Kirjoittelin Toivo Groupista tuttuun tapaan listautumisant-analyysin ja siitä tulikin hieman liian wall-of-text, koska mielenkiintoisia nyansseja annissa on mielestäni tavallista enemmän.
Ennen kuin puhuu liiketoiminnasta, nuo täälläkin mainitut henkilösuhteet ovat aika mielenkiintoiset. Lehto tausta on omalla tavallaan hyvä sen suhteen, että samoja virheitä tuskin toistetaan, mutta toisaalta koko Lehto-case oli aika harmaalla alueella omaan makuuni sisäpiiritiedon hyväksikäytön osalta. Nopeutettu myyntimenettely ei parantanut sitä, miltä homma näyttää.
Toivosta puhuttaessa kuitenkin konseptihan on tosiaan todettu jo toimivaksi Hoivatilojen osalta, mutta asuntomarkkinat toimivat aivan eri dynamiikalla eikä oikeasti ole niin mielenkiintoinen niche kuin Hoivatilojen niche. Monen salkkuun Toivo onkin turha, jos asuntosijoittamista kasvukeskuksissa itse harrastaa.
Hommassa on myös selkeä rahastuksen maku juuri tuon takia, että osakkeen arvo on noussut jotenkin mystisesti puolessa vuodessa 160%, joka on aivan huuhaata, kun Toivo ei kuitenkaan vieläkään hallinnoi kauheasti asuntoja, vaan koko liiketoiminta on vasta rakentumassa. Toivo pystyy rakentamaan ja myymään voitolla, mutta koko liiketoiminnan ytimen toiminallisuus ja hyödyt ovat vielä näyttämättä. Arvostus on oikeutettu vain, jos kaikki menee kuin Strömsössä seuraavat 5 vuotta.
Näissä caseissa ahdistaa myös tuo kuinka paljon arvonnousua kirjataan kirjanpitoon. Vaikka en Ovaroa ole koskaan omistanut, on se hieno esimerkki siitä, kuinka yllättäviäkin alaskirjauksia voi tulla. En usko, että kasvukeskuksissa asuntojen hinnat laskevat, mutta en usko myöskään yhtä kovaan nousuun kuin kirjanpidossa on nyt nähty - jälleen juuri ennen listautumista.
Yritys on siis todnäk laadukas, mutta kun takana on epämääräinen historia sekä perus kikkailut ennen antia, en itse ainakaan innostunut merkkaamaan kuin sen perus minimit pikavoittopanoksella - tämäkin kuitenkin ylimerkitään varmasti täysin överisti, kun katsoo miten Netum ja Merus menivät kaupaksi.