Aspocomp - Piirilevyteknologioihin erikoistunut palveluyritys

Ei siellä rahaa varmasti piilossa ole, mutta tuo liiketappio nyt suoraan kerro rahavirrasta eli siitä, miten paljon rahaa lähtee kassasta. Periaatteessa tuloslaskelman tulosta pitäisi verrata omaan pääomaan (Q3’23: 20,3 MEUR), josta se on pois, mutta eihän se pääoma ole tässä ongelma. Taseen tunnusluvuthan on ihan hyvässä kunnossa.

Rahavirrassa tulee sitten mukaan poistot / investoinnit, nettokäyttöpääoman muutos ja sen sellaiset. Luulisi että kun liikevaihto sakkaa, niin käyttöpääomaa vapautuu, mutta eipä tuosta varma voi olla. Mutta sanotaan nyt, että tuo Q4-tappio olisi 2 MEUR ja lähtisi suoraan kassasta, niin olisihan tuo likviditeettitilanne kireä - vähintäänkin tuo mainitsemasi limiitti pitäisi käyttää kokonaan, että rahaa olisi kassassa normaaleihin operaatioihin.

Pari muttaa, joiden takia en itse ole kuitenkaan toistaiseksi huolestunut:

  1. Kuten kirjoitin Q3-raportissa, Q4:llä yhtiöön pitäisi virrata arviolta noin 1 MEUR BusinessFinland-investointitukea, mikä piristää rahavirtaa merkittävästi. Eli käytännössä puolikas menisi tuohon. Yhtiöhän on saanut nämä investoinnit valmiiksi, joten nyt pitäisi tulla rahaa aiempia kuluja vastaan.

  2. Siellä noiden sinun mainitsemien lisäksi laskuluototussopimus eli factoring (Q3 lopussa käytössä 0) ja Q3-taseessa oli myyntisaamisia 9,6 MEUR. Laskuluotto on siis käytännössä luottolimiitti, jonka vakuutena toimivat myyntisaatavat - käytännössä nuo saamiset siis myydään X-Y% hintaan rahoittajalle, joka sitten saa ne rahat asiakkaalta. Luulisi että tuota hyödyntäen saataisiin kerättyä rahaa kassaan, jos ei muuten kotiudu loppuvuoden aikana. Sekään ei tietysti ole ilmaista, mutta ei nyt hirveän kallistakaan jos tuo factoring kuitenkin on.

  3. Aspocomp omistaa käytössään olevan Oulun tehdaskiinteistön, joka sijaitsee Linnanmaan kaupunginosassa osoitteessa Tutkijantie 11-13. Aika perinteinen jippo saada likviditeettiä olisi myydä tämä kiinteistösijoittajalle ja siirtyä vuokralle. Toki en nyt tiedä onko siellä lainoja tätä vastaan jne. mutta jonkinlainen liikkumavara tuostakin näkemykseni mukaan tulee.

Yleisesti rahoitusmarkkinat ovat tietenkin tällä hetkellä kireät eikä pidä ajatella varmana, että sieltä pankeilta rahaa olisi helposti tulossa. Mutta näkisin että Aspocompilla on kuitenkin ihan terve liiketoiminta, johon on juuri tehty merkittävät investoinnit ja jolla on hyvät näkymät. Summa summarum, eiköhän tästäkin selvitä. Selvää tietysti on, että suunnan pitää kuitenkin muuttua.

11 tykkäystä

juu, kun terästin alkoholin sumentamia aivojani, tuli tuo juuri mieleen, että ei tuo tappio kassasta taida lähteä eli fyrkkaa on vielä ihan kohtuudella…olin vetänyt mutkia suoriksi ja pahoittelut liian pessimistisistä kirjoitteluista…yritän parantaa tapojani ja olla hieman armollisempi niin muille kuin itsellenikin.

Kiitos vielä että jaksoit raapustaa viestin ja avasit minulle taas hieman enemmän näitä talouslukujen kiemuroita! :clap:

8 tykkäystä

Aspocompin Q4-tulos julkaistaan torstaina ja tässä olisi Juhan ennakkokommentit siihen liittyen.

