Titanium - Kasvun toista tukijalkaa etsimässä

[gearloose1]

@Sauli_Vilen

Hoivarahaston tulevia tuottojahan ei tarvitse täysin sokkona arvuutella, vaan niitä voi yrittää haarukoida seuraavin oletuksin (kaikki numerot 2/25)

Rahaston koko pääoma (GAV): 685 MEUR

Kiinteistöjen nettovuokratuotto: 5,89%

Vieras pääoma: 205 MEUR

Oma pääoma: 479 MEUR

Titaniumin palkkiot: 2,95% (tämä hyvä oletus, koska tuottiksia ei enää meidän arviomme mukaan peritä, kun kumulatiivinen tuotto laskenut alle kumulatiivisen aitakoron)

Eli siis Hoiva saa kiinteistöistään nettovuokratuottoa: noin 40 MEUR (685*5,89%). Todellinen luku todennäköisesti hieman alempi, sillä tuo 5,89% koskee vain kiinteistöjä ja salkun käteinen tuottaa tätä vähemmän (etenkin nyt käteistä varmasti normaalia enemmän kun lunareita pitää maksella). Mennään kuitenkin nyt tuolla 40 MEUR numerolla.

Titanium nappaa hallinnointipalkkiota 14 MEUR (479 * 2,95%)

Pankki ottaa vieraasta pääomasta noin 10 MEUR (205 * 5%)

Jäljelle jää 16 MEUR, eli rahasto tekee nettovuokratuotolla omistajilleen noin 3,3 %:n tuottoa (16/479m). Tämä on se turvallinen ja ennustettava tuotto mitä sijoittajat saavat. Tähän päälle tulee sitten mahdollinen kiinteistöjen arvojennousu. Jos kiinteistöjen arvot nousevat esim. 2% vuodessa, tarkoittaisi tämä noin 14 MEUR:n arvonnousua omaan pääomaan. Tämä nostaisi kokonaistuoton noin 6 %:n tuntumaan.

Jos pankki siis ottaakin vieraasta pääomasta 3% eli 4 Meur vähemmän ja oletetaan että kiinteistöjen arvot nousevat 1,5% vuodessa, silloin Hoiva tuottaa osakkailleen 20 Meur + 10 Meur = 30 Meur. Ja prosentteina 30/479 = 6,2%

Todettakoon vielä, että euriborin odotetaan edelleen laskevan lähitulevaisuudessa aina 1,5% - 2% haarukkaan. Mikä saattaa laskea Hoivan korkokustannuksia. Kuin myös tuottovaateita, mikä taas loisi painetta kiinteistöjen arvon nousuille.