Osakesijoittaminen

Valmet Oyj - ketju

Kieltämättä vähän tuoltahan tämä homma alkaa vaikuttaa ja Kiinasta tulee varmasti iso tekijä myös sellun tuotannossa, jos valtiotasolla niin päätettäisiin ja valtion muskelit saataisiin päätöstä tukemaan aina metsien käytöstä tuotantoinvestointeihin. Mielenkiintoista kyllä nähdä, miten sellutehtaat saadaan Kiinassa tuottamaan (korkea puukustannus) ja toisaalta, kuinka kartonkimarkkinoiden tasapaino kestää kapasiteetin lisäykset. Näillä asioilla voi olla isoja vaikutuksia myös globaalisti sellumarkkinaan ja koko metsäsektoriin sekä sitä kautta Valmetiin.

4 tykkäystä

Handelsbanken Aamupala (OSTA ja 32 eur):



11 tykkäystä

Tämä viesti on liputettu ja on siksi piilotettu väliaikaisesti.

4 tykkäystä
13 tykkäystä

Dansken aamukatsaus 31.3. Sijoittamisen aamukatsaus

Valmet (Osta)

Kiinalainen vihreä aalto avaa uusia väyliä

Tiukemmat kiinalaiset ympäristöasetukset, jotka ovat näkyneen kahdessa otetussa askeleessa vuosina 2017 ja 2020, ovat alkamassa näkyä Kiinan sellu- ja paperiteollisuudessa. Kierrätyskuitujen ja muovin tuontia koskevat rajoitukset sekä siirtyminen pois muovin käytöstä on käynnistänyt investointisyklin kiinalaiseen sellu- ja paperiteollisuuteen. Tämä hyödyttää Valmetia. Olemme nostaneet ennusteitamme ja 12 kuukauden tavoitehintaa.

Kielto maahantuodulle kierrätyskuidulle tukee sellua. Vuonna 2017 Kiina ilmoitti maahantuontikiellosta useille kierrätysmateriaaleille, mukaan lukien paperi. Kiellot tulevat voimaan asteittain. Maahantuonti kierrätyspaperille, joka on keskeinen raaka-aine kiinalaiselle paperi- ja selluteollisuudelle, vaikuttaa loppuvan vuonna 2021. Viime kuukausien aikana, heijastaen yrityksiä kaventaa eroa, Kiinan paperi- ja selluyhtiöt ovat ilmoittaneet laajoista investointisuunnitelmista sellulle, erityisesti lisäten heidän kotimaisen tuotannon kapasiteettiaan.

Siirtyminen pois muovista antaa tukea paperille ja kartongille. Vuonna 2020 Kiina ilmoitti kertakäyttömuoveja koskevasta asetuksesta. Se määrää tiettyjen palvelualojen lopettavan muovin käyttö esimerkiksi astioissa tai kasseissa vuoden 2025 loppuun mennessä. Viime kuukausien aikana, mahdollisesti odottaen laajempaa siirtymistä pois muovista tulevaisuudessa, jotkin johtavat kiinalaiset paperi- ja selluyhtiöt ovat ilmoittaneet suurista investoinneista paperi- ja kartonkipakkausten raaka-aineisiin sellun lisäksi.

Ennusteita nostettu. Näemme suuren mahdollisuuden Valmetille kiinalaisessa paperi- ja selluteollisuudessa ja nostamme vuosien 2022-24E tilauksiamme 7-8 % ja oikaistua EBITAa 11-13 %.

Arvostus. Arvostamme Valmetin sen vuoden 2024 oikaistulla liikevoitolla ja EV/EBIT kertoimella 11,7x (5 %:n diskontto pohjoismaisten konepajojen 5-vuotiseen historialliseen EV/EBIT:iin, mutta 13 %:n preemio Valmetin omaan 5-vuotiseen arvostuskertoimeen). Tämä antaa 12 kuukauden käyväksi arvoksi 39,6 euroa (oli 35,3 euroa).

Analyytikko
Antti Suttelin

11 tykkäystä

Handelsbanken Aamupala, tavoitehinnan nosto (nyt OSTA ja 38 eur, oli 32 eur)

13 tykkäystä

5 tykkäystä

Tilauksen arvoa ei julkisteta. Tämän kokoisen ja laajuisen projektin arvo on tyypillisesti noin 30 miljoonaa euroa. Tilaus sisältyy Valmetin vuoden 2021 toisen vuosineljänneksen saatuihin tilauksiin.

2 tykkäystä

Moneskohan positiivisen tulosvaroituksen antava firma tää oli tälle vuodelle jo? Tänään tullut jo kahdelta (Valmet, Uponor) ja eilen taisi tulla neljältä. Alkuviikollakin taisi tulla yksi.

