Auto1 Group, digitaalista autokauppaa ilman myymälöitä Euroopan nro. 1

Osakkeet
22

Kyllä ja selvästi strategia näyttäisi purevan, kun kannattavuus ja tunnettavuus ja asiakastyytyväisyys kasvavat yhtä aikaa. tuo Tuunaus kapasiteetti alkaisi Italian myätä olla muistaakseni jossain 132000 autoa / vuosi, ainakin mitä olen merkkaillut muistiin.

Siinä voi katsoa jos autohero on ny 15k+ autoa per kvartaali, niin on varaa ainakin tuunata enemmän, joten AutoHeron osuutta tulisi kasvattaa kun siitä taitaa jäädä rahaakin jo enempi kuin Merchantti puolelta.
Kuluttajillehan voitaneen sitten myöhemmin myydä paremmin lisää rahoitusta, renkaita, jne. mitä nyt voikaan…

Ihan epätoivoinen ei selvästi tarvitse olla, eikä kirvestä heittää kokonaan kaivoon, tai no ehkä voi sen onkia sieltä takaisin :smiley:
Kassassa 640 milj. velaton.
Arvo jotain 1,8-2 miljardia, Ev/Sales todella matala. Kasvua näköpiirissä ja rahaa on kasvattaa osuutta ja parantaa kannattavuutta AutoHerolla yms. Polttaa kassaa toki ihan kiitettävää tahtia.

Kiva nousu % tänään… :smiley:

2 tykkäystä
23

Auto1 g avaa Belgiaan myös puunaus keskuksen 18 k autoa ja nyt oli kuulemma 132k autoa /vuosi kapasiteetti.

Tämähän on parantanut sitä kannattavuutta/autohero auto, niin olemme varmaan tyytyväisiä.

Autohero edellinen kvartaali oli muistaakseni 15,5k autoa /3kk, eli voidaan tuplata tuolla kapasiteetilla myynti helposti.

1 tykkäys
24

AUTO1 Group SE: AUTO1 Group sells 163,500 units in Q3 2022

Berlin, 12 October 2022 – Today, AUTO1 Group publishes Q3 2022 unit sales and purchases.

AUTO1 Group sold 163,500 units in total in Q3, representing 4.5% year-over-year growth. Our platform continues to show strong momentum, outperforming the market by an estimated 25%, given a 20% decline in used car transactions[1] for July and August 2022 compared to the previous year. The Autohero Retail segment grew strongly with 52.1% more units sold year-over-year. The Merchant segment AUTO1.com, the largest B2B trading platform for used cars in Europe, sold 146,350 vehicles to partner dealers.

n. 3k autoa vähemmän myyty kuin q2 2022.

1 tykkäys
25

Herätetään tätä ketjua. Q2 osari ulkona. Myytyjen autojen määrä jatkoi laskua, samoin liikevaihto. Positiivista oli parantunut GPU. Ohjeistus pysyi suunnilleen samana.

IMG_1589
IMG_15892037×1136 185 KB

IMG_1588
IMG_15882048×1139 163 KB

Koko paketti alla:

2 tykkäystä
26

Jännä seurata Auto1 taivalta näin sivusta, aikoinaan itsellä oli lappuja, ei tosin enään.
Mikä ihmetyttää on tuo autokauppa portaalin puoli… autoja varsin vähän tarjoilla ja vielä vähempi sellaisia mitä tekisi mieli ostaa. Tuntuu että pelkkää silppua täynnä tai sitten niin kallista, että vapailta markkinoilta saa halvemmalla.

27

Q4/23

Näyttökuva 2024-2-28 kello 9.41.08
Näyttökuva 2024-2-28 kello 9.41.081862×1049 204 KB

Näyttökuva 2024-2-28 kello 9.41.32
Näyttökuva 2024-2-28 kello 9.41.321908×1093 182 KB

5 tykkäystä
28

Kuuntelin konffan. Analyytikot tuntuivat pettyneeltä 2024 liikevaihdon ohjeistukseen. Johto vakuutti pitkän aikavälin kasvunäkymiä- ja tavoitteita, mutta 2024 vuotta kommentoivat enemmän, että haluavat balansoida hallitusti kasvun ja kannattavuuden paranemista. Markkinat olivat selvästi odottaneet parempaa kasvuohjeistusta kurssireaktiosta päätellen.

