En ole Taaleri-tietäjä, mutta kommentoidaan nyt jotain näkökulmia:
Biorahastoilla on varmasti potentiaalia. High risk high reward. Aika näyttää, mutta näissä on potentiaalia että rahaa saadaan bioinfrarahastoihin sopivalla vertauskuvalla kerätä kuin suokuokalla.
Taalerissa on paljon paloja ja esim Inderesin mukaan SOTP > kurssi. Ala on vieläpä otollinen konsolidaatioille. Björn Wahlroos tai Warren Buffet oletettavasti taikoisi tästä hyvät tuotot. Potentiaali ei valitettavasti auta, jos sitä ei saada hyödynnettyä.
TJ sai kenkää → mitä sieltä paljastuu? Haluaako seuraaja pistää vanhan piikkiin alaskirjauksia yms?
Uusi TJ ei ole ikinä ollut TJ ennen. Ei näyttöjä, ei kokemusta. Taaleri tarvitsisi visiota. Ilkka Laurilalla voi olla vaikka kuinka visiota, mutta minulla ei ainakaan ole mitään käsitystä hänen taidoistaan.
Tässä on paljon liikkuvia paloja → CMD ja strategian viilausta tulossa. Mitä sieltäkin vielä tulee?
Kiinteistörahastoissa on kova kilpailu ja silti sinne väkisin laitetaan panoksia ilman mitään kilpailuetuja.
Garantia on suurin osa arvosta ja teoriassa tasaista kassavirtaa. Tuossa aiemmin joku kertoi että Danske on ehkä lähtenyt kilpailijoiden matkaan? Muutenkin kaikki asuntoihin/kiinteöistihin liittyvät asiat ovat olleet melkoisessa myllerryksessä korkojen noustua monta prosenttia parikymmentä vuotta jatkuneen nollakorkoajan jälkeen. Inderes on nostanut takausriskit riskeihin. En tiedä onko ne nyt ne vai kilpailu vai mikä, mutta ei tämäkään ole automaattista rahaa Taalerin kassaan.
Pääomarahastoissa Inderes näyttää arvottaneen energiarahastot aika kovin kertoimin. Siihen kun vähän laittaa turvamarginaalia, niin konsernin SOTP laskelmasta katoaa taas siivu.
Pääomarahastot ovat skaalabusinesta, kiinteät kulut ovat jossain määrin kiinteät ja tarvitaan riittävä massa että tulot > kulut ja sen jälkeen AuM kasvu valuu kivasti tulokseen. Varmasti Taalerilta löytyy osaamista esim uusiutuvaan energiaan liittyen, mutta kilpailu on kovaa! Siellä on Blackrockit, Capmanit, Nordeat houkuttelemassa pääomia itselleen suuremmalla skaalalla ja kokonaisvaltaisella ratkaisulla. Esim laajan raportin taulukossa näkee, kuinka pelkästään suomalaiset verrokit ovat tehneet parempaa ROE:a kuin Taaleri ja kilpailu on varsin globaalia.
Taalerilla on omaa nicheä bioinfrarahastoilla ja uusiutuvilla energioilla, mutta aika vähän näistä jää tuottoja kulujen jälkeen. Oletus on, että AuM kasvaa ja sitten tuotot kasvaa, mutta entäs jos ei? Helpointa olisi varmaan myydä muut toiminnot ja jättää vain Garantia jäljelle, mutta sellaisen ratkaisun varaan ei voi sijoitusta perustaa.