Paulin analyysi Valoen surkeista tulevaisuudennäkymistä:
Valoen tulevaisuudennäkymät eivät parantuneet Q2-raportin myötä. Yhtiö tarvitsee rahoitusta läpäistäkseen saneerausohjelman ja jatkaakseen toimintaa. Rahoitusneuvotteluiden pitkittyminen kasvattaa arviomme mukaan saneerauksen keskeytymisen ja konkurssin riskiä. Toistamme myy-suosituksen ilman tavoitehintaa.
Asymptoottinen lähestyminen kivipohjaa kohti…
Vai vieläkö jokin oljenkorsi löytyy?
Kyllä se on…… johdon vaihtaminen aika perusteellisesti.
Paulin tiiviit kommentit liittyen yhtiön tuoreimpiin uutisiin.
Valoe on vuosikausia yrittänyt löytää itselleen kestävää rahoitusratkaisua, mutta turhaan. Yhtiö joutui jo kauan ennen saneeraukseen ajautumista raapimaan rahoituksensa kasaan Riverfortin kaltaisilta riskirahoittajilta, joiden tarjoaman erittäin kalliin rahoituksen varaan on liki mahdotonta rakentaa kestävää liiketoimintaa. Saneerauksessakin yhtiöllä on ollut nyt ~10 kk aikaa etsiä itselleen kestävää rahoitusratkaisua, mutta sellaista ei ole kovasta yrittämisestä huolimatta saatu aikaiseksi.
Valoen lähes kaikki toiminta on pysähtynyt saneerausprosessin aikana. Yhtiöllä on ollut kaksi tuotantolaitosta (Juvalla ja Liettuassa), joista Juvan tuotantolaitoksen vuokrasopimus on päättynyt ja saneerauspapereiden perusteella Liettuan koko tytäryhtiö “aurinkopaneelituotantoon liittyvine teollisine koneineen ja laitteineen” on jo 2020 pantattu maksamatta jääneiden lainojen vakuudeksi. Valoen ongelmien takia yhtiön pääomistaja, omistajaperheen hallussa ollut Savcor Technologies, meni nurin ja omistajasuku on tätä kautta menettänyt hallintaansa yhtiössä. Nyt sitten uusimpana käänteenä selvittäjäkään ei enää usko, että rahoitusratkaisua saataisiin aikaiseksi. Yhtiön tilanne heikkenee jatkuvasti enemmän ja enemmän.
Ihan näin ajatuksena: Jos kovasta yrittämisestä huolimatta kukaan ei ole ollut valmis tarjoamaan Valoelle kestävää rahoitusratkaisua tähän mennessä, niin miksi yhtiön tilanteen jatkuvasti heikentyessä joku haluaisi tarjota sellaista tulevaisuudessakaan?
Menestyvällä yhtiöllä on kaksi tukijalkaa, tuote ja siihen liittyvä osaaminen ja toisena asiansa osaava johto. Taustalla on näille vaatimuksensa ja tukensa antava omistaja. Mikä osa näistä ei toimi Valoessa?
Sono jatkaa, mutta Valoe ei ole kumppani. Kukahan on?
Samaa mieltä. Selvittäjältä loppui usko 2.10. Siitä on jo yli kolme viikkoa. Ja siitä sitten kohtuullinen aika, tuon yli 10 kk lisäksi? Ja vuosia ennen sitä. En usko, että enää marraskuulle mennään näillä urilla. Yhtiöllä ei ole edes tilintarkastajaa.
Tilanne on todella heikko. Omistajia taitaa kuitenkin olla se yli 10 000, joten monelle merkittävä juttu. Olen jo asennoitunut siihen, että tällä kertaa kaikki meni.
Niin en tiedä mistä johtuu, että suomessa osataan kehittää hyviä tuotteita, mutta asian eteenpäin viemiseen pitäisi osata palkata oikeita henkilöitä. Sen jälkeen hyöty karkaa keksinnöistä ulkomaille.
