Ei suurempia yllätyksiä ja meillä ennusteissa vedetty jo Leipurin ja Telkon idän toimintojen liikevoitot nollaan.
8 tykkäystä
5 tykkäystä
Aspon omistajien kannattaa ehdottomasti kuunnella tämä Joonaksen ja Petrin erinomainen podi sarjayhdistelijöistä. Vaikka yhtiötä ei podissa käsitelläkkään, on yhtiö kertonut CMD:llä tavoitteestaan muuntautua sarjayhdistelijäksi. Tässä on aika iso ero vanhaan Aspoon ja omistajien tärkeä ymmärtää mihin suuntaan mennään. Lisäksi tuo podi kertoo minkälainen työ tässä on edessä ennen kuin yhtiöstä tulee sarjayhdistelijä muuallakin kuin strategiakalvoilla 
inderesPodi 121: Sarjayhdistelijät (26.4.2022) | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
9 tykkäystä
Eihän siitä tullut mitään. Nopeaa kelausta edes takaisin etsien jutun timanttikohtaa…Siis Yli tunnin juttu hidasta jaarittelua ja vielä kauhealla murteella , niinkö, kuunnella podia, Sarjayhdistelijä konsepti jäi siis hämäräksi ja epäilyttäähän tuo… Suurin osa yrityskaupoistahan epäonnistuu… Rakentava palaute kai tämäkin 
3 tykkäystä
Aspolta hieno kvartaali jälleen🌝
6 tykkäystä
Olihan tuo ihan jäätävän kova Q1 
ESL täyttää tällä tahdilla jo itsekseen koko Aspon 2022 liikevoittoennusteen 27-34M€.
Kun ESL:n Q1 oli jo 9,2M€. Venäjän vaikutukset toimintaan hyvin vähäiset, laivat jo siirretty muualle tuottavaan toimintaan.
Muissa toiminnoissa on alaskirjauksia lienee vielä tulossa, mutta riskiä on jo hinnoiteltu merkittävästi arvostukseen. Q1:n EPSiin oli kuitenkin jo kertaeriä sisällytetty tiedotteen mukaan -0,16€. Silti ylitys konsensus ennusteisiin 3-kertainen ja heittämällä yli viime vuodesta.
Osakekohtainen tulos kasvoi ja oli 0,21 euroa (0,19), vertailukelpoisuuteen vaikuttavien erien vaikutus osakekohtaiseen tulokseen oli noin -0,16 euroa.
Liikevaihto 160M€, kun konsensus 137M€.
E: Vielä pari poimintaa
Polttoaineiden hinnoilla ei merkittävää vaikutusta liikevoiton määrään
Laivapolttoaineista dieselpolttoaineen hinta kaksinkertaistui ja Euroopan energiamarkkinoiden häiriöistä eniten kärsineen LNG:n hinta lähes nelinkertaistui vertailukauteen nähden, mutta hinnannousujen kustannusvaikutus kompensoidaan pitkäaikaisten kuljetussopimusten polttoaineklausuuleilla.
Tämänhetkinen erittäin korkeiden polttoainelisien taso kasvattaa liikevaihtoa ja alentaa suhteellisen kannattavuuden mittarina käytettyä liikevoittoprosenttia, vaikka absoluuttisessa liikevoitossa ei tapahtuisi muutosta.
Telkoon sodan vaikutus merkittävämpi, länsimarkkina kuitenkin vetää, jos vaan merkittäviä toimitusvaikeuksia ei enempää tule
Venäjän ja Valko-Venäjän liikevaihdon erittäin voimakkaan laskun seurauksena koko Telkon liikevaihdon ennakoidaan supistuvan loppuvuonna olennaisesti. EU:n uusin pakotepaketti nopeuttaa muutosta. Telkon liiketoiminnoista kemikaaliliiketoiminnalla Venäjän suhteellinen osuus on ollut suurin.
Leipurin toimintaan potentiaalisia haasteita.
Maksuhäiriöiden ja saatavien hallinta on onnistunut hyvin toistaiseksi. Kannattavuushaasteet lisäävät riskiä sekä maksuhäiriöille, että konkursseille asiakas- ja toimittajakentässä.
Vulganus on mielenkiintoisessa tilanteessa, kun vaan saa siirrettyä nousseita materiaalikustannusten hintoja laskutukseen asti. Kaupan olevalle toiminnolle hyvä tilanne myyntihintaa ajatellen:
Vulganuksen tilauskanta vuodelle 2022 on vahvistunut erinomaiselle tasolle.
