100-baggerit 10 vuodessa, matalalla riskillä

Laitetaanpa itsekin foliohattu sekä pellen naamari päähän ja lähdetään myymään pyramidihuijauksia. Tai no en tällä kertaa ehkä jaksa pyramidia lähteä rakentamaan niin kuljetaan laiskana vaikka Theranosin jalanjälkiä :grinning:

Markkinoiden luominen on yleensä hidasta touhua niin kohdemarkkinan olisi oltava valmiiksi tarpeeksi suuri. Inderesin laajan raportin mukaan Nightingalen kohdemarkkinan koko olisi ollut vuonna 2021 noin 193 mrd USD ja Markkinan kasvu arvioitu noin GAGR 15% vuosille 2021-2026. Kohdemarkkinan osalta ei siis tulisi merkittäviä rajoitteita.

Nigthingalen markkina-arvo on tällä hetkellä aika tasan 70M EUR, mikä pohjautuu lähinnä nettokassaan. Jos tässä haluaisi huijata niin voisi katsoa vain liiketoiminnan markkina-arvoa, mikä helpottaisi asiaa huomattavasti, mutta ei nyt lähdetä sille tielle. 100-baggeriksi siis tarvittaisiin 7mrd EUR markkina-arvo.

Nightingalen tuote on pitkälti validoitu. Se on hinnaltaan erittäin kilpailukykyinen ja koko keissi pohjautuu kaupallisen läpimurron onnistumiseen. Testin listahinta on arvioitu 19 euroon. Laitetaan tähän oletuksena, että vuosien varrella Nightingale onnistuu laajentamaan testin tuottamaa validoitua tietoa ja onnistuu tämän myötä nostamaan listahinnan 40 euroon.

Jos yhdellä noin miljoonan maksavalla NMR-laitteella saadaan 90 tuhannen testin kapasiteetti, niin on itsestään selvää, että testauskapasiteettiin joudutaan investoimaan. On myös mahdollista, että osa laitteistosta/kapasiteetista vuokrataan tai esimerkiksi liiketoimintamallia muutetaan lisensointiin painottuvaksi. Kaupallistaminen, R&D yms. syövät myös huomattavasti pääomaa, mutta oletetaan nyt, että paketti saadaan pidettyä pääomakevyenä ja tulos kääntyy hyvissä ajoin positiiviseksi, eli “merkittävää” rahoitustarvetta ei pääsisi matkalla syntymään. Vedetään hihasta, että vaadittaisiin noin 8 mrd EUR yritysarvo. Jos otetaan hieman verrokkiryhmää korkeampi EV/S 4,5 niin liikevaihtoa tarvittaisiin 1,78 mrd EUR. 40 EUR per testi oletuksella myytyjä testejä tarvittaisiin noin 44,5 miljoonaa per vuosi. Testimäärä ei sinällään olisi täysin mahdoton, jos Nightingale onnistuu kansainvälisessä kaupallistamisessa, uusia merkittäviä asiakkuuksia ja yhteistyösopimuksia solmitaan kiihtyvällä tahdilla, lumipallo lähtee pyörimään ja sitä potkitaan vielä kansallisilla ennaltaehkäisevää terveydenhuoltoa kannustavalla (pakottavalla) sääntelyllä implementoitavaksi osaksi perusterveydenhuoltoa, minkä lisäksi vakuutusyhtiöt rakastuvat testin tuomiin riskienhallintamahdollisuuksiin ja ottavat sen osaksi myymiään terveysvakuutuksia. Perään vielä jos x10.

@Verneri_Pulkkinen halusi matalaa riskiä. Jos ei muuta, niin tässä nettokassa antaa ainakin hieman peliaikaa kunhan burn rate ei lähde hallitsemattomasti käsistä. Voihan ne näpit tosin polttaa pienelläkin liekillä sammakkoa keitellessä :grinning:

40 tykkäystä

Alla Paul Andreolan uusin haastattelu.
Tämä mies on yksi xpelin varhaisen vaiheen sijoittajista kun se oli 0.20 hinnoissa. Siirtäkää jos ei mielestänne kuulu tähän ketjuun.
Hänellä on hyviä ajatuksia multibaggerien löytämiseen.

