Titanium - Kasvun toista tukijalkaa etsimässä

Aamarissa ei ollut kommenttia, koska ei ollut niin merkittävä juttu (yksi toistaiseksi pieni tuote ja siellä yksittäinen kohde). Piti jo eilen tulla tänne kommentoimaan, mutta ollut aika ympäripyöreitä päiviä niin ehdin vasta nyt :weary:

Mutta onhan tämä monella tapaa tärkeä juttu Titaniumille. Tuo kohde nostaa kerralla rahaston sijoitusastetta kivasti ylöspäin ja pahin pelko siitä, että rahaa tulee liikaa ei sitä saada töihin hälvenee. Kuten tuolla hyvin nostettiin esiin, niin tuo kohteen velkaraha viittaa siihen että putkessa olisi myös lisää tavaraa. Kohde vaikuttaa meidän silmään (@Matias_Arola näissä fiksumpi) järkevältä ja kyllähän nuo tutut ankkurivuokralaiset laskevat riskitasoa. All in all hyvältä näyttää tämä Baltian edistyminen :slight_smile:

Kiinan kiinteistökuplalla ei ole suoria vaikutuksia Titaniumiin, mutta luonnollisesti sillä voisi olla myös Titaniumiin välillisiä vaikutuksia. Käytännössä efekti tulisi joko 1) Kiinan talous hidastuu ja tämä heijastuu negatiivisesti meillä talouskasvuun tai 2) Kiinan markkina johtaa heiluntaan pääomamarkkinoilla ja tämä heijastuisi kiinteistöjen hintoihin. Hoivan osalta tämä on kyllä aika kaukaa haettu, koska esim. koronakriisissä hoivakiinteistöt oli yksi parhaista kiinteistöluokista. Baltian kiinteistöihin tuo vaikutus voisi teoriassa olla isompi, koska markkina on epälikvidimpi. Toisaalta optimisti sanoisi, että pääsevät sijoittamaan markkinaan halvemmilla hinnoilla. Totta kai tuo Kiinan heikkous voisi näkyä kaikkien muiden yhtiöiden tapaan Titaniumille myös madaltuneina arvostuskertoimina. Tämä ei kuitenkaan ole pelkästään Titaniumia koskeva riski. All in all, en murehtisi tuosta Kiinasta Titaniumin kohdalla erityisen paljon.

18 tykkäystä

Jaahas, uus laaja

Tätä kun vertaa siihen ipo-aikaiseen sijoitustutkimukseen ja ensimmäiseen laajaan raporttiin, ja yhtiötä yleensä siihen muutaman vuoden takaiseen Titaniumiin, minkä innoittamana perustin tän ketjun taannoin, ollaan sieltä tultu ihan älyttömästi eteenpäin ja lunastettu lupaukset kertaheitolla. Paras on kuitenkin se, että tarina ei suinkaan päättynyt tähän vaan kiitorataa ollaan saatu taas pidennettyä johdon kyvykkyyden ansiosta. Ehdottomasti pörssimme esimerkillisimpiä yhtiöitä, ja Admicomin jälkeen varmaan vähiten positiivista huomiota saanut yhtiö laadukkuuteen ja esimerkilliseen toimintaan suhteutettuna. Tämä kehu siitä huolimatta, etten itse kuulu omistajajoukkoon, mutta sen sijaan osake oli ensimmäisiä onnistuneita poimintojani vaivalla säästetyillä roposillani, joka ehkä oli osaltaan kylvämässä siementä ajatukselle, että hyvään liiketoimintaan sijoittaminen pitkäjänteisesti on se, mihin itse pitäisi pyrkiä…