2 tykkäystä
29

Q1 luvut ulos tänään ja hyvältä näyttää. Takaisin kasvu-uralle ja kannattavuus paranee edelleen. Markkinoillekin maistui :chart_with_upwards_trend:

AUTO1 Group reports highest ever profitability and strong growth

Berlin, May 8, 2024 – AUTO1 Group SE, Europe’s leading digital automotive platform for buying and selling used cars, today reported strong financial results for the first quarter of 2024, delivering its highest ever adjusted EBITDA, record gross profit and strong growth.

Result Highlights for the quarter

  • Best-ever adjusted EBITDA of EUR 17.0 million, an improvement of EUR 42.1 million compared to Q1 2023
  • Record gross profit of EUR 162.9 million, up 23% year over year
  • Units sold grew to 163,766, up 4% year over year, driven by strong C2B unit growth
  • C2B units sold grew to 132,516, up 10% year over year
  • Record Merchant gross profit of EUR 129.1 million, up 21% year over year
  • Merchant gross profit per unit of EUR 881, up 15% year over year
  • Record Retail gross profit of EUR 33.8 million, up 35% year over year
  • Retail gross profit per unit of EUR 1,956, up 45% year over year
6 tykkäystä
31

Tervehdys hiljaiseen ketjuun. Herättelen vähän menneitä, nykyisiä ja ehkä tulevia omistajia, koska olisi mielenkiintoista kuulla mitä muut yhtiötä seuraavat ovat mieltä sen tulevaisuudesta?

Yhtiötä on tullut nyt seurailtua muutaman kvartaalin ja otin pienen seurantaposition Q4 osarin aikaan. Olen Q1 jälkeen pikkuhiljaa alkanut lisäilemään hieman 7 €:n alta, koska en osaa vieläkään nähdä yhtiötä kalliina. Q2 on yhtiöllä perinteisesti Q1:stä hieman heikompi, jolloin voisi olla mahdollisuus onkia vielä halvemmalla, mutta koska Q3 on jo taas kvartaalina vahvempi, päätin aloittaa pidemmän aikavälin tankkailut jo nyt.

Laskeskelin yhtiön arvostustasoa ja sain EV/sales-multippelille nykyhinnalla tulokseksi noin 0,33. Luku on mielestäni Q1:n aiheuttaman pompun jälkeen edelleen alakanttiin, mutta varmaan pitää sisällään väsähtämisen IPO:n jälkeiseen pitkään vaellukseen, liikevaihdon hitaan kasvun ja sen, että alan katetaso ei taida olla kummoinen, kun firma ei vielä 5,5 mrd €:n vuotuisella liikevaihdollakaan ole saanut päätä pinnalle.

Nähdäkseni yhtiö tekee kuitenkin oikeita ja määrätietoisia asioita kannattavuutensa eteen, joka onkin parantunut pikkuhiljaa vuosien saatossa. Uskaltaisin itse odotella viimeistään ensi vuodelle ensimmäistä voitollista kvartaalia.

Kävin nopeasti läpi myös rapakontakaisen serkun, Carvanan, EV/Sales-multippelia, joka on heilunut vuositasolla 0,59 ja jopa yli kolmen lukemissa. En usko Auto1:n pääsevän edes yhden kantturoihin ihan lähiaikoina, mutta tuo Carvanan vuoden 2022 EV/Sales 0,59 tarkoittaisi nykymyynnillä jo noin 15 euron osakekohtaista hintaa. Oma sijoituskeissi nojaakin tässä sekä voitollisuuden lähestymiseen että sitä kautta tapahtuvaan arvostustason normalisoitumiseen. En myöskään usko korkojen laskun ainakaan haittaavan myyntiä.