Piirilevy-yhtiö Aspocomp julkaisee Q4-tuloksensa torstaina noin kello 9.00. Negatiivisen tulosvaroituksen ja ennakkotietojen pohjalta tiedetään, että Q4 oli yhtiölle poikkeuksellisen vaikea. Koko vuosi 2023 oli yhtiölle heikko, mutta pohjakosketus näyttää tapahtuneen Q4:llä omien tuotantohaasteiden pahentaessa edelleen tilannetta. Vaikean vuoden jälkeen myös yhtiön taseeseen täytyy kiinnittää normaalia enemmän huomiota. Q4:n heikkous on kuitenkin jo tiedossa, ja katseet on käännettävä eteenpäin. Suurin mielenkiinto raportissa kohdistuukin näkymiin ja ohjeistukseen, jonka tulisi indikoida selvää elpymistä erityisesti loppuvuonna.

3 tykkäystä

Tämä meni Aspon ketjuun aluksi, enkä sitä edes itse huomannut. Kiitos @Critter1! :smiley:

(Valmettien osalta on käynyt sama :smiling_face_with_tear: )

Nostamme Aspocompin suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) ja toistamme tavoitehintamme 3,5 euroa. Q4-tuloksen surkeus oli negatiivisen tulosvaroituksen jälkeen tiedossa, mutta rahavirta yllätti meidät positiivisesti. Näkymissä ohjeistus oli pettymys ja laskimme erityisesti alkuvuoden ennusteita, mutta puolijohdesykli on silti kääntymässä. Ajoituksellisesti tuloksen elpymistä on vaikea arvioida, mutta seuraavaksi suunta on kuitenkin ylös. Uskommekin pohjakosketuksen olevan takana, vaikka alkuvuonna kehitys lienee vielä vaisua.

5 tykkäystä

Hämmentävä vastaus Juhan kysymykseen miten paljon meni tavaraa hävikkiin.
“Ei tarkkoja lukuja pysty antamaan kun niitä ei ole raportoitu”.

Hmmm…pitäisiköhän näitä vähän tarkemmin raportoida? Kertoo mielestäni vähän hälläväliä asenteesta yrityksen johdossa. Se saattoi olla osittain tämän ongelman syynäkin. Itse ainakin olisin toimarina kiinnostunut tietämään määrät tarkemmin koska tällä tapahtumalla oli niin suuri vaikutus. Se että laatua tarkkaillaan ja raportoidaan, auttaa myös ennaltaehkäisemään ongelmia. On hyvin tärkeä tietää miten paljon tavaraa menee roskikseen ja mistä syystä ne hylättiin. Enkä tarkoita nyt isompien laatuongelmien sattuessa vaan ihan jokapäiväisessä tekemisessä. Aina elektroniikkateollisuudessa tulee hävikkiä ja se kuuluu alan luonteeseen, mutta asiaan voi vaikuttaa systemaattisella tekemisellä. Sen jälkeen kun on dataa hävikistä kertynyt, on mahdollista keskittyä niihin juurisyihin jotka tuottaa eniten hävikkiä tai niihin mitkä on helpoiten estettävissä. Nyt ei edes viitsitä pitää mitään kirjaa. Aikamoista amatöörien puuhastelua mielestäni.
Ainoa hyvä puoli on että tämän tapaiseen asiaan voi vaikuttaa, mutta yrityskulttuurin muuttaminen on usein se hankalin asia.

7 tykkäystä

Selvennetään nyt ensimmäiseksi, että tässä puhuttiin ulkoisesta raportoinnista. Toiset yhtiöt on erittäin tarkkoja siitä, ettei kommentoida mitään, mitä ei ole kirjoitettu raporttiin (tässä tapauksessa tilinpäätökseen) tai muuten julkistettu viimeisen päälle virallisesti. Se on vähän tylsää esimerkiksi haastatteluja ajatellen, mutta se on ollut Aspocompin linja. Kai siellä eletään Fivan pelossa :man_shrugging: Sisäisessä laskennassa varmasti on määrät tiedossa sillä tarkkuudella, kun niitä on suinkin voinut laskea. Eihän se välttämättä ihan suoraviivaista ole sekään.

