Ikiaikainen ongelma liian pienistä hartijoista, joilla on vaikeaa/mahdotonta voittaa isoja kilpailutuksia lienee ratkaistu, ainakin osittain:
“Bittium Oyj:n tytäryhtiö Bittium Wireless Oy ja BAE Systems (Operations) Ltd:n (BAE Systems Digital Intelligence) ovat allekirjoittaneet raamisopimuksen, jonka mukaan BAE Systems voi tarjota Bittiumin taktisen tiedonsiirron tuotteita, palveluita ja järjestelmiä asiakkailleen Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja ulkomailla. Sopimus ei sisällä minimiostovaadetta, eikä yksinoikeutta Bittiumin tuotteiden myyntiin.”
“Bittiumin ja BAE Systemsin välinen raamisopimus koskee vuosia 2024–2027. Osana raamisopimusta BAE Systems ja Bittium aikovat osallistua valikoituihin tulossa oleviin taktisen tiedonsiirron tuotteita koskeviin kilpailutuksiin.”
BAE on siis valtava puolustusalan toimija, ja kuvittelen että rutinoitunut tarjoaja lukuisille puolustusvoimille.
Hieman itselle epäselvää, että onko kyseessä siis diili:
-jossa BAE tulisi käyttämään nimenomaisesti Bittiumin tuotteita osana omaa tarjontaansa
vai
-jossa BAE on sopinut detaljeja, ja voi tarjota Bittiumin ratkaisua kuten monen muunkin firman ratkaisua riippuen siitä mitä loppuasiakas (kuten jonkun maan puolustusvoimat) on valinnut
BAE Systems on yksi maailman suurimmista puolustusalan toimijoista. Yhtiö on listattu Lontoon pörssiin ja sen vuoden 2023 liikevaihto oli noin 29 miljardia euroa. Sopimus BAE Systemsin kaltaisen toimijan kannalta onkin Bittiumin kannalta erittäin merkittävä, sillä tämä tuo yhtiölle merkittävästi lisää muskeleita kansainvälisiin tarjouskilpailuihin.
Tutuksella on valikoimassaan useita mobiilialustoja, joista yksi on Bittium Tough Mobile 2. Tämä kyseinen julkistus, johon viittaat, ei koskenut Bittiumin tuotetta.
Ilokseni voin kuitenkin ilmoittaa, että Bittium Tough Mobile™ 2C -ratkaisu on tänään julkaistu Nato-hyväksyttyjen laitteiden listalle. Listausta haettiin jo vuosi sitten, mutta viranomaisten ruuhkautuneesta tilanteesta johtuen se on ollut viiveessä.
Tervetuloa yhteisöön! Ei yhtiön tilanne minun kommenteista muutu, mutta onhan se mukavaa, kun joku odottaa niitäkin
Palaan töihin 15.7. kun tuloskausi alkaa käynnistyä. Varsinaista päivitystä en kuitenkaan välttämättä ehdi tehdä ennen Bittiumin tulospäivää, joka on 9.8. Siinä on kaikenlaista muutakin, erityisesti tuloskaudella, mukaan lukien Bittiumin tulosennakko. Kaikki merkitykselliset tiedotteethan on kommentoitu, joten ei niistä tule erikseen kertausta. Mutta selvää on, että näkemystä pitää päivittää viimeistään tuloksen jälkeen.
Tiedotteesta puhelimen pääsystä Nato-hyväksyttyjen laitteiden listalle ei ole tullut uutista enkä oikein ymmärrä miten tavoitehinta voi olla noin paljon jäljessä kurssia, osakkeen kurssi on noussut runsaasti muutamalla edellisellä pörssitiedotteella mutta tavoitehinta ei yhtään.
"Bittium Oyj:n lehdistötiedote 16.7.2024 kello 16.00*
Bittium toimittaa Bittium Tactical Wireless IP Network™ (TAC WIN) -ohjelmistoradiojärjestelmätuotteita ja Bittium Tough SDR Vehicular™ -ajoneuvoradioita Kroatian meri- ja maavoimille. Kroatian meri- ja maavoimien taktisen tiedonsiirron uudistus on osa Kroatian asevoimien johtamisjärjestelmäuudistusta."
Nyt kun kirjoittelin tuosta Kroatiasta ja sieltä saadusta tilauksesta, niin oli hyvä aika palata tähänkin. Kommenttihan on oikein asiallinen, mutta tässä nyt on silti väärinkäsitys.
Pysyn lausunnossani, että “defense-puolella pienetkin kalat on todella suuria ja arvokkaita Bittiumin kokoluokassa.” Mutta tässä lausunnossa oletuksena oli, että Bittium toimittaa sille pienelle kalalla koko taktisen viestinnän rungon ja laitteet - eli käytännössä kommunikaatioinfra rakennettaisiin Bittiumin ratkaisun päälle. Jos näin olisi, Kroatia olisi kyllä todella suuri ja arvokas asiakas Bittiumin kokoluokassa - siis liikevaihtoa laskettaisiin kymmenissä miljoonissa eikä miljoonissa.