Eniten tässä kuumottelee tuo liikevaihdon hidas kasvu, minkä tulkitsen tarkoittavan, että renkaanpotkinnan siirtyminen nettiin ei tapahdu hetkessä, vaikka Autoheron kautta sitä kasvua olisi tällä hetkellä nopeiten otettavissa. Kannattavuus on onneksi parantunut liikevaihdon hitaasta kasvusta huolimatta, eikä tässä ymmärtääkseni ole vielä nähty yhtiön tarjoamien rahoituspalvelujen aiheuttamaa täyttä myötätuulta, joten näen tässä enemmän aihetta optimismille.

Kävin huvikseni läpi myös viiden pankin analyytikon tavoitehinnat ja ne vaihtelevat Q1 jälkeen 6,3 ja 13 euron välimaastossa, keskiarvon ollessa 8,7 €.

Sell in May -porukkaa lienee turha enää herätellä, mutta jos joku yhtiötä seuraava päivystää kesälläkin, oletteko samoilla ajatuksilla matkassa mukana vai vieläkö odottelette uskonvahvistusta tulevilta kvartaaleilta?

2 tykkäystä
33

Lukusuosituksena kaikille kahdelle ketjun seuraajalle vuoden 2023 shareholder letter, jos ei vielä ole tuohon törmännyt.

Tekstissä avataan yhtiön eri vaiheissa olevat palaset mukavan tiiviissä paketissa. Esim. Autoheron tilanteesta sain tekstistä kvartaalirapsojen Q&A:ta selkeämmän käsityksen.

3 tykkäystä
34

Auto1 Group on saanut luokituksen lainaportfoliolleen, mikä tulee alentamaan portfolion kustannuksia ja mahdollistaa paremmat katteet saksalaisille kuluttajille myönnetyistä autolainoista.

Oma ymmärrys lainamarkkinoista on hyvin ohut, joten toivottavasti joku osaisi suomentaa tämän nyanssit.

Ohessa poiminta 2024 alkupuolella julkaistusta shareholder letteristä: ” We are currently in the data gathering phase; the portfolio needs a minimum age of three years of performance data to obtain a rating, which is expected for this year. With the rating, our refinancing cost of the portfolio will reduce substantially and thus, enhance the profitability of our credit portfolio. At the moment, the GPU impact from financing is quite limited at around EUR 250-300. However, Autohero is a very young business and the portfolio needs a certain minimum age and size. Over time, we intend to offer our internal financing solution in all Autohero markets as we expand our re-financing options and maintain capital discipline. We assume the long-term GPU potential from financing will be around EUR 1,000 per unit.”

Nythän tässä alkaa olla voitollisuuteen pääsyn kannalta aika hyvä paketti kasassa. Enää tarvittaisiin reilumpaa kasvua.

1 tykkäys
35

Ainakin auttaa antamaan lainaa parempaan hintaan mikä auttanee lisäämään myyntiä. Ja tietysti tämä kertoo yleisesti luottamuksesta yrityksen liiketoiminnan positiiviseen kehitykseen.

Eiköhän kasvu kiihdy jos / kun Euroopassa korot laskevat ja kuluttajien luottamus ja ostovoima paranevat.

Mielenkiintoista katsoa alkaako markkinat ennakoimaan kurssikehityksessä vahvempaakin talouden käännettä 6-12kk eteenpäin.

1 tykkäys
36

Kasvun osalta viittaan samaiseen (mielestäni erinomaiseen) shareholder letteriin ja sen Autohero-kappaleeseen. Merchantin osaltahan kasvu on ollut aika flättiä jo jonkin aikaa, mutta Autoherosta olisi otettavissa huomattavasti enemmänkin. En tiedä onko tulkintani oikea, mutta luin kappaleen siten, että suurin este Autoheron kasvulle on ihmisten halu ostaa autoja perinteisellä tavalla. Muutos nettiostamiseen ei tapahdu hetkessä, koska ihmiset ovat hyvin konservatiivisia autoja ostaessaan, haluavat nähdä ja kokea tuotteen fyysisesti, osittain myös autokauppojen yleisen maineen/mielikuvan takia. Tulkitsin, että ihmisten uudelleenohjelmointi mainonnan kautta ei ole tuottanut rahalle odotettua vastinetta ja painopistettä onkin nyt siirretty pakotetusta kasvusta voitollisuuteen. On tavallaan tunnistettu ja tunnustettu, että ostokäyttäytymisen muuttaminen vaatii myös aikaa, ei vain rahaa. OEM:t onneksi osaltaan edesauttavat Auto1:tä normalisoimalla nettiostamista uusien autojen nettimyynnin yleistymisen kautta.

