Synsam AB - nähtävästi tuttu yhtiö myös Suomessa

Osakkeet
45

Toimitusjohtaja Håkan Lundstedtin mukaan kuluttajien ostotottumukset ovat edelleen erittäin varovaisia, vaikka tulevaisuuden näkymät ovat positiivisemmat pitkään jatkuneen heikon ostovoiman jälkeen. Kilpailu kuluttajista on haastavaa. Synsam on jatkanut kasvustrategian toteuttamista perustamalla uusia myymälöitä.

Kolmannella vuosineljänneksellä taktiset valinnat ovat heikentäneet bruttokateprosenttia ja myös lisänneet toimintakuluja lyhyellä aikavälillä, mikä on vaikuttanut negatiivisesti käyttökateprosenttiin. Asiakasmäärän kasvu ja markkina-aseman parantuminen vaikuttaa kuitenkin myönteisesti jatkossa.

1 July - 30 September 2024

Continued organic growth by consistent strategy execution.

  • Net sales increased to SEK 1,559 million (1,450), up 7.6 percent. Organic growth totalled 9.5 percent (7.0)
  • Net sales from spectacles subscriptions increased 11.0 percent (13.7)
  • The gross margin was 73.9 percent (74.9)
  • EBITDA increased to SEK 381 million (373) and the EBITDA margin was 24.1 percent (25.2)
  • EBITA amounted to SEK 220 million (222) and the EBITA margin was 13.9 percent (15.0)
  • EBIT increased to SEK 187 million (184) and the EBIT margin was 11.8 percent (12.4)
  • Cash flow from operating activities increased to SEK 238 million (104)
  • Net debt amounted to SEK 2,733 million (2,953) at the end of the period, compared with SEK 2,720 million at year-end 2023
  • Profit after tax amounted to SEK 66 million (90)
  • Earnings per share before and after dilution totalled SEK 0.44 (0.61)

Synsam ostaa omia osakkeita alentaakseen osakkeiden määrää. Synsamilla on myös osto-ohjelma johdon palkitsemista varten:

4 tykkäystä
46

Synsamilta vahvaa orgaanista kasvua ja ennätys-EBIT vuodelta 2024. Osinko pysyy samassa 1,80 kruunussa. Synsam perusti vuoden 2024 aikana 46 uutta liikettä, joista 14 perustettiin neljännen vuosineljänneksen aikana.

1 October - 31 December 2024

  • Net sales increased to SEK 1,631 million (1,479), up 10.3 percent.
    Organic growth totalled 10.1 percent (7.4)
  • Net sales from spectacles subscriptions increased 15.6 percent (7.2)
  • The gross margin increased to 77.2 percent (76.6)
  • EBITDA rose to SEK 387 million (348) and the EBITDA margin was 23.3 percent (23.2)
  • EBITA increased to SEK 219 million (200) and the EBITA margin was 13.2 percent (13.3)
  • EBIT increased to SEK 186 million (161) and the EBIT margin was 11.2 percent (10.7)
  • Cash flow from operating activities amounted to SEK 42 million (404)
  • Net debt amounted to SEK 3,002 million at the end of the period, compared with SEK 2,720 million at year-end 2023
  • Profit after tax increased to SEK 76 million (61)
  • Earnings per share before and after dilution increased to SEK 0.51 (0.41)

1 January - 31 December 2024

  • Net sales increased to SEK 6,435 million (5,905), up 9.0 percent.
    Organic growth totalled 9.2 percent (10.3)
  • Net sales from spectacles subscriptions increased 13.4 percent (15.1)
  • The gross margin was 75.3 percent (75.5)
  • EBITDA rose to SEK 1,595 million (1,440) and the EBITDA margin was 24.5 percent (24.1)
  • EBITA increased to SEK 957 million (850) and the EBITA margin was 14.7 percent (14.2)
  • EBIT increased to SEK 819 million (696) and the EBIT margin was 12.6 percent (11.6)
  • Cash flow from operating activities amounted to SEK 933 million (1,150)
  • Profit after tax increased to SEK 366 million (311)
  • Earnings per share before and after dilution increased to SEK 2.48 (2.08)
  • The Board of Directors proposes a dividend of SEK 1.80 (1.80) per share
5 tykkäystä
48

Aika hiljainen ketju, niin uskallan kysäistä että onko kellään varteenotettavaa arvausta miksi tuo kurssi ruilahti osarin jälkeen? Melkein kaikki oleelliset rivit lankulle/yli, eikä tuo ohjeistuskaan miusta mitenkään huonolle kuulostanut. Pläräsin nuo osarin matskut läpi, enkä ainakaan äkikseltään keksinyt mikä siellä mättää.