Käsitykseni mukaan nyt kuitenkin ollaan uudistamassa pientä osaa kokonaisjärjestelmästä Bittiumin laitteilla - ei korvaamassa kokonaisjärjestelmää. Bittium ei ole toimittamassa Kroatian varsinaista runkoverkkoa (kuten esimerkiksi Itävallassa) tai vaikkapa Kroatian maavoimien käsiradioita. Jos näin olisi, pelkän runkoverkon toimittamisen kokonaisarvo olisi väkisin merkittävä ja se olisi sitten pörssitiedotteen paikka (nämä ovat olleet lehdistötiedotteita).
Jos palataan alkuperäiseen viittaukseen, niin Kroatia on pieni kala ja siitä kalasta on saatu vain pieni pyrstöpalanen. En silti halua millään muotoa väheksyä asiakkuutta. Nämä referenssit on todella tärkeitä, ja mitä enemmän Bittiumin laitteista on (oletettavasti positiivisia) käyttökokemuksia maailmalla, sitä enemmän avautuu myös uusia mahdollisuuksia pitkässä juoksussa.
Tässä vielä linkki tuoreeseen kommenttiin Kroatian tilauksesta, jossa samaa asiaa toivottavasti vähän sivistyneemmin termein.
Pahoittelen lomaviivettä!
edit: typo
edit 2: Tarkennan ystävällisen palautteen siivittämänä kommenttia. Eli kirjoitin “Bittium ei ole toimittamassa Kroatian varsinaista runkoverkkoa (kuten esimerkiksi Itävallassa)”. Luonnollisesti Bittiumin toimittama tuotekin on osa runkoverkkoa - mutta Bittium ei ole toimittamassa “sitä” runkoverkkoa, jonka päälle kokonaisjärjestelmä rakennetaan, vaan siihen integroitavaa osaa. Hankalia asioita kommunikoida selkeästi, enkä tiedä auttoiko tämä. Tekstin jätin ennalleen, tarjotaan tämä lisähuomautuksena kiinnostuneille.
Arvostuksessa hapokkuutta, kiitos kurssinousun joka on lähtenyt fronttaamaan tulevaa uutisvirtaa uusista kaupoista? Missä tapauksessa hapokkuutta ei ehkä olisikaan jos ne tulevat uudet kaupat ovat suht isoja firman kokoon peilaten…
Inderes: 7,2 (Lisää) → 8,0 EUR& Vähennä
Tulevaisuuden potentiaali on kasvanut, mutta ei mennä asioiden edelle
Bittiumin osake on noussut vuoden alusta yli 70 %, mistä valtaosa on perusteltua tuloskäänteen ja vahvan uutisvirran pohjalta. Samalla arvostuskertoimet ja odotukset yhtiötä kohtaan ovat kuitenkin venyneet voimakkaasti, ja paineet kannattavalle kasvulle lähivuosina ovat kasvaneet. Esimerkiksi BAE-yhteistyön tuloksia nähdään vasta vuosien päästä, ja lopputuloksien hajonta on erittäin suuri. Tämä vaikeuttaa osakkeen käyvän arvon arviointia, mutta asetamme sen nyt 6,5-9,0 euron haarukkaan (aik. 6,0-8,0 €). Vuoden 2025 ennusteisiin nojaava osien summa -laskelma antaa osakkeen arvoksi noin 8,0 euroa, missä arvo keskittyy entisitäkin enemmän Defense & Security -segmenttiin (~64 %, Medical ~25 %). Olemme nostaneet Defense & Securityn hyväksyttävää arvostusta aiemmasta, kun kansainvälinen menestys näyttää aiempaa todennäköisemmältä.
Ajoittumiset vaikuttavat liikevaihtoon ja tulokseen. Toisaalta tämän osakkeen arvostuksen kannalta tulevaisuus on kuitenkin se joka on isossa roolissa, ja toivottavasti kuulemme senkin suhteen positiivisia viestejä.
Odotamme ohjeistuksen toistoa positiivisesta uutisvirrasta huolimatta
Bittium on ohjeistanut kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 85-95 MEUR (2023: 75,2 MEUR) ja liiketuloksen olevan 7,0-9,5 MEUR (2023: -4,3 MEUR). Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa. Ennusteemme on liikevaihdon osalta lähellä ohjeistushaarukan alalaitaa ja liikevoiton osalta lähempänä ylälaitaa, mitä kautta ennusteillamme yhtiö on saavuttamassa tavoittelemansa 10 %:n liikevoittomarginaalin. Epävarmuuksia kuluvan vuoden kehitykselle aiheuttaa esimerkiksi lääkintälaitehyväksyntöjen aikataulut Medical-liiketoiminnassa, Defense-liiketoiminnan tuotetoimitusten ajoittumiset ja asiakkaiden kustannussäästöpaineet Engineering Services -liiketoiminnassa. Lyhyen aikavälin näkymään vaikuttavat merkittävästi myös eri segmenttien uudet tilaukset. Ulkoisia asioita yhtiö ei voi hallita, mutta käsityksemme mukaan asiat ovat kehittyneet ainakin kohtuullisesti ja sisäisesti yhtiö vaikuttaa olevan hyvässä tuloskunnossa. Tulevien vuosien näkymä on myös lupaava, mihin pyrimme saamaan lisää selkeyttä raportin yhteydessä. Vahva uutisvirta on kasvattanut merkittävästi luottamustamme Bittiumin mahdollisuuksiin kansainvälisillä puolustusmarkkinoilla, ja sitä kautta kasvattanut edelleen yhtiön huomattavaa kasvupotentiaalia pitkällä aikavälillä. Samalla on ymmärrettävä, että puolustussektorilla asiat vievät positiivisessakin skenaariossa vuosia.