Samaa mieltä siitä, että tuon olisi voinut laittaa raporttiin. Ehkä sitä ei saatu suoraan eriytettyä luotettavasti, tai sitten ei vaan haluttu antaa tietoa. Aika suoraan tuon pystyy kuitenkin laskemaan, joten ei se nyt hirveäksi mysteeriksi jäänyt. Enemmän harmittaa se, ettei Q1:lle vaikutuksia myöskään eritelty, ja sitten pitää niitä vielä arvailla - mutta ne voi olla yhtiöllekin vielä arvoituksia.

Sitä, että tämä heijastaisi millään tavalla johdon asennetta, en usko. Ja tämä oli Montosen pitkällä toimitusjohtajakaudella sekä minun seurannan aikanani ainoa merkittävä tuotanto-ongelma. Pienempiä ongelmia on tietysti joskus ollut, mutta se nyt on prosessiteollisuudessa täysin normaalia.

Tänään selvisi myös uuden toimitusjohtajan aloitusaika, eli Manu Skyttä aloittaa Aspocompin toimitusjohtajana 20.5.2024. Tulkoon kaudesta menestyksekäs.

9 tykkäystä

Juhan kommentit siitä, kun uusi toimari aloittaakin jo toukokuussa. :slight_smile:

3 tykkäystä

@Juha_Kinnunen antoi etkokommentit, kun yhtiö julkaisee Q1-raporttinsa torstaina. :slight_smile:

Aspocomp julkaisee Q1-raporttinsa torstaina noin kello 8.00. Vaisu kysyntätilanne on jatkunut alkuvuonna ja odotamme liikevaihdon olleen edelleen voimakkaassa laskussa, kun taustalla on vielä kohtuullinen vertailukausi. Matalien volyymien myötä odotamme myös tuloksen valahtaneen selvästi tappiolliseksi. Näkymien pitäisi parantua asteittain kuluvana vuonna, mutta elpyminen on markkinatekijöiden armoilla ja sen kulmakertoimeen liittyy vielä epävarmuutta. Pyrimmekin saamaan raportista lisää näkyvyyttä kysynnän kehitykseen erityisesti puolijohdeteollisuudessa.

3 tykkäystä

Kiitos Juha,
Sinulta ihan hyvä kommentti…Tunnen itsekin jonkin verran piirilevyteknologiaa ja joskus firmassa jonkin aikaa duunissakin oon ollut. Palaillaan tähän paremmalla ajalla…Uskon, että hän pitää AC:n oikealla tiellä, sillä katsoin hänen CV:tään.

4 tykkäystä

Aspocompin tulos ulkona. Olisihan sen voinut vielä lyhyemminkin sanoa että perseelleen meni:

ENSIMMÄINEN NELJÄNNES 2024 LYHYESTI

Liikevaihto 6,2 (8,9) miljoonaa euroa, laskua 30 %
Liiketulos -1,6 (0,3) miljoonaa euroa, -25,9 (3,8) % liikevaihdosta
Osakekohtainen tulos -0,24 (0,04) euroa
Liiketoiminnan rahavirta -2,0 (1,6) miljoonaa euroa
Saadut tilaukset 7,5 (13,7) miljoonaa euroa, laskua 45 %
Tilauskanta katsauskauden lopussa 11,8 (19,1) miljoonaa euroa, laskua 38 %
Omavaraisuusaste 64,5 (72,9) %

Juhan kommentit:

9 tykkäystä

@Juha_Kinnunen on tehnyt uuden yhtiöraportin Q1-tuloksen jälkeen. :slight_smile: :gem:

Aspocompin poikkeuksellisen heikko Q1-tulos jäi selvästi odotuksistamme, mutta puolijohdeteollisuuden kääntyessä jo kasvuun käänne parempaan on ajan kysymys. Käänteen ajoitus ja voimakkuus ovat kuitenkin edelleen epäselviä, ja yhtiön likviditeettitilanteen nopea heikentyminen aiheuttaa lyhyellä aikavälillä huolia.

Rapsasta lainattua:

Lähivuosien ennusteemme ovat Q1-raportin myötä pitkälti ennallaan, sillä tulevien vuosien näkymä ei ole mielestämme muuttunut. Ensi vuonna odotamme ”ehjää” vuotta puolijohdeteollisuuden kysynnän ollessa oletettavasti vahvaa ja markkinan yleisesti elpyvän asteittain. Näkyvyys ensi vuoteen on kuitenkin toistaiseksi olematon, joten lähivuosien ennusteissa pyrimme esittämään mielestämme suhteellisen neutraalin skenaarion peilaten yhtiön historiallisiin suorituksiin hyvässä markkinassa.