Tämän vuoksi omat odotukseni kasvusta eivät ole järin korkeat, eivätkä analyytikotkaan kuulostaneet vaikuttuneilta Q4 webcastin aikana tämän vuoden kasvuennusteet kuultuaan.

Mielestäni tässä on kuitenkin yksinumeroisenkin kasvuprosentin kanssa riittävästi ajureita kurssinousun jatkumiselle seuraavan vuoden aikana. Olen tulkinnut, että yhtiö johto suhtautuu voitollisuuteen pääsyyn rauhallisen luottavaisesti ja korkojen lasku ja muut mainitsemasi tekijät tulevat toivottavasti nostamaan kasvuprosentin kaksinumeroiseksi. En vielä tiedä pystynkö jo luottamaan omaan fiilikseen sijoitusasioissa, mutta tämän yhtiön kanssa on aika rauhallinen olo.

Haluaisin myös uskoa, että yhtiön brändilähettilään kaapista ulos astuminen ei enää nykypäivänä vaikuttaisi brändiin negatiivisesti.

1 tykkäys
38

Uskoisin että luottoluokitus mahdollistaa myös lainasalkun myymisen rahoitusyhtiölle, mikä vapauttaa pääomaa taseesta. CarMax myy vastaavasti kuluttajille myöntämiä lainojaan pois taseestaan.

Uskoisin että luottoluokitus mahdollistaa myös lainasalkun myymisen rahoitusyhtiölle, mikä vapauttaa pääomaa taseesta. Jenkeissä mm. CarMax myy vastaavasti kuluttajille myöntämiä lainojaan pois taseestaan.

Näin se varmaankin on ja veikkaisin myös, että verkkokauppamyynti otti myös autokaupassa ennenaikaista etukenoa koronan aikana, josta sittemmin on otettu takapakkia. Vaikka verkkokaupan yleistyminen on pitkän aikavälin trendi monella toimialalla mm. Tokmannissakin huomaa verkkokaupan myynnin ottaneen takapakkia viime aikoina.

Keskeinen este Autoheron kasvulle on käsittääkseni ollut myös negatiivinen kannattavuus per myyty auto. Bertermann on joissain tulospuheluissa sanonut, että painavat vasta kunnolla kaasua Autoheron suhteen, kun kannattavuus per myyty auto ennen konsernin yleiskustannuksia on break evenissa. Tuolloin kasvunopeuden nostattaminen ei aiheuta ylimääräistä kulurasitetta yhtiöön. Nyt sen eteen on mielestäni lukujen valossa tehty määrätietoisesti töitä.

Itse uskon että osakkeessa voi käydä niin, että markkinat näkevät sen uudessa valossa, kun ilmenee että edellytykset nykyisiä ennusteita rajummalle kasvulle ja kannattavuuden skaalautumiselle löytyy.

Auto1 keskeisin kilpailija, Aramis Automotive, julkaisi eilen juuri Q3-osarinsa (poikkeava tilikausi), jossa kasvua 17 % ja ohjeistusta nostettiin kannattavuuden osalta.

