“Onko Talenom tilitoimistoalan Kamux?” tuntuu raskaalta kysymykseltä kun just viikko sitten myin Kamuxin pettyneenä pois ja ostin Talenomia tilalle. Sen jälkeen Kamux on pysynyt siinä missä oli ja Talenom tippunut 13%. 
21 tykkäystä
Tässä kun markkinasentimentti on sen verran hapan, että ollaan peruuteltu takaisin 2018-2019 vuoden arvostustasoille niin katsoin huvikseni, miten liiketoiminta on kehittynyt näiden kahden hetken välillä. (Luvut “tupakka-askin kylkeen” tarkkuudella tehtyjä, joten voi sisältää virheitä).
2018 tilikauden jälkeen yhtiön EV karkeasti laskettuna oli 149milj €. Liikevaihtoa kertyi 48,9milj ja käyttökate 13,6milj.
2024 EV n. 228milj. Liikevaihto 126milj ja käyttökate 34,8milj eli 27,5% liikevaihdosta. 2018 vertailukelpoinen Suomen liikevaihto 86,7milj ja käyttökate 33,7milj (38,8% liikevaihdosta).
Otin 2018 vuoden vertailuun koska se on viimeinen vuosi, jota ei maailmanvalloitus ole sotkenut. 2019 vuonna markkina-arvo otti sitten kunnon loikan, jolloin jäi nämä neutraalimmat arvostustasot historiaan.
Vaikka paljon on sekoiltu ja kokeiltu niin tuloslaskelmalla kehitystä on kyllä tullut (jos ei katso sitä alaosaa 
). Konsernin liikevaihto on noussut 157% ja käyttökate x2,5.
Toki 2018 riskitönkorko oli pienempi jne. eikä historiaan ole järkeä perustaa sijoituksia, mutta ajatuksena ihmettelen sitä miten pahasti markkina menetti uskon tähän yhtiöön. En edes ottanut vertailuun 2019 vuotta jolloin mopo lähti laukalle, vaan 2018 tämä oli vielä semi tylsä tilitoimisto, ilman pahaa yliarvostusta.
Jotenkin viime aikoina on entistä enemmän herännyt ajatus, että sijoittajien aikahorisontti on lyhentynyt aivan äärimmäisen lyhyeksi. Analyyseissa kyllä jaksetaan puhua robo-taxeista tai väestönkasvu ennusteista kun Nokian Renkaita analysoidaan, mutta sitten itse teot ovat sitä että maltetaan tuskin kvartaalia katsoa miten luvut kehittyvät. Herää ajatus, että olisiko tässä kuitenkin ylituottoa saatavissa jos aikahorisontti on hieman pidempi kuin kanssasijoittajalla joka katsoo vain viimeisen vuoden tulospohjaista kehitystä ja 2025 odotuksia.
Ps. Menee varmaan ajatuksen uskottavuus kun julistautuu Kamux sijoittajaksi, mutta vaihdoin eilen myös itse loput Kamuxit Talenomiin.
PS2. Polarisoituneeseen velka keskusteluun. Salkun vipua voi säätää osittain sillä, että sijoittaa myös velallisempiin yhtiöihin. Eli vipua voi hakea itse pankista tai sitten omistamasi yhtiöt voivat tehdä sen puolestasi.
43 tykkäystä
Accountorin perustaja alkanut keräilemään Talenomista positiosta:
Espanjan maajohtaja ottanut myös tuhdin siivun:
Evlin rahastot myyneet:
S-Pankki myös myynyt 150k kpl omistuksensa.
27 tykkäystä
2025 vuonna johtoryhmäläiseksi tullut, uskoa löytyy?
Myös Ruotsin maajohtaja ja konsernin henkilöstöjohtaja johtoryhmään vuonna 2025.
Talenom Oyj:n hallitus päätti osakepalkkiojärjestelmän 2024–2027 toisen ansaintajakson kriteereistä
Talenom Oyj:n hallitus on päättänyt osakepalkkiojärjestelmän 2024–2027 toisen ansaintajakson (2025–2026) kriteereistä. Ansaintajaksolla 2025–2026 palkkio perustuu konsernin liikevaihdon kasvuun, käyttökatteen kehitykseen ja yhtiön strategian toteuttamiseen. Palkkioon liittyy sitouttava osuus, jonka kriteerinä on työssäolovelvoite.
Ansaintajaksolta maksettavat palkkiot vastaavat yhteensä enintään 500 000 Talenom Oyj:n osakkeen arvoa sisältäen myös rahana maksettavan osuuden. Kohderyhmään kuuluu noin 130 avainhenkilöä, mukaan lukien yhtiön johtoryhmän jäsenet.
