101. Arhi Kivilahti
Arhi on kaupan alan moniosaaja ja analyytikko, jolla on laaja ja syvällinen kokemus alasta. Hän on asiantunteva, analyyttinen ja intohimoinen alansa seuraaja, joka tuntee kaupan alan kehityksen eri näkökulmat syvällisesti. Arhilla on monipuolista osaamista, lisäksi hän on utelias ja innovatiivinen, mitkä tekevät hänestä aidon asiantuntijan. 
Aina voi tutkia asioita kuukauden sekä päntätä ja saada hyvät arvosanat kokeesta tai kirjoittaa asiantuntevalta vaikuttavan yksittäisen tekstin. Yksi esimerkki omaan harrastukseeni liittyen; moni salitreenaaja voi kirjoittaa pitkän kirjoituksen treenaamisesta ilman virheitä ja vieläpä sujuvaa tekstiä, mutta esimerkiksi 15 vuotta treenannut, asiasta tutkinnon suorittanut ja jatkuvasti noita juttuja opiskellut huomaa, että kyseessä on “vain” jonkin aikaa asiaa päntännyt kaveri kuin 9,5 terveystiedon kokeesta saanut lukiolainen (eikä siinä mitään vikaa, en itsekään ole missään ammattilainen). Arhi ja hänen kaltaisensa monipuoliset ja kokeneet alaansa jatkuvasti seuranneet aidot ammattilaiset ymmärtävät sekä sisäistävät asiat että osaavat soveltaa oppimaansa. Helppohan sitä netissä kirjoittamalla on esim. sivaltaa keskinkertaisena sijoittajana 50-sivuista rapsaa kirjoittanutta analyytikkoa yksittäisistä asioista kirjoitellen ovelaa yksittäistä tekstiään tuntikaupalla kuin ymmärtää asiat laajasti ja vielä niin, että osaa soveltaa niitä kuin Arhi. Lyhyesti; arvostan todella paljon monipuolista osaamista, mitä tällä herralla ja joillain ihmisillä on.
Jos aidosti oikeasti on alan asiantuntija tai tietää asioista, niin voi mennä the podiin… eli InderesPodiin sijoitusalan ammattilaisen tentattavaksi puhumaan ääneen asioista, kun ei ole aikaa jäädä sen enempiä pohtimaan toisin kuin taas esim. viestiä kirjoittaessa. Tämä oli muuten erinomainen podi:
Jos kaupan ala ja sijoittaminen kiinnostaa, niin rauhassa vain lukemaan:
1. Kerro kolmellakymmenellä sanalla, kuka sinä olet.
Olen kaupan alan seuraaja. Tutkin kaupan markkinoita ja yrityksiä laajalta niin eri kategorioissa kuin myös eri maissa. Kirjoitan havainnoistani kahdella eri sivustolla.
2. Kerro kolme asiaa, mitä foorumilaiset eivät sinusta tiedä.
- Asuimme Englannissa vuoden (2010-2011), kun toimin vierailevana tutkijana Oxfordin yliopistossa.
- Autan vaimoni lelukaupassa (www.ellimadelli.fi) aina, kun osaan ja ehdin.
- Kävin esikoulun 80-luvun puolivälissä Suomen Moskovan suurlähetystön pihalla. Jokaisen kuukauden kohokohta oli Stockmannin toimitus, jossa oli uusimmat Aku Ankat.
3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on? Mitään sijoittamiseen viittaavaa ei saa sanoa.
Tykkään tyhjentää työpäivän ajatuksia lenkkeilemällä tai pyöräilemällä. Satunnaisesti käyn pojan kanssa maastopyöräilemässä, joskaan en enää tänä päivänä pysy lainkaan hänen perässään.
4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?
Tyypillisenä päivänä aamulla luen päivän uutiset, jonka jälkeen kirjoitan ja postaan jostain ajankohtaisesta tai kiinnostavasta asiasta.
Päivä sujuu pitkälti tiedon etsimisen, kirjoittamisen ja erilaisten projektien parissa.
5. Kuvailetko millainen olet sijoittajana?
Olen sijoittajana varsin varovainen.
6. Voisitko avata millainen sijoitushistoria sinulla on?
Sijoitan lähinnä Seligsonin indeksirahastoihin. Suorien osakesijoitusten osalta olen siirtänyt ”sopivan hetken” löytämistä.
7. Millainen salkku sinulla on? Mitkä olivat kolme viimeisintä osakepoimintaa, ja kerro miksi ne päätyivät salkkuusi?
Kuten edellä kävi ilmi, en toistaiseksi ole tehnyt suoria sijoituksia.
