Tulikivi! Voitollinen vuosi?

Tuon suhdeluvun kanssa olisin tässä kysyntäympäristössä varovainen, koska itse näen mahdollisuuden sille, ettei nykyinen organisaatio kykene vastaamaan niin vahvaan kasvuun. Sinänsä tuo ei ole suuri ongelma, koska sehän paisuttaisi vain Q2 lopun tilauskantaa.

Ehkä asiaa voisi käsitellä laajassa raportissa syvällisemmin, mutta kolmannella sivulla jokaisessa raportissa puun polttoa lannistava regulaatio on nostettu esiin.

Näen itse energian saantiin liittyvän epävarmuuden suhteellista hintaa suurempana ajurina. Tulella lämmittäminen tuntuu kaltaiselleni Suomessa kerrostalossa asuvalla kaukaiselta ajatukselta, mutta jokin selvästi ajoi kysyntää Keski-Euroopassa Q1:llä. Tulellahan voi lämmittää myös sähkökatkoksen aikana, mikä voi joissain oloissa lisätä varmuuden tunnetta.

Voin kuvitella että potentiaaliset ostajatkin ottivat tämän huomioon neuvotteluissa. Nythän Tulikiven oma neuvotteluasema on parantunut vahvemman taloudellisen tilanteen myötä, mutta on hyvä pitää mielessä tuon omaisuuserän heikko likviditeetti.

1 tykkäys

@Jopinaattori Hienoa, että otit esiin Tulikiven Suomussalmen talkkiesiintymän arvon. Ele­mentis osti 2018 Mondo Mineralsin 486 m€:lla ja Sigmaroc osti 2021 Nordkalkin 500 m€:lla. Inderes antaa Tulikiven Suomussalmen talkkiesiintymälle arvoksi 2,4 m€:a ja analyysissä kerrotaan ”investoinnit talkkirikastamoon, louhoksen avaamiseen sekä läjitysalueeseen 25 m€:a”. Talkin hinta on lähes kolminkertaistunut Yhdysvalloissa viimeisen 15 vuoden aikana. Jokainen voi itse haarukoida näistä luvuista Suomussalmen talkkiesiintymän todellista arvoa.

@Thomas_Westerholm Aluksihan Tulikivi käytti Suomussalmen talkkiesiintymässä neuvonantajana pienempää toimijaa (Initia Oy), mutta vaihtoi sen myöhemmin isompaan toimijaan (Aventum Partners Oy). Aventumhan toimi mm. CapMan Buyoutin neuvonantajana Harvia Oyj:n osakkeiden myynnissä marraskuussa 2019.

@Thomas_Westerholm Tulikivi pystyisi nykyisellä rakenteellaan noin 60 m€:n liikevaihtoon, eli ei tässä ihan heti tule seinät vastaan. Parhaimmillaan Tulikiven liikevaihto on ollut 82 m€:a, mutta tuolloin mukana oli vielä rakennuskiviliiketoiminta.

Pari huomiota Tulikiven ja Harvian osavuosikatsauksista:

Harvian Q1/2022: ”Keski-Euroopassa ja Saksassa kasvu hidastui edellisvuodesta.”
Tulikiven Q1/2022: ”Tulikivi tulisijojen kysyntä oli poikkeuksellisen vahvaa Keski-Euroopassa.”

Harvian Q1/2022 ”Orgaaninen liikevaihdon kasvu oli 18,1%.”
Tulikiven Q1/2022 ”Orgaaninen liikevaihdon kasvu oli 29,8%.”

Kuten Tulikivi vuosikertomuksessaan sanoo: ”EU:n ilmastotavoitteisiin pääseminen edellyttää fossiilisten polttoaineiden korvaamista. Tulisijoilla mahdollisuus olla keskeinen osa ilmastoratkaisua.”.

Takka on ainoa lämmönlähde, joka luo myös tunnelmaa. Takkatulen seuraaminen on erityisen rentouttavaa ja hyvää vastapainoa digitaalisten ruutujen tuijottelulle. Jo pelkkä takkatulen ääni rauhoittaa monen mieltä. Ihmiset ovat kokoontuneet tulen ääreen jo aikojen alusta ja saaneet siitä turvaa ja viihdettä. Sama perinne jatkuu edelleen ja varaava takka mahdollistaa sen kotioloissa.

Varaavaa takkaa käytetään usein lisälämmönlähteenä. Se onkin mainio apuri leikkaamaan lämmityskuluja. Sähkön hinnan ollessa nyt korkealla ja kallistuessa silloin kun lämmitystarve on kovimmillaan eli paukkupakkasten aikaan (kun tuulimyllyt eivät pyöri, eikä aurinkopaneelit juuri kerää virtaa), saat varaavasta takasta erityisen paljon hyötyä. Se on aivan ehdoton sähkökatkojen aikaan, jolloin lämmityksen lisäksi voit hyödyntää varaavaa takkaasi myös ruoanlaitossa. Näinä päivinä varaava takka on myös eräänlainen vakuutus pahan päivän varalle, vähän kuin kotisi muutkin vakuutukset.