En tiedä onko Bittiumin toimitusjohtajalta kysytty tuon Medical-segmentin eriyttämisestä Defense & Security -segmentistä. Spin off tai Bittiumin segmenttien myynti voisi olla hyvä idea bisneksen fokusoinnin ja arvonluonnin kannalta. Mikäli toimaria haastattelet - tuossa voisi olla kysymyksen paikka.
Lisäys: Minusta olisi syytä selkiyttää bisneksiä. Liikaa erilaisia liiketoimintoja (sillisalaatti) ja mihinkään ei ole riittävästi aikaa täydelliseen perehtyneisyyteen. Rönsyt pois!
"Bittiumin liikevaihto laski Q2:llä 4,4 % yhteensä 19,8 MEUR:oon, mikä alitti selvästi ennusteemme (22,6 MEUR). Syy merkittävään poikkeamaan löytyy Medical-segmentistä, jossa liikevaihto oli vain 4,5 MEUR (ennuste 7,4 MEUR, Q2’23: 7,6 MEUR). Medicalin liikevaihtoa painoi yhtiön mukaan kiristyneiden regulatiivisten vaatimusten aiheuttamat myyntilupahakemusten viivästymiset sekä poikkeuksellisen vahva vertailukausi. Kirjoitimme tulosennakossa, että Medical -segmentin kehitykseen liittyy epävarmuutta liikevaihdon ollessa suurilta osin yhden suuren asiakkaan (Boston Scientific Cardiac Diagnostics) harteilla. Asiaa täytyy kuitenkin selvittää tarkemmin.
Defense & Security -segmentin kehitys oli odotetun vahvaa, ja segmentin liikevaihto kasvoi vaisusta vertailukaudesta yli kolmanneksen 11,7 MEUR:oon. Yhtiön mukaan erityisesti Bittium Tough SDR -radioiden toimitusmäärät kasvoivat ja palveluprojektit lisääntyivät. Engineering Services -segmentin Q2-liikevaihto (3,5 MEUR) oli myös selkeä pettymys (ennuste 4,6 MEUR). Tiesimme markkinatilanteen olevan vaisu, mutta Q1:n vahvan tilauskertymän ansiosta segmentissä liikevaihdon kasvua. Nyt uudet tilaukset olivat alhaisella tasolla (3,0 MEUR), mutta tilauskanta (6,7 MEUR) oli silti vertailukautta (6,1 MEUR) korkeampi."
Ohessa päivitys Bittiumista. En nyt runoile tähän enempää, kun tuolta tarinat löytyy (erityisesti raportista):
Toki yhtiön johtoa on jututettu taas Q2:n jälkeen. Valitettavasti noita julkisia toimitusjohtajan haastatteluita ei ole Bittiumin kanssa. Tästä asiasta on juteltu aiemmin, ei nyt Q2:n jälkeen. Nämä eivät ole oikein sellaisia kvartaalipohdintoja.
Mutta nythän nuo segmentit on pitkälti eriytetty ja toimintaa fokusoitu voimakkaasti, eli kehityssuunta on juuri toivomasi. Laaja segmenttiraportointi on aloitettu ja arvostustakin voi katsoa hyvin osien summan kautta. Varmaan looginen päätepiste olisi spin off / myynti, mutta mielestäni nyt ei olla vielä lähelläkään sitä pistettä esimerkiksi Medicalin osalta - jos siis ajatellaan, että se olisi vaikkapa itsenäinen pörssiyhtiö. Ollaan vielä liikaa yhden tuotteen ja asiakkaan varassa. Myyntihän on eri asia, kun silloin tulisi lähtökohtaisesti osaksi vielä suurempaa kokonaisuutta. Jos ja kun lähivuosina toiminta laajentuu, kaikki mahdollisuudet lienevät pöydällä. Mutta kehottaisin kärsivällisyyteen varsinkin, kun asiat kehittyvät nyt selvästi oikeaan suuntaan.
Tuli sitten katsottua tuo webcast. Jotenkin tuo Tj.n olemus oli vaisu / innostumaton.( tämä on siis vain oma mielipiteeni.) Toivotaan että kaikki siellä on ok.