EDIT:

Kommentti vielä:

3 tykkäystä

Tänään olemme lukeneet ja nähneet varsin mukavaa Incapin osalta. Incap odottaa H2 markkinoiden olevan selvästi paremmalla tolalla. Voisiko myös olettaa tämän heijastuvan Aspocompiin. He myös taisivat kertoa samaa tarinaa H2 osalta. Tämän päivän Aspocompin 131 osakkeen vaihto ainakin kertoo, että myyntihaluja ei näytä oleva Incapin tulosjulkaisun jälkeen. Ehkäpä mukavaa nousua tulevaisuudessa.

3 tykkäystä

Alkuvuonna Aspocomp lomautti porukkaa ja irtisanoi 2 työntekijää kun kysyntä hiipui. Nyt näyttää kysyntätilanne parantuneen, kun haetaan työntekijöitä (5 kpl) vakituiseen työsuhteeseen. Suora lainaus ilmoituksesta “Tuotantomäärien kasvaessa haemme nyt Aspocompille…”.
18.7 on osavuosikatsaus, joten kauan ei tarvitse jännittää.

12 tykkäystä

Muutama kommentti, kun aloin tutkimaan tätä hesulin perussuorittajaa.

Shareholders, 30.6.2024 Shares Ownership, %
1 JOENSUUN KAUPPA JA KONE OY 1,195,722 17.48
2 ETOLA GROUP OY 1,001,004 14.63
3 MONTONEN MIKKO JUHANI 390,000 5.70
4 MANDATUM HENKIVAKUUTUSOSAKEYHTIÖ 352,103 5.15
5 ETOLA ERKKI OLAVI 300,000 4.39

Näyttäis olevan täsmälleen sama top5 omistus kuin vajaa 2 v sitten eli ei kirvestä kaivoon edes ex toimarilla.

Laajasta raportista:
¨¨Aspocompin kysynnän suurin ajuri liittyy
puolijohteiden testaamiseen, ja testilaitteiden
markkina kasvaa nopeammin kuin itse
puolijohdemarkkina. Uusien sirujen testaaminen
kestää pidempään ja prosessiin tarvitaan
enemmän testereitä, mitä kautta kysyntänäkymä
on isossa kuvassa erittäin hyvä. Alkuvuonna
puolijohdeteollisuuden kysynnässä on kuitenkin
odotettavissa heikkoutta varastotasojen ollessa
paikoin koholla, mutta vuoden toisella puoliskolle
tilanteen pitäisi jälleen normalisoitua. Vuosille
2024-2025 Aspocompin näkymä on vahva.¨¨

Ja ACn kotisivuilta:

¨¨We work with tester system manufacturers specializing in the testing of highly complex active chips. Their testers incorporate very advanced electronics and must function at high operating frequencies – this increases the complexity and wiring density of the PCBs used in them. Additionally, high operating frequencies impose special requirements on the PCB materials. Typical features of these PCBs include high layer count, large format, high speed materials, narrow line/space and complex PCB structures.

Aspocomp can support this development by producing very sophisticated PCBs for semiconductor manufacturers, equipment producers and their test equipment suppliers. We have a wide range of different base materials and can turn out advanced PCBs with very short delivery times.¨¨

Näin maallikkona voisi ajatella, että palikat menestykselle olisi kasassa, kun katsoo puolijohdeyritysten kurssikäyriä. Toki herää kysymys, onko AC enää kilpailukykyinen tässä pelissä. Myös Defencen voisi kuvitella olevan hyvässä kavussa, vaikkakin sitten Automotive ja Telekommunikaatio polkevat enemmän paikoillaan.

AC ei pidä turhaa meteliä itsestään. News and blogi sivun tuorein julkaisu on liki vuoden vanha. Sisäpiirikään ei ole ostoksilla käynyt hinnan romahdettua. Mielenkiinnolla kuitenkin seuraavaan osariin.

PS mistä nuo työpaikkailmoitukset löytyivät? Kotisivuilla ei ainakaan enää ole mitään avoinna

5 tykkäystä

Juhan etkokommentit torstaista Q2-raporttia varten :slight_smile:

2 tykkäystä