Nordpoolgroupin sivuilta huomataan, miten Suomessa sähkön hinta on noussut noin +300 %:a kahdessa vuodessa (2020 → 2022) alkuvuoden aikana:

tammikuu 27,16 → 106,71 €/MWh (+293 %)
helmikuu 24,43 → 81,04 €/MWh (+232 %)
maaliskuu 20,38 → 86,48 €/MWh (+324 %)
huhtikuu 19,82 → 79,36 €/MWh (+300 %)

Yllä oleva on vasta esimakua, sillä Euroopan venäläisestä energiasta luopuminen tulee näkymään toden teolla vasta ensi talvena. Jokainen muistaa, kuinka joulukuussa 2021 sähkön hinta oli 193,38 €/MWh, eikä tuolloin tiedetty vielä mitään Venäjä -pakoitteista. En ihmettelisi, jos sähkö maksaisi ensi talvena 1000 €/MWh. Tähän tarpeeseen Tulikivi vastaa.

3 tykkäystä

Olen samaa mieltä, että hieman varoivaisuutta on syytä harjoittaa. Joka tapauksessa sisällä olevien tilausten osalta nouseva käyrä, mikä on positiivinen asia.

Nordic Talcin Linkedln sivustolla oli seuraava postaus, joten eri rintamilla näyttäisi yhtiö etenevän talkkihankkeen kassa. Tämä hyvä asia riippumatta siitä, miten ja millä konsortiolla (mahdollinen) hanke toteutetaan;

Nordic Talc pilot testing to be done at Outotec Research Center in Pori

The laboratory test work is carried out to determine preliminary
engineering parameters before the final beneficiation production plant design, material balances, CAPEX and OPEX estimation, process flow sheet and layout.

The mineralogy of the sample will be analyzed, basic grinding, flotation and dewatering tests will be conducted. After completing all the tests and receiving the required data areport and preliminary process flowsheets will be prepared.

The test are conducted in Outotec Research Center Pori, Finland.The process know how from mine to metal is supported at the research center by 170 experts working in the 10 different laboratories and pilot facilities.

As the global leader in minerals and metals processing technology,
Outotec has developed over decades many breakthrough technologies.

The project is expected to completed within six months and is supported by EU funds.

2 tykkäystä

Arvopaperi eilen (15.5.202218:00)
”Jälkipörssi: Tulikiven tilausvirta saattoi mennä tutkan alta. Sijoittajat eivät ehkä ole huomanneet tuloskaudella kaikkia Nesteen ja Tulikiven mahdollisuuksia, koska kohtelu pörssissä on ollut kovaa. Tulisijayhtiö Tulikiven osakkeesta ei kannata hellittää otettaan vaan pysytellä lämpimän takan kyljessä.”

Juuri äsken Taloussanomissa oli hyvä uutinen tulisijoja valmistavalle Tulikivelle:

”Venäjältä katkennut tuonti näkyy jo sähkön hinnassa. Venäjä katkaisi sähkönvientinsä Suomeen lauantaina. Sähkömarkkinoilla sähkön vuorokausihinta Suomessa on tänään maanantaina yli nelinkertainen verrattuna vuodentakaiseen. Tämä käy ilmi sähköyhtiö Vattenfallin tarjoamista sähköpörssi Nordpoolin tiedoista. Nordpoolissa sähkön päivähinta oli maanantaina 0,1645 euroa kilowattitunnilta, kun vuosi sitten 16. toukokuuta hinta oli vain 0,0391 euroa. Sunnuntaina päivähinta oli 0,0927 euroa, kun vuotta aiemmin se oli 0,0297 euroa.”

1 tykkäys

Mondo Minerals ja Sigmaroc olivat yrityskauppojen yhteydessä tulosta tekeviä talkintuottajia, joilla oli mm. omat tuotenimikkeet, asiakassuhteet, tuotantolaitokset, todella vahvat markkina-asemat, joten suora vertailu Suomussalmen talkkiesiintymään antaa todella vääristyneen kuvan. Suomussalmen talkkihankkeen toteutettavuusselvitys on edelleen kesken, mikä lisää siihen liittyvää epävarmuutta. Koska Tulikivellä ei itsellään ole resursseja viedä tuota esiintymää tuotantoon, ei tuon projektin arvo myöskään realisoidu ilman ulkopuolista rahoittajaa.

Asiasta kiinnostuneille ohessa Elementiksen esitys Mondo Minerals -kaupasta:

Hyvä huomioida, että tuossa maksettiin paljon muustakin kuin talkkiesiintymästä ja Mondon kohdalla talkkiasettien arvioidaan riittävän yli 90 vuotta. Tämän takia edellä mainittujen kauppahintojen perusteella on mielestäni problemaattista haarukoida Suomussalmen projektille arvoa, koska tässä vertaillaan laadukkaita liiketoimintoja talkkiesiintymään.

Mihin tuo arvio perustuu? Vuonna 2011 Tulikivi teki 58 MEUR liikevaihtoa, mutta tuolloin henkilöstömääräkin oli keskimäärin 427 (vuonna 2021 henkilöstöä oli keskimäärin 204). Tulikiven organisaatio suorittaa nyt todella vahvasti ja liikevaihto per työntekijä nousi viime vuonna ennätyskorkealle tasolle, mutta pahoin pelkään, että 60 MEUR vaatisi tuntuvasti nykyistä enemmän käsipareja. Kuten aiemmin nostit esille myös investoinnit ovat pitkään olleet selvästi poistoja pienemmät ja vuonna 2020 Heinäveden tuotantotilatkin puolitettiin.

Yksittäisiä lukuja vertaillessa kannattaa huomioida konteksti. Vertailukaudella Harvian Q1 orgaaninen liikevaihto kasvoi 61,9 % ja Tulikivellä 12,7 %. Harvian Keski-Euroopan ja Saksan hidastuvaan kasvuun liittyen vertailukaudella yhtiöhän kasvoi 359 % Saksassa, joten vertailuajankohta on erittäin kova.

8 tykkäystä