www.argeo.no
Argeo on keskittynyt merenpohjan kuvantamiseen ja digitalisointiin (kartoitus) käyttäen älykästä, kevyttä robottiteknologiaa (AUV, robotics). Yhtiö on listautunut maaliskuun lopulla Euronext Growthiin tickerillä ARGEO. Yhtiön vahvuuksia ovat teknologinen edistyksellisyys ”perinteiseen kuvantamiseen” verrattuna sekä vahva pipeline.
Argeo’s specialty is providing survey and inspection services to industries installing, constructing or maintaining infrastructure or equipment in the oceans. Argeo provide these services primarily by acquiring data using advanced AUVs, and resident robotics systems for then to apply advanced integrated processing and interpretation creating a high resolution digital representation of the seafloor and the sub-seafloor.
The Group also provide exploration services using the same robots, but with specialized sensors to characterize the deep ocean space seafloor for high value DSMs (deep sea minerals) used in the electronics and renewables industry
Yhtiön historia juontaa juurensa vuoteen 2014 Norjassa.
Yhtiö pystyy teknologiansa ansiosta keventämään huomattavasti merenpohjan kuvantamisesta aiheutuvaa ympäristökuormitusta. Yhtiö ostaa kevyitä robotteja (AUV) ulkopuolelta, mutta tekee mm. sensorikehityksen itse (teknologinen kilpailuetu yhdistettynä AUV käyttöön). Käsittääkseni tuo sensoripuoli on keskeinen kilpailuedun muodostumisessa omassa viiteryhmässään, koska AUV:tä voi ostaa kuka vain. Lisäksi kilpailuetua tuonee AUV:n käyttäminen, joida saadaan usein konttiratkaisuna pienempien laivojen kannelle kuin varsinaiset ROV:t, joissa ihmiset ovat itse mukana ohjaamassa.
Argeo has gone to great length in qualifying the Group’s processing and integrated 3D
modelling tools and services developed by the group since 2018 aiming to provide customers with significant value uplift for ocean space construction and installation projects
AUVs allows the Company to get closer to the area of examination which enable a higher resolution imaging as compared to surface survey vessels and ROVs. Especially in deep waters, data acquired from surface survey vessels are from management’s experience at too low resolution to discover or image the seafloor, objects or commodities sought after in the DSM vertical.
Käyttämäni yleisesittely löytyy täältä:
https://newsweb.oslobors.no/message/534749
Yhtiö sanoo liiketoimintansa tuottavan lisäarvoa mm. kustannussäästöjen, pienemmän ympäristökuormituksen sekä paremman datan laadun osalta.
Highlightseja sekä yhtiön ohjeistus 2025:
- Tavoitteena on 1bn NOK liikevaihto sekä NOK 450m EBITDA.
Yhtiön liikevaihto tulee neljästä eri segmentistä:
-
EPCI on vesirakentamiseen liittyvää kuvantamista
-
offshore wind on tuulivoimaloihin liittyvää kuvantamista (TAM NOK 950m vuosittain)
-
Oil & Gas on öljy- ja energiateollisuuden tarpeiden kuvantamista (Norjan TAM NOK 1.5-2.0 bn / Global TAM NOK 15-20bn)
-
Deep Sea Minerals keskittyy syvän meren mineraalien etsintään
Argeo can offer its products and services to the following markets:
Infrastructure
o Data acquisition, imaging and underground modelling for large infrastructure projects and aquaculture
o High accuracy imaging needed to reduce project risk and construction costs combining services from
the Group and Multiconsult expertise in geotechnical and construction engineering.
o Digital construction grade integrated 3D geological models used for detailed input to building and
installation design.
o Life-cycle sub-surface Digital Twin solution for future inspection, monitoring and maintenance
Offshore wind
o Input to wind farm design, including design and location of foundations, substations which include
environmental impact analysis before installation.
o Investigation of routes for power cable and assessment of environmental impact
o Inspection of existing infrastructure
o Digital construction grade integrated 3D geological models used for detailed input to building and
installation design.
