Siili Solutions sijoituskohteena

Otter_Investor · Joulukuu 4, 2020, 1.30pm

Ennen:

Järjestelyn ehtojen mukaisesti kauppahinta Siili Solutions Oyj:n ostamasta 55 prosentin osuudesta perustuu Yhtiön velattomaan arvoon (EV), jonka lopullinen suuruus määräytyy vuoden 2020 tilintarkastetun tilinpäätöksen perusteella, mutta jonka enimmäismääräksi on sovittu 9,2 miljoonaa euroa. Kauppahinta maksetaan käteisvastikkeella, joka rahoitetaan osittain uudella nostettavalla pankkilainalla ja osittain Siilin kassavaroista. Yhtiön perustajat jatkavat Yhtiön johdossa.

Korjattuna:

Järjestelyn ehtojen mukaisesti kauppahinta Siili Solutions Oyj:n ostamasta 55 prosentin osuudesta perustuu Yhtiön velattomaan arvoon (EV), jonka lopullinen suuruus määräytyy vuoden 2020 tilintarkastetun tilinpäätöksen perusteella. Kaupassa koko Yhtiön velattomaksi arvoksi (EV) on kuitenkin sovittu enintään 16,7 miljoonaa euroa ja Siilin ostaman 55 prosentin osuuden velattomaksi kauppahinnaksi (EV) enintään 9,2 miljoonaa euroa. Kauppahinta maksetaan käteisvastikkeella, joka rahoitetaan osittain uudella nostettavalla pankkilainalla ja osittain Siilin kassavaroista. Lisäksi on sovittu, että Yhtiön rahavarat per 31.12.2020 maksetaan myyjille osinkoina. Yhtiöllä ei ole korollisia velkoja. Yhtiön perustajat jatkavat Yhtiön johdossa.

Akseli_Gran · Joulukuu 5, 2020, 8.20am

Akseli_Gran · Joulukuu 5, 2020, 6.47pm

https://research.sebgroup.com/corporate/reports/105488

Otter_Investor · Joulukuu 7, 2020, 7.39am

carlos89 · Joulukuu 7, 2020, 7.41am

Ihan mielenkiinnosta että mitä jos siili päättäisi ostaa loput tästä yrityksestä vaikka 2024 niin katsotaanko kauppahinta samoilla kertoimilla kun nyt tehtiin vai mitenhän nää yleensä menee? Kai nää on tapauskohtaisia ja etukäteen sovittuja juttuja varmaan kumminkin?

JDT · Joulukuu 7, 2020, 7.48am

Mielestäni aika kevyt korotus tavoitehintaan, kun tulosennusteet nousi 15%. Mutta tätä näköjään tarkastellaan pääasiassa EV/EBIT kautta. PE:llä “tavoite-arvostustaso” 2021 nyt 13, kun aikaisemmalla tavoitehinnalla ja ennusteilla taisi olla lähemmäs 15.

Joka tapauksessa osake vaikuttaa edelleen edulliselta ja tulevaisuuden näkymät paranivat mielestäni taas selkeästi. Perjantaina tuli lisättyä jälleen hieman.

Juha_K1 · Joulukuu 7, 2020, 8.02am

Kyllä, varsin maltillinen nousu, olisi voinut perustella hyvin vaikka 14 euroa “sektorin yleisen arvostuksen sallittua korkeammat arvostukset” ja esim. Gofore kasvaa yritysostoin ja tavoitehinnat nousee hetkessä kymmeniä prosentteja. Siilissä tykkään siitä että eivät ole pelkkä julkisen puolen kuppaa… siis digitalisoija. Ostan lisää vaan, 2513kpl nyt säkissä.

