Voisi se otsikko olla myös Capman - henkilöstökulukuuri ei meitä koske.
23 tykkäystä
Eikös tätä selitetty Q3 haastattelussa sillä, että niitä bonuksia maksetaan osittain 1-2v viiveellä “sitouttamisen varmistamiseksi”. Eli jos en nyt ole ihan väärässä, niin nämä nyt maksuun tulevat (ja kohtuuttomalta tuntuvat) bonukset olisi jostain sieltä 2022-2023 väliltä jolloin tuloksia kerkesi kuitenkin syntyä.
4 tykkäystä
Näin minäkin oletan, eli seuraavissa raporteissa pitäisi näkyä laskua kuluriveillä. Sen verran kiireinen tulospäivä oli, etten ehtinyt Capmanin raporttiin paneutua kovin paljoa, mutta tämän taulukon sieltä etsin:
Toistan itseäni mutta kyllähän taustalla oleva kone näyttää kehittyvän hyvään tahtiin. Kunhan tuo takautuvasti maksettavista bonuksista, tai mistä tahansa muusta syystä johtuva, pettymys kulupuolella hiipuisi hiljalleen pois, niin alkaisi toivottavasti näkymään myös osakekohtaisella rivillä. Pia kuulosta tulosesityksessä luottavaiselta, että tuo 10 miljardin tavoite hallinnoitavan varallisuuden suhteen (2028 lopussa?) tulee onnistumaan, joten vähän sieltä rivien välistä yritin lukea että jokin yritysosto olisi kiikarissa.
Välillä mieleeni tulee ajatus seuraavasta strategiasta, kun tuohon 10 mrd:n hallinnoitavaan varallisuuteen joskus päästään. Olisiko sitten aika keskittyä enemmän skaalautuvuuteen ja tehokkuuteen?
9 tykkäystä
Sauli on tehnyt uuden yhtiöraportin Capmanista. 
Q4-raportti oli pitkälti odotuksiemme mukainen ja ennusteiden iso kuva on ennallaan. Odotamme yhtiöltä reipasta tuloskasvua ja suhteessa tähän osake ei ole kallis. Tulosennusteidemme realisoituessa tuotto-odotus on mielestämme hyvä ja korkea osinko rajaa osakkeen laskuvaraa.
15 tykkäystä
Tässä on Evlin kannanottoa Capmanin menoon.
CapMan’s Q4 results were better than expected through good investment returns. Our expectations for 2025 reflect clear earnings improvement, with an in our view interesting near-term ahead due to significant fundraising activity and potential use of the strong cash position.
“With no material changes to our view, we retain our TP (ex-div of EUR 2.0) and BUY-rating.”
10 tykkäystä
Midstarin salkkuun kuuluu heidän sivujensa mukaan mm. Scandic ja Clarion hotelleja.
17 tykkäystä
Nyt tuli virallista tiedotetta
CapMan Real Estate fund CapMan Hotels II acquires Midstar Fastigheter AB, establishing a leading Nordic hotel platform
CapMan Hotels II (CMH II) has signed an agreement to acquire Midstar Fastigheter AB, a well-established Nordic hotel real estate portfolio, encompassing 28 assets in the Nordics. This transaction is one of the largest of its kind in the region and significantly expands and diversifies CapMan Hotels II’s Nordic hotel portfolio, strengthening its position as a key player in the Nordic hotel investment market. The transaction significantly contributes to CapMan Plc’s long-term objective to grow the company’s assets under management within real assets.
Midstar Fastigheter AB is a pan-Nordic property company focused exclusively on hotel real estate investments, with assets located in Sweden, Denmark, and Norway. The assets will be managed by CapMan Real Estate.
The acquired portfolio comprises 28 hotel properties, offering a total of 4,709 rooms, with plans to increase the capacity to 4,887 rooms by 2027 through targeted value-enhancing initiatives. The hotels complement CapMan Hotels II’s current portfolio very well with properties in major metropolitan areas such as Copenhagen, Stockholm, Gothenburg, and Oslo in addition to regional hotels in prime locations, aligning with CapMan’s focus on high-quality assets in key markets.
“We are excited about this transaction and its positive impact on our hotel fund. The acquisition of this high-quality portfolio outside of Finland strengthens our position as a key player in the Nordic hotel investment market, and it aligns perfectly with our investment strategy. We see significant potential in this platform and are confident in its ability to deliver strong returns, driven by the continued growth of the Nordic hotel market”, says Mika Matikainen, Managing Partner of CapMan Real Estate.
“CapMan Hotels II is a well-performing five-star rated fund in the GRESB sustainability benchmarking, and we are equally committed to enhance the sustainability performance of the Midstar Fastigheter portfolio. In addition to sustainability improvement efforts, we will be working closely with the hotel operators to identify and implement other value-enhancing initiatives”, says Thomas Laakso, Partner, CapMan Real Estate.