20 tykkäystä

Itse valitsisin kriteerit huomioiden ruotsista acuvin. Kaikilla acuvin yhtiöllä on ihan hyvän oloinen meininki päällänsä. Mutta 100 baggeröinistä vastuun nostaisin piezo motorssin aijesopimukselle mikro moottoreiden toimittamiseen matkapuhelimien kameraoptiikkaan, PC:t, near-body-teknologia (ns. puettavat laitteet) ja autoteollisuudelle. PiezoMotorin arvio on, että noin 10 %:n levinneisyys johtaa PiezoMotorille noin 200-400 miljoonan Ruotsin kruunun rojaltituloihin vuodessa.
Yhteistyöstä saadut rojaltitulot eivät johda PiezoMotorille merkittäviin kustannuksiin. Markkinarvo yhtiöllä tällä hetkellä 189,67 milj. SEK. Sopimuksen toteutuessa ja useamman moottorin käyttö per kamera+ 10vuoden aikajänne huomioiden jonkinnäköistä potentiaalia löytyy.

12 tykkäystä

Valitettavasti “matalalla riskillä” kriteeri ei täyty, mutta Elabs on potentiaalinen 100-bagger.

Tupakkiaskilaskelma:

Jos Elabsista tulee joskus alalla “yleinen standardi” (joka on heillä selvästi tähtäimessä), niin pääsemällä tuohon yhtiön kertomaan “PC market opportunity” alarajalle (1,100milj USD):

  • 1,100 milj USD = 12,000m NOK
  • 12,000m NOK myyntiä, 50% EBITDA marginaali (yhtiön ohjeistuksen mukaan)
  • EBITDA 6,000m NOK
  • EV nyt 1,460m NOK
  • Sallitaan EV/EBITDA 20x, eli 6,000m NOK x 20 = 120,000m NOK
  • Nousuvara: 120,000m NOK / 1,460m NOK = ~82x

:smiley:

Noh tämä oli vain tälläinen huumorijuttu. Mutta kertoo hyvin, miten vaikeaa tämäkin on. Pitäisi olla erittäin aikaisessa mukana jossain hyper-skaalavassa osakkeessa, mielellään ennen kuin koko kohdemarkkina on lähtenyt liikkeelle (eli nyt). SItten pitäisi käydä satumaisia asioita: tuotteesta tulee standardi, hinnoitteluvoima säilyy kaikissa segmenteissä ennallaan ja yli ajan, jne.

34 tykkäystä

Revenio mainittu.

Katsoin huvikseni, että 30.11.2005 Done Solutions osti firman, joka omisti 57% Tiolat Oy:stä, firmasta joka siis suunnittelee, valmistaa ja myy silmälääkereille ja optikoille patentoituja iCare-silmänpainemittareita pääasiassa ulkomaan markkinoille. Em liiketoiminta oli hyvin kannattavaa, liiketulos peräti 0,8 MEUR vaivaisella 1,5 MEUR liikevaihdolla
Tuosta kaupasta meni 15 vuotta Reven 100-bäggeröintiin. Itse asiassa Done/Reve ei taida 100-bäggeriksi olla missään vaiheessa 10 vuoteen päässyt :grin: Mutta sentään 50-kertaistumista 10 vuoteen mahtuu jo useammastakin kohdasta.

Tuhkimotarinat lähtevät usein pienestä, ja kai niitä aika monella toimialalla on saavutettavissa.

Jonkinlainen moat olisi mielellään oltava, olisi se sitten patentoitua teknologiaa tai brändi-intoilua jotta kilpailijat eivät menestyksekkäästi kopioi.
Markkina saisi mielellään olla suht kehittymätön jotta siellä olisi tilaa, ja ratkaisun jollain tapaa distruptoiva jotta asiakaskunta ymmärtäisi että tätäpä juuri
Loppuasiakkaille tarve saisi olla tärkeä johon rahaa haluaa käyttää, kuten terveys. Mutta yhtä hyvin kriittistä voi olla egon ja omien mielikuvien ruokkiminen, kaikkihan muistaa Monster-energyn.
Markkinaa mielellään saisi olla valloitettavissa laajalti, ainakin valtava kotimarkkina ja mielellään maailma tarjoaa expansiotilaa

Ja taivaanmerkkienkin pitää tukea, eli matalat korkokannat, sijoittajien sallimat kertoimet, listauspaikan viehättävyys, maaniset ja uskonnolliset sijoittajakannattajat, yms.