22 tykkäystä

Tähän on helppo yhtyä. Huomannut itse, ettei aina ole ollut helppoa mennä “vastavirtaan” Indereksen konsensuksen kanssa, ja laittaa roposia kiinni näihin yhtiöihin, joista harvemmin mitään puhutaan, mutta joiden johto kvartaali toisensa jälkeen osoittaa tietävänsä, mitä tekee. Liekö syynä myös kova tekno- ja kasvuyritysbuumi, joiden myötä Titaniumin ja Cibuksen kaltaiset osinkoyhtiöt eivät ole erityisen seksikkäitä. Paljonhan on kotimaan pörssissä ollut muitakin supertähtiä, joiden johtoon on kova luotto esim. eQ, Musti ja Mirri, ja Marimekko, jotka jääneet aika vähälle huomiolle Qt:iden, Kamuxien, Remedyn ja muiden mallisalkkukeissien rinnalla.

Titanium ollut allekirjoittaneella listautumisesta asti laadukkaan oloinen keissi, mutta jäänyt Saulin analyyseistä usein hieman epävarma ja pessimistinen fiilis (vaikka tainnut suosituksissa kohtalaisesti lisää-puolella ollakin), minkä vuoksi ei ole itseluottamusta löytynyt lähteä rohkeammalla panoksella mukaan. Kenties pienessä firmassa niitä riskejä on keskimääräistä enemmän, toisaalta historia ja johto nähdäkseni osoittanut, että herrat ja rouvat tietävät, mitä tekevät, joten ei liene sattumaa, etteivät riskit ole realisoituneet.

Alkuun tuli epävarmuuden kasvaessa aina tyhjennettyä tämä positio, mutta nykyisellään päätynyt OST:lle pitkään salkkuun, jota tulee lisäiltyä aina dipeistä pieni erä kerrallaan.

3 tykkäystä

Titaniumiin olen sijoittanut vuodesta 2019 lähtien ja se on joka vuosi ollut yksi salkkuni parhaita osakkeita niin kurssin kuin osingon osalta. Mielestäni Titaniumin kohdalla korkea osinko on ollut korvaus osakkeenomistajien riskinsietokyvylle. Kuten Inderesin analyysissä todetaan, Titaniumin yksi suurimmista riskeistä liittyy hoivarahaston dominanssiin. Mikäli Balttia-rahasto onnistuu, niin siitä muodostuu toinen tukijalka hoivarahaston rinnalle.

Vuonna 2019 hain hajautusta kiinteistösektoriin. Tutkin monia rahastoja mutta havaitsin että niissä oli joko suuret hallinnointipalkkiot tai iso minimimerkintäkoko. Monissa oli molemmat ominaisuudet. Tutkin myös REIT ETF -rahastoja, mutta ymmärrys ei riittänyt niihin. Sitten löysin Titaniumin – rahastoyhtiön, joka toimi kiinteistösektorilla etenkin hoivakiinteistörahaston kanssa. Lyhyesti siis en halunnut maksaa isoja hallinnointipalkkiota vaan hyötyä siitä.

Erityisen hyvää Titaniumissa on johdon iso omistus. Toimitusjohtaja on suurin osakkeenomistaja. Kun johdolla on iso omistus, se yleensä johtaa siihen muistakin omistajista pidetään huolta. Titanium ei ole koskaan pettänyt minua, kun samaan aikaan isotkin pörssiyhtiöt ovat muuttaneet osinkoa tai koko tarinaansa lyhyellä varoitusajalla. Itselleni turva on tuottoa tärkeämpää.

Titanium on ainoa oikea osakesijoitukseni. Muissa olen hypännyt hypeen.

6 tykkäystä

Uusi analyysi oli hyvin laadittu. Ulkoasu oli selkeytynyt ja oli helposti ymmärrettävä ja selkeä. Mennyt mielestäni oikeaan suuntaan. Kiitoksia raportin laatineelle👍

2 tykkäystä

Onko tässä sivun 38 taulukossa joku häikkä vai miksi ei numerot ja tolppien korkeudet avaudu itselleni? @Sauli_Vilen @Matias_Arola

6 tykkäystä

Sivulla 40 oikein:
image

Näyttäisi että kuvaajan palkeista ovat nuo P/E-luvut hypänneet kaikki yhden vuoden oikealle. Johtunee siitä että kuvaajissa on eri määrä vuosipalkkeja?