14 tykkäystä

Ajoissahan tuo tuli, vaikka eilisessä Valmetin ennakkokommentissa tulosvaroituksen mahdollisuutta väläytinkin, koska tilauskanta on vahva, yhtiö on iskussa, markkina on kehittynyt alkuvuodesta suotuisasti ja tilinpäätöksessä valittiin yhtiölle tyypillisesti konservatiivinen linjan ohjeistuksen suhteen. Valmetin liikevaihtoennusteet (omat ja konsensus) tulevat nousemaan useamman prosentin ja konepajabusineksen logiikan mukaisesti tulosennusteet kohoavat tietyllä vivulla.

14 tykkäystä

Sellun hinta nousee kohinalla ylös. Tämä tulee vähentämään paperi- ja kartonkiteollisuuden investointeja lähivuosina ja tulee myös näkymään Valmetilla. Kunhan koronakin tästä helpottaa, saattaa pakkaustenkin tarpeen kiihtyminen hieman hidastua.

Itse hieman pessimistinen tämän hypetyksen suhteen. Tosin tullut näissä asioissa tehtyä ennenkin vääriä valintoja :sunglasses:

Voisi kuvitella, että Neles fuusio tapahtuisi seuraavien kvartaalien aikana. Valmetin osake noussut yli 50 % puolen vuoden aikana, kun taas Neles pysynyt suhteellisen stabiilina. Jo 20 e kohdalla pohdittiin, että onko aika, mutta nyt Valmetin osake olisi sellaisella tasolla, että kaupan voisi toteuttaa, ennen kuin Nelesin osake nousee. Vai mitä te foorumilaiset olette tästä mieltä?

1 tykkäys

Miksi Valmet hankkisi venttiili-valmistuksen uudelleen itselleen? Tätä miettinyt ja olen melko varma, että eivät lähde diversifioitumaan tähän suuntaan

Tämähän on indikoitu vahvasti Valmetin johdon toimesta heidän intressinään ostaa Neles.

Sellun hinta ei nouse loputtomasti. Jo tämänhetkisillä sellun (ja lopputuotteen) hinnoilla pienet, vanhalla ja tehottamalla kapasiteetilla operoivat toimijat, ja tietyt segmentit tekevät tappiota ja joutuvat vähentämään kapasiteettia. Ei raaka-aineen hinta voi pitkään olla niin korkea, että siitä tuotettavan lopputuotteen valmistus on kannattamatonta. Osaltaan myös korkea raaka-aineen hinta kannustaa investoimaan raaka-aineen (sellun) valmistukseen, mikä lisää tarjontaa ja tasapainottaa kysynnän ja tarjonnan suhdetta. Valmet on muuten johtava globaali toimija myös sellutehtaiden ja linjojen valmistuksessa.

Paperi- ja kartonki tulevat jatkamaan muovien korvaamista, ja globaalisti kysyntä kasvaa muutenkin megatrendien ajamana (poislukien tietysti tietyt printing & writing -paperilaadut). Pehmopaperien valmistus vaatii merkittäviä määriä sellua, ja pehmopaperit on yksi nopeiten kasvavista segmenteistä globaalisti (erityisesti Aasia).

Pyrin tällä vähän taustoittamaan sitä faktaa, että kartonkitehtaita ei rakenneta yhdessä yössä ja investointeja tehdään katsoen yli lyhyiden syklien. Tämänhetkisellä sellun hinnalla ei ole mitään vaikutusta tällä hetkellä suunnitteilla olevaan ja muutaman vuoden päästä käytössä olevaan kartonki/paperikapasiteettiin.

12 tykkäystä

Tavoitehinnan nosto Inderekseltä: 30 → 36 eur.

6 tykkäystä

Kaikkien konsensukseen osallistuneiden murskaaminen murskaaminen ei nyt tulosvaroituksen jäljiltä ole massiivinen yllätys, mutta Valmetin luvut ovat kyllä aivan erinomaisia. Etenkin 9,4 %:n oikaistu EBITA-% on loistava, kun huomioidaan, että Q1:llä vuoden liikevaihto- ja tuloskertymä on tyypillisesti vuoden alin sekä se, että tuotemix oli “huono” (eli laitepainotteinen).

Tilaukset ylittivät myös ennusteet muutamalla prosentilla ja nousivat ennätystasolle 1312 MEUR:oon. Tilauskanta 3,7 miljardia eli ATH. Nokaksi vielä Palveluiden markkinanäkymien nosto.

edit: Kannattavuusprofiililtaan yhtiön paremmassa päässä luultaavasti olevaan Automaatioon on osunut myös onnettoman pieni liikevaihto Q1:lle, mutta tuokaan ei näytä häiritsevän tuloksen tekoa.

31 tykkäystä

Olipas erittäin hyvälle maistuva osavuosikatsaus ja Valmet jälleen velaton yhtiö :sunglasses:

9 tykkäystä

OP - Valmet Q1-tulos 22.4.2021

2 tykkäystä

Nappasin tänään Valmettia salkkuun ihan reilusti. Vaikka kurssi on noussut niin siltikään en arvostusta ihan hirveän pahana pidä. Mielestäni yhtiön laatu nousee jatkuvasti ja siksi pitemmällä tähtäimellä tässä mukana.

3 tykkäystä