SEBin kommentti Siiliin: SEB Research
Siili Solutions Oyj sai hyväksynnän Supercharge-kaupan toteuttamiselle
Siili Solutions Oyj Pörssitiedote 4.2.2021 klo 17.45
Unkarin innovaatio- ja teknologiaministeriö on hyväksynyt Siili Solutions Oyj:n (”Siili”) ja Supercharge Holding Zrt:n välisen yrityskaupan, jossa Siili on sopinut ostavansa 55 prosenttia digitaalisten ratkaisujen toimittamiseen erikoistuneesta unkarilaisesta Supercharge Kft -yhtiöstä. Siili julkaisi tiedotteen yrityskauppaan liittyen 4.12.2020. Kauppa tullaan toteuttamaan helmikuun 2021 loppuun mennessä.
Miksihän Siilissä näin vahvaa nousua tänään? Alin myyntilaita kävi jo 15.75 eurossa. Anteeksi lisäarvoa tuottamaton postaukseni - tällainen euforia ei vaan ole tyypillistä tälle osakkeelle? Joku tahtoo tankata mutta myyjiä ei vaan ole alempana. Siitähän se nousu johtuu
Matti myöhäiset heräävät yhtiön halpuuteen.
Itse ainakin lisäilin 14€ pinnasta, arvostuskertoimet vähintään 20% muiden kasvavien IT-palvelusektorin yhtiöiden alapuolella, ja absoluuttisestikkin maltillisella tasolla. Onneksi kukaan ei kauhonut, kun myyntilaita katosi
https://research.sebgroup.com/corporate/reports/106590
SEBiltä tullut eilen päivitystä Siilistä, jossa tavoitehintaa nostetaan 16-18e välille
"We turn our focus beyond Siili’s H2/20 report on 19 February to 2021-2022 and include the recent Supercharge acquisition in our numbers. We find the transaction value-adding and hike our fair value range for Siili to EUR 16-18 (previously EUR 13-15). We also point out that the market for digital IT services remains robust and COVID-19 is accelerating the demand growth.
Market looks strong - auto business still weighs but will turn
Siili’s peers have reported a relatively strong H2 performance and so we have slightly hiked our headline estimates for Q4. However, for Siili, the recovery of the automotive sector will play an important role, and we expect the group to post somewhat weaker growth than seen by its peers. We expect H2 organic growth of 2%. However, we note that once the automotive sector recovers the bounce could be relatively rapid, and the peers’ performance confirms that the digitalised IT services market seems to be gaining strength from COVID-19. In order to comment on the growth, we look closely at the number of employees and management’s comments on recent recruitments, which should signal at least 5-7% growth for Core operations.
Supercharge acquisition accelerates growth – also organic growth
In addition to the Q4 numbers we will focus on the comments on the recent Supercharge acquisition. We believe the transaction looks promising, although it comes with risks related to international expansion. Supercharge posted strong 51% CAGR in 2016-2019. As well as contributing to growth, we believe the company could offer significant sales, production and competence synergies.
Value-adding transactions, fair value range up to EUR 16-18
We find that the Supercharge acquisition, which was made roughly at a 2x lower EV/EBITDA multiple (vs. Siili’s pre-transaction), will add value. Our DCF is up to EUR 18 and the share’s discount is unjustifiably high compared to peers."
Kävin tankkaamassa. Mikäli inderesin tulevat ennusteet osuvat näille tasoille niin veikkaan että kurotaan melko pian kiinni.
Näin juuri. Parhaiden (mun mielestä) IT-palvelusektorin yhtiöiden EV/S -kertoimet:
Siili 1.2
TietoEvry 1.5
Vincit 1.8
Gofore 2.5
Ansaintajaksolle osallistuminen edellyttää yhtiön toimitusjohtajalta ja johtoryhmän jäseniltä osakeomistusta Siilissä. Toimitusjohtajan ja johtoryhmän jäsenen on kasvatettava omistustaan ja/tai pidettävä hallituksen päättämä määrä jo omistamiansa yhtiön osakkeita. Jos toimitusjohtaja tai johtoryhmän jäsen myy näitä osakkeitaan ennen palkkion maksamista, hänen enimmäispalkkiotaan alennetaan samassa suhteessa.
Yhtiön toimitusjohtajan on omistettava kaikki järjestelmän perusteella palkkiona hänelle maksetut osakkeet niin kauan kuin hänen johtajasopimuksensa on voimassa. Yhtiön muun johtoryhmän jäsenen on omistettava kaikki järjestelmän perusteella palkkiona hänelle maksetut osakkeet siihen asti, kunnes hänen osakeomistuksensa arvo yhtiössä vastaa yhteensä hänen bruttovuosipalkkaansa.