o Life-cycle sub-surface Digital Twin solution from installation including future inspection, monitoring > and maintenance to end-of-life decommissioning
Oil and gas
o Input to offshore field design, including design and location of platform and subsea infrastructure
o Seabed habitat and environmental impact and assessment analysis
o Investigation of routes for pipelines and environmental impact assessment.
o Detection damage/erosion on existing installations
o Life-cycle sub-surface Digital Twin solution for future inspection, monitoring and maintenance to endof-life decommissioning
DSM
o Exploration and characterization of DSMs using specialized deep sea autonomous robots
o Wide use of sensors and in-house Mineral Hunter-system under development by Argeo Robotics
o Significant upside in future multi-client data library developed
o Strong in-house competence in multi-sensor data processing, Digital Twin modelling for exploration > service
Johdolla on kattava kokemus sekä oma nahka pelissä
sekä hallitus:
Lock-up:
As part of the Private Placement, the Company, certain shareholders owning 1% or more of the Company and members of the Company’s board of directors and management entered into customary lock-up arrangements with the Managers for a duration of 12 months, respectively, following the admission to trading on Euronext Growth Oslo
TOP-osakkeenomistajat
Teknologia (lyhyesti)
Firman kalvoseteistä löytyy tarkempaa esittelyä teknologiasta
Pipeline
Mahdollinen tämän hetken pipeline on noin 1.3 bn NOK (kaikki ei vielä “takataskussa”)
Numeroista:
Yhtiön 2022 ohjeistus tähtää noin 40% Käyttöasteeseen. Break eveniin riittäisi noin 20%.
Q1 raportti
https://newsweb.oslobors.no/message/532950
Ohjeistus:
The company maintain its initial 2021 revenue guiding of 70-80 million NOK and expect revenues between 15 to 20 million NOK for Q2-2021
Q2 päivitys (osavuosikatsaus on tulossa 25.8.)
https://newsweb.oslobors.no/message/538231
IPO Admission:
Riskejä ovat varmastikin:
-
Tämän kirjoittaja ei tunne merenpohjan kartoituksen substanssia syvällisesti
-
Alan syklisyys (?)
-
Break even tulossa 2022?
-
Teknologia, eli miksei muutkin voisi laittaa vastaavaa firmaa pystyyn kehittämällä ja hankkimalla vastaavaa teknologiaa?
-
Pipelinen näkyvyys ei ole välttämättä “vuosiksi eteenpäin”, kuten annettu ohjeistus?
-
Ei ole riski, mutta osakkeella on ollut melko heikko likviditeetti.
-
toimialan nuoruuus, lainsäädäntö, avainhenkilöt
-
Patentteja ei ole (Argeo does not currently hold any patents. However, Argeo has engaged a patent lawyer firm in a process for writing a patent application related to inspecting an object near or at the seafloor and are in the process of writing two additional patent application relating to inspection and exploration for DSMs, including applications relating to inhouse “Mineral Hunter” which is based on a Company invention providing important information on DSMs.")
-
kilpailukenttää
Muuta:
Sparebank 1 16.8.2021:
We initiate coverage of Argeo with a Buy recommendation and NOK 18 target price. Argeo targets to transform the ocean survey and inspection industry with Autonomous Underwater Vehicles (AUVs), which are faster, cheaper and greener than conventional ROVs. The AUV market is expected to double by 2025 and surpass the ROV market in size by 2030. Argeo is the only pure-play provider of AUVs in the market, and has an asset light and flexible setup with low required utilization for break-even. We see revenues increasing from NOK 66m in 2021e to NOK 506m in 2024e, driven by ramp-up of the AUV fleet and increased utilization, with EBIT margin increasing from 5% to 27% in the period. Note that Argeo’s own revenue estimates are 46-79% above our estimates for 2022-24, meaning there could be upside to our estimates. We calculate EV / EBIT or 4.2x / 1. 8x in 2022-23e and P / E at 6.3x / 3.1x, which is very low both on an absolute basis and vs peers. If Argeo delivers on estimates, we see vast upside beyond our NOK 18 target price.
Disclaimer: Tämä kirjoitus ei ole sijoitussuositus. Kehoitan jokaista tekemään oman tutkimuksen (“due diligence”). 
(En omista, mutta laitetaan seurantaan)
