Lainaatkohan oikeaa viestiä? En tietääkseni puhunut johdon erityisestä onnistumisesta vaan kehuin valittua strategiaa. Strategiastahan loppupeleissä päättää hallitus.
Jos hieman tarkemmin perustellaan näkemystäni strategiamuutoksen onnistumisella niin ei tarvitse montaa vuotta mennä ajassa taaksepäin, kun Apetitin tuloskuntoa heilutti viljakauppa. Yhtiön oma pääoma oli laskutrendissä ja vahva tase oli uhattuna antoisan osinkopolitiikan takia. Osake oli pitkään laskenut ja pyöri alimmillaan 7-8 eurossa. Oma sijoituspäätökseni tällöin pohjautui ajatukseen, että yhtiö on enemmän kuin osiensa summa. Omat näkemykseni olivat, että yhtiön kannattaa myydä viljaliiketoiminta, Sucros ja öljykasviliiketoiminta sekä keskittyä ruokaratkaisuihin, missä jalostusarvoa kasvatetaan tai vastaavasti tämänkin osalta tehdä yritysjärjestely. En voi muuta olla kuin tyytyväinen strategian toteutukseen, että viljakauppa on myyty ja tuota ruokaratkaisuiden jalostusarvoa sekä kasvua ulkomaille on tehty aktiivisesti. Olen myös iloinen, että Sucrosta ei myyty silloin kun sen tulos oli heikko. Nyt olisi parempi aika sille järjestelylle.
Varmaankin öljykasviliiketoiminta ja Sucros ei tätä kannattavuutta pysty säilyttämään tänä vuonna, mutta Ruokaratkaisujen vahva kehitystrendi näyttää kompensoivan sitä. Palataan asiaan vuoden mittaan!
Kirjoittelin aamariin Sucroksesta ja miksi uskomme Apetitin pitävän kiinni 20 % omistuosuudesta todennäköisesti myös tulevina vuosina. Sucroksen tulosvaikutus on ainakin nykyisessä markkinatilanteessa merkittävä koko Apetitin kannalta, joten mielestäni sijoittajien kannattaa tutustua tähänkin liiketoimintaan hyvin. Pitkällä aikavälillä tulosvaikutus tosin laskee, mikäli ennusteemme toteutuvat markkinan normalisoitumisen myötä.
Pauli on reippaana poikana kirjoitellut Laajan raportin Apetitista. Tämä on toki kaikkien luettavissa, kuten kaikki laajat rapsat.
Isossa kuvassa Apetitin positiivinen tuloskehitys on seurausta fokusoitumisesta kilpailukykyisimpiin segmentteihin, joihin on myös aktiivisesti investoitu tuloskasvun saavuttamiseksi. Viime aikoina myös markkina on ollut erityisen suotuisa kasviöljyjen sekä sokerin jalostuksessa, minkä vuoksi pidämme tulostason pientä normalisoitumista alaspäin todennäköisenä lähivuosien aikana. Pitkällä aikavälillä yhtiö voi jatkaa maltillista ja pääomaintensiivistä tuloskasvua.
00:00 Aloitus
00:17 Liiketoiminnoista karsittu kannattamattomat osat
01:25 Viime vuosina nähty positiivista kehitystä
02:27 Markkinahintojen tulosvaikutus
04:26 Näkyvyys markkinahintojen kehitykseen
05:02 Investointeja kasvuun
07:10 Tuotevalikoima saa tukea megatrendeistä
08:07 Kunnianhimoiset tavoitteet
09:33 Osakkeen arvostus
Juho Toratti on tehnyt jutun Apetitista, jonka lukee muutamissa minuuteissa.
Vuodelle 2024 Apetit ohjasi sen liiketuloksen pysyvän päättyneen tilikauden tasolla. Vahvan taseensa ansiosta yhtiöllä on kuitenkin varaa nostaa osakekohtaista osinkoaan myös vuonna 2024. Osingon voi odottaa kasvavan, kunhan mitään odottamatonta ei tapahdu ja Apetit pystyy tekemään ohjauksensa mukaisen tuloksen.
