Hyvä pointti, ajattelin jotenkin itse sitä voidaanko nykyinen tarjous estää, mutta onhan tuossa tosiaan saumaa tulla nokittamaan. Katsotaan miten käy, mutta jossei muuta tarjousta kuulu, niin tässä ei pitäisi olla esteitä ja toteutuminenkin arvioitiin olevan jo kesä-heinäkuun vaihteessa eli varsin nopeasti tämmöiseen prosessiin.
Käytännössä aina näissä on tietty määrä peruuttamattomia sitoumuksia, jotka voidaan perua jos tehdään korkeampi tarjous. Sinänsä aika lähellä caverionin ensimmäistä ostotarjous 7€, jossa samat tahot olivat ostajina ja myyjinä rettigien tapaan.
Kyllä taas menee siihen laariin tämä Purmon ostotarjous, että ensimmäiseen tarjoukseen myydään pois listoilta sen sijaan, että luotaisiin pitkän aikavälin tarinaa listattuna. On surullista tämä suomalaisten nk. ankkuriomistajien tekeminen ja ennen kaikkea kunnianhimon taso.
Juuri näin. Piensijoittajan näkökulmasta aina ihan hirveän harmi, että yritys, jonka tarina ja potentiaali alkaa vasta orastaa, napataan pörssistä pois.
Kauppalehdessä Rettigin kootut selitykset, miksi kasvuun tarvitaan muskeleita ja hajauttamisen takia lisäinvestoinnit ei enää heillä mahdollisia. Juuh. Tarjousvastike on muuten eilisen pääomanpalautuksen kanssa kivasti just 10,00 euroa. Kiitos kyydistä, takaisin lähtöruudussa.
Toivottavasti joku konsortio nokittaisi vielä, muuten jää juksattu olo.
Kyllä, juuri näin. Menee listalle Caverionin ja vastaavien käänneyhtiöiden pörssitarinoiden kanssa.
Nähdään, että käänne tulossa, liiketoiminnan resilienssi toimii vaikeassa markkinassa, mutta arvostus edelleen worst case scenario tasolla. Huhheijaa, eikä luottamusta lisää Rettigin kasvollisen omistajan Elon Musk vitsailuksi tarkoitettu twiitti.
https://x.com/tomasvonrettig/status/1783784663992959118?s=61&t=x024Q_Y3jRPNmVbaAVuScQ
Purmosta päivitys ulkona.
Ymmärrän, että tässä mukana olleet sijoittajat ei paljon voitoilla pääse nautiskelemaan, ellei ole viime aikoina ostanut. SPACia aikanaan ostaneiden kannattaa toki huomioida, että markkinan ja maailman tilanne on varsin erilainen kuin silloin kun SPAC-listattiin tai vielä 21 lopulla kun se fuusioitui Purmoon.
Rettigin osalta sanoisin ensinnäkin, että vaikka Purmon pörssitaival jäi lyhyeksi, niin suku on omistanut näitä busineksia kymmeniä vuosia, suunnilleen nykymuodossakin yli 20v (Rettig ICC / Purmo nimellä). Rettig päätti jo vuosia sitten luopua (kahdesta) kokonaan omistamistaan teollisista yhtiöistä ja muuntautua enemmän sijoitusyhtiöksi/vähemmistöomistajaksi. Markkinahuhujen mukaan Purmoakin oltiin ennen koronan alkua myymässä kilpalijalle Zehnderille. 2021 kesällä Rettig myi toisen busineksensa Nordkalkin pois. Ilmeisesti Purmon listaus SPACin kautta oli paras tapa jonka Rettig löysi tuolloin omistuksen vähentämiseen, isompaankin myyntiin olisi varmaankin ollut haluja silloin 2021. Rettigillä oli uskoakseni aikomus vähentää asteittain omistustaan pörssissä myymällä, mutta markkinakehitys teki siitä pian hankalaa järkevään hintaan. Näin ollen, en ole itse kovin yllättynyt, että Rettig oli valmis myymään lisää, kun jonkinlaiseen kohtuullisen hintaan ostaja löytyi. Bidissä myös hyvä huomata, että Rettig kuitenkin myy yli 40 % firmasta tai 2/3 osaa positiostaan ja vieläpä halvemmalla kuin muut omistajat, joten heitä on vaikea tässä syyttää, vaikka lähtökohtaisesti bidin osto- ja myyntipuolella oleminen kyseenalaista onkin.