8 tykkäystä

Kiitos tarkkasilmäisyydestä! Oli joku ihme bugi excelissä, mutta nyt korjattu :slight_smile:

4 tykkäystä

Tästä Titaniumin riskiprofiilista ollaan juteltu täällä säännöllisin väliajoin ja käsiteltiin sitä tänään myös videolla. Meillä suositus on ollut positiivinen valtaosan ajasta, mutta toki osta-suositusta käytetty tosi vähän. Jälkeenpäin helppo sanoa, että osta-suositus olisi ollut valtaosin oikea, koska vuotuinen tuotto ollut noin 30%. Tässä taustalla tosiaan puhtaasti näkemys siitä, että tuo riskiprofiili on meidän mielestä sektorin korkeimpia ja tämä heijastuu myös tuottovaatimuksessa. Jos sijoittaja pitää riskiprofiilia matalampana kuin me, niin heidän papereissaan tuo näkemys olisi ollut/on jatkossakin meitä voimakkaampi. Titanium on mielestäni malliesimerkki siitä, että sijoittajien on tärkeä katsoa suosituksen&tavoitehinnan taakse :slight_smile:

19 tykkäystä

Erinomainen kommentti, ja tätä on tuotu mielestäni esiin aiemmillakin Titanium-videoilla vuosien saatossa.

Analyytikon tehtävä on nostaa tuottopotentiaalia ja riskejä esiin. Sijoittajan tehtäväksi jää tehdä oma arvio siitä, kuinka paljon on ITSE valmis mitäkin riskiä sietämään suhteessa tuottoon.

Titaniumin tapauksessa en ottanut Hoiva-riskiä läheskään niin tosissaan kuin analyytikko. Jälkikäteen on helppo todeta, että hieman aliarvioin riskiä, mutta Baltia-rahasto tipahti puskista minua auttamaan. Hyvä sijoitus Titanium olisi silti ollut halvan hinnan vuoksi, mutta ei niin hyvä.

5 tykkäystä

Titaniumin riskeistä on tosiaan puhuttu paljon. Ja jatkan samalla hieman :smiley:

Mitä @Sauli_Vilen ajattelet siitä, että jos salkussa olisi vaikka 20 yhtiötä eri toimialoilta (riskit eivät korreloi keskenään), joissa olisi Titaniumin kaltaista binääristä riskiä? Silloinhan salkun kokonaisriski ei ole binäärinen ja hajautus tavallaan häivyttää pois yhtiökohtaisen binäärisen riskin perusongelman (liian iso tappio, jos riski toteutuu).

Mielestäni tällainen lähestyminen on hyvä tapa omistaa Titaniumia ja nauttia hyvästä riski-tuottosuhteesta. :slight_smile: Sen sijaan, jos voisi sijoittaa vain yhteen osakkeeseen, silloin Titanium voisi olla minulle liian riskinen ja yöunien takaamiseksi varmaan kannattaisi omistaa pelkästään Sampoa tai Investoria tms.

14 tykkäystä

Titaniumin binäärisestä riskistä puhuttaessa, näkisin itse yhtenä realistisena riski-skenaariona tilanteen, jossa pörssi laskee pidemmäksi aikaa erittäin alhaiselle tasolle. Tällöin Hoivarahastossa olevia varoja olisi suuri houkutus siirtää osakemarkkinoille ja nostoja rahastosta voisi tulla isommassa mittakaavassa.

Korona-kriisi oli pörssissä niin lyhytaikainen, ettei tällaista ilmiötä nähty. Titaniumiltahan oltiin myös yhteydessä nostoja suorittaviin, että noston saa vielä perua, kun osakemarkkinalla paras ostopaikka ennätti jo menemään, mikä varmasti vähensi nostojen määrää.