Kutsu Talenom Oyj:n varsinaiseen yhtiökokoukseen; hallituksen ehdotukset
3. Äänestäminen ennakkoon
Osakkeenomistajat, joilla on suomalainen arvo-osuustili, voivat halutessaan äänestää ennakkoon tiettyjen yhtiökokouksen asialistalla olevien asiakohtien osalta 28.2.2025 klo 10.00 – 12.3.2025 klo 16.00 välisenä aikana. Ennakkoäänestys on mahdollista:
a) yhtiön verkkosivujen kautta osoitteessa Talenom.
13. Hallituksen jäsenten valinta
Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että nykyisistä hallituksen jäsenistä Harri Tahkola, Mikko Siuruainen, Johannes Karjula, Elina Tourunen ja Erik Tahkola ja uutena jäsenenä Saara Kauppila valitaan uudelle toimikaudelle.
Eficode-konsernin strategiajohtaja.
Saat kanssamme parhaat hyödyt ketterästä ohjelmistokehityksestä ja DevOps-menetelmistä
Ketteryys ja kyky kehittää laadukkaita ohjelmistoja vaikuttaa jokaisen liiketoiminnan menestykseen. Vaikka ohjelmistokehitys ei olisikaan yrityksesi päätarkoitus, luultavasti myös teidän on julkaistava ohjelmistoja. Me autamme varmistamaan, että organisaatiosi saa parhaan hyödyn ketterästä ohjelmistokehityksestä ja DevOps-menetelmistä.
Vaikuttaa todella hyvältä täsmähankinnalta hallitukseen.
11 tykkäystä
Pieni ostos Espanjasta
Talenomille siirtyvä liikevaihto ostetusta yhtiöstä on vuositasolla noin 1,4 miljoonaa euroa. Yritys työllistää 29 henkeä, ja he jatkavat Talenomin palveluksessa.
32 tykkäystä
Toimitusjohtaja Otto-Pekka Huhtalan katsaus eilisestä yhtiökokouksesta! 
24 tykkäystä
Naapurimaan Fortnoxista tuli tänään ostotarjous. Koskettaneen myös Talenomia, kun kilpailija mahdollisesti lähtee privaatiksi. Saattaa myös näkyä Talenomin kurssissa tänään.
15 tykkäystä
Accountor meni viime vuonna kovaan hintaan kahdessa osassa ja softwaressa meni Procountor. Ymmärtääkseni Procountorin hinnat ovat KKR:n oston jälkeen noussut ja Suomessa alkanut kuulua mm. Aallonilta kommenttia nousseista softa hinnoista. Accountor Software teki tämän jälkeen vielä Heeroksesta ostotarjouksen. Kuvastaa miten kertoimet painunut kv-sijoittajien kulmasta alhaisiksi.
Fortnoxissa perustaja pääomistaja mukana 18,9% omistuksella ostajakonsortiossa eli kyse ei ole exitistä, vaan pörssi ei anna tarpeeksi kovaa arvostustasoa. Mielenkiintoista nähdä mitä Fortnox kaupan jälkeen käy hinnoittelulle. Mikäli Fortnox nostaa hintoja Procountorin tavoin, olisi Talenomille tuhannen taalan paikka Ruotsissa mennä hintakärki edellä softassa.
Talenomissa on tällä hetkellä mielenkiintoinen tilanne kun yhtiön arvo vastaa juuri ja juuri Suomen arvoa. Espanja ja Ruotsi (sekä Italia) tulevat kaupan päälle. Lisäksi softalle ei anneta mitään arvoa. Kilpailijakentässä alle vuoden sisään kolme softaa nyt lunastettu pois. Ilmeisesti myös Accountorin perustaja Asko Schrey huomannut, sillä on viime kuussa alkanut ostamaan Talenomia. Huomenna tulee maaliskuun omistajalistat ja mielenkiinnolla odotan onko ostot jatkunut. Talenomilla olisi tässä uskomaton paikka nostaa ensi keväänä Asko hallitukseen, sillä varmasti on hankala löytää nykytilanteeseen sopivampaa henkilöä kun entinen kilpailija.
37 tykkäystä
Piti vielä palata omaan kirjoitukseeni Fortnoxista ajankohdalta huhtikuu 2021 ja katsoa miten ennustukseni osuivat oikeaan. Laitetaan nyt se myös tänne Talenom-ketjuun.
7 tykkäystä
Analyytikon ennakkokommentit Talenomin Q1-tuloksesta. 
15 tykkäystä
21 tykkäystä
Positiivista on, että Suomi on hurjassa iskussa. (1,5milj ohjelmisto tuloutus vaikuttaa, mutta uusmyyntikin vetää kivasti).
