Ambu - tähystyslaitteiden Revenio

Osakkeet
1

Tanskalainen Ambu on maailman johtava kertakäyttöisten tähystyslaitteiden valmistaja. Perinteisesti vatsa-, suolisto- ja urologiset tähystykset on tehty uudelleenkäytettävillä laitteilla, jotka pestään käyttökertojen välissä. Ambu puolestaan on tuonut markkinoille kertakäyttöisen vaihtoehdon, joka on kustannustehokkaampi ja hygieenisempi.

Kertakäyttöisten tähystyslaitteiden markkina on tällä hetkellä noin USD 500 miljoonaa vuodessa ja sen odotetaan kasvavan USD 2,5 miljardiin vuoteen 2024 mennessä, kun kertakäyttöiset laitteet ottavat markkinaosuutta uudelleenkäytettäviltä. Tässä mielessä yhtiössä on paljon yhtäläisyyksiä paljon kiinnostusta herättäneeseen Revenioon, joka hyötyy myös tilanteesta jossa parempi tekninen ratkaisu syrjäyttää vanhan.

Vähän samaan tapaan kuin Revenion kohdalla oli uutisia että kilpaileva mittaustekniikka oli aiheuttanut koronatartuntoja, myös uudelleenkäytettävien tähystyslaitteiden kohdalla on ollut huolta tartuntariskistä. Koronakriisi onkin saanut Ambun tähystyslaitteiden kysynnän entistä hurjempaan kasvuun.

Markkinoilla on tällä hetkellä käytännössä yksi merkittävä kilpailija amerikkalainen Boston Scientific. Markkinat ovat niin suuret että molemmille on tilaa ja ainakin Handelsbanken arvioi, että kilpailu on lähinnä hyväksi sillä se vauhdittaa koko markkinan kehitystä ja vaihdosta kertakäyttöisyyteen.

Ambulla on myös kaksi muuta liiketoiminta-aluetta (Anestesia ja Patient monitoring), mutta kiinnostavin segmentti on visualisointi-segmentti, joka valmistaa kertakäyttöisiä tähystyslaitteita. Muut Ambun segmentit ovat hieman kärsineet koronakriisistä kun kiireettömiä leikkauksia on lykätty. Pitkällä aikavälillä nekin ovat kasvavilla toimialoilla.

Yhtiöllä on hieman erikoinen syyskuuhun päättyvä tilikausi. Ensi vuodelle 2020/21 liikevaihdon kasvun odotetaa olevan 16 % mutta kiihtyvän sen jälkeen 21/22 tilikaudella 24%. Tilikauden 20/21 EV/sales on 11.6x ja EV/EBITDA on 63.2x.

Osakkkeen arvostuskertoimet ovat siis korkeat, mutta näkymät ovat erittäin houkuttelevat. Osakekurssi tätä kirjoittaessa on 193,5 DKK.

Täältä löytyy lisää infoa ja firman preset:
https://www.ambu.com/corporate-info/investors/presentations/investor-presentations

34 tykkäystä
2

Kiinnostava vinkki. Kovin Reveniomainen kiihdytys mahdollisesti jo takanapäin, mutta näkymät vaikuttavat lupaavilta. Pikaisen tutustumisen perusteella Pohjois-Amerikka tulee kyseisen teknologian hyödyntämisessä jälkijunassa, tai sitten käyttävät mainitun Boston Scientificin tarjoomaa. Joka tapauksessa sikäläinen markkina on näiden ratkaisujen osalta varmasti melkoinen. Pieni erä hankittu, seurataan tilanteen kehittymistä.

2 tykkäystä
3

Pakko pikaisesti kommentoida ennen kuin rakennan pidempää kommenttia ja rupean perehtymään firmaan. Työelämässä sairaaloissa ja ambulanssissa ambu tunnetaan yleisesti hengityspalkeista. :slight_smile: terminä ambu=hengityspalje. Ihan sama oliko se kilpailijan valmistama vai ei, aina puhuttiin ja puhutaan esim. “Anna ambu” tms. :slight_smile: että ei tunnettavuudesta ole pula ainakaan.

3 tykkäystä
4

Koronakriisin alkuvaiheessa näiden hengityspaljeidenkin myynti pomppasi ja MIT:n tutkijat kehittivät niistä jopa improvisoidun hengityskoneen.