Nyt kannustetaan! Mielestäni hyvän kuuloinen uusi kannustinohjelma tämän perusteella…
siili-solutions-oyj-tilinpaatostiedote-1-1-31-12-2020-tilint (1).pdf (280,0 Kt)
“SIILIN LIIKEVAIHTO KASVOI JA KANNATTAVUUDESSA MERKITTÄVÄ PARANNUS”
Tammikuu – Joulukuu 2020
-
Liikevaihto oli 83 307 (80 544) tuhatta euroa, +3,4 %
-
Käyttökate (EBITDA) oli 9 123 (7 096) tuhatta euroa, +28,6 %
-
Käyttökate-% (EBITDA) oli 11,0 % (8,8 %) liikevaihdosta
-
Oikaistu liikevoitto (EBITA) oli 6 741 (5 156) tuhatta euroa, +30,7 %
-
Oikaistu liikevoitto-% (EBITA) oli 8,1 % (6,4 %) liikevaihdosta
-
Liikevoitto (EBIT) oli 5 317 (3 733) tuhatta euroa, +42,5 %
-
Tilikauden tulos oli 4 401 (2 553) tuhatta euroa, +72,4 %
-
Osakekohtainen tulos oli 0,63 (0,36) euroa, +72,4 %
-
Liiketoiminnan rahavirta oli 10 206 (6 941) tuhatta euroa, +47,0 %
-
Taseen loppusumma oli 61 363 (55 890) tuhatta euroa
-
Kansainvälisen liiketoiminnan osuus oli 8,2 % (14,1 %) liikevaihdosta
-
Hallituksen esitys osingoksi on yhteensä 0,28 (0,26(*) euroa osakkeelta
"NÄKYMÄT VUODELLE 2021 JA TALOUDELLISET TAVOITTEET 2022 LOPPUUN ASTI
Vuoden 2021 liikevaihdon arvioidaan olevan 90–106 miljoonaa euroa ja oikaistun liikevoiton 7,4–10,0 miljoonaa euroa. Ohjeistus sisältää arvion Supercharge-yrityskaupan vaikutuksesta Siili-konsernin liikevaihtoon ja oikaistuun liikevoittoon tilikauden 2021 aikana.
Siili-konsernin aiemmin tiedotetut taloudelliset tavoitteet 2021–2022 ovat ennallaan: liikevaihdossa tavoitteena on yli 10 %:n orgaaninen kasvu vuosittain sekä EBITA noin 10 % liikevaihdosta. Ulkomaan liiketoiminnoissa tavoitellaan kaksinkertaista liikevaihdon kasvua kotimaahan verrattuna. Lisäksi kasvua pyritään vauhdittamaan yrityskaupoilla."
Mjoo, aikalailla sitä mitä odotin liikevaihdon osalta. Kannattavuus parantunut kivasti, toivottavasti ensi vuonna Siili-autokin alkaa kääntymään ja kaikki osat pääsee työntämään liikevaihtoa ylöspäin.
Odotan ainakin että markkinat reagoi tähän positiivisesti. Mun mielestä vahvoja numeroita.
Rahavirtakin +47%
Vuoden 2021 liikevaihdon ohjeistus 90 - 106 miljoonaa ja liikevoiton 7,4 - 10,0 miljoonaa. Inderesin viime rapsassa ennuste oli 96 miljoonaa ja 5,3 miljoonaa. Ennusteessa on siis luultavaasti nostoa tulossa varsinkin kannattavuudessa, ja sitähän juuri haluttiin.
Silti mietin miksi tänä vuonna H2 kauden tulos jäi H2:pakkaselle kun kertaeristä ei kuitenkaan puhuttu, vaikka käyttökate ja EBIT olivat hyviä.
*
Rahoituskulut täynnä poikkeuksia:
Nettorahoitustuottoja kasvattivat 4 627 tuhannen euron myyntivoitto RoboCorp Technologies, Inc. -yhtiöön tehdystä sijoituksesta. Tilikauden rahoituskuluissa raportoitiin VALA Group Oy:n aiemman hankintasopimuksen mukaisen kauppahintavelan käyvän arvon muutoksesta johtuvia kuluja 3 221 tuhatta euroa.
Yllätysveroja ei avattu mutta liittyneet myös noihin kuvioihin.
Korjauksena tähän, että Inderesin ennuste 2021 liikevoiton osalta on 9,0 M€. Tuo 5,3M€ on nettotulosennuste.