Vaikea miettiä mitä Ruotsin kannattavuudesta pitäisi ajatella. Liikevaihdon romahdukseen suhteutettuna ei katastrofi, mutta napsun verran parempaa olisi voinut toivoa. Firma itsehän on jatkuvasti sanonut, että uusmyyntiä tarvitaan jotta kannattavuus paranee. En tiedä onko markkina ihan sisäistänyt tätä.
Espanja lukujen puolesta myös pehmeä, mutta Espanjan taloudesta ja sen suunnasta kantautuu jatkuvasti niin paljon positiivisia uutisia, että yllättyisin jos markkinatuulet eivät törkkäisi myös Talenomin venettä mukavaan matkavauhtiin.
Positiivisia ajureita on nyt mielestäni paljon (ainakin suhteutettuna markinnasentimenttiin). Jos Saksan investointipaketti toteutuu niin se tulee vääjämättä tukemaan myös Talenomia ja sitten on vielä on tuo Espanja jossa hyötyä tulee talouden vedon kautta ja esimerkiksi e-laskutus direktiivin voimaantulon myötä. Tähän pitäisi kyllä itse perehtyä myös vähän paremmin koska kyse aika merkittävästä asiasta ja firman viestintä tunnetusti on mitä on. Otto-Pekka on muistaakeni useasti puhunut kesästä 2025 tämän suhteen, mutta ymmärtääkseni direktiiviä on vielä päivitelty maaliskuussa joka oletettavasti myös jollain tasolla lykkää voimaantuloakin pidemmälle. Nyt Q1 rapsassa manittiin, että direktiivi astuu asteittain voimaan 2025-2027.
Tämä on kyllä mielenkiintoinen case kun voi oikeasti saada jotain edgeä markkinoihin keräämällä tiedonjyviä sieltä täältä. Tärkeimpänä on Inderesin haastattelut, koska pitää monta kertaa itse tavata mitä se Otto-Pekka oikein kertoo. Jos tämä vene joskus kääntyy niin annan täysin propsit Juhalle/Inderesille koska ilman haastatteluja tätä olisi lähes mahdoton analysoida (vielähän se on todistamatta, onko edes haastattelujen perusteella).
17 tykkäystä
Päärivien luvuthan taisivat jäädä Juhan odotuksista kun otetaan huomioon tuo kertaluonteinen tuloutumisperiaatteen muutoksesta johtuva erä. Suomi suoriutui joka tapauksessa hienosti, mutta Ruotsi ja Espanja olivat pettymys.
Vertailukelpoisilla luvuilla liikevoitto laski.
10 tykkäystä
Odotin parempaa, mutta tällä mennään. Ruotsin toiminnasta viesti jotenkin negatiivisempi kuin viimeksi. Espanja selvä pettymys. Suomi suoriutui aikas hyvin huomioiden vertailukelpoinen erä ja maan taloustilanne. Olisi toki mukavampi jos tuo ohjelmistotoiminnan myynti erillisenä olisi edes tavoitetasolla kunnianhimoisempaa…tavoite: “2025–2026 kasvu muodostuu pääosin Ruotsin ja Espanjan asiakkaiden konversiosta ohjelmistoon”
2 tykkäystä
Ruotsi oli todella huono, sen kuntoon laittaminen tai siitä eroon pääseminen tulee kalliiksi. Espanja oli pettymys. Suomi suoritti hyvin, mutta osin kirjanpidollisin keinoin. Kun näyttää noin korkeaa kannattavuutta, voi olla riski että asiakkaita alkaa houkutella kilpailevat vaihtoehdot - tai sit on vaan tosi hyvin sitoutetut asiakkaat.
3 tykkäystä
Voitko laittaa tarkemmin vielä että mikä olisi ollut Ruotsille asiallinen suoritustaso? Kysyn vilpittömästi koska jos liikevaihdosta lähtee 14% niin yleensä se iskee jollain tasolla alariville, suht matalakatteisessa liiketoiminnassa. Sopeutustoimia vaikea tehdä ihan samassa mittakaavassa. Eli vaikea ainakin itse pohtia tätä, mutta kuten sanottu ilman uusmyyntiä Ruotsi tulee kyntämään ja tämän suhteen olen paljon skeptisempi itsekin (vrt. Espanja).
Suomen osalta asetelma on aika herkullisen oloinen. Kyetään hyvään uusmyyntiin tilanteessa, missä asiakasvolyymit on matalalla ja asiakaspoistuma korkealla. Rakennusalalla on esim. melko suuri vaikutus Talenomiin. Eli tässä on vivut ns. oikeassa asennossa kovallekkin parannukselle.
1 tykkäys
Kunhan nyt vääntävät sen ruotsin muutoksen maaliin, niin katsellaan sitten…
2 tykkäystä