Markkinapaikkojen jakajana “P/S multippelissä” kate on usein vertailukelpoisempi mittari johtuen erilaisista kirjanpidollisista käsittelyistä. Muuten luvut eivät ole firmojen välillä oikein vertailukelpoisia. Eli kysymys siitä esitetäänkö yhtiön liikevaihtona komissio vai laskutusta loppuasiakkaalta (netto vai brutto) vai kenties molempia ristiin jos on useita tuotteita. Oheinen blogi esim. avaa asiaa ja molemmat Airbnb sekä Booking myös esillä.
Tarkoitus ei ollutkaan vertailla liikevaihtoa, kannattavuutta tai sitä mikä on oikea markkina-arvo millekin. Siinä pitäisi ottaa paljon enemmän asioita huomioon kuten että Booking välittää lentoja, autoja ja myy amazonin tyyliin mainoksia omalla sivustollaan.
Pointti oli vain katsoa “Gross Bookings” lukua eli millä määrällä dollareita asiakkaat ovat tehneet varauksia, koska siitä saa suht hyvän kuvan markkinaosuuksista Airbnb:lle relevantissa bisneksessä.
Kannattavuuteen otin sen verran kantaa, että Booking käyttää samaan määrään Gross Bookingseja enemmän rahaa mainontaan kuin Airbnb.
Varausten ja eurojen osalta kaikin puolin hyvä merkkejä katsauksessa.
Osakkeen hinta romahti 8% jälkipörssissä.
Oliko syynä tähän raportin maininta loppukaudesta…
“Q3 2022 odotamme hieman korkeampia haittavaikutuksia kuin Q3 2021, mikä johtaa varausten (GBV) kasvun vaatimattomaan kiihtymiseen.”
Mikähän tämän osakkeen oikea hinta on … on seilannut 80 - 220 välillä viimeiset vuodet ja juuri nyt satkussa.
Tviitin mukaan Booking.com on menestynyt paremmin kuin Airbnb viimeisen viiden vuoden aikana.
Booking.comilla on vahvempi liikevaihdon ja vapaan kassavirran kasvu ja vahvempi tase suuremmalla kassalla… ja se näkyy myös Bookingin osakkeen kehityksessä. Marginaalien osalta yhtiöt ovat melko tasavertaisia, mutta Booking.comilla on parempi kassavirtahommat.
Airbnb on markkinajohtaja maailmalla “lyhytaikaisilla vuokramarkkinoilla” ja sillä on yli 4 miljoonaa vuokraisäntää ympäri maailmaa. Yrityksen kevyt “asset-light” -liiketoimintamalli mahdollistaa joustavan ja skaalautuvan toiminnan, sillä pääomaa tarvitaan suhteellisen vähän.
Airbnb on 220 maassa, mikä antaa sille vakaan ja kestävän aseman markkinoilla.
Airbnb kohtaa kuitenkin haasteita, sillä esimerkiksi monet kaupungit ovat asettaneet rajoituksia lyhytaikaisille vuokrauksille, mikä voi rajoittaa kasvua. Tämän lisäksi kilpailijat, kuten Booking.com, Expedia ja perinteiset hotelliketjut panostavat voimakkaasti näkyvyyteen ja markkinointiin, mikä lisää kilpailua alalla.
Baron Focused Growth Fund pitää Airbnb:tä houkuttelevana sijoituskohteena mm. vahvan brändin, kaksinumeroisen liikevaihdon kasvun ja korkean kannattavuuden johdosta.
Yhtiö hyötyy sekä suhdannevaihteluista että globaalista alikattavuudesta tuottaen 35 prosenttia EBITDA-marginaalia ja 40 prosenttia vapaata kassavirtaa. Kolme perustajaa omistavat edelleen yli 30 prosenttia yhtiöstä.
Airbnb on viime vuosina valmistautunut seuraavaan vaiheeseensa uudistamalla alustaansa ja sovellusta. ja . Nämä uudistukset tukevat uusien palveluiden lanseerausta kesän 2025 julkaisujn yhteydessä + ovat jo näkyneet liiketoiminnan kehityksessä.
Vuoden 2024 loppu oli yhtiölle vahva ja yöpymisten kasvu kiihtyi vuoden viimeisellä neljänneksellä. Kysynnän kasvu ja uudet tulonlähteet, kuten laajennettu matkavakuutus tukivat yhtiön liikevaihdon kehitystä.
Mukavana seikkana on se, että sen kasvu on ylittänyt matkailualan keskiarvon. Vuonna 2025 tavoitteena on myös edelleen kehittää ydintoimintaa, vahvistaa asemaa globaalisti ja laajentaa palvelutarjontaa.
GBV:ssä (gross booking value) on mukana koko majoituksen hinta sekä jotkut lisämaksut eli toi “$82 billion”.
Liikevaihdossa on lähinnä vain noi palvelumaksut eli toi “$11 billion”
Alla on hyvä pikakatsaus yhtiöön, jossa on ilmaistu, miten Airbnb hyötyy vahvoista verkostovaikutuksista, jotka sitten houkuttelevat asiakkaita ja isäntiä sekä miten tekoäly parantaa käyttökokemusta ja tukee esimerkiksi asiakaspalvelua. Myös se on mainittu, miten uusia liiketoiminta-alueita voidaan helposti integroida alustalle.
Airbnb toimii yli 220 maassa ilman omaa kiinteistöomistusta. Yrityksen kevyt rakenne, vahva brändi ja käyttäjäystävällinen alusta tukevat sen globaalia kasvua, lisäksi Airbnb erottuu luottamukseen perustuvalla yhteisöllä, monipuolisella tarjonnalla ja korkealla asiakastyytyväisyydellä.
Yhtiö on taloudellisesti vahva ja kasvava – etenkin kansainvälisillä markkinoilla ja uusilla palveluilla – se kohtaa haasteita sääntelyn, kilpailun ja suhdanteiden muodossa. Airbnb on kiinnostava pitkän aikavälin sijoituskohde, mutta tämän analyysin mukaan sitä kannattaa ostaa vasta alhaisemmalla hinnalla (juttu on tehty 1,5 kuukautta sitten).
