Päälyytikko Antilta tuli just tuore yhtiöraportti ulos UPM:stä. 
Toistamme UPM:n lisää-suosituksemme ja laskemme tavoitehintamme negatiivisten ennustemuutosten suuntaisesti 29,00 euroon (aik. 30,00 €). UPM:n Q4-raportti realisoi lyhyen ajan näkymiin liittynyttä pettymysriskiä, sillä markkinatilanteen kokonaiskuva on pysynyt hankalana. Osake ei ole lyhyellä sihdillä halpa, mutta näkemyksemme mukaan 5-6 %:n osinkotuotto ja paremman syklin merkittävä parannusvara nostavat UPM:n tuotto-odotuksen edelleen niukasti riittäväksi.
Rapsasta lainattua:
UPM:n tasepohjainen P/B -luku 1,3x (2024e) on mielestämme kohtuullinen, kun huomioidaan yhtiön pitkän ajan 10 %:n ROE -%:n tavoite ja näkemyksemme yhtiön taseen tuottopotentiaalista (vrt. 2016 -2024 raportoitu ROE - % on ollut lievästi tavoitetta alempi). P/B on myös reilut 10 % keskipitkän ajan mediaaninsa alapuolella.