Pomppu jäi kuitenkin ohimeneväksi ja paljeiden kysyntä normaaliolosuhteissa on hyvin vakaata.

5

Kiinnostava yhtiö. Kuitenkin Q3/20 tullut raportti oli melko huono(?) ja kurssikin reagoi 220-> 190. Onko joku katsonut mikä oli syynä? En itse ehtinyt vielä raporttia sen tarkemmin lukea muuta kun luvut selasin

6

Q3-tulosjulkaisun* yhteydessä koko vuoden ohjeistus tarkentui aiemmin annetun haarukan alalaitaan. Liikevaihdon kasvun odotetaan olevan ~26% (aiemmin: 26-30%) ja EBIT-marginaali ~12.5% (aiemmin 12-14%).

*Huom: tilikausi päättyy syyskuun loppuun

3 tykkäystä
7

Tämähän sopisi loistavasti omaan salkkuun toimialahajautuksen puolesta! Koetin kaivella miten nuo markkinat jakautuvat kertakäyttölaitteiden osalta. Boston Scientific on ainakin iso kilpailija, mutta ketä muita markkinoilla häärää ja onko puoleen tai toiseen kilpailutekijöitä. Ambulla näyttää olevan tulossa melkoinen määrä julkistuksia uusista laitteista.

8

Viime viikolla Ambu uutisoi kertakäyttöisen virtsarakon tähystyslaitteen saaneen viranomaishyväksynnän Euroopan markkinoille. Tämä on yksi 12 laitteesta, jotka Ambu on luvannut tuoda markkinoille vuoteen 2022 mennessä.

Huomenna tulee kvartaaliraportti ulos. Koronan vaikutus tuo paljon epävarmuutta tämän kvartaalin lukuihin.

1 tykkäys
9

Tänään tuli Q4-osavuosikatsaus FY2019/20. Tähystyslaiteliiketoiminnan kasvu oli 81% ja se muodosti tilikaudella 48% yhtiön liikevaihdosta.

image
image1096×590 131 KB

Kasvun odotetaan jatkuvan hyvällä tasolla. Kappalemääräisesti tähystyslaitteita myytiin 1,085 miljoonaa ja seuraavalle tilikaudelle ohjeistetaan 1,3-1,4 miljoonan kappalemääräistä myyntiä.

image

Isoin pettymys oli ehdottomasti kannattavuuden ohjeistus, jonka odotetaa pysyvän päättyneen tilikauden tasolla tai laskevan (EBIT-margin 11-12%).

4 tykkäystä
10

Elilisen kurssireaktio oli reippaasti negatiivinen, ja lisäsin tätä salkkuun päivällä kurssin ollessa n. -6% (n. 190 DKK), koska mielestäni näkymissä mikään ei oleellisesti ole ainakaan huonontunut aiempaan verrattuna. Tuotteiden kysyntänäkymät markkinoilla kehittyvät suotuisasti, yrityksen kasvu jatkuu voimakkaana ja vaatii investointeja, jolloin on selvää, että se heijastuu suhteellisen kannattavuuden kehitykseen.

Tänään seilataan sitten päivätasolla +6% (n.210 DKK), eli palattiin eilistä edeltävälle tasolle. Mitä lienee taustalla, en ole ainakaan vielä törmännyt mihinkään uusiin uutisiin. Ei voi aina ymmärtää markkinoiden reaktioita.

11

Mikähän Ambua on liikutellut jo jonkin aikaa? Nyt huitelee 260 DKK mutta en löydä ainakaan englannin kielisistä tiedotteista mitään uutta.

12

Huomenna tulee Ambun tulos. Arvostustaso on kyllä päätä huimaava. Syyskussa päättyvän 2021E tilikauden luvuilla EV/EBITDA on 89,4x. Jos huomenna tulee pettymys, niin pudotus saatta olla kovakin.

1 tykkäys
13

Jollain ajatuksia Ambun tämän päivän heilunnasta ja ehkä firmasta itsestään…?

15

Q3 on tullut muutama päivä sitten ulos: Investor Relations

Vaikuttaa yhä kalliilta. Tänä vuonna kasvu on tökkinyt aavistuksen. Kiinnostavaa olisi tietää tarkemmin, mistä syystä ja että ovatko ongelmat väliaikaisia.

1 tykkäys
16

Salkunrakentajassa tästä juttua:

Jutussa viitataan Handelsbankenin analyysiin.

1 tykkäys