Yhtiökokouksessa tuli käytyä. Yhtiöjärjestyksen muutos meni tällä kertaa lävitse ilman suurempaa dramatiikkaa . Muutenkin yhtiökokous sujui melkoisen sopuissa merkeissä, eli hallituksen ja osakkeenomistajien esitykset naputeltiin nopeassa tahdissa läpi . Toimitusjohtaja esitteli vähän tulevaisuudenkin näkymiä. Ehkä hieman Ihmetytti , kun vuoden 2025 päättyvän strategiakauden tavoitteet nähtiin todennäköisiksi saavuttaa . Tulostavoite on melkoisen kova ottaen huomioon, että nykyisestä tuloksesta puolet tulee Sucroksesta ja sokerin hinta on rajussa laskussa. Mistä Apetit meinaa nykäistä yhtäkkiä neljän miljoonan operatiivisen tulosparannuksen, jos sokerin hinta ja tuotanto palaa normaalille tasolleen? Ja samalla ostovoima laskee koko ajan ja ihmiset siirtyvät halvempiin mahdollisiin elintarvikkeisiin.
Tässä on Paulin ennakkokommentit, kun Apetit julkistaa Q1-tuloksensa perjantaina.
Apetit raportoi Q1-tuloksensa perjantaina 26.4. Odotamme tuloksen heikentyneen hieman, mutta pysyneen kuitenkin hyvällä tasolla. Ohjeistukseen ei liene tarvetta tehdä muutoksia ainakaan vielä Q1:n jälkeen, vaikka koko vuoden ennusteemme onkin hieman yhtiön tulosohjeistusta heikompi.
Apetit suoritti yllättävän hyvin, tässä olisi lyytikko Paulin kommentit.
Apetit raportoi tänään aamulla Q1-osavuosikatsauksen. Liiketulos oli selvästi ennustettamme korkeampi, sillä erityisesti Öljykasvituotteissa kustannustaso on laskenut nopeammin suhteessa myyntihintoihin. Apetit on myös onnistunut parantamaan tuotannon tehokkuutta. Kokonaisuudessaan raportin yleiskuva on mielestämme varsin positiivinen.
Tässä olisi tuore yhtiöraportti Q1-tuloksen jälkeen.
Vahvan Q1-tuloksen myötä vuoden 2024 ohjeistuksen toteutuminen näyttää todennäköiseltä ja ohjeistusnostokin on mahdollinen. Mikäli Öljykasvituotteet-segmentin kannattavuus säilyisi nykyisellä tasollaan, olisi arvostuksessa ainakin 10 % nousupotentiaalia vuotuisen osingon lisäksi. Odotamme kannattavuuden kuitenkin laskevan viimeistään keskipitkällä aikavälillä, jolloin tuotto-odotus koostuisi lähinnä 5 %:n osinkotuotosta. Mielestämme tuoton ja riskin suhde on kuitenkin tällä hetkellä sijoittajalle suotuisa.
Pauli on tehnyt kiinnostavan katsauksen tämän vuoden satonäkymiin sekä miten se vaikuttaa eri yhtiöihin.
Mukana katsauksessa oli tietysti myös Apetit.
Teimme katsauksen vuoden 2024 satonäkymiin ja nostimme esiin merkittävimmät yhtiökohtaiset vaikutukset kotimaisiin elintarvikealan listayhtiöihin. Kokonaisuudessaan elintarvikealan kustannusympäristö on vakautunut ja paikoin raaka-aineiden hinnoissa on jopa nähty pientä laskua, mikä tosin selittyy osittain vaatimattomalla kysynnällä. Viljojen kylvöalojen muutokset ovat kuluvana kesänä suhteellisen maltillisia. Kesäkuun viime vuotta korkeampi sademäärä tukee satonäkymiä suhteessa kuivaan edelliskesään.
Paulin ennakkokommentit, kun Apetit julkaisee Q2-tuloksensa torstaina.
Apetit raportoi Q2-osavuosikatsauksen aamulla torstaina 15.8. Odotamme sekä liikevaihdon että liiketuloksen laskevan suhteessa vahvaan vertailukauteen. Yhtiöllä on silti mielestämme hyvät mahdollisuudet yltää vakaata tulostasoa indikoivaan ohjeistukseensa vuodelle 2024 tai jopa ylittää se. Odotimme tuloskunnon heikentyvän jo Q1:llä, mutta yhtiö pystyi tuolloin jopa parantamaan kannattavuutta merkittävästi.
Tässä olisi sitten Q2:n jälkeinen yhtiöraportti Apetitista Paulin tapaan.
Apetitin liikevaihto ja kannattavuus jäivät Q2:lla odotuksista, mikä tosin johtui osittain toimitusten ajoittumisesta kvartaalien välillä. Q2:n heikkous kuitenkin vahvisti näkemystämme tulostason laskusuunnasta vuotta 2025 kohden. Laskevan tulostason myötä emme näe tuotto-odotusta enää houkuttelevana, joten laskemme suosituksen tasolle vähennä (aik. lisää) ja tavoitehinnan 14,0 euroon (aik. 15,5 euroa).
