Minulle Bittium on ensisijaisesti Medical puolen vuoksi sijoituskohde. Näen siinä potentiaalia toistaa sama menestystarina, mitä automotiven kanssa tehtiin aiemmin.
Inderesin laajassa raportissa marraskuulla osien summa laskelmassa medical oli noin 50% liikearvosta vuodelle 2021.
Raportissa liikevaihtoennuste koko vuodelle 2021 oli 21M€ medicalin osalta.
Nyt Q1 pelkästään 7,9 M€ liikevaihtoa medicalista.
Mielenkiinnolla odotan päivittääkö @Juha_Kinnunen milloin tuota osien summa laskelmaa?
Tämmösenä lähes kymppivuodenomistajana sanoisin, että hieman pos. osari. Medical on selkeä onnistuja tällä kvarttaalilla. Tosin, minkäverran tekee liikevaihtoon tulosta, jää arvailuksi. Defenspuolella
takkuaa, josta ei ilmeisestikkään ole taaskaan aikaisemmin kerrottu ihan rehellisesti. Näillä tiedoilla en
harkitse lisämyyntejä.
Heh, todella vaikeaa on tämän firman kurssiarvon määrittely. Medical: liikevaihto n. 30milj.€/2021.
Luultavasti tekee hyvin voittoa. Nyky medical myyntiarvostukset 20-30 kertasia. Medical arvo
600-900milj.€. 17-32€/ osake. Sitten ruvetaan vähentään muun liiketoiminnan tappiollisuutta.
No on siinä analyytikoilla pähkäilemistä, minkä lukeman rykäsee ulos. Onnea matkaan!
Lisäisin tuohon vielä, tämä muu alkaa kyllä lupaavasti heräillä. Meksiko, josta oli vaikea varmuudella enää odottaa mitään! Puolustusvoimilta saataneen se iso ajoneuvoradiotilaus viimein joidenkin kuukausien kuluessa. Puhelimia jopa kehuvat menevän hyvin, kuka olisi odottanut sitäkään? Huh,
se Espanja kesäkuussa jokerina, kymmenienmiljoonien ajoneuvoradiot miehistönkuljetusvaunuihin.
Kurssin tavoitehintaa on vaikea arvioida, mutta sanoisin nyt, vahva osta!
Ehdottomasti positiivista oli se, että 17 M€ kvartaalimyynti 65% tuotemyyntiosuudella saatiin kasaan ilman mitään merkittävää Defencen myyntiä. Negatiivista taas oli se, että tällä myyntisuorituksella ei saatu kuin 1 M€ käyttökate. Eikö tämän pitänyt olla hyväkatteista myyntiä?
Onhan tässä paljon mahdollisuuksia nyt kun Mexicosta on oikeasti saatu tilaus, Medicalin myynti on hyvässä kasvussa ja uusia tuotteita on putkessa, ja lisäksi Tough Mobile 2 ja mahdollisesti jopa SDR alkaa näkyä myyntiluvuissa. Näillä näkymillä uskoisi, että koko vuoden myynnissä tullaan Inden odotukset saavuttamaan. Tuota katetta vain haluaisi nähdä enemmän.
Päivittelin myös osien summaa hieman, mutta sen osalta pitää korostaa, että se on hahmotelma. Tämä tiedoksi @Poimija. Osien summa on muutenkin vähän hankala valuaatiotapa, kun ei se sieltä välttämättä realisoidu, näkyvyys eri osiin ei ole kehuttava eikä liiketoimintojen erottelukaan Bittiumin kohdalla ole mitään ongelmatonta. Mutta antaahan se yhden näkökulman lisää.
Aamukatsauksen kaikille avoin tiivistys löytyy sitten tästä.