Juha_K1 · Joulukuu 7, 2020, 8.07am

Eivät kertoneet, mutta se on just loistavaa ja mielestäni pakollistakin että edelliset omistajat jäävät suurehkolle osuudelle - se pitää heidät talossa ja sitouttaa tekemään parhaansa. Todennäköisesti 45% omistus uuden pääomistajan kanssa tekee enemmän euroja kuin vaihtoehdossa jatkaa yksin. Kaikki voittaa toivottavasti.

carlos89 · Joulukuu 7, 2020, 8.10am

Joo täysin samaa mieltä että tämä on hyvä ratkaisu molemmille

Akseli_Gran · Joulukuu 7, 2020, 8.17am

Vapun maissa ihmettelin analyytikkojen varsin maltillista analyysiä. Ostin enemmän kuin laki sallii möin ison osan pois lokakuulla. Nyt perjntaina otin taas takaisin ja varsin reippaasti. Uskon, että analyytikoilla on varsin maltillisesti tätä jos ollenkaan.

Elias_L · Joulukuu 7, 2020, 8.31am

@Mikael_Rautanen tuleeko laajaa raporttia vielä tämän vuoden puolella?

Mikael_Rautanen · Joulukuu 8, 2020, 7.51am

Kyllä tarkoitus saada tämän vuoden puolella jos ei tule yllätyksiä!

Tuohon tulosennusteiden nousuun ja tavoitehinnan korotukseen. Supercharge konsolidoidaan 100% tuloslaskelmaan ja taseeseen, vaikka sinne jää 45 % vähemmistö. Tuota vähemmistölle kuuluvaa tulosta ei siis kirjata edes tuloslaskelman vähemmistöeriin miinuksena, kirjauskäytäntö johtuu käsittääkseni myöhemmästä osto-optiosta. Eli jos nettotulosennusteet nousee 15 %, niin “todellinen” ennustenousu on 8 %. Jotta valuaatio huomioisi tämän, on vähemmistön arvo huomioitu EV:n laskennassa EV:tä korottavana. Mutta esim P/E-luku näyttää Siilin kohdalla “todellista” alemmalta tästä erikoisuudesta johtuen. Sama koskee VALA Groupia.

Kokonaisuutena huomioiden yrityskaupasta annetut tiedot ja tuo vähemmistörakenne sekä se, että emme tiedä myöhemmän osto-option ehtoja, on näiden yrityskauppojen arvonluontia todella vaikea arvioida. On lähinnä luotettava siihen, että johto ja hallitus tietää mitä tekevät.

enska · Joulukuu 9, 2020, 1.13pm

Siilillä ei ilmeisesti pidetä kiirettä sisäpiirin kauppojen ilmoittamisessa. Onko noissa mitään sääntöä missä ajassa täytyy ilmoittaa?

Kulta-Into_Pii · Joulukuu 15, 2020, 5.58pm

Siili vielä niitä “halpoja” kasvajia hesan pörssistä, jos Inderesin ennusteet pitävät paikkansa, niin tää on ens vuonna 16-18e per lappu.

LV kasvanut 5-20% viime vuosina, eps ennuste 1e ens vuonna ja 2022 1,19e ilman yritysostoja.

Korjataan tämä p/e 11 → p/e 15, kun markkinat alkaa hinnoittelemaan kasvuyhtiönä ja pum se on siinä

Allfocuse · Joulukuu 16, 2020, 8.25pm

Olisi täydellinen aika siili roastille olisiko tälläinen mahdollista.?

Winston · Joulukuu 21, 2020, 12.20pm

Observer · Joulukuu 21, 2020, 8.08pm

Kiinnostava raportti kuten kaikki IT-palvelusektorin laajat rapsat. Pari tarkentavaa kysymystä @Mikael_Rautanen @Joni_Gronqvist (ja saa muutkin toki vastata):

Minulle tuli uutena tietona, että Siilin tekijät ovat usein ”senioriresursseja”. Kun firman käyttöasteet ovat heikot, herää kysymys, onko mukana kallispalkkaista mutta kehityksen kelkasta pudonnutta porukkaa? Video vähän rentoutti raporttia lukiessa nousseita kulmakarvojani, mutta onko polku käyttöasteiden parantamiseen selkeä ja tekijöiden osaamisprofiili kunnossa?
Toinen enemmänkin tekninen kysymys numeroista: raportin mukaan Siili on kasvanut 2012-2019 liikevaihdolla mitattuna 16 MEURosta 81 MEURoon, josta 25 MEUR on yritysostoja. Miten saatte tästä keskimääräiseksi orgaaniseksi kasvuksi vain 5% p.a.? Selvästi suurempi osa liikevaihdon kasvusta on kuitenkin orgaanista, oli se sitten ”alkuperäistä Siiliä”, ostettujen yritysten integraation jälkeistä kasvua tai portfolio-bisnesten tapauksessa kiihdyttämistä Siilin sateenvarjon alla oston jälkeen?

