Aker Carbon Capture - ACC-ME

Clarksons Securities AS:ltä tullut mielenkiintoinen päivitys tänään.
Ohessa Google translaten käännös pörssitiedotteesta, joka valottaa yhtiön tämänhetkistä tilannetta.

"
Oslo (Infront TDN Direkt): The current share price in Aker Carbon Capture is an opportunity for investors to “pick up money on the street”.

That’s what Clarksons Securities writes in an update on Monday.

After the announcement of SLB’s acquisition of 80 per cent of Aker Carbon Capture Holding (ACCH) at an indicated price of NOK 9.19 per ACC share, the market responded with an increase of 36 per cent on the first trading day to NOK 7.9 per share. However, on the following trading days, the share has fallen to around NOK 7.30 per share.

The brokerage shows in the update a fair post-transaction value of NOK 8.8 per share, excluding any performance-based payments and potential value increase on the remaining 20 percent of the shares in ACCH.

After the transaction, Aker Carbon Capture will have NOK 4,512 billion in cash and retain 20 percent ownership in the joint venture with SLB.

“With SLB fully financing the new enterprise, ACC’s liabilities are effectively reduced, essentially making it a holding company. With limited alternative uses from the proceeds, to our knowledge, and main owner Aker Horizons in need of liquidity, we expect a significant part of the cash position will be paid out as a dividend”, writes the brokerage house.

Full dividend payment indicates NOK 7.5 a share, which suggests that the shareholders can realize a premium to the current share price and in addition get the remaining 20 percent ownership in the new JV for free, according to the brokerage house.

Clarksons Securities concludes that the current share price essentially reflects a collar option strategy, with a floor on the return of 20 percent and a ceiling of around 70 percent.

“While there remain risks associated with the use of the proceeds (guided to be announced after the transaction is completed at the end of the second quarter of 2024) and the final completion of the transaction, we believe that this scenario presents the most likely outcome, barring any unforeseen happens”, writes the brokerage house.
"

4 tykkäystä

Q1 ulkona.

Liikevaihto lähes tuplaantui edelliseen Q1:een verrattuna, mutta Joint Ventureen liittyvät kustannukset painoivat tulosta. Ilman JV:n kuluja tuloksen kehitys olisi jatkanut positiivisella trendillä. Kassa painui Q4 webcastissa oletetulle tasolle, joten rapsassa ei nähdäkseni ilmennyt kovin suuria yllätyksiä.

ACC:n melko tuore CFO Julie Berg vaihtaa firmaa ja siirtyy Aker Horizons ASA:n alla toimivaan Mainstream Renewable Power -yhtiöön. En pidä uutista kovin yllättävänä, koska taloudellinen ohjaus siirtynee vahvasti SLB:n käsiin, eikä ACC:n CFO:lle olisi luultavasti jäänyt juuri kumileimasinta suurempaa roolia.

6 tykkäystä

Kahlasin Q1 webcastin läpi lähinnä kuullakseni tuleeko Q&A-osiossa ilmi mitään mielenkiintoista. Koko tilaisuus oli jokseenkin turhauttava, koska Joint Venturen loi varjon kaiken ylle ja kysymykset pyörivät sen ympärillä, mutta siitä ei voinut kertoa aiemmin julkaistua enempää. Koko Q&A meni tämän myötä lähinnä saman toistoksi.

Käytännössä näin: Mitä SLB:ltä saaduilla rahoilla aiotaan tehdä?
Yleisvastaus tähän ja useimpiin muihin kysymyksiin: Johtoryhmä on aloittanut työn strategian päivittämiseksi ja se julkistetaan, kun on valmista.

Jotain kuitenkin selvisi, ja osa näistä on ollut tiedossa jo aiemmin, mutta laitetaan tähän.

  • ACC pysyy listattuna ja SLB rahoittaa joint venturea diilin lockup-periodin aikana (3v).

  • Kaupasta mahdollisesti saatava suorituspohjainen palkkio on sidottu tiettyihin virstanpylväisiin, tilausten saamiseen sekä marginaalitavoitteisiin vuosien 2025-2027 aikana, joita ei kuitenkaan sen enempää avattu.