En kyllä itse ole tästä valuaatiosta samaa mieltä. Vaikka sektorin kertoimet ovat tietysti korkeita, niin 20-30x nyt on jo todella hurjaa eikä mielestäni millään tavalla realistinen Bittiumin Medical Technologies-liiketoiminnalle. Olen toki mielelläni asiassa väärässä, ja toisaalta jos tuohon arvoon uskot, niin ei tarvitse pähkäillä onko osake halpa - ei ne muut toiminnot niin paljoa mitenkään arvoa tuhoa.
Medical Technologies -liiketoiminnan arvoa miettiessä on tärkeää huomioida, että toistaiseksi liiketoiminnan menestys kulminoituu Preventice -asiakkuuteen. Arviomme mukaan Medicalin liikevaihdosta noin 70 % on tulee yhdeltä asiakkaalta, jonka kanssa Bittiumilla on ns. white label-yhteistyö. Maailman selvästi suurimmalla ja potentiaalisimmalla markkinalla eli Yhdysvalloissa Preventicellä on myös yksinoikeus tuotteisiin, mikä rajoittaa mahdollisuuksia esimerkiksi yritysostajan kannalta merkittävästi. Oletettavasti sopimus sisältää myös tietyt hankintahinnat, mitkä rajoittavat esimerkiksi hinnankorotuksia kustannusinflaation aikaan.
Medicalin menestys on toistaiseksi vahvasti sidoksissa Preventicen menestykseen, mikä on ollut toistaiseksi erittäin hyvä asia Bittiumille. Mennyt ei kuitenkaan ole tae tulevasta, ja yksittäisen asiakkaan todella suuri osuus on aina myös riski. Mielestämme nämä asiat on tärkeää huomioida, kun Bittiumin Medical Technologies-liiketoiminnalle maalataan sektorin yleisesti erittäin korkeita arvostuskertoimia.
Eli nyt lähdetä hulluttelemaan, vaikka hieno business on kyseessä.
Onhan tuo 20-30 todella kova kerroin, mutta kuitenkin todellisuudessakin mahdollinen. Tuon medicalin
30milj. liikevaihdon toteutuminen tietysti vaatii, että tuotteita menee kasvavassa määrin muuallekkin
kuin Preventicselle, mutta näin uskoisin tästä vuodesta alkaen tapahtuvankin. Onhan nähtävissä, että
myyntiväylät on levinneet hyvin globaalisestikkin.
On siellä hyvää kasvua muuallakin, ja onhan siellä myös muita mahdollisuuksia. Uniapnean etämonitoroinnissa on potentiaaliltaan samankaltainen mahdollisuus. EEG-markkinassakin on tietysti mahdollisuuksia, mutta se on hitaampi tie, kun markkinaa pitää olla itse luomassa (uusi käyttötarkoitus). Jos saataisiin muita vahvoja ajureita, eikä oltaisi niin paljon yhden kortin varassa, niin tietysti minun pitäisi miettiä kertoimiakin uudelleen.
Mutta 20-30x vaatii kyllä hurjia suorituksia - ja mielestäni lisäksi, että markkina kuumenee vielä lisää. Ei nuo laitteet käsittääkseni kuitenkaan ole niin ihmeellisiä teknologisesti, että jossain vaiheessa tulee vastaan ihan perinteinen make-or-buy päätös. Sitten mietittäisiin miten paljon panostuksia liiketoiminnan luominen vastaavasti vaatisi. Hurjista kertoimien maksamisesta, näinäkin mielenkiintoisina aikoina, vaaditaan kuitenkin yleensä syviä vallihautoja.
Mutta jäädään seuraamaan! Olisihan se upeaa, jos tuo lentäisi laajemmin ja olisit oikeassa
Kiitos @Juha_Kinnunen vastauksesta. Ja hienoa että ollaan samalla puolella suosituksessa
Pieni nousu tuonne osien summaankin ilmaantui Ja samaa mieltä siitä, että Bittium ei riittävästi raportoi eri liiketoimintahaarojen tarkkoja lukuja, jotta avoin vertailu olisi mahdollista.
Mikä tähän raportoinnin puutteellisuuteen voisi olla järkiperuste? Eikös Bittium itse hyötyisi merkittävästi yrityskaupoilla, jos osake arvotettaisiin korkeammin kertoimin?