Lisäksi itse Purmon osalta täytyy sanoa, että uskon kyllä Rettigin kommenttia siitä, että yhtiön tarvitaan investointeja. Purmon tuotesegmentit ovat varsin heikosti kasvavia ja ajatus on ollut yrityskaupoilla muuttaa tuotevalikoimaa kiinnostavammaksi (vähemmän painoa hiipuvalle patteribusinekselle) jo melkein vuosikymmenen. Tämän toteuttaminen pörssissä esim. tarjousta edeltäneeseen kurssitasoon antia tekemällä tuskin olisi ollut osakkeenomistajien kannalta kovin hyvä liike. Joku voisi sanoa niinkin, että viisi vuotta jatkuneella hurjalla tehostamiselle on piiskattu tehot ulos firmasta ns. “myyntikuntoon”, eikä tuon saavutetun marginaalitason pysyvyys ole ainakaan historiaan nähden mitenkään varmaa (laajasta raportista löytyy graafi tästä).
Ohessa vielä lyhyt virallisempi kommentti, premiumin takana toki.
Häiritsee tässä tuo Rettigien halvempi myyntihinta. Jos tulee kilpaileva tarjous niin heidän tarjoushinta nousee myös noista osakkeista mitä tarjotaan nyt alennuksella. Tämä herättää vähän ristiriitaisia tunteita että pedataanko tässä nyt paikkaa sille kilpailevalle tarjoukselle vai onko kyseessä vain veivaus millä Rettigit pääsee jatkossakin mukaan.
@DonJ, olen yllättynyt ettei Rettigin pienempi myyntihinta ole herättänyt enempää keskustelua. @Rauli_Juva yllä mainitsi, että halvemman hinnan takia heitä on vaikea syyttää, vaikka ovat osto- ja myyntipuolella. Miksi myyntihinta on pienempi, voisiko ainakin yhtenä syynä olla juuri se ettei osto- ja myyntipuolella oleminen vaikuttaisi niin pahalta muiden Purmon omistajien kannalta? Caverionin tapaus on vielä tuoreessa muistissa. Ja onko pienempi myyntihinta todellisuudessa halvempi? Kuvitellaan esimerkiksi ostotarjouksen tehneen yhtiön omasta pääomasta tulevan 10% Rettigiltä, jolloin heidän omistusosuuden ko. yhtiöstä ollessa 20% saisivat he käytännössä myymästään osuudesta noin 10,5€ / osake muiden saadessa 9,91€ / osake.
Arvaisin Rettigin myyntihinnan olevan osa jonkinlaista veivausta. Ostotarjous on ajoitettu erinomaisesti ostajan kannalta ja toivon ettei näin edullisesti yhtiötä saada pois hesulista vaikka miten veivattaisiin.
Oikeastaan tärkeämpi argumenttini oli se, että Rettig myy tässä 2/3 osaa omistuksestaan. Mun on vaikea keksiä miten joku “veivaus” saada Purmo pois pörssistä “liian halvalla” voisi olla Rettigin etujen mukaista kun he ovat myymässä valtavan määrän osakkeita. Tässä suhteessahan tämä tapaus poikkeaa merkittävästi Caverionin ensimmäisestä ostotarjouksesta, jossa tarjouskonsortiossa mukana olleiden pääomistajien omistus olisi pysynyt samana.
Veivaus viittasi erityisesti Rettigin pienempään myyntihintaan ja esimerkiksi näiltä osin se voi olla heidän etujen mukaista:
- maine; vaikuttaa että koukku alemmasta hinnasta on jo nielaistu, mutta onneksi ei ole sentään näkynyt sellaisia mielipiteitä, että he olisivat joustaneet omasta myyntihinnasta jotta muut omistajat saisivat enemmän
- ostotarjouksen hyväksyttävyys; Rettigin pienempi myyntihinta saa 9,91€ tarjousvastikkeen vaikuttamaan paremmalta
Ja mitä tulee Purmon hesulista edullisesti pois saamisen järkevyyteen nettomyyjänä olevan Rettigin näkökulmasta, niin 9,91€ / osake hinta ei varmaan tuntuisi niin edulliselta jos itse saisi käytännössä kyseistä hintaa paremman korvauksen?
Oletettavasti Rettig on saanut mieleisen korvauksen, mutta käsittääkseni emme tiedä mitä he kokonaisuus huomioiden saavat, koska emme tiedä esimerkiksi missä suhteessa tarjouksen tekevän yhtiön pääomitus tehdään? He voisivat käytännössä saada suuremman taloudellisen hyödyn kuin muiden omistajien saama korvaus 9,91€ / osake ja se olisi nimenomaan Rettigin etujen mukaista muiden omistajien kustannuksella.
Tätä ei tosiaan oltu erikseen kommentoitu, mutta varmistin Rettigin puolelta asian ja he kertoivat sijoittavansa samoin ehdoin kuin Apollo eli omistuksen suhteessa.
Eli kyllä käytettävissä olevan tiedon valossa näyttäisi että Rettig ihan oikeasti tässä myy 2/3 omistuksestaan halvemmalla kuin mitä muille osakkaille maksetaan ja siten mun on entistä vaikeampi nähdä mikä se “veivaus” tässä olisi. Siitä ollaan toki samaa mieltä että sen avulla tarjous näyttää hyväksyttävämmältä, mutta se myös ihan aidosti maksaa rahaa Rettigille.
