Tässä vielä, jos jollain meni ohi, mitä juteltiin eilen Aspon tilanteesta.
14 tykkäystä
Minkähänlainen osuus Aspon liikevaihdosta ja -voitosta on tullut Venäjältä?
1 tykkäys
Aamukatsaus parin päivän takaa
Itämarkkina on Aspolle merkittävä
Aspon liikevaihdon osuus Itämarkkinoilta on noin 27 %, ja tähän kuuluvat Venäjä, Ukraina sekä muita IVY-maita. Telkon 2021 liikevaihdosta 44 % tuli näiltä markkinoilta, Leipurin 31 % ja ESL:n 1 %. Laskelmiemme mukaan Aspon liikevoitosta noin 20 % muodostuu Itämarkkinoilta.
3 tykkäystä
Jeps, tuo antaa ihan hyvin kuvaa. Tuossa tosin ei ole eritelty esim. sitä, mikä osa “Itämarkkinoista” on nimenomaan Venäjää (tai Ukrainaa).
Tällä hetkellä menee kyllä samaan kategoriaan liiketoiminnan tulevaisuuden riskien osalta.
Baltia kuitenkin erikseen.
Leipurin toimintoja myös Ukraina, Venäjä, Valko-Venäjä. Kazakstan ainakin toistaiseksi sodan ulkopuolella
Ja Telkolla on laajasti toimintaa koko alueella, mukaanlukien Valko-venäjä.
Toki myös muita entisiä Neuvostoliiton osia
3 tykkäystä
Venäjä on itämarkkinoista ylivoimaisesti suurin ja Ukraina toiseksi suurin. Käsityksemme mukaan nuo muut maat suhteellisen pieni osa kokonaisuudesta.
Kannattaa katsoa myös tuo video, missä avasin aika pitkästi tuota casea:
5 tykkäystä
Terästuottaja SSAB on vahvistanut toimitusten loppumisen.
”Kaikki ostot Severstalilta on pysäytetty eikä tämä vaikuta tuotantoomme”, lehdistöpäällikkö Mia Widell sanoo Dagens Industrille.
Eli ESL rahdannee malmia edelleen, mutta eri osoitteesta kuin Venäjältä.
6 tykkäystä
Evli laskenut uuden tavoitehinnan 8e (14e)
In our view Telko is now undervalued despite the risks
There are no very useful peer multiples as the strong global dry bulk earnings translate to multiples which we view too low to be applied to ESL. In our view ESL is worth close to EUR 350m, or some 11-12x EBIT. This would imply the current valuation puts very little value on Telko; there are risks, but the EUR 155m CIS revenue represents 41% of the FY ’21 combined Telko and Leipurin revenue. We thus view the recent sell-off somewhat overdone. Our new TP is EUR 8 (14); we retain our BUY rating.
3 tykkäystä
Aspo jatkaa toistaiseksi toimintaa Venäjällä. Kuluttajaliiketoimintaa ei ole, joten suora paine toiminnan lopettamiseen on hieman pienempi kuin esim. Fzaer, Valio jne osalta.
Maksumuurin takana, muutama poiminta
Suurin riippuvuus on Aspoon kuuluvassa Telkossa , joka on muovi- ja kemikaaliraaka-aineiden jakelija. Sen liikevaihdosta 44 prosenttia tuli näiltä markkinoilta. Myös leipomoraaka-aineiden ja -koneiden jakelija Leipurinin liikevaihdosta vajaa kolmannes tuli sieltä.
Maksuliikenne toimii vielä, mutta jatkossa tulossa ongelmia myös sen osalta.
Aspoa helpottaa se, että pääomaa Venäjällä on sitoutunut vain varastoihin ja maksusaataviin.
Lisäksi yhtiön strategiana on jo ollut hakea kasvua länsimarkkinoilta. Kaikki Telkon yritysostot on tehty siellä. Se on ostanut muun muassa voiteluainejakelijan sekä Ruotsista että Baltiasta.
1 tykkäys
Minkähänlainen on Venäjän vaikutus ESL Shippingiin? Esimerkiksi M/S Kumpula seisoo tällä hetkellä Kokkolassa lastinaan venäläistä rautapellettiä jota kukaan ei halua ottaa vastaan.