Tuloksen ja ennusteen perusteella en näe, että Inderes isosti muuttaisi omaa näkemystään, mikä itse asiassa on viime aikojen raketoinnin jäljiltä nykykurssin alapuolella.
Joo tässä piti tarkkaan katsoa, että missä EBITDA:t, EBITA:t ja EBIT:it
@Mikael_Rautanen Kommentteja odotellessa, jollei koko yö mennyt Qt:n parissa
Siili Solutionsin kannattavuus parani
Ohelmistoyhtiö Siili Solutions on julkistanut viime vuoden taloudelliset lukunsa.
Yhtiön oikaistu ebita oli heinä-joulukuussa 3,5 miljoonaa euroa, kun se oli vuotta aiemmin samalla jaksolla 2,6 miljoonaa euroa. Käyttökate kasvoi 4,7 miljoonaan euroon vuodentakaisesta 3,6 miljoonasta eurosta.
Liikevaihto laski 39,3 miljoonaan euroon vuodentakaisesta 39,8 miljoonasta eurosta. Oikaistu ebita-marginaali oli näin ollen 9,0 prosenttia, kun se oli vuotta aiemmin 6,4 prosenttia.
”Core-liiketoiminta kasvoi ja kannattavuus koheni erityisesti käyttöasteen parantumisen kautta. Portfolioyhtiö Vala jatkoi vahvaa kannattavaa kasvuaan. Siilin toiselle portfolio-yhtiölle Siili Autolle vuosi oli kokonaisuutena erittäin haastava koronapandemiasta johtuen, mutta tilanne parani selkeästi vuoden jälkipuoliskolla”, sanoo toimitusjohtaja Marko Somerma .
”Osaltaan konsernin hyvään kannattavuuskehitykseen vaikuttivat COVID-19-pandemian myötä kertyneet kustannussäästöt muun muassa vähentyneen matkustamisen vuoksi.”
Siilin osakekohtainen tulos oli toisella vuosipuoliskolla 0,01 euroa tappiolla, kun se oli vertailukaudella 0,17 euroa voitolla.
Yhtiön hallitus ehdottaa 0,28 euron osinkoa osakkeelta. Edellisvuonna varsinainen osinko oli 0,26 euroa osakkeelta. Lisäksi hallituksella on valtuutus 0,10 euron lisäosinkoon, mutta sitä ei ole toistaiseksi käytetty.
Siili ohjeistaa yhtiön liikevaihdon olevan tänä vuonna 90–106 miljoonaa euroa ja oikaistun ebitan olevan 7,4–10,0 miljoonaa euroa. Ohjeistus sisältää arvion Supercharge-yrityskaupan vaikutuksesta.
Eikö Inderesin EBITA-ennuste ole tuo 9,0m€ ja liikevoittoennuste on 7,0m€ vuodelle 2021?
Lisäyksenä tuo ennuste. Saa poistaa viestin, jos tätä ei saisi postata.
Pistetään tämä tännekin. Mielestäni vaikuttaa hyvältä.
Tuunattu strategia näyttää alkavan tuottaa hedelmää kannattavuuden muodossa, enemmistöosuuksien yritysostosuunnitelmat ovat ainakin itselleni antaneet lupaavan vaikutelman. Nyt kun vielä päästään jatkamaan orgaanista, kannattavaa (kansainvälistä?!) kasvua, niin tiedä vaikka vuoden päästä saatettaisiin taas olla muodissa. Kurssi olikin viimeisen parin kuukauden aikana noussut aika hyvin näitä uutisia ennakoiden.
Noh, jäitä hattuun. Siili on omassa kokoluokassaan liian iso ollakseen pieni, ja liian pieni ollakseen iso. Se voi olla IT-konsulttimarkkinoilla (joilla työvoiman liikkuvuus suurta) kulttuurillisesti haastava paikka pörssiyhtiön bottom linea tuijottaville kasvu- ja tehostustoimille. Seuraan mielenkiinnolla.
Hyvä poiminta, katsoin tuon 9M€ siis tuosta laajan raportin yhteenvetosivulta.
Mutta myöhemmin raportista löytyy tosiaan että tuo 9M€ on liikevoitto ilman kertaeriä ja liikevoitto ennuste on 7M€
Ei nyt pikasilmäyksellä osunut silmään, että mistä tuo -2M€ kertaeriä koostuu.
Mutta tosiaan tuo Siilin antama ennuste on myös “oikaistu liikevoitto”, joten oikea vertailunumero Inderesin raportissa on tuo 9M€