8. Mitä rahastoja sinulla on, ja miksi olet valinnut juuri kyseiset rahastot?
Olen tähän mennessä sijoittanut Seligsonin indeksirahastoihin sekä hieman Phoebus-rahastoon lähinnä koska Anders Oldenburgin sijoitustapa tuntuu fiksulta.
9. Miten näet “oman sektorisi” tilanteen tällä hetkellä ja lähitulevaisuudessa Suomessa yleisellä tasolla?
Kaupan alan tilanteen osalta kannattaa puhua erikseen ruokakaupasta ja erikoiskaupasta.
Ruokakaupan tilanne on varsin hyvä. Markkina kasvaa (nyt inflaation hidastuttua myös myyntimäärät) ja toimijoiden kannattavuus on erinomainen kansainvälisessä näkökulmassa. Maailmassa ei ole montaa, jos yhtään, yhtä kannattavaa ruokakauppaa kuin Kesko. Lisäksi ruokakaupan lobbaus on ollut erittäin tehokasta ja ala tuntuu olevan saamassa lisää kannattavia tuotealueita viineistä ja lääkkeistä.
Erikoiskaupan tilanne puolestaan on pidempään ollut vaikea. Kuluttajien luottamus on ollut historiallisen heikkoa ja se näkyy erityisesti erikoiskaupassa missä ostoja voi siirtää. Alv:n nosto on pientä, mutta symbolisesti varsin merkittävä toimenpide.
Lisäksi ruokakaupan haaste voimistuu vuosi vuodelta, kun hypermarketit ottavat yhä isomman osuuden käyttötavarakaupasta.
Siksi kotimaisen erikoiskaupan (ja elintarviketeollisuuden) tärkein prioriteetti pitäisi olla kansainvälistymisessä.
10. Miten näet “oman sektorisi” tilanteen tällä hetkellä ja lähitulevaisuudessa maailmassa yleisellä tasolla?
Tilanne on ollut haastava, joskin ero ruoan ja erikoiskaupan ei ole ollut yhtä suuri kuin Suomessa.
Hintavetoiset toimijat ovat kasvaneet voimakkaasti. Myös verkkokauppa on kasvanut etenkin Yhdysvalloissa voimakkaasti.
11. Miten suomalaisen sijoittajan kannattaisi tutkia kotimaisia alan yhtiöitä esim. mitkä ovat hyviä tietolähteitä, ja mitä asioita näissä kannattaa tarkastella?
Tilastokeskus ja Kaupan liitto julkaisevat tilastoja alasta. Lisäksi ruokakaupasta PTY julkaisee paljon erinomaista dataa.
Ja toki www.kaupantila.fi on hyvä lähde.
12. Onko jotain asioita, mitä analyytikot/sijoittavat voisivat enemmän huomioida tämän alan yhtiöiden osalta, onko siis jotain asioita, jotka ovat jääneet analyyseissä liian vähälle huomiolle?
Kaupan alan perusluonne on Costcon Jim Sinegalin sanoin: pidä ylärivi kasvussa, se helpottaa kaikkia ongelmia. Tämä koskee erityisesti kaupan ongelmayhtiöitä, joita helposti lähdetään elvyttämään säästämällä. Samoin tavaratalot ovat unohtaneet volyymiliiketoiminnan (keskiluokan) tärkeyden. Siirtymällä yhä kalliimpiin tuoteryhmiin, liiketoiminnan elintila loppuu nopeasti, jos ei onnistu kansainvälistymään nopeasti.
Kun myynti käy, on helpompi kääntyä toisen kriittisen elementin suuntaan: matalat kustannukset. Halpakaupassa on paljon hienoja esimerkkejä hyvin suoraviivaisista yhtiöistä.
Myös verkkokauppa on pohjimmiltaan hyvin tehokas tapa operoida.
Viime vuosina varaston kierron tärkeys on myös noussut esille, kun kysynnässä ja tarjonnassa on ollut suuria vaihteluita ja epävarmuuksia. Huonolla ostamisella on helppo tuhota kaupan yhtiön kannattavuus.
13. Tutustutko kaupan alaan, siten että käyt tutustumassa eri kaupoissa paikan päällä? Miksi tai miksi et?
Kyllä, ehdottomasti. Kaupan ala on tyyppiesimerkki toimialasta, jossa on mahdollista ja ensisijaisen tärkeää pyrkiä näkemään numeroiden taakse. Myymälöitä operoivilla toimijoilla erittäin paljon oppii, kun käy katsomassa muutamia yhtiön myymälöitä. Niistä näkee missä tilassa yhtiön operatiivinen toiminta on ja miten yhtiön korostamat kilpailuedut aidosti näyttäytyvät asiakkaille.
Monesti pienet asiat, kuten siisteys tai henkilöstön määrä ja olemus kertovat paljon. Ja toki se miten paljon asiakkaita on.