Medical puolella yritysostot ovat mielestäni jatkossakin todennäköisiä.
Perusteita voi olla monenlaisia, hyviä ja huonoja on olemassa.
Joskus syyt voivat olla kilpailullisia: ei haluta antaa kilpailijoille dataa, joilla pääsisi perille esimerkiksi hinnoittelusta tai tulevaisuuden suunnitelmista. Toisaalta monet asiakkaat eivät halua, että heidän ostonsa näkyisivät selvästi Bittiumin luvuissa. Voi olla kyse myös raportoinnista: esimerkiksi Medical käyttää varmasti konsernin resursseja, mutta miten ne allokoidaan eri liiketoiminnoille niin, että kannattavuudesta tulee oikea kuva? Voisin aika helposti kuvitella tilanteen, jossa Medicalille annettaisiin sen itsenäisen kannattavuuden perusteella hurja arvo, jos konsernikulut raportoitaisiin ominaan, mutta tilanne ei vastaisi todellisuutta (konsernin tuoma hyöty jäisi huomioimatta). Lukuja voi olla muutenkin todella hankala eriyttää: Bittiumin kohdalla esimerkiksi Medical voi ostaa T&K-palveluita palveluliiketoiminnalta (“Connectivity”), niin millä katteella nämä sitten merkitään minnekin? Ja jos liiketoimintojen välillä on selkeät synergiat, niin voidaanko aidosti ajatella eri liiketoimintojen myymistä. Voisihan nuo eri liiketoimintojen luvut aiheuttaa jonkinlaista eripuraa myös yhtiöllä, jos (ja kun) liiketoimintojen suunnat olisivat erilaisia. Pahimmillaan palkitsemisessa olisi jotain konsernitason elementtejä. Se ei olisi hyvä yhtiön kokonaiskehityksen kannalta.
Vaikka nämä nyt osin kuulostaa varmaan selittelyltä, ei tämä tosiaan ihan suoraviivaista ole ja siinä mielessä sympatiaa menee yhtiönkin suuntaan. Varmaan ajatuksena on tehdä asiat yksinkertaisesti ja kehittää toimintaa kokonaisvaltaisesti. Kyllähän aika moni Bittium-omistajan huoli katoasi heti, jos konsernin luvut saataisiin sojottamaan koilliseen.
Itse kyllä jo oman työnikin takia toivoisin parempaa läpinäkyvyyttä. Nykyinen muoto on myös siinä mielessä huono, että erillistilinpäätöksestä katsotaan nyt Bittium Biosignals -luvut ja ihmetellään siellä mahdollisesti liian korkeaa kannattavuutta - ja vedetään mahdollisesti virheellisiä johtopäätöksiä. Silloin tämä nykyinen voi olla harhaanjohtava, ja sen takia tästä parempi ratkaisu pitäisi mielestäni kehittää. Uskon että läpinäkyvyys paranee asteittain, kun liiketoiminnat kasvavat ja raportointiin keksitään hyvät menetelmät. Mutta tämä nyt on kaikki spekulointia, joten saa nähdä.
Näköjään Huttusella n 15 tkpl entuudestaan, vajaan 6 vuoden CEO -putken jälkeen.
Toimivalla johdolla ml Huttunen mutta varsinkin poislukien Huttunen aika mitättömiä omistuksia yhdenkin vuoden Bittium -ansioihin suhteutettuna.
Valitettavan heikkoa luottoa omaan toimintaan, mutta näinhän se on yllättävän monessa pörssiyhtiössä.
Hallituksessa Veikkolaisella sen sijaan kunnioitettava satsi 1,7 mkpl ja lisäilee…
ESSOR-puolellakin pientä positiivista liikehdintää. Ei pörssitiedotteen arvoinen, enkä oletettavasti tee tuosta uutiskommenttiakaan, mutta tänne tiedoksi kuitenkin:
.