The acquisition grows CapMan’s assets under management by EUR 0.4 billion and significantly supports CapMan’s objective to increase assets under management to EUR 10 billion during the ongoing strategy period. It is also an excellent example of how CapMan can generate growth by scaling of existing products, which is one of CapMan’s three main growth levers alongside new product launches and M&A.
The agreement was signed on February 19th, 2025. The transaction is subject to customary regulatory approval from the Swedish Competition Authority and the transaction will close shortly after such approval has been granted.
7 tykkäystä
Tässä meikäläisen ajatukset. Fiksun oloinen järjestely jonka pitäisi heijastua suoraan keskeisiin numeroihin:
21 tykkäystä
Saulin kommentista jäi vähän itselle auki, miten vaikutus hallinnointipalkkioihin vain luokkaa 2-3%/vuosi samalla, kun AUM kasvaa 6-7%. Käsittääkseni kiinteistörahastojen palkkiotasot kuitenkin helposti prosentin luokkaa myös instikoille, mikä tarkoittaisi noin 4Meur (+7-8%) lisää fee income -riville ja melko suoraan myös tulokseen. Vai meneekö suurempi osa AUM:n kasvusta vähemmistöosuuksien taskuun?
7 tykkäystä
Hyvä kysymys! CapMan ei juuri avannut järjestelyä tarkemmin (tod. näk. vastapuoli haluaa näin) ja tässä mennään pitkälti omien arvioiden pohjalta. Ensinnäkin kiinteistörahastojen fee% on käsitykseni mukaan alle PE:n ja Infran. Oletan myös, että tuon uuden AUM:n palkkiotaso olisi lähempänä kiinteistömandaattia (vrt. vaikka BVK:n asuntomandaatti), kuin tavallista kiinteistörahastoa (pidän mahdollisena että Midstar on tässä jollain kaavalla jakamassa palkkiota). Tällä järkeilyllä päädyin käyttämään matalampaa fee tasoa. Siitä olen varma, että tuo palkkio on jatkuvaa.
Kiinteistöissä tämän kasvun pitäisi valua todella tehokkaasti viivan alle, koska kiinteistötiimillä ei ole vähemmistöomistuksia CapMan Real Estatessa (toisin kuin PE ja Infra). Lisäksi kyseessä on vanhan tuotteen skaalaus, jota myös CapMan korosti omassa tiedotteessaan.
17 tykkäystä
Tässä relevantti kirjoitus kiinteistö- ja private equity - puolen yrityskaupoista ja skaalasta Apollo & Bridge yrityskauppaan. Voisiko tästä vetää johtopäätöksiä Capmanin/Taalerin/eQ:n ja kumppaneiden toimintaympäristöön ja kilpailijakenttään?
CRE Analyst Linkedinissä:
”Apollo + Bridge = Four reasons you shouldn’t start a real estate fund
---- Headline ----
Apollo Global Management announced yesterday that it is acquiring Bridge Investment Group in a $1.5 billion all-stock deal. With this deal, Apollo’s real estate AUM jumps past $110 billion, pushing it into the top 10 of real estate investment managers.
This is part of a broader trend: scale wins. Deep-pocketed players with vast fundraising machines are swallowing niche specialists, extending their reach across asset classes.
---- Context ----
This is the second big investment manager merger in a week. Barings announced last week that it has reached an agreement to acquire Artemis.
---- Takeaways ----
The big real estate investment managers keep getting bigger, and there are fewer scraps for others.
Why?
- Fundraising:
The large fundraising machines cannot be matched. If you were a $10 billion pension fund, where would you send a $25 million real estate investment: Apollo or Joe’s bootstrapped industrial fund?
- Talent:
Blackstone reportedly received 62,000 applicants for 200 positions in 2023. That’s less than a 1% acceptance rate. Smaller platforms can compete, in theory, but talent matters, and top talent increasingly wants to be at large shops.
- Data:
An inherent benefit of having $100 billion portfolios relates to observation. When you’re sitting on hundreds of properties, you don’t need to pay for third-party data. You see markets evolving as they move. You see windows open and close.
- Scale:
In a world where the costs of admission–legal fees, startup costs, regulatory costs–are higher than ever, it’s much easier for billion dollar platforms to front these costs. Smaller firms increasingly have to pick their spots, which inherently limits opportunities.
---- Questions ----
Where does this leave mid-sized managers?
Is there still room for independent platforms, or are we heading toward an era where only mega-firms dominate?”
6 tykkäystä
Tässä on Salen etkoilukommentit tulevista Capmanin CDM-hipoista.
CapMan järjestää pääomamarkkinapäivän (CMD) tiