Solteqin uudet tuotteet

n. 150k osakkeen mälli näköjään liikkunut tänään Evlistä Nordeaan 4,27€:n hintaan. Olikos ex-TJ myymässä omistuksiaan? Isoimpien omistajien listalla ei ole kuin 13 omistajaa, joilta noin iso mälli löytyy.

Muuten ei näytä myyntilaidalla juuri muita olevan kuin nonnerot.

16 tykkäystä

Muurin takana ostopapereista tarinaa. Solteq monella mittarilla vahva osta, olisko jopa parhaita noista :slightly_smiling_face:

12 tykkäystä

Kun Solteqin markkinahinnan (konsensus) ja oman sekä analyytikon hinta-arvion välinen spread on noin leveä tässä markkinatilanteessa, niin kyllä sitä myös miettii, että mitä ei nyt huomioi tai tajua… Mutta katsotaan ja muokataan näkemystä kun faktat muuttuvat.

Ensi vuosi vaatii kovaa kannattavaa kasvua Software puolella… jos markkinat alkavat epäilemään tätä ja odotukset pettävät kuten kävi Q3 yhteydessä, niin lyhyen aikavälin kurssikehitys voi olla heikkoa. Mielestäni pitkänaikavälin potentiaali on yhä paikallaan toistaiseksi.

10 tykkäystä

Mielestäni Solteqin nykyhinnoittelu odottaa kasvua, mutta maltillisemmin kuin aikaisemmin.

Sekä osakekurssi että ennusteet ovat tulleet selvästi alas Q3 tuloksen jälkeen. Arvostustaso 2021-22 on tämän päivän päätöskurssilla ja Inderesin ennusteilla seuraava:

• P/E: 18.6x (2021) ja 14.8x (2022).
• PEG: 0.3x ja 0.6x.
• EV/EBIT: 15.3x ja 12.2x

Eli arvostus on hyvin kohtuullinen, mikäli yhtiö jatkaa tuloskasvun uralla. Yhtiö tekee itseasiassa tänä vuonna yhtiön historian parhaan tuloksen huolimatta Software segmentin laskevasta / odotettua alhaisemmasta kannattavuudesta. Ensi vuonna kasvun odotetaan jatkuvan. Inderesin ennusteilla:

• Liikevaihto: 69.6 MEUR vuonna 2021 (+15.1% kasvu) ja 75.8 MEUR (+8.9% kasvu) vuonna 2022. Software segmentti kasvaa huomattavasti nopeammin kuin Digital segmentti, edustaen koko konsernin liikevaihdon kasvusta noin 75% tänä vuonna ja 65% ensi vuonna.

• Liikevoitto on tänä vuonna 7.3 MEUR (10.5% marginaali) ja 9.2 MEUR (12.1% marginaali) vuonna 2022. Ensi vuoden liikevoiton kasvu on riippuvaista Software segmentin tuloskasvusta.

• Digital segmentti tekee tänä vuonna todella kovan tuloksen (5.1 MEUR) ja liikevoittomarginaali on peräti 11.6%, joka on selvästi yli segmentin tavoitetason ja IT palvelusektorin yläpäässä. Ensi vuonna Digitalin liikevaihto jatkaa kasvua, mutta marginaali (10.4%) on alhaisempi vaikkakin yhä hyvällä tasolla. Tällöin Digitalin liikevoitto hieman laskee vuonna 2022 (4.8 MEUR).

• Software segmentin liikevoitto on tänä vuonna lähellä viime vuoden tasoa (2.3 vs 2.2 MEUR) liikevaihdon kasvusta huolimatta johtuen heikkomasta marginaalista (8.9% vs 11.7%). Ensi vuonna Softwaren liikevoiton odotetaan kasvavan selvästi (4.4 MEUR eli +91% kasvu) johtuen sekä liikevaihdon kasvusta että marginaalin merkittävästä parantumisesta (14.8%). Tämän taustalla on varmaan osittain korkean katteen jatkuvan (SaaS) liikevaihdon osuuden kasvu, sillä kuluvana yhtiö on tehnyt paljon käyttöönottoprojekteja, joissa on alhaisempi kate. Tuloskasvu vaatii kuitenkin myös uusia merkittäviä Software tilauksia/projekteja.

• Oikaistu EPS: 0.24 (+60% kasvu) vuonna 2021 ja 0.30 (+25% kasvu) vuonna 2022.

• ROE: 16.1% vuonna 2021 ja 19.4% vuonna 2022.

Mikäli oletetaan, että yhtiön tämän vuoden osakekohtainen tulos (0.24) ja Inderesin käyttämä oman pääoman tuottovaatimus (8.7%), saadaan nykyliiketoiminnan arvoksi ilman tuloskasvua yksinkertaistaen 0.24/0.087 = 2.76 EUR per osake. Tällöin Solteqin osakkeen hintaan sisältyy yhä selkeä kasvukomponentti, tosin varsin maltillinen (noin 40% osakkeen hinnasta on kasvuarvoa).

Mikäli oletetaan, että Solteqin osakekohtainen tulos kasvaa vuodesta 2022 alkaen keskimäärin 10% vuodessa seuraavat 5 vuotta, tämän jälkeen keskimäärin 3% vuodessa aina ikuisuuteen ja ROE on 20% tasolla tasaisesti, olisi osakkeen fundamenttiarvo noin 4.5 EUR hyödyntäen P/E luvun fundamenttiyhtälöä. Eli kyllä nykyinen markkinahinta vaatii myös tuloskasvua.

Ps. Käsitykseni on, että liikevoitosta/nettotuloksesta ei ole oikaistu ohjelmistoliiketoiminnan kapitalisoituja T&K investointeja, jotka ovat tänä vuonna noin 2.5 MEUR yhtiön ohjeistuksen mukaisesti. Mikäli nämä huomioitaisiin täysin tuloslaskelmaperusteisesti niin oikaistu liikevoitto ja nettotulos olisivat alhaisempia (ja täten arvostustaso korkeampi).

62 tykkäystä

SIMPLY wall:in tuore juttu Solteq veloista/tase riskeistä. Analyysin Fair Value on korkeahko 7,93 Euroa.

4 tykkäystä

Hei!

Nämä Simplywallin “analyysit” kannattaa jättää omaan arvoonsa. Taitaa botti vääntää nämä. Etsii numeraaliset tiedot S&P capital IQ plussasta ja vääntää niistä ainoastaan numeraalista esitysdataa…
Mitään oikeaa analyysia ei tuolta tule jossa pohdittaisiin itse yhtiötä ja sen näkymiä tai liiketoimintaa

27 tykkäystä
56 tykkäystä

Kerkesin hahmotella hyvin nopeesti alustavia laskelmia tähän kauppaan liittyen Discordissa, alla pohdinnat ja Finderista saatavilla olevat Enerity Solutionsin tilinpäätöstiedot:



E: tää laskelma siis olettaa, että EBIT:n (liiketuloksen) lisäksi myös nettotulos ois “n. 0,3 MEUR”, ei pitäis alle 6h katkosilla unilla tehdä näitä…

27 tykkäystä

Hämmentävän vähän menee firmalla poistoja. Kaipa tuo voi pitää paikkansa, vaikka täysin aukottomia nuo luvut eivät taida olla

2 tykkäystä

Tämä yritysosto vaikuttaa mitä mainioimmalta bolt-on-ostolta Solteqille. Muutama poiminta Enerityn kotisivuilta:

-Enerity™-tuoteperheen tuotteita ja palveluja on valinnut yli 80 suomalaista energia- ja vesiyhtiötä.
-Enerity™-ratkaisuilla hinnoitellaan Suomessa yli 50 % sähkönmyyntiyhtiöiden myymästä ja yli 50 % jakeluverkonhaltijoiden siirtämästä sähköstä.

Toimitusjohtajan kommentit 22.12.2021:
"Enerity™ Sähkökauppa -ratkaisuun on toteutettu vuoden aikana Datahub 1.0 myötä tulevat muutokset. Ratkaisun on ottanut käyttöön kaksi uutta asiakasta ja olemme tämän lisäksi sähkönmyyjien konsolidaatioiden kautta saaneet uusia yhtiöitä tuotteen käyttäjiksi.

Enerity™ Sähköverkko -ratkaisun kysyntää on lisännyt tulevat sähkömarkkinalain muutokset ja Energiaviraston suunnitelmat siirtotuotteiden harmonisoinnista. Vuoden aikana Sähköverkko-ratkaisun on valinnut kuusi uutta asiakasta.

Olemme saaneet myös Enerity™ Asiakasviestit -palvelun käyttäjiksi kuluvan vuoden aikana kuusi uutta asiakasta. Olemme laajentaneet yhteistyötä järjestelmätoimittajien kanssa tarjotaksemme asiakkaillemme alan parhaat ja monipuolisimmat palvelut. Palvelua käyttää jo lähes 60 energia- ja vesialan toimijaa Suomessa.

Taloudellisesta näkökulmasta vuodesta on tulossa hyvä. Liikevaihtomme kasvaa edellisestä vuodesta ja myös tuloksemme paranee."

24 tykkäystä

Pohdin, että kuinka paljon Enerity pystyy nykyisillä tuotteillaan enää kotimaisilla markkinoilla kasvamaan? Heidän tuotteensa näyttävät olevan pieniä täsmäratkaisuja alan haasteisiin ja tekstin perusteella ovat jo nyt suuren osan myynti- ja siirtoyhtiöiden käytössä. Enerityn kannalta varmasti hyvä siirto.

1 tykkäys

Minun mielestäni Solteqin strategia on ollut kasvattaa omaa asiakaskuntaa näiden pienten ostojen kautta ja samalla päästä myymään omaa päätuotettaan. Luulisi että Enerityn tuotteet ovat liitettävistä jossain määrin Solteqin ratkaisuihin, jolloin päästään myymään suurempaa kokonaisratkaisua energiayhtiöille. Tämän voisi nähdä parantavan asemaa, kun Solteq pyrkii laajenemaan muihin maihin. Mutta en juurikaan tunne kuluttajaliiketoimintaa energiayhtiöissä, että on pelkkää spekulaatiota.

6 tykkäystä

Juuri tämän lisäarvon itsekin näen Enerityn tuovan Solteqille, että saavat asiakaskuntaa lisää ja tunnettavuutta energia-alalla.

3 tykkäystä

Tässä lähiaikoina on tehty paljon hankintoja utilies-sektoriin. Vaikea ainakin itselle hahmottaa paljonko kotimaassa on kasvuvaraa, mutta näen että tässä satsataan lähinnä ulkomaille.

Onko kenelläkään pohdintaa mihin maihin ja millä aikataululla olisi tarkoitus laajentua? Lähinnä varmasti pohjoismaat? Mielestäni kohtalaisen suuria panostuksia on tehty tähän osa-alueeseen.

1 tykkäys

Vuonna 2020 Solteq ilmoitti yli 20 miljoonan euron Utilies-kaupoista, mutta viime vuonna ei tällaisia suuria kauppoja tehty. Ruotsin vastaavia kauppoja odoteltiin, mutta niistä ei ole kuulunut. Siten itse omistajana olen ollut hieman huolissani tilanteesta. Enerity ja Partiture yritysostot nostavat kasvua epäorgaanisesti ja tuovat varmasti laajempaa asiakaskuntaa, mutta orgaanisen kasvun kulmakerroin on kysymysmerkkinä. Jos Ruotsin kaupoista tai muiden maiden etenemisestä tulisi tiedotteita, korjaisi kurssi varmasti ylöspäin. Muistelen Jonin maininneen, että näitä uusia kauppoja pitäisi tulla, jotta Solteq yltäisi vuoden 2022 ennusteisiin.

15 tykkäystä

Joonaksen kommentti eiliseen kauppaan.

13 tykkäystä

Sama huolestuttaa lyhyellä aikavälillä, vaikka uskon yhä Software segmentin pitkänaikavälin tarinaan. Osakkeen nykyinen hinnoittelu ja konsensusennusteet odottavat selvää orgaanista kasvua Software segmentille ensi vuonna, joka vaatii todennäköisesti paljon uusia tilauksia.

Jos katsoo Software segmentin liikevaihtojakaumaa (alla kuva) niin näkee, että Software segmentin palveluiden liikevaihto (Software services) oli viime kvartaalilla selvästi edellisiä kvartaaleja alemmalla tasolla. Tämä johtuu merkittävässä määrin kvartaalien välisestä sesonkivaihtelusta (kesälomakausi), mutta palveluiden liikevaihdon lasku Q3 2021 oli silti jyrkempi kuin Q3 2020. Oma veikkaukseni on, että tämä johtuu sekä merkittävän PoS projektin lykkääntymisestä (hardware saatavuus ongelma) että suurempien käyttöönottoprojektien eli aiempien tilauksien etenemisestä. Uusia tilauksia tarvitaan, sekä suurempia että pienempiä. Pienemmistä “business as usual” tilauksista ei luonnollisesti yleensä tiedoteta erikseen.

Softwaren jatkuvan liikevaihdon osuus on vasta noin 1/3. Tuore Enerity Solutions kauppa kasvattaa jatkuvan liikevaihdon osuutta, mutta epäorgaanisesti ja siten korkeahkolla investointikustannuksella (EBIT/EV = 0.3/4.5 = 6.7% tulostuotto ennen synergioita).

10 tykkäystä

"Pohjoismaissa toimiva IT-ratkaisuja ja palveluita tarjoava Solteq Oyj lanseeraa ravintolasektorin digitalisaatiota edistävän ratkaisun. Solteq Commerce Cloud on moderni kaupankäynnin ratkaisu, joka tuo yhteen kassatoiminnot, myynnin, tilausten, toimitusten ja tuotetiedon hallinnan sekä ydintoimintojen, kuten valmistavan keittiön prosessien, ohjauksen. Solteq Commerce Cloud -kokonaisuuteen tuodaan nyt uutena elementtinä verkkokauppasovellus, joka yksinkertaistaa ja helpottaa entisestään ravintolasektorin digiloikkaa.

Ravintolasektori on digitaalisen murroksen kynnyksellä, ja kehitystä ovat hidastaneet muun muassa järjestelmien yhteensopimattomuus sekä IT-investointien kustannukset. Modulaarinen ja SaaS-palveluna toimitettava Solteq Commerce Cloud palvelee erikokoisten ja -tyyppisten ravintola-alan yritysten tarpeita."

39 tykkäystä

Olisi mielenkiintoista ymmärtää voiko Solteqin Commerce Cloud ratkaisun yhdistää saumattomasti myös kolmansien osapuolien ruuan kotiinkuljetusalustoihin, kuten Wolt and Fodora? Mututuntumani on se, että kuluttajat tilaavat kasvavissa määrin ravintolaruokaa verkosta, mutta moni kuluttaja (etenkin suuremmissa kaupungeissa) suosii yhteisalustoja, kuten Wolt, jossa on tarjolla useita ravintolavaihtoehtoja vs. suoratilaus ravintolan omilta verkkosivuilta? Ehkä joku ravintolasektoria paremmin tunteva voi avata tätä.

2 tykkäystä