11 tykkäystä
Nordean mukaan fair value 9-11.2€. Saa nähdä mitä tulevat kvartaalit tuo tullessaan, mutta uskon että telko ja ESL toimivat tulosvetureina.
Onko siitä compounder malliin siirtymisestä kuulunut mitään?
2 tykkäystä
Myös Inderes näkee arvon saman suuntaisena, Aspon uusimmasta raportista lainaus
Sijoittajien on tärkeä pitää Aspon suhteen silmät auki, sillä kun idän tilanne selkeytyy
(liiketoiminnoista irtaannutaan) ja tulostasosta saadaan varmuus, on osakkeessa merkittävää nousuvaraa. DCF-mallimme arvo Aspolle on noin 10e/osake ja tämä antaa suhteellisen hyvän kuvan osakkeen potentiaalista.
Varovaisuuden mukaan nyt pidetty tavoitehinnat ja suositukset ennallaan, 7,5€ ja Vähennä siis toistettu. Merkittävää potentiaalia on, mutta ei tietysti tässä kohtaa ihan riskitöntä sellaista.
ESL:n osalta ainakin Q2 tullee olemaan hieman heikompi eilisen esityksen perusteella. Merkittävää myös liiketoiminnoista irtautumisten arvostus, kulut sekä aikataulu.
3 tykkäystä
EVLIn raportti myös saatavilla, fokus selkeästi enemmän Telkon toiminnassa ja sen aliarvotuksessa
In our opinion valuation neglects Telko’s potential
Our estimate revisions are relatively small on an annual level. There are still many questions around Telko’s performance going forward, but the Q1 results were encouraging and in our view possibility for a positive guidance revision has increased. We view an EBIT of about EUR 40m a relevant possibility again in the coming years, which would correspond with the roughly EUR 30m and EUR 15m long-term EBIT levels for ESL and Telko.
Suositusmuutos
Our new TP is EUR 8.5 (8.0), and our rating is now BUY (HOLD)
2 tykkäystä
Aspon tytäryhtiö Leipurin ostaa ruotsalaisen Kobian
Yrityskauppa laajentaa Leipurin maantieteellistä asemaa Pohjois-Euroopan markkinoilla. Vuonna 2021 Kobian liikevaihto oli noin 50 miljoonaa euroa ja liikevoittomarginaali noin 3 prosenttia. Kaupan myötä myös Kobian omistamat kiinteistöt siirtyvät Leipurille, ja yrityskaupasta ei synny merkittävää liikearvoa. Kauppahintaa ei julkisteta.
Vuonna 2021 Leipurin liikevaihto jakautui seuraavasti: Suomi noin 43 miljoonaa euroa, Baltia noin 31 miljoonaa euroa sekä Venäjä, muut IVY-maat ja Ukraina -markkina-alue noin 35 miljoonaa euroa. Leipurin on aiemmin ilmoittanut vetäytyvänsä Venäjän, Valko-Venäjän ja Kazakstanin markkinoilta. Leipurilla on 240 työntekijää ja Kobian henkilöstömäärä on noin 90.
E: jatketaan tähän seuraava info, eli uusi hybridilaina aiemman tilalle, kuten oli odotettua
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=bfa6c6f17794ac8e72417a6aa98077e33&lang=fi
12 tykkäystä
Mielestäni nämä kaksi ulostuloa vahvistavat kahta asiaa, joihin viime aikoina epävarmuus on erityisesti Aspon osalta kohdistunut.
-
Venäjän toimintojen järjestelyt ja sodan seuraukset. Muistelisin, että johtoryhmä kokoontui melkein päivätasolla TJ mukaan sodan alkaessa sen seurauksiin liittyen. Nyt oletettavasti strategiset mahdollisuudet ja toimintaympäristö ovat suhteellisen selkeitä johdolle, kun fokus on jo osittain siirtynyt pitkän aikavälin strategian toteuttamiseen. Tämä järjestely vihjaa myös, että oletettavasti leipurin venäjä-segmentin (käsitykseni mukaan hyvinkin irrallinen kokonaisuus muusta toiminnasta) myynti on pitkälti selviö, kun leipurin näkökulmasta toteutetaan näinkin suuri yritysjärjestely.