6 tykkäystä
39

Auto1 Q2 julkaistu:

Pitää käydä tulokset vielä tarkemmin läpi, mutta vaikuttaa olleen vahva kvartaali:

Result Highlights for the second quarter

  • Units sold grew to 166,292, up 17% year over year
  • Record gross profit of EUR 173.3 million, up 36% year over year
  • Record adjusted EBITDA of EUR 20.7 million, an improvement of EUR 35.6 million compared to Q2 2023
  • Record Merchant gross profit of EUR 136.4 million, up 32% year over year
  • Record Merchant gross profit per unit of EUR 918, up 13% year over year
  • Record Retail gross profit of EUR 36.9 million, up 50% year over year
  • Record Retail gross profit per unit of EUR 2,077, up 24% year over year

Myös osa vuoden ohjeistuksesta meni uusiksi:

  • AUTO1 Group updated its full-year unit guidance, with a target of 620,000 - 665,000 units sold, with 550,000 - 595,000 units sold in its Merchant segment and around 70,000 units sold in its Retail segment.

  • The Group increased its gross profit guidance to EUR 610 - 680 million with an improved adjusted EBITDA target of EUR 45 - 65 million for the full year.

Edit: Olipa kyllä hyvä kvartaali. Parannusta tapahtui myös Q-o-Q -luvuissa, vaikka Q2 on perinteisesti ollut yhtiölle hieman Q1:stä heikompi. Tämän perusteella Q3:lta olisi lupa odottaa yhä paranevia tuloksia.

Tuolta pääsee liittymään tänään 10:30 alkavaan webcastiin.

4 tykkäystä
40

Hienosti etenee! Kasvu on huomattavasti markkinoita korkeampaa joten markkinaosuutta viedään kilpailijoilta. Autoheron meno on myös vahvaa:

IMG_2165
IMG_21651873×1081 122 KB

4 tykkäystä
41

Liiketoiminta on kyllä vahvassa vauhdissa ja uskoisi liiketoimintaympäristön helpottuvan uudempien käytettyjen autojen saatavuuden parantuessa ja korkojen laskiessa. Luvut näyttivät omaan silmään myös vahvoilta. Eniten itseä mietityttää melko uutena ja nopeasti kasvavana tuotteena captive financingin rooli, eli autokaupoille ja kuluttajille myönnetty rahoitus. Voiko tämä antaa kannattavuudesta todellisuutta ruusuisempaa kuvaa, jos esim luottotappiovaraukset eivät vastaa tulevia luottotappioita? Esityksessä oli pari kalvoa omistettu sille, joten ehkä ymmärrämme kyseistä liiketoimintaa paremmin webcastin jälkeen.

11 tykkäystä
42

Laitahan kommenttia jos kerran kuuntelet. Mihin aikaan muuten webcast.

2 tykkäystä
43

Olen lomalla, joten voin naputella pienen yhteenvedon webcastista niiltä osin kuin sen ymmärsin. Käytännössä Q&A on ainut mielenkiintoinen osio, koska kaikki muu on pitkälti CEO:n ja CFO:n presentaation lukua osallistujille.

Yhdistelen samaa aihealuetta koskeneet vastaukset yhden kappaleen alle.

Yleisellä tasolla webcastin sävy oli mielestäni aika neutraali ja konservatiivinen, jopa varovainen. Odotuksia ei puheen tasolla pumpattu yhtään siihen suuntaan, että Q2 kasvuluvuista olisi tulossa uusi normaali. Q2 kasvu oli kyllä markkinaa nopeampaa, mutta ylitti jopa yhtiön omat odotukset. Muuten odotuksissa on normaali vuosittainen sykli, jossa konetta tuunataan pala palalta yhä tehokkaammaksi. Q3 yleensä vahva ja Q4 etenkin Merchantin osalta heikoin, kun diilerit vähentävät ostojaan vuoden loppua kohti. Q4 AEBITDAn odotettiin pyörivän vielä nollan tuntumassa. Käytännössä siis Q3 AEBITDAn odotetaan olevan noin 20 MEUR ja Q4 noin nollassa, jolloin päästään laskennallisesti melko lähelle vuositavoitteen keskikohtaa.

Toimari ei kuitenkaan suostunut arvioimaan mihin suuntaan koko markkina liikkui Q2 aikana, koska data sen osalta ei ole vielä valmis. Saksan osalta näkivät markkinan kasvaneen 6-8 % viime vuoteen nähden. Hintojen osalta nähtiin normaalia ja tervettä pudotusta. Toimarin mukaan tämä on Auto1:lle hyvä, koska se tekee autoista edullisia, saavutettavampia ja normalisoi markkinaa. Ensi vuoden osalta yksikkömyynnissä odotetaan keskitasoista tai korkeaa yksinumeroista kasvua.