“että suomessa osataan kehittää hyviä tuotteita” Tämä ei koske Valoeta, koska ei Valoella ole mitään omia tuotteita. Valoe osti hollantilaisen konkurssipesän kamat jotka perustuivat fraunhoferin reseptiikkaan ja niitä paneleita ei myyty eli ne unohdettiin nopeasti. Sitten Valoe osti Italialaisen konkurssipesän romut, jotka olivat ISC Konztasin reseptiikka eli Zebra-panelit. No eivätpä nuokaan myyneet ja nyt Valoe ei edes yritä myydä niitä. No mitä on jäljellä OddForm paneeli. Valoe ei kerro kenen reseptiikkaa nämä ovat, tosin sillä ei liene merkitystä, koska ei niitäkään ole saatu myytyä. Kannattaa kuitenkin muistaa, että ennen kuin Valoe osti tuon italaialaisen konkkapesän niin ISC Konztans oli jo tehnyt sopimuksen SONO Motorssin kanssa. Ja vasta myöhemmin kun Valoe oli aloittanut yhteistyön ISC:n kanssa tuo Sonon sopimus siirrettiin Valoelle eli tästä voisi vetää sen johtopäätöksen, että myös nuo oddForm panelit ovat ISC:n eikä valoen omaa suunnittelua
kiitos tiedoista, kysymys kuuluukin sitten onko niiden tuotteen niin paskoja vai eikö ne osaa myydä niitä, ja kui hitossa ne on pystynyt sumuttamaan kaikkia päästäkseen ees näin pirkälle.
Tuotteet ovat ideana hyviä. Isoin ongelma on ollut johto, joka on ollut yrityksen kehityskaaren tilanteeseen omistajien näkökulmasta aivan väärä. Omistajat ovat aluksi uskoneet yritykseen, myöhemmin mukaan tulleet ovat ostaneet arpalippuja, joita hyvässä salkussa on siivu myös.
Ostin arpani ja aloin seurata yhtiötä, hype kannatteli, mutta en lisännyt, kun johto ei todellakaan vakuuttanut. Riskirahoittajat osasivat matematiikkansa, eivät rahoittaneet siksi, että olisivat oikeasti uskoneet yritykseen. Homma toimi kun ankkuriomistajaa ei ole. Surullinen on laulun loppu tää, arvaatko sen…
Valoen IBC-panelit eivät varsinaisesti ole paskoja vaan kalliita. Keväällä julkaistun “parhaat” panelit listan kärjessä on IBC-paneli, tosin ei ISC-Konztansin Zebrat vaan jenkkiläinen Maxeon7 ( oho tarkistin just uusimman listan niin sinne olikin ykköseksi kiilannut Neostar 3N54 ABC-paneli). Koko listalle mahtui vain 1 IBC-paneli kun muut N-tyypin panelit (TOPconit ja muut) ovat menneet kehityksessä IBC:istä ohi ja kun ne ovat paljon halvemmat valmistaa niin yksinkertaisesti IBC:iile ei löydy markkinoita. Panasonicit ja muut isot valmistajat ovat jo luopuneet IBC:tä. Vielä kymmenkunta vuotta sitten IBC:lle povattiin ruusuista tulevaisuutta, mutta aina silloinkin siellä alariveillä oli maininta “jos pystyvät alentamaan tuotantokustannuksia muiden N-tyypin paneleiden tasolle” mutta tähän kustannusten alenemiseen valmistajat eivät ole pystyneet. Mr.IBC eli ISC:n Kopecek sanoi keväällä, että IBC:t tulevat korvaamaan muut panelit joskus noin vuonna 2028 eli enää ei itse Mr.IBC:ään usko näiden maailmanvalloitukseen. Aikaisemmin Kopecek oli sitä mieltä, että IBC:t valtaavat markkinan noin vuonna 2017. Zebrat oli muuten tuolla listalla vielä vuosi sitten, mutta silloinkin jossain sijoilla 20… Eli jos nyt joku haluaakin IBC:t niin se ei osta niitä Valoelta vaan nää jenkkiläiset panelit ja jos jostain kummasta syystä haluaa nimenomaan Zebrat niin niitä myy italialainen Futura-Sun ja myöskin joku iso kiinalainen iso P-tyypin/TopCon valmistaja teki ISC:n kanssa sopparin Zebroista noin vuosi sitten.