BTW, tuosta Tiolat-kaupasta meni vajaat 3 vuotta kun Done osti Boomerang-boatsin. Ja väliin jotain muutakin, Joten ei iCare potentiaali heillekään aivan selvä ollut.

image

Done Solutions Oyj Pörssitiedote 30.11.2005 klo 16.30

DONE SOLUTIONS OSTAA OSAKE-ENEMMISTÖN TIOLAT OY:STÄ

Done Solutions Oyj on tänään allekirjoittanut sopimuksen Gateway Finland Oy:n
kanssa sen 100%:sesti omistaman Sunob Holding Oy:n osakekannan ostamisesta.
Kauppa toteutetaan osakevaihtona. Done Solutions Oyj suuntaa 10 miljoonaa uutta
osaketta 0,17 euron merkintähinnalla Gateway Finland Oy:lle. Uudet osakkeet
ehdotetaan suunnattavaksi vanhojen osakkeenomistajien merkintäoikeudesta
poiketen. Sunob Holding Oy:n osakekannan lisäksi Gateway Finland Oy luovuttaa
osakemerkinnän maksuksi 25.736,62 euron lainasaatavan sekä 1.217.599,10 euron
pääomalainasaatavan Sunob Holding Oy:ltä. Kaupan yhteydessä Done Solutions Oyj
ostaa Gateway Finland Oy:ltä sen Sunob Holding Oy:ltä olevan pääomalainasaatavan
483.840,95 euroa nimellisarvoonsa.

Kaupan toteutumisen edellytyksenä on, että Done Solutions Oyj:n koolle kutsuttava
ylimääräinen yhtiökokous 19.12.2005 tekee hallituksen esityksen mukaisen
päätöksen suunnatusta osakeannista Gateway Finland Oy:lle. Gateway Finland Oy:n
omistavat Done Solutions Oyj:n hallituksen jäsen Matti Nevalainen ja Petri
Kanervo puoliksi.

Sunob Holding Oy on holding-yhtiö. Sen 57,14%:sesti omistama Tiolat Oy on
nopeasti kasvava terveydenhoitoalan yhtiö, joka suunnittelee, valmistaa ja myy
silmälääkäreille ja optikoille patentoituja iCare-silmänpainemittareita
pääasiassa ulkomaan markkinoille. Tilikaudella 1.4.2004-31.3.2005 Tiolat Oy:n
liikevaihto oli 1,5 miljoonaa euroa ja liiketulos 0,8 miljoonaa euroa. Tiolat
Oy:n 9 kuukauden tilikauden 1.4.-31.12.2005 liikevaihdon ja -tuloksen ennustetaan
ylittävän edellisen 12 kuukauden tilikauden luvut.

Tiolat Oy:n osake-enemmistön osto on osa Done Solutions Oyj:n uutta strategiaa
kehittää liiketoimintaansa yritysostoin.

Done Solutions Oyj
Pekka Pystynen
toimitusjohtaja

27 tykkäystä

Joskus “huonot” kasvunäkymät on hyvä asia mikäli kilpailuedut ja hinnoitteluvoima kohdillaan. Sitten on jotain Savosolarin, Remedyn ja Kempowerin kaltaisia yrityksiä, jotka puskee kiinni kakkuun joka kasvaa hurjasti, mutta kilpailu kasvaa suhteessa vielä enemmän. Sitten jos miettii vielä maailman talentti poolia niin harvoinpa täältä Suomesta löytyy sellaista pitkäkestoista osaamista, että pärjätään niillä aloilla joilla kilpailu kaikista kovinta.