Kiinteiden kustannusten (HQ osalta sisältää finance, HR, tech, marketing) odotetaan pysyvän melko ennallaan, ehkä kasvavan hieman. Myynti- ja ostoverkoston kasvu jatkuu noin Q2 vauhdilla, ehkä hieman nopeammin. Myös myyntiin panostetaan, joten näiden kahden osalta kulut tulevat nousemaan.

Autohero:

Loppuvuoden aikana Autoheron GPU:ssa odotettavissa vain marginaalista kasvua ja odotuksissa on, että tullaan pysymään noin 2000 € tasolla. GPUn osalta nousua odotettavissa vasta joskus ensi vuoden puolella, kun nyt työn alla olevat parannukset alkavat purra.

Autoheron yksikkökustannukset ennen konsernin yleiskustannuksia paranevat kvartaaleittain, jopa kuukausittain, ja nykyään ollaan lähellä breakevenia. Viimeisimpinä kuukausina ensimmäiset markkinat(maat?) ovat käytännössä jo päässeet tähän, mutta tähän tulee päästä myös yhtiötasolla. Eli käytännössä toistivat tavoitteen olla breakevenissa ennen konsernin yleiskustannuksia, jonka jälkeen aletaan kiihdyttämään Autoheron kasvua. Autohero markkinointikustannus yksikköä kohti tulee pysymään lähitulevaisuudessa nykyisellä tasolla.

Merchant:

Merchant GPU:lle on annettu Q1-24 800 – 900 euron haarukka, joka ylitettiin tässä kvartaalissa. Käytännössä tätä selitettiin sillä, että kaikki palaset osuivat kohdalleen Q2 aikana. Haarukkaa ei ole tarkotus nostaa, mutta GPUn oletetaan pysyvän haarukan ylälaidan tietämissä.

Auto1:n kanssa kaupankäyntiin osallistuvien diilerien lukumäärän kasvu syntyy yleisesti kaikilta 30 kysyntäalueelta, eikä kasvu siis ole erityisen keskittynyttä. Auto1 arvioi Euroopassa olevan noin 200 000– 220 000 diileriä, joista kvartaalin aikana myytiin hieman yli 25 000:lle. Saturaatiosta ollaan siis vielä kaukana.

Lainahommelit:

Näihin osui kolme kysymystä, mutta en ehtinyt ymmärtämään jokaista tarpeeksi syvällisesti, joten jätän ne muille. Yritän ehkä käydä näitä läpi hieman myöhemmin.

Lisäksi tarkistin Q2 jälkeen (viestin julkaisuhetkellä) päivitetyt suositukset, jotka ovat kaikilla pysyneet ennallaan:

  • JP Morgan piti suosituksensa 7,1 eurossa (neutral/pidä).
  • Goldman Sachs piti myös suosituksensa 7,2 eurossa (neutral/pidä).
  • RBC piti niinikään suosituksensa 13 eurossa (Buy/osta).
  • Pari päivää ennen osaria myös Deutsche Bank piti suosituksensa ennallaan 10 eurossa (buy/osta).

Analyytikkojen suositusten ennallaan pitäminen tukee tulkintaani webcastista, jossa vahvaa osaria pidettiin vielä tässä vaiheessa yksittäistapauksena. Osari oli kuitenkin hyvä, siitä ei pääse mihinkään, joten itse toivon tämän olevan lähinnä myrskyvaroitus tulevasta.

4 tykkäystä
45

Kiitos yhteenvedosta.

Tarkistan vielä eli nämä mainitsemasi analyytikkojen uusimmat tavoitehinnat, oliko nämä tosiaan jo päivitettyjä tämän päivän osarin jälkeen? Mistä pääset noita tarkistamaan? Yrityksen nettisivuillahan on näitä mutta ei ole yhtään vielä tänään päivitettyä:

1 tykkäys