  • Brevik luovutus 2024 loppupuolella.

  • Pohjois-Amerikasta on selvästi tulossa yksi yhtiön päämarkkina-alueista (mikä onkin ollut havaittavissa jo jonkin aikaa, koska sinne on perustettu toimisto, siltä suunnalta alkanut tulemaan pörssitiedotteita ja sinne on rakennettu uusi mobiilitestiyksikkö.)

  • Johto ei ikävä kyllä suostunut vastaamaan ovatko tarjoamassa nykyisiin UK Track 1 -projekteihin. Päätyivät toteamaan, että ACC on kuitenkin aktiivinen UK:ssa. Tämän myötä UK:n tilanne jäikin häiritsemään kaikista eniten, koska yksi projekti jo menetettiin aiemmin Technip Energiesille. Technip Energies valittiin 19.4. myös Viridorin Runcorn CCS -projektin FEED:n tekijäksi. Tähän liittyen CEO myönsi, että eivät ole enää tarjoamassa kyseiseen projektiin, joten senkin voi ruksia yli. Miksei ACC pärjää UK:ssa?

  • Yksi hyvä tätä aihepiiriä sivuava kysymys liittyi ACC:n kykyyn tarjota suurempia projekteja ja siihen tuliko kassan / resurssien raja vastaan. Toimarin mukaan kyse ei olisi siitä, koska isompiin projekteihin tarjous tehdään aina konsortion osana, jossa ACC on vain teknologiatoimittaja, ja muut konsortion osat vastaavat lopusta.

Jokin tässä ei nyt kuitenkaan täsmää ja ACC:lta tuntuu puuttuvan jotain. En usko, että JV oli vapaaehtoisuuteen perustuva, vaan edessä häämöttävän pakon sanelema liitto, jonka uskoisin tehtäneen kuitenkin ajoissa. Kyse voi olla useammastakin tekijästä, mutta veikkaan yhtiön koolla olevan keskeinen merkitys.

Pystyykö ACC kilpailemaan liuotinteknologian tuotekehityksessä Basfin (Oase White) tai Shellin (Cansolv) kaltaisten jättien kanssa tai löytämään kilpailuetua Saipemin uutta entsyymiteknologiaan perustuvaa tekniikkaa vastaan?

Pystyisikö pelkkä ACC tarjousvaiheessa lupaamaan huollon nopeasti paikalle joka maahan tai osavaltioon? Isot laitokset tuskin hyväksyvät hiilensidontalaitteistosta johtuvia seisokkeja. SLB:llä on maailmanlaajuinen verkosto, jonka kautta huolto on jatkossa aina lähellä.

No, tämän(kään) kanssa ei näköjään tule tylsää ja katse on ilmeisesti suunnattava vielä vähän pidemmälle. Vastausten perusteella JV saataneen onneksi maaliin Q2 aikana.

Edit: laitan kohta kysymyksen IR:lle tuohon UK:n tilanteeseen liittyen, koska koko UK:ta koskeva slide on hävinnyt Q1 rapsasta. Q4:ssä se vielä oli mukana. Yritän onkia lisätietoja, mutta odotukset eivät ole kovin korkealla.

3 tykkäystä

ACC ja SLB ovat saaneet vietyä joint venturen maaliin.

Diilin jälkeen amiinipohjainen liuotinteknologia tulee edelleen ACC:lta, SLB tarjoaa täydentävää teknologiaa, ei-vesiliuokseen perustuvaa liuotinteknologiaa ja myöhemmin mahdollisesti sorbenttipohjaista hiilensidontateknologiaa.

ACC:n nykyinen CEO Egil Fagerland siirtyy joint venturen CEO:ksi ja ACC:n aiempi CEO, Valborg Lundegaard, tulee takaisin vanhaan rooliinsa.

Joka tapauksessa uskon, että tämän jälkeen on helpompi tehdä isoihin projekteihin tarjouksia, kun tarjousta ei tarvitse rajata vain hiilensidontaan ja väliaikaiseen varastointiin. SLB:ltä löytyy varmasti tukea niin CO2 siirtoon, lastaukseen kuin todennäköisesti myös merenpohjaan pumppaamiseen.