Olvilla mielestäni aika matalalla riskillä saavutettua kasvua viimeisen 25 vuoden aikana. Mukaan mahtuu myös virheitä kuten Valko-Venäjä. Ei mikään 100-baggeri 10 vuodessa mutta tulee olemaan jossain kohtaa kun aikajännettä pidennetään ja huomioidaan kokonaistuotto.

21 tykkäystä

Olvin oikaistusta liiketuloksesta yli 40% tulee Valko-Venäjältä mikä kannattaa ottaa huomioon yhtiön arvostusta ja tulevaisuudennäkymiä arvioidessa.

Olvin kannattavuus (jota Valko-Venäjä nostaa melkoisesti) on pikaisesti vertailtuna kokonaisuutena vähän parempi kuin Sinebrychoffin mutta huomattavasti heikompi kuin Hartwallin. Ilman Valko-Venäjää kannattavuus olisi samaa tasoa kuin Sinebrychoffilla mutta P/E luku nousisi nykykurssilla noin kuudestatoista lähemmäs kolmeakymmentä jos Valko-Venäjän liiketoiminnoille kävisi kuin Fortumin Venäjäbisneksille. :face_with_monocle:

Väitän että saa aika paljon käyttää mielikuvitusta että saisi 10-baggerin, saati 100-baggeria vaikka firman tuotteista nautinkin.

Edit: Uudemmassa viestissäni alla korjattu tämän viestin hätäisesti arvioitua P/E-vaikutusta mutta jätän sen tässä viestissä alkuperäiseen muotoon ettei tule sekaannusta.

9 tykkäystä

Tämä ei ole Olvi ketju, mutta vastaan silti. Käytin enemmän Olvia ja Altriaa esimerkkinä sen tyyppisistä yrityksistä jotka luoneet merkittävästi omistaja-arvoa. Kilpailu on vähäistä ja tuotteetkaan ei kovin muutu 50v aikana. Olvin Suomen ja Itämeren alue teki liikevoittoa noin 40milj vuonna 2023, joten laskelmasi P/E-luvusta (30) ei ole lähelläkään oikeaa lukemaa. Q1 2024 aikana Suomi ja itämeren alue paransi entisestään menoa joten rullaavana tulos verojen jälkeen on selvästi yli 30milj nettona.

Olvi tulee edelleen luomaan paljon omistaja-arvoa tulevina vuosina mikäli jatkaa samanlaista menoa. Ei tosiaan nykytasoilta mikään nopea 10-bagger, mutta aikanaan. Lähtöarvostus on kaikkien aikojen alimmalla tasolla ja ihan syystäkin.

Valko-Venäjä on optioluonteinen erä Olville josta rullataan nyt vapaat kassavirrat ulos ja se saadaan ehkä myytyä joskus.

4 tykkäystä

Suomen ja Itämeren alueen oikaistu liiketulos ennen veroja oli tosiaan yhteensä 39.5M€ ja Valko-Venäjän 28.9M€. 1.3M€ eliminointien jälkeen koko oikaistu liiketulos oli 67.1M€ eli tästä Valko-Venäjä reilut 43%.

Valko-Venäjän osuuden oikaisemattomassa liiketuloksessa pudotti kuitenkin 43%:sta 30%:iin 12.2M€ suuruinen Valko-Venäjälle maksettu sakko. Eli 54.9M€ liiketuloksesta vain 16.7M€ Valko-Venäjältä.

Olvin 2023 tilikauden tulos jonka perusteella P/E lasketaan oli 38.5M€. Tuossa luvussa on siis kaiketi 30.4% Valko-Venäjää. 30.4% poistuma tosiaan nostaisi P/E:n vain 23 tasolle. Ilman sakkoa ajatusleikin vaikutus olisi ollut P/E 28+.

Toisaalta näyttää että V-V:lle on maksettu sakkojen lisäksi myös erityisen paljon veroja (yli puolet konsernin tuloveroista) joten tuo taitaa laskea V-V:n osuutta tilikauden tuloksesta vielä lisää sakon lisäksi.

Eli P/E -kerroinvaikutuksen suuruuden osalta olin liian hätäinen.

5 tykkäystä