1 tykkäys
50

Vahvaa orgaanista kasvua ensimmäisellä neljänneksellä

Strong organic growth in the first quarter

1 January–31 March 2025

  • Net sales increased to SEK 1,708 million (1,521), up 12.3 percent. Organic growth totalled 12.8 percent (7.7)
  • Net sales from spectacles subscriptions increased 12.5 percent (11.6)
  • The gross margin was 74.1 percent (75.7)
  • EBITDA rose to SEK 375 million (358) and the EBITDA margin was 21.6 percent (23.3)
  • EBITA increased to SEK 206 million (205) and the EBITA margin was 11.9 percent (13.4)
  • EBIT increased to SEK 174 million (171) and the EBIT margin was 10.0 percent (11.1)
  • Cash flow from operating activities increased to SEK 310 million (218)
  • Net debt amounted to SEK 2,944 million (2,756) at the end of the period, compared with SEK 3,002 million at year-end 2024
  • Profit after tax increased to SEK 87 million (56)
  • Earnings per share before and after dilution increased to SEK 0.60 (0.38)

Hyvä kysymys. Olen odottanut, että joku fiksu vastaa. Vaikuttaa siltä, että tämä yhtiö ei kiinnosta ketään. Ehkä se on syy, että kurssi on listautumishinnan alapuolella jatkuvasti.

4 tykkäystä
51

Hyvät luvut. Pitääpä käydä tsekkaamassa millä eväillä homma tehtiin. Niiden kuukausimaksulliseen juttuun on moni tuttu langennut.

1 tykkäys
53

Luvut itsessään olivat erittäinkin mallikkaat ja osuivat hyvin konsensukseen. EBITDA taisi jäädä muutaman miljoonan ennusteista. Tämän lisäksi Q1:llä alaskirjattiin silmälasivarastoa reilulla kädellä - tästä oikaistuna EBIT oli n. 202 MSEK.

Suuri(n) huolenaihe tällä hetkellä on yhtiön kuukausimaksullisen Lifestyle tarjooman (n. 50% liikevaihdosta konsernitasolla) Churn, joka on kasvanut tasaisesti Q2 2023 jälkeen:

Synsam Churn
Synsam Churn3976×2330 195 KB

Etenkin Tanskan luvut huolettavat. Toki Tanska on Pohjoismaiden etabloitunein markkina näissä kuukausimaksullisissa sopimuksissa. Q1 jälkeisessä puhelussa johto ei ottanut kantaa, milloin churn kunkin maan osalta voisi tasaantua, mutta jäi tunne, että ovat asiaa pohtineet ja työluvut ovat tiedossa.

Toisaalta, vaikka churn % nousee, Lifestyle segmentti kasvaa absoluuttisesti. Lisäksi johto aika suoraan sanoi, että kuukausimaksullisen palvelun lopettanut asiakas jatkaa suurella todennäköisyydellä Synsamin asiakkaana jatkossakin, sillä rillit tarvitsee joka tapauksessa.

Pitää nyt myöskin muistaa, että perinteinen Lifestyle segmentti ei ole ainoa bisnes Synsamille. Esimerkiksi piilolinssien kuukausitilaukset ovat nousseet kovasti viimevuosina ja omia tuotemerkkejä on lisätty runsaasti. Uuden EyeView AI teknologian käyttöönotto on vielä vaiheessa, mutta Norjasta on saatu erittäin positiivisia signaaleja toiminnan tehostumisesta. Myös uusia myymälöitä avataan runsaasti ja operatiivisia kuluja yritetään pienentää EyeView:n avulla.

Suurempana trendinä voisi vielä mainita, että ihmisten näkö huononee huolestuttavaa tahtia, etenking nuorilla. Luonnollisesti huononevat öögat tuovat lisää pitkäaikaista bisnestä yritykselle.

Mitä tulee osakkeen arvostukseen: onhan tämä nyt kohtuullisen alhaisesti hinnoiteltu, varsinkaan jos ei pelästy nousevaa churnia.

2026e: P/E = ~11. EV/EBITDA = ~5.5.
2027e: P/E = ~9.5. EV/EBITDA = ~4.5.

Luvut ovat n. 50% alle verrokkien. Ihan näin suuri alennus ei välttämättä ole perusteltu.

Nettovelka/EBITDA mukavalla 1.8x tasolla.

Lähitulevaisuudessa saattaa tulla pelipaikkoja, jos ja kun pääomistaja tekee täyden exitin. Viimeisin isompi blokki meni kaupaksi maaliskuussa. Jos arvostus pysyttelee näin alhaisena ja operatiivinen meno jatkuu vakaana, en myöskään näe täysin utopistisena, että yhtö ostetaan pois, esim. EssilorLuxottica:n toimesta (omistaa n. 6.5% Synsamista).

10 tykkäystä
56

Theia Holdings/CVC on tehnyt exitin Synsamista:

Theia Holdings S.à r.l. (“Theia Holdings”), a company indirectly owned by CVC Capital Partners V (“CVC”), has successfully completed the sale of 24,425,957 shares in Synsam AB (publ) (“Synsam” or the “Company”), corresponding to approximately 16.5 per cent of the share capital and votes in Synsam, at a price of SEK 46.0 per share.

1 tykkäys
57

Silmäasema on hankkinut 10 000 000 kpl eli 6,8% synsamin osakkeista. COR Group osti tähän tyyliin silmäaseman aikoinaan, onkohan samat aikeet synsamin kanssa :thinking:

3 tykkäystä
58

Laitetaan vielä linkki tiedotteeseen:

2 tykkäystä