Joni_Gronqvist · Joulukuu 22, 2020, 12.36pm

Ensimmäisen kysymykseen, en suoraan lähtisi heikkoja käyttöasteita laittamaan vain senioripanotteisen osaajaportfolion syyksi, se on yksi useasta tekijästä. Ja tämä linkittyy hinnoitteluun, eli vahvaa osaamisportfoliota ei ole ehkä pystytty historiassa viemään korkeampina hintoina asiakkaille. Monella sektorin toimijoilla on lisäksi kovassa kasvussa vajaiksi jääneiden rakenteiden ja heikon seurattavuuden/ohjattavuuden takia jossain vaiheessa päässyt laskutusasteet heikkenemään, kuten nyt myös Siilillä. Nyt rakenteiden pitäisi olla kunnossa ja yhtiö tunnistaa arviomme mukaan millä alueilla laskutusasteet ovat heikot. Usein tämä kohdistuu muutamiin osa-alueisiin, joka painaa kokonaisuutta. Näin Siilin tulisi myynnin kautta pystyä korjaamaan tilannetta suhteellisen hyvin, mitä markkinan kysyntä tukee. Riippuen laskutusasteiden nousuvarasta ja yhtiön kasvuvahdista voi tämä tukea kehitystä jopa pari vuotta, kuten esimerkiksi Digialla ja Innofactorilla. Vincitillä laskutusasteet korjaantui hyvin nopeasti, kun rakenteet saatiin taas kuntoon. Osaajamielessähän tilanne on siinä mielessä hyvä, että tuleva kasvu edellyttää resurssien kasvatusta enemmän juniorimpaan päähän. Senioripuolella osaajien hankkiminen on paljon haastavampaa.
Toinen kysymys: terävä huomio. Tosiaan pääosa on orgaanista, eikä epäorgaanista kasvua, tämä oli mennyt tekstissä sekaisin ja vieläpä tarkastusprosessien läpi. Korjasimme tämän raporttiin, kiitos huomiosta! Tämä ei vaikuta ennusteisiin tai suositukseen, mutta olennainen korjata raporttiin.

Juha_K1 · Joulukuu 23, 2020, 12.57pm

Tulipa mieleeni, että jokos heti tammikuussa tiedotetaan VALA-groupin loppuosuuden ostosta? Käsittääkseni tämä on Siilin kannattavin osa nyt ollut.

“Molemmilla osapuolilla on oikeus toteuttaa kauppa lopuista 40 prosentista VALA Groupin osakkeita, kuitenkin aikaisintaan vuoden 2021 alussa.”

Tuossa GoFore-ketjussa oli puhetta työsuhde-eduista ja millä tavalla tekijöitä houkutellaan niin tässä hyvä esimerkki:

Juha_K1 · Tammikuu 14, 2021, 12.27pm

No vastaan itse itselleni että nyt tiedotettiin : )

Siili Solutions Oyj kasvattaa omistustaan tytäryhtiössään VALA Group Oy:ssä

Siili Solutions Oyj Sisäpiiritieto Pörssitiedote 14.1.2021 kello 14.15

Siili Solutions Oyj (”Siili”) tulee ostamaan 14.1.2021 allekirjoitetun sopimuksen nojalla 21,4 % ohjelmistotestaukseen, laadunvarmistukseen ja testiautomaatioon erikoistuneen tytäryhtiönsä VALA Group Oy:n (”VALA”) osakekannasta. Ennen kauppaa Siili omistaa 60 % VALAn osakekannasta. Kaupan jälkeen Siilin omistus nousee 81,4 %:iin. VALAlla on henkilöstön optio-ohjelma, joka tulee myöhemmin laimentamaan kaikkien nykyisten omistajien osakeomistusta enintään 8 % vuoden 2023 loppuun mennessä. Sami Tuomisaari jatkaa edelleen VALAn toimitusjohtajana sekä vähemmistöomistajana. Kauppa toteutetaan viimeistään 30.4.2021 mennessä.