2 tykkäystä
Tuoreesta vuosikertomuksesta näkee mitä oman pääomanehtoista pääomaa oli vuoden lopulla sitoutunut Venäjälle ja Ukrainaan. Todennäköisesti näitä (varastoja ja myyntisaamisia) on osin kotiuteltu tilanteen heikennyttä.
5 tykkäystä
Meidän arvioiden mukaan tällä ei ole oleellista vaikutusta ESL:lle. Käytännössä ESL:n useampi asiakas (Helen, SSAB) on ilmoittanut, että eivät hae Venäjältä raaka-aineita ja nämä raaka-aineet rahdataan nyt muualta, eli rahdattava volyymi ei muutu. Logistiikkaketjut menevät tässä yhä pahemmin solmuun ja tämä todennäköisesti heijastuu nousevina hintoina ESL:lle. Yleensä kohoavat hinnat ovat ESL:lle hyvä asia. Toisaalta talouden yleinen hidastuminen saattaa heikentää teollisuuden kysyntää, millä voisi realisoituessaan olla negatiivinen vaikutus volyymeihin.
Öljyn hinnan nousu puolestaan ei lyö ESL:lle läpi, koska yhtiöllä on soppareissa klausuulit polttoaineen läpilaskutuksesta.
Muuttuvia paloja on tosiaan paljon, mutta kyllä me ollaan tässä vaiheessa sitä mieltä, että ESL:ään tällä ei ole suurempia vaikutuksia.
9 tykkäystä
Varmasti vakuutus korvaa jotain vai korvaako mitään sotatilanteessa? Aspollahan oli suojaukset kunnossa… sotaa vastaanhan ei ilmeisesti edes saa vakuutuksia?
Jännä jos eivät ole siirtäneet varastoa mihinkään muualle vaikka uhkakuvat olleet ilmassa…
1 tykkäys
Yleensä vakuutuksissa taitaa olla pykälä, että ei päde sodan syttyessä.
2 tykkäystä
tuskin korvaa mitään. Toki kannattaa muistaa, että 4 miljoonan tuhot ovat 1% aspon yritysarvosta
Yritysarvosta mutta ei katteesta.
Saa nähdä paljonko Venäläistä rahaa tullaan käyttämään Ukrainan jälleenrakentamiseen… luulen että länsi ei tule tätä ottamaan omasta pussista… vaan tavalla tai toisella pistetään Venäjä maksumieheksi.
Rahoitusjärjestelyt uusiksi 
Aspo Oyj (”Aspo” tai ”Yhtiö”) ilmoittaa käyttävänsä oikeuttaan lunastaa 30.4.2020 liikkeeseen laskeman 20 000 000 euron ja 8,750 prosentin korkoisen hybridilainan (ISIN: FI4000415666) (”2020 Hybridilaina”).
Koko ulkona oleva 20 000 000 euron osuus 2020 Hybridilainoista lunastetaan täysimääräisesti 2020 Hybridilainan ehtojen mukaisesti 2.5.2022 (”Lunastuspäivä”).
5 tykkäystä
Aspolta tuli päivitetty tulosennuste kuluvalle vuodelle. Ennustettu vertailukelpoinen liikevoitto on 27–34 miljoonaa euroa (42,4 Me) vuonna 2022. Inderesin ennuste on aikalailla ohjeistuksen yläreunassa, joten saa nähdä tuleeko siihen muutoksia.
Hienoa että Aspo antoi varmasti haastavassa tilanteessa numeerisen ohjeistuksen, vaikkakin skaala on melko laaja. Useimmat yhtiöt olisivat todennäköisesti menneet helpoimman kautta ja antaneet epämääräisen sanallisen ohjeistuksen.
14 tykkäystä
Laskettiin ennustetta haarukan keskikohtaan, mutta toistettiin tavoitehinta, kun näkyvyys parani selvästi. Aiemmin oltiin aika pimennosta tehty ennustemuutoksia.
https://www.inderes.fi/fi/sekasorron-keskelle-saatiin-parempi-nakyvyys
7 tykkäystä
Täällä vielä Aspon ohjeistuksen palautuksesta videoanalyysiä
7 tykkäystä