8 tykkäystä

Mielestäni tuo on ihan fiksua ajattelua ja kyllähän tuolla oman salkun tasolla voi hyvin taklata tällaista binääristä riskiä. Valitettavasti me ei suosituksissa voida sanoa “vain xx% painolla salkkuun”, vaan joudutaan tyytymään näihin meidän suositusportaisiin :slight_smile:

5 tykkäystä

Kyllä, tämä on ihan yksi potentiaalinen lähde tämän riskin osittaiselle realisoitumiselle. Käytännössähän tämä tarkoittaisi sitä, että Hoiva ei syystä tai toisesta olisi enää, niin houkutteleva sijoituskohde tai muut kohteet olisivat houkuttelevampia (nythän kiinteistörahastot laajemminkin ovat ihan älyttömän houkuttelevia etenkin korkoihin verrattuna). Korkojen raju nousu luonnollisesti heikentäisi Hoivan kiinnostavuutta ja myös tuo pitkä markkinalasku voisi hyvin johtaa kasvaviin lunastuksiin kun sijoittajat kasvattaisivat panoksia osakemarkkinalle. Toisaalta on hyvä miettiä, että johtaisiko brutaali laskumarkkina siihen, että osa jengistä vetää rahat pois osakkeista ja sijoittaa turvallisempiin omaisuusluokkiin (esim kiinteistöihin)? Paljon on myös kiinni Hoivan performanssista. Niin pitkään kun rahasto tikkaa hyviä tuottoja, eivät tosi isot lunastukset ole mielestäni realismia.

Toki näitä skenaarioita pyöritellessä on hyvä muistaa, että jos Hoivasta lähtisi esimerkiksi 20% rahoista pois, niin ei se Titaniumille nyt ihan megakatastrofi olisi, vaikka toki ison loven tuottoihin tekisi.

7 tykkäystä

Eikö se taas jos velkavipua “joudutaan” käyttämään enemmän tuo parempia tuottoja (rahaston omistajille) ja sinne ohjautuu taas lisää pääomaa sijoitettavaksi tuoton perässä? Velkavipuhan ei ole optimaalisessa käytössä?

3 tykkäystä

Oma pääoma 447 miljoonaa (439m) ja osuudenomistajia 3957 kpl (3925)

image

Erikoissijoitusrahasto Titanium Baltia Kiinteistö aloitti toimintansa 30.6.2021.
Rahasto on saavuttanut tähän mennessä 110 miljoonan euron sijoituskapasiteetin

Oma pääoma 55 miljoonaa (50m) ja osuudenomistajia 897 kpl (826)

12 tykkäystä

Mukavalta näyttää kasvu Baltiassa. N.10% lisäys omaan pääomaan ja vähän vajaa 10% lisäys omistajakuntaan. Vauhti voisi tietysti olla kovempikin sillä uskon että ostettavaa kyllä markkinalta löytyy.

Nyt alkaa tuottokin rullaamaan ja kumuloituessa ja velkavivun myötä saadaan tuottoprosentit kohdalleen.

Hoivaankin +8M uutta pääomaa👍

3 tykkäystä

10.12. Saulilta tuli katsaus rahastomerkkinöistä seurattuihin yhtiöihin. En nyt kännykällä ala laskemaan titan kuukausikatsauksista, mutta vaikuttaisi äkkiseltään jälleen titalla olleen mennyt erinomaisesti, mutta onko suhteessa kokoon parhaiten vai ”ainostaan” parhaassa puoliskossa…onko joku jo laskenut?

Noh, 2017 lähtien seurattu träkki jatkukoon ja puhukoon puolestaan.

1 tykkäys

Uutta omaa pääomaa pärähti taas n. 2,3% kuukaudessa lisää, kun laskee hoivan ja Baltian yhtenä pottina.

Hyvin menee mutta menköön

5 tykkäystä

Baltiaan 4M lisää omaa pääomaa ja hoivaan 8miljoonaa. Hyvä meno jatkuu.

16 tykkäystä