Tässä kommentissa Pauli kertoo satonäkymistä Apetitin ja Raision kannalta.
Kesän 2024 satonäkymät ovat seuraamiemme elintarvikkeiden jalostajien näkökulmasta suotuisat. Keskeisten raaka-aineiden, kuten Raisiolle kauran ja Apetitille herneen ja öljykasvien siementen saatavuus ovat nyt viime vuosia korkeammat, mikä vähentänee painetta tuotantokustannusten nousulle. Elintarvikealalla myyntikatteet ovat tyypillisesti melko matalat, jolloin kustannustason kehitys vaikuttaa tulostasoihin erityisesti lyhyellä aikajänteellä.
Paulin ennakkokommentit siihen, kun Apetit julkaisee Q3-osavuosikatsauksensa perjantaina 25.10.
Arvioimme konsernin liiketuloksen laskeneen hieman Öljykasvituotteiden jalostusmarginaalin normalisoitumisen ajamana, mutta positiivisen yllätyksen mahdollisuutta ei voida myöskään poissulkea. Kesän 2024 sato on usean Apetitille keskeisen raaka-aineen osalta suotuisa, mikä tukee erityisesti Ruokaratkaisujen kasvunäkymiä seuraavan 12 kuukauden aikana.
Apetit raportoi tänään aamulla Q3-osavuosikatsauksen, joka oli kannattavuudeltaan ennusteitamme vahvempi. Molemmat segmentit ylittivät ennusteemme. Pitkän aikavälin näkökulmasta huomionarvoista on Ruokaratkaisut-segmentin selkeä tulosparannus, joka syntyi erityisesti vähittäiskaupan volyymikasvun tukemana.
Apetitin Q3:n kannattavuus ylitti selvästi odotuksemme, mutta yksittäisestä kvartaalista ei mielestämme tule tehdä liian vahvoja johtopäätöksiä pitkän aikavälin suunnan osalta. Kuluvan vuoden ohjeistuksen ylittäminen on mahdollista vahvan tammi-syyskuun ansiosta, vaikka arvioimmekin Q4:n tuloksen jäävän heikoksi. Tulostasoon voi lähiaikoina kohdistua laskupainetta mm. kohonneiden öljykasvituotteiden raaka-aineiden hintojen vuoksi, minkä vuoksi vuoden 2025 tulospohjainen arvostus ei mielestämme tarjoa osakkeelle merkittävää nousuvaraa.
Pauli Lohi on tehnyt katsauksen elintarvikesektorille, joten tämän pitäisi kiinnostaa kaikkia Apetitista kiinnostuneita.
Elintarvikesektorin kannattavuuskehitys on ollut vuonna 2024 erittäin suotuisaa, mikä selittyy sekä inflaation hidastumisella että myös yhtiökohtaisten investointien valmistumisella ja onnistuneilla tehostamistoimilla. Konkreettisia tulosajureita, kuten raaka-aineiden kustannuksia, kysyntää tai yhtiökohtaisia tekijöitä tarkastellessa näemme toimialalla mielestämme edelleen mahdollisuuden parantaa tulostasoa lisää vuonna 2025. Ennusteemme ovat kuitenkin melko vakaat, sillä historiaan suhteutettuna tulokset ovat jo nyt hyvällä tasolla ja toimiala on altis erilaisille toimintaympäristöstä kumpuaville yllättäville kustannusshokeille. Näemme toimialan arvostustason tällä hetkellä kuitenkin riskitasoon suhteutettuna poikkeuksellisen houkuttelevana.
@henrielo on tehnyt analyysin Apetitista ja haastatellut sen johtoa.
Apetitin tasetilanne on viime vuosien tapaan erittäin vahva. Yhtiö oli syyskuussa lähes nettovelaton. Korolliset velat olivat hieman kassavaroja suuremmat siksi, että yhtiö maksoi ERP-toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönototon johdosta kaikki ruokaliiketoiminnan ostovelat syyskuussa pois ja on toisaalta tehnyt raaka-aineostoja etupainotteisesti.
Johto on katsonut markkinan menevän sellaiseen suuntaan, jossa tämä on yhtiölle edullista ja kassavarojen puitteissa mahdollista.
Huom.
IR-ikkuna on SalkunRakentajan ja Sijoittaja.fi:n yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.