Seuraavaksi jäädään odottamaan käynnissä olevan strategiapohdinnan lopputulosta.

Edit: typo

8 tykkäystä

Koska tämä on ensimmäinen sijoitustaipaleelleni osunut yhteisyritys (JV), kysyin vielä IR:ltä jäljelle jääneen listatun yrityksen (ACC ASA) rooleista ja oikeuksista rautalangasta vääntäen. Laitan vain oman käännökseni David Phillipsiltä saamastani vastauksesta, koska hän on jo aiemmin toivonut, etteivät vastaukset löytyisi foorumeilta suorina lainauksina.

  • ACC ASA: Nykyinen listattu yritys jää voimaan ikään kuin sijoitusyhtiönä, joka omistaa 20 % uudesta yhteisyrityksestä (ACCH), SLB:n omistaessa loput 80 %. Tämän lisäksi yhteisyrityksen perustamisen myötä saadut varat kuuluvat ACC ASA:an. Nykyisellä ACC ASA:lla ei kuitenkaan ole enää operatiivista toimintaa yhteisyrityksen ulkopuolella. Kaikki tarjoukset, projektit ja kehitystyö tehdään siis yhteisyrityksen kautta ja hyväksi.

  • Yhteisyritys (ACCH): Operatiivinen yksikkö, johon aiempi ACC ASA:n operatiivinen toiminta on siirretty käytännössä 1:1, ja johon SLB tuo ympärille oman asiantuntemuksensa ja resurssinsa. Uusi yhteisyritys on joka tavalla paremmin resursoitu, painottuu enemmän teknologiainvestoinniksi ja sillä on suurempi globaali jalanjälki.

Pieni tähän liittyvä nyanssi on myös viime AGM:ssä yhtiöjärjestykseen tehty muutos. Aiemman ACC ASA:n toimialaa olivat CCUS ja vety. Uudelleenmäärittelyn jälkeen ACC ASA:n toimialaan kuuluvat energia-, ilmasto- ja ympäristöratkaisut. Tämä antaa yhtiölle mahdollisuuden operoida tarvittaessa myös investointiyhtiönä. Lainaus Davidilta: “this is no indication of intention, but gives flexibility for the company to operate as an investment company (if needed).”

Linkki uuteen yhtiöjärjestykseen alla.

Aiempi muotoilu vuodelta 2023: “The company’s purpose is to conduct business, invest in and / or own rights in the capture, use and storage of CO2, hydrogen, and other related activities.”

Uusi muotoilu 2024 AGM:stä: “The company’s purpose is to, by itself or together with other parties, invest in, develop, and divest from businesses that operate within energy, climate and environmental solutions, associated technology and infrastructure, related goods and services, and capital management.”

Sitä, onko tällä mahdollisesti vaikutusta tulevan mörköosingon suuruuteen, voi vain arvailla, mutta ainakin lisäsivät mahdollisuuksiaan käyttää rahaa muuhunkin kuin osakkeenomistajien voiteluun.

4 tykkäystä

Mikko Mäkinenkin oli kirjoitellut acc:sta. Jännä nähdä mitä tekevät kassalla. Mikko on ostanut 1.5miljoonaa osaketta eli melkein miljoonan euron possa.

8 tykkäystä

ACC ASA:n H1 julkaistu, pdf löytyy linkin takaa vasemmasta reunasta.
https://newsweb.oslobors.no/message/623335

Työt haittaa harrastamista, joten täytyy kahlata tarkemmin läpi ajan kanssa. Nopealla vilkaisuilla ei mainintaa tulevan osingon suuruudesta.

2 tykkäystä

Future strategy

The Board of Directors of ACC ASA is in the process of defining the future
strategy and structure of the Company, including the framework for the use of
the proceeds from the transaction with SLB.

Pahaenteistä kun mietinnät vaan jatkuu ja jatkuu.

3 tykkäystä