Siili hankki 60 % VALAn osakekannasta 1.8.2018. Alkuperäisen kauppasopimuksen mukaisesti sekä Siilillä että myyjillä on ollut oikeus toteuttaa kauppa jäljellä olevista VALAn osakkeista aikaisintaan vuoden 2021 alussa. Yksi omistajista on käyttänyt myyntioikeuttaan kokonaisuudessaan. Muiden osalta osapuolet ovat sopineet, että vähemmistöomistajat jatkavat edelleen omistajina ja työntekijöinä yhtiössä.

”Yhteistyö on sujunut erinomaisesti ja on hyvä esimerkki Siilin portfolioyhtiöstrategian toimivuudesta, mistä syystä molemmille osapuolille on luontevaa jatkaa samankaltaisella omistusrakenteella myös tulevaisuudessa”, Siilin toimitusjohtaja Marko Somerma kommentoi.

Uuden sopimuksen mukaan myyjillä on optio myydä loput osakkeensa Siilille vuosittain vuoden 2022 jälkeen.

”Osapuolten tavoitteena on tällä mallilla mahdollistaa pitkäaikainen omistusrakenne ja yhteistyö”, Somerma lisää.

Kauppahinta, liittyen 21,4 %:n osuuden hankintaan VALAn osakekannasta, määräytyy 1.8.2018 allekirjoitetun kauppasopimuksen mukaisesti, ja se perustuu VALAn vuosien 2018–2020 liikevaihdon ja tuloksen kehitykseen, sekä VALAn nettokassan määrään. Alustavan arvion mukaan kauppahinta tulee olemaan 4,7–4,9 miljoonaa euroa. Lopullinen kauppahinta määräytyy vuoden 2020 tarkastetun ja hyväksytyn tilinpäätöksen perusteella. Kauppahinta maksetaan käteisvastikkeella, joka rahoitetaan osittain nostettavalla pankkilainalla ja osittain kassavaroista.

VALA on yhdistelty 100-prosenttisesti konsernitilinpäätökseen 1.8.2018 alkaen, ja alkuperäisen sopimuksen mukainen vähemmistöosuuden ehdollisen ostohinnan käypä arvo on raportoitu osana Siilin konserniliikearvoa ja pitkäaikaisia korollisia velkoja. Ehdollisen kauppahintavelan käyvän arvon muutokset on kirjattu tulosvaikutteisesti. Uusi sopimus ei muuta VALAn yhdistelyä konsernitilinpäätökseen, mutta vaikuttaa uuden lunastusvelvoitteisen vähemmistöosuuden perusteella määritettävän kauppahintavelan määrään.

”Yhteisellä matkallamme Siilin kanssa on ollut hyvää oikeastaan kaikki. Olemme nauttineet samanaikaisesti sekä pienen että suuremman yrityksen hyvistä puolista. Olemme pystyneet vaalimaan työntekijöiden hyvinvointia korostavaa kulttuuriamme samalla, kun olemme palvelleet asiakkaitamme onnistuneesti. Koemme, että matkamme on kuitenkin vasta alkutaipaleella ja odotamme tulevalta paljon”, kommentoi VALAn toimitusjohtaja Sami Tuomisaari .

”VALAn liiketoiminnassa on edelleen kasvupotentiaalia ja tätä viestittää myös VALAn johdon sitoutuminen pitkäaikaiseen omistajuuteen. Meistä on mukava jatkaa saman ydintiimin kanssa töitä tällä polulla”, Somerma toteaa.