Kiva kun olet kysynyt asiaa heiltä, edullisemmat ehdot yhteisyritykseen sijoittamisessa olisi helppo tapa veivata muihin omistajiin nähden edullisemmalta näyttävä myyntihinta omaksi eduksi. Liian sinisilmäinen näissä ei kannata olla, varmaan kekseliäät veivaajat keksisivät muitakin tapoja
Purmon hallituksen suositus ostotarjoukselle ulkona tänään, joka ei tietysti yllätä. Lausuntoon sisältyi myös vähän uutta taustaa jossa mm. todetaan Purmon kartoittaneen muita vaihtoehtoja, kuten odottaa saattaa (ks. alla). Myös tarjoukseen sitoutuneiden määrä oli noussut hieman ja on nyt 89,8 %. Toki jo aiemmin prosentti oli niin korkea että käytännössä oli varmaa tarjouksen menevän 90 %:n yli ellei kovempaa tarjousta ilmene.
“Ennen Yhdistymissopimuksen tekemistä Purmon Hallitus on … luottamuksellisesti lähestynyt useita muita tahoja tiedustellakseen heidän kiinnostustaan Purmoon ja arvioidakseen mahdollisuutta vaihtoehtoihin, jotka olisivat Ostotarjousta parempia. Tämän analyysin perusteella ja muita tekijöitä harkittuaan Purmon Hallitus on päätynyt siihen, että Ostotarjousta parempia vaihtoehtoisia järjestelyjä ei ole tällä hetkellä tarjolla. Osana tätä arviota Purmon Hallitus on analysoinut Purmon toimialan viimeaikaista kehitystä ja muita toimialalla tehtyjä merkittäviä järjestelyjä, mukaan luettuna äskettäin julkistettu Arbonia AG:n ”Climate” divisioonan myynti. Purmon Hallitus on havainnut, että Purmon toimialalla on käynnissä konsolidaatiokehitys. Jos tämä konsolidaatiokehitys jatkuu, tällaista kehitystä aktiivisesti ajavien osapuolten kiinnostus Purmoa kohtaan voi kasvaa”
@Karo_Hamalainen haastatteli Alexander Ehrnroothia ja tämä haasti saattaa kiinnostaa Purmon omistajia.
Viiden pörssiyhtiön suuromistaja Alexander Ehrnrooth sanoo, että Suomen pörssin alakulo vaikeuttaa yhtiöiden kehittämistä.
"Oman pääoman ehtoista pääomahuoltoa on mahdoton tehdä ja hakea kasvua sitä kautta. Lainarahaa ei voi ottaa ihan loputtomasti”, hän sanoo Karon Grillissä.
Matala arvostus johti osaltaan siihen, että Ehrnroothin orkestroiman Virala Acquisition Companyn kautta pörssiin tullut Purmo päätyi lunastustarjouksen kohteeksi. Rettig ja Apollo-pääomasijoitusyhtiö ovat tarjoutuneet ostamaan Purmon muut osakkaat ulos. Ehrnroothin ja hänen veljensä Virala myy osakkeensa.
Ostotarjous alkaa virallisesti ja sitoumuksia saatu taas muutama %:n kymmenys lisää niin että 90 %:n raja on ylitetty. Eli jo nyt on varmaa että lunastusrajan yli päästään ellei korkeampaa tarjousta ilmene. Tarjousaika jäänee siis suunnitellun pituiseksi ja loppuu 20.6. (useinhan näitä pidennetään jossei saada tarpeeksi suostumuksia) ja kaupan odotetaan toteutuvan pian tämän jälkeen.
Yleisempää lienee tarjousajan pidentyminen viranomaishyväksyntöjen viivästymisen takia.
Enpä siitä osaa sanoa, mutta tuon ei pitäisi Purmolla olla ongelma kun ei ole teollinen ostaja, joten kilpailuviranomaisilla ei tässä ole sanottavaa. Tähän viittaa sekin että yhtiö odottaa kaupan toteutuvan mahdollisesti jopa Q2:n puolella (tai Q3 alussa) vaikka tarjousaikakin loppuu vasta 20.6.
Tässä on Raulin kommentit Purmon saamasta kilpailevasta tarjouksesta.
Purmon hallitus oli 10.5 tiedotteen mukaan arvioinut, että ostotarjousta (jossa nykyinen pääomistaja Rettig on mukana 20% osuudella) parempia vaihtoehtoja ei sillä hetkellä ollut. Lisäksi hallitus oli nähnyt aiheelliseksi päätyä olemaan houkuttelematta kilpailevia tarjouksia. Ja kaikesta huolimatta alle kolme viikkoa myöhemmin kiinnostunut ostaja hintaan 11€ / C-osake!
Hallitus vaikuttaa pitäneen pienomistajien puolia yhtä hienosti kuin Rettig jalosti mahdollistaessaan muille heitä paremman 9,91€ hinnan…