-
Ensimmäinen näyttö tulevan compounder strategian toteuttamisesta. Tähän liittyen “siirtoja” on odotettu tuoreimpien rekrytointien ja tiedotteiden sisällön osalta jo tovin, joten on positiivista, että strategiaa ollaan toteuttamassa. Nähtäväksi jää kuitenkin tuottaako tämä strategia arvoa.
Koenkin nämä uutiset viitteinä kohonneen riskitason hälvenemisestä, jota yhtiöön on hinnoiteltu toimintaympäristön näkökulmasta paljon.
Yhtiöhän tuottaa TOISTAISEKSI edelleen hyvää kassavirtaa ja tarjoaa hyvää osinkoa matalalla arvostuksella, koska ESL on iskussa. Mikäli johto onnistuu navigoimaan tästä kriisistä kohtuudella, on arvostuksessa myös nousuvaraa ja varsinkin, jos uskotaan tuoreen strategian toteuttamiseen (double effect). Toisaalta oletan, että aspoa arvostetaan vielä pitkään monialayhtiönä, eikä täten tule saamaan compounder yhtiöiden nauttimaa arvostusta, vaikka näytöt ajan kanssa sitä puoltaisivat. Arvostukset ovat muutenkin myllerryksessä nykyisessä ympäristössä, joten seurataan tilannetta ja strategian toteuttamista.
5 tykkäystä
Osaatko @Olli_Vilppo ottaa kantaa tai arvioida miten toistaiseksi vahvistunut rupla suhteessa euroon yhdessä inflaation kanssa on voinut parantaa Telkon saamisia venäjän varastojen tyhjentämisestä?
Ruplahan on varsin merkittävästi “vahvistunut” q2 vs q1 ja historiassa tämä olisi vahvistanut telkon tulosta. Toisaalta nyt hankaloituva toimintaympäristö voi oletettavasti vaikuttaa suuremmin tuottoihin q2-q3 aikana.
Ruplan vahvistuminen ei historiassa ole ollut aivan näin suoraviivaista Telkolle. Se toki nostaa liikevaihtoa, mutta jos Venäjän varastoon on hankittu kamaa heikommalla kurssilla ja sitten kurssi vahvistuu niin yleensä tämä on laskenut marginaaleja, kun uudet kamat on markkinalle saatu Lännestä ostettua halvemmalla vahvistumisen jälkeen.
Nyt taas on täysin erikoistilanne, kun sodan takia Lännestä tulevista tuotteista on niukkuutta ja todennäköisesti hintoja voidaan nostaa tätä kautta edelleen. Telkohan teki Q1:llä mahtituloksen.
Tämä jää kuitenkin väliaikaiseksi, sillä Telkokin keskittyy nyt varastojen purkuun alueella eikä käsitykseni mukaan uutta kamaa sinne viedä Lännestä. Aspo päivitti Venäjän liiketoimintojensa tilannetta | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
4 tykkäystä
Jes kiitoksia Olli kattavasta vastauksesta! Tämä asia tuli mieleen Aspon 2021 toimintakertomuksesta, jossa oli maininta valuuttariskeistä ja esimerkit 30% muutoksesta ruplassa. Q1 aikanahan rupla ehti myös heiketä huomattavasti sodan alkaessa ennen kuin ruplan kurssia alettiin tekohengittää. Toivottavasti päästään irtaantumaan itä-markkinoilta mahdollisimman nopealla aikataululla.
Minulle on epäselvää, miten yhtiö aikoo kotiuttaa pääomat liiketoimintakaupoista Venäjältä, kun käsittääkseni valuutan siirtäminen ja vaihtaminen on nyt vaikeaa? Vai olenko ymmärtänyt SWIFT-järjestelmästä sulkemisen ym. väärin?
”Ukrainan viljaväylä” on nyt avattu – Suomalaislaiva seilasi reitin ensimmäisenä.
Suomalainen rahtialus Alppila on saapunut maanantaina Espanjaan mukanaan 18 000 tonnia maissia Ukrainasta, kertoo yhdysvaltalainen uutiskanava CNN.
Suomalaisvarustamo ESL Shippingistä vahvistetaan tiedot HS:lle.
13 tykkäystä
Kova suoritus kriisin keskellä.
16 tykkäystä
EVLIn raportti näkymien päivitysten jälkeen
5 tykkäystä
AEV Capital Holding Oy(Tatu Vehmas) lisäillyt 85000e, ihan hyvä lisäys.
Ainakin johdolla tuntuu luottoa löytyvän.
5 tykkäystä
1 tykkäys