Verkkokauppojen osalta toki on mahdollista katsoa sivustoa, toimitushintoja ja -aikojen saatavuutta sekä valikoimaa ja hintoja.
14. Kerro 100 sanalla, mitä ajattelet näistä yhtiöistä sijoituskohteena:
- Amazon
Hengästyttävä kasvutarina ja hieno esimerkki mukautumisesta kannattavuuden löytämiseksi. Perinteisen vähittäiskaupan rooli jäämässä yhä pienemmäksi osaksi liiketoimintaa. Nykyään enää noin 40% liikevaihdosta tulee myymällä tuotteita ja 60% palveluista.
Dominoi mennen tullen Yhdysvaltain valtavaa verkkokaupan markkinaa. Verkolla on vielä valtava kasvupotentiaali Yhdysvalloissa osuuden ollessa vähän yli 15% kaikesta kaupasta.
Amazon ei ole onnistunut siirtämään vahvuuksiaan kivijalkakauppaan tai kansainvälistymään Aasiassa.
Pinduoduon Temu tuo mielenkiintoisen haasteen Amazonille monilla markkinoilla.
- Kesko
Kuten sanottua ruokakaupan osalta Kesko on poikkeuksellisen kannattava. Ei toisaalta ole onnistunut löytämään tapaa pärjätä S-ryhmää vastaan. Ei suurta kasvunäkymää ruoassa.
“Rautakaupan” on hieno malli koko kotimaiselle kaupalle. Se tekee myös Keskosta mielenkiintoisen kasvuyhtiön.
Autokaupan ja Intersport rooli epäselvä.
- Walmart
Alan suurin ja mahtavin. Edelleen kasvaa vakaasti Yhdysvalloissa, vaikka mittakaava moninkertainen muihin nähden. Yhdysvaltain kasvu nojaa pitkälti verkkokaupan kasvuun. Pitkään Walmart tuskaili sen suhteen miten verkkokauppaan pitäisi lähteä mukaan.
Pääjohtaja Doug McMillonin aikana on kuitenkin tehnyt rohkeita investointeja, jotka alkuun vaikuttivat kalliilta virheiltä. Niiden avulla tai ei, yhtiö on kasvanut jo valtavaksi verkkokaupan toimijaksi.
15. Miltä kaupan ala voisi näyttää vuonna 2030 Suomessa? Entä maailmalla?
Ala ei luultavasti ole hirveän erilainen kuin nyt. Jos katsoo vuotta 2018, ei ala ole muuttunut suuresti.
Verkkokaupan osuus tulee kasvamaan. Muutama verkon kasvutarina luultavasti syntyy.
Muutama Normalin kaltainen yllättäjä tullee.
Erikoiskaupassa muutama yritys voi olla isommissa vaikeuksissa.
Kotimainen kauppa on toivon mukaan kansainvälistynyt suurin askelin.
16. Mikä on suurin virheesi sijoittamisessa, ja mitä opit siitä?
Suurin virheeni on se, etten ole vieläkään aloittanut suoraa osakesäästämistä.
17. Millaisia tavoitteita sinulla on sijoittamisessa?
Pyrin aloittamaan salkun rakentamisen seuraavan vuoden aikana. Haluaisin löytää muutaman yhtiön joilla on vahva erottuminen kilpailukentästä sekä vahva kansainvälinen kasvunäkymä.
Kiinnostavimpia yhtiöitä (hintatasosta en ota kantaa) ovat: Costco, Inditex, Next, Revolution Race, Pinduoduo, Lululemon, Lyko, Puuilo ja pienin varauksin HelloFresh.
18. Alokas on aloittelijatason sijoittaja, onko kaupan ala tuoreelle sijoittajalle sopiva ala tutkittavaksi osakepoimintaa ajatellen? Miksi tai miksi ei?
Kaupan ala on hyvä ala aloittelevalle sijoittajalle, koska alan yritysten toimintaa ja tilannetta on helppo tutkia käytännössä. Riittää, että kävelee katsomaan miten yritys toimii, mitä se myy ja mihin hintaan.
Kauppa on kaikille tuttu toimiala asiakkaana. Monelle myös ensimmäisenä työpaikkana.
19. Mistä haluat kiittää suomalaista X:n sijoitusyhteisöä?
Kaikki lisätietoisuus sijoittamisesta on hyvästä. Kotimaisen omistajuuden kasvattaminen on arvokas asia.
Kiitos Arhi vastauksista!
Arhia kannattaa seurata X:stä ja hänen sivuiltaan:
https://x.com/ArhiKivilahti?ref_src=twsrc^google|twcamp^serp|twgr^author
Jos seuraa alaa, niin en ymmärrä, miksi ei seuraisi tätä raudanlujaa ammattilaista, joten laitattehan hänet seurantaan. Kiitos!
Mukavaa viikonloppua!