on aikataulutettu 22.02 2022. Voisi kuvitella, että viimeistään silloin tulee Projekti2020 päivitys, koska se oletettavasti olisi osa 2022 näkymiä.

https://rushfactory.fi/osake-ja-omistajat/

2 tykkäystä