Kappas, tämähän piti julkistaa vasta tänään, mutta tämä olikin tullut eilen! 
Heinä-syyskuussa 2024 liikevaihto oli 0 M€ ja liiketulos -0,8 M€.
Saneerausmenettely keskeytyi rahoituksen viivästyessä ja konkurssiriski kasvaa ilman ratkaisua. Tehtaat suljettu, mutta asiakassuhteet ja rahoitusneuvottelut jatkuvat. Tulevaisuus riippuu toimivasta rahoitusjärjestelystä. 
Valoe Oyj Liiketoimintakatsaus 29.11.2024 klo 20.20
VUODEN 2024 KOLMAS NELJÄNNES LYHYESTI
Taloudellinen tilanne
Heinä-syyskuussa 2024 Valoe-konsernin IFRS-standardien mukainen liikevaihto oli 0,0 miljoonaa euroa (0,2 miljoonaa euroa vuonna 2023). Käyttökate oli noin -0,4 miljoonaa euroa (-0,8 miljoonaa euroa), liiketulos oli noin -0,8 miljoonaa euroa (-1,3 miljoonaa euroa) ja kauden tulos noin -0,9 miljoonaa euroa (-2,1 miljoonaa euroa).
Tammi-syyskuussa 2024 Valoe-konsernin IFRS-standardien mukainen liikevaihto oli noin 0,2 miljoonaa euroa (1,1 miljoonaa euroa vuonna 2023). Käyttökate oli noin -1,4 miljoonaa euroa (-2,4 miljoonaa euroa), liiketulos oli noin -2,5 miljoonaa euroa (-3,7 miljoonaa euroa) ja kauden tulos noin -2,9 miljoonaa euroa (-5,3 miljoonaa euroa). Valoe-konsernin omavaraisuusaste pääomalainat mukaan lukien oli katsauskauden lopussa -55,3 prosenttia (-26,9 %).
| 7-9/2024 | 7-9/2023 | 1-9/2024 | 1-9/2023 | 1-12/2023 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 0 | 185 | 167 | 1 095 | 1 108 |
| Käyttökate | -430 | -843 | -1 395 | -2 376 | -3 218 |
| Liiketulos | -774 | -1 271 | -2 515 | -3 650 | -4 779 |
| Kauden tulos | -929 | -2 082 | -2 945 | -5 308 | -6 776 |
Valoe jätti yrityssaneeraushakemuksen 5.12.2023. Pohjois-Savon käräjäoikeus päätti 22.1.2024 Valoen yrityssaneerausmenettelyn aloittamisesta.
Saneerausmenettelyn selvittäjä, asianajaja Pekka Jaatinen antoi helmikuussa 2024 yrityksen saneerauksesta annetun lain mukaisen ensiarvionsa, jonka mukaan Valoen liiketoiminnassa on potentiaalia, joka on saneerausmenettelyn avulla tervehdytettävissä. Selvittäjä katsoi, että yhtiön saneerausmenettelyn jatkuminen edellyttää menettelynaikaisen rahoitusjärjestelyn löytymistä. Selvittäjän alustavan arvion mukaan yhtiölle on laadittavissa toteuttamiskelpoinen saneerausohjelma edellyttäen, että yhtiö kykenee toteuttamaan sellaisen rahoituksellisen tai omistuksellisen järjestelyn, jolla yhtiön liiketoiminnan jatkuminen voidaan pidempiaikaisesti turvata. Yhtiön liiketoiminnan jatkorahoituksen viivästyttyä saneerausmenettelyn selvittäjä Pekka Jaatinen haki katsauskauden jälkeen 24.10.2024 saneerausmenettelyn keskeytystä. Pohjois-Savon käräjäoikeus käsittelee selvittäjän keskeytyshakemuksen 9.12.2024. Oikeuden päätös on valituskelpoinen. Valitus on tehtävä 30 päivän kuluessa päätöspäivästä. Yhtiön rahoitusneuvottelut jatkuvat edelleen.
Haastavassa taloudellisessa tilanteessa yhtiö on jatkanut henkilöstön osa- ja kokoaikaisia lomautuksia koko katsauskauden ajan tammikuussa 2024 käytyjen muutosneuvottelujen tuloksen mukaisesti.
Yhtiö toimitti ensimmäisen vuosipuoliskon 2024 aikana tärkeimmille asiakkailleen prototyyppitoimituksia autoteollisuuden, Elektroniikan sekä avaruusteknologian sovelluksista. Katsauskaudella yhtiön toiminta on pysäytetty kassavarojen säästämiseksi. Yhtiö on kuitenkin pitänyt yllä avainkompetenssejaan, jotta toiminta voi jatkua heti riittävän rahoitusratkaisun löytymisen jälkeen.
Yhtiön osakkeen kaupankäynti on ollut keskeytettynä 5.12.2023 alkaen ja on tämän liiketoimintakatsauksen päivämääränä edelleen keskeytettynä.
TOIMITUSJOHTAJA IIKKA SAVISALON KATSAUS
Rahoitusneuvottelujen ratkaisujen viivästyttyä yli kesän on yhtiö leikannut kulunsa mahdollisimman pieniksi. Yhtiön tehtaat Suomessa ja Liettuassa ovat olleet suljettuina katsauskauden ajan. Rahoitusneuvottelut ovat jatkuneet katkeamatta. Katsauskaudella olemme käyneet keskusteluja useiden kotimaisten ja ulkomaisten sijoittajien kanssa. Keskustelut jatkuvat edelleen ja niiden uskotaan tuottavan tulosta loppu vuoden aikana. Yhtiön tärkeimmät asiakkaat ovat edelleen ilmaisseet olevansa valmiit jatkamaan yhteistyötä kanssamme heti Valoen rahoitusaseman vahvistuttua. Rahoitusneuvottelujen päätyminen positiiviseen lopputulokseen ei kuitenkaan ole varmaa. Mikäli rahoitusratkaisua ei saada päätökseen ajoissa, on yhtiön konkurssi mahdollinen.
VALOEN TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT
Valoen tulevaisuuden näkymät riippuvat oleellisesti siitä pystyykö yhtiö saamaan aikaan toimivan rahoitusratkaisun. Useat asiakkaat ovat edelleen kiinnostuneita käyttämään Valoen teknologiaa eivätkä yhtiön potentiaaliset kilpailijat ole tietojemme mukaan onnistuneet kirimään kiinni etumatkaamme. Erityisesti Euroopan autoteollisuuden sekava markkinatilanne on hidastanut muiden innovaatioiden ohella myös aurinkoenergian käyttöönottoa tunnettujen automerkkien kattoikkunoissa. Kehityksen hidastuminen on antanut Valoen myyntityölle aikalisän, jonka ansiosta hitaasti edenneet rahoitusneuvottelut eivät ole häirinneet kohtuuttomasti asiakassuhteita, ja onnistuneen liiketoiminnan mahdollisuudet jatkossa ovat edelleen olemassa.
VALOEN KILPAILUETU JA NÄKYMÄT 2024
Valoen kilpailuetu perustuu edelleen taustavirtajohdeteknologian hyödyntämiseen. Piirikortille kytkettävät aurinkokennot antavat OddForm-paneelien suunnitteluun ja valmistukseen vapauksia, jotka nyt tekevät Valoen ratkaisuista sekä teknisesti että taloudellisesti muihin ratkaisuihin verrattuna parempia. Kytkentätapa mahdollistaa paneelin virran ja jännitteen sovittamisen lopputuotteen, esimerkiksi auton sähköjärjestelmään saumattomasti ja välttää näin muissa ratkaisuissa ilmenneet heikkoudet. Valoen ratkaisut tukevat autobrändien suunnittelijoiden innovatiivisimpiakin ratkaisuja.
Aurinkoenergian hyödyntämismahdollisuudet uudenlaisissa sovellutuksissa eivät myöskään ole hävinneet. Monet korkean lisäarvon aurinkoenergiaratkaisut voivat mahdollistaa täysin uudenlaisia tuotesovelluksia. Tällaisissa sovelluksissa liiketoiminta voi olla erittäinkin kannattavaa.
Markkinaohjeistus
Valoe ei anna markkinaohjeistusta tilikaudelle 2024 yrityssaneerausmenettelystä johtuen.
RISKEISTÄ
Valoen merkittävin riski on rahoituksen järjestymisen viivästyminen edelleen. Mikäli rahoitusneuvotteluja ei saada päätökseen kuluvan vuoden loppuun mennessä, on Valoen konkurssi mahdollinen.
Tämän liiketoimintakatsauksen tietyt lausunnot ja erityisesti strategiaamme liittyvät sitomattomat arviot kohdistuvat tulevaisuuteen ja perustuvat johdon tämänhetkisiin näkemyksiin. Luonteensa vuoksi ne sisältävät riskejä ja epävarmuutta ja ovat alttiita yleisen taloudellisen tai toimialan tilanteen muutoksille. Yhtiön taloudelliseen asemaan ja rahoitustarpeeseen liittyviä riskejä sekä muita riskejä on kuvailtu tarkemmin 28.4.2024 julkistetussa vuosikatsauksessa, joka ovat saatavilla yhtiön internet sivuilla osoitteessa www.valoe.fi.
Mikkelissä, 29.11.2024
Valoe Oyj
HALLITUS
Lisätietoja:
Toimitusjohtaja Iikka Savisalo, p. 040 521 6082, iikka.savisalo@valoe.com
Hyvä, kun tulee viikonloppunakin materiaali Inderes.fi:hin. Tässä on Paulin tekemä tuore yhtiöraportti tämän liiketoimintakatsauksen jälkeen.
https://www.inderes.fi/files/a853eca0-5571-4376-bd2b-d175bdf44999
Saa nähdä tuleeko edes mahdollisuutta myydä enää. Yli vuosi yritetty saada rahoitusta tosissaan. En usko, että onnistuu enää. Oliko niin, että 9.12. saadaan sitten lopullinen piste?
“Oliko niin, että 9.12. saadaan sitten lopullinen piste?”
Ei lähellekkään. Valitusaika on 1kk (8.1.2025) valituksen käsittelyaika laitetaan siihenkin kuukausi (8.2.2025) ja sitten pitäisi vielä saada päätös konkurssista eli kevääseen mennään, että heilahtaa. Eikä se siihen vielä lopu vaan konkurssipesä myy Valoen kamat jollekkin innokkaalle aurinkokennoyrittäjälle. Olisko SALOSOLAR kiinnostunut?
Nyt siirtyi päätös taas muutaman kk:n eteenpäin: seuraava tarkistuspiste 4.3.2025.
Voisiko käydä niin onnellisesti, että joku ostaisi osaamisen ja tuotantovälineet?
No siltä näyttää. Elikkä edes jotain voi saada omistaan takaisin. Tuskin oikeus kovin heppoisin perustein päätöstä teki. Toivottavasti jo ennen joulua kuullaan asiasta enemmän.
Tässä on vielä Paulin kommentit liittyen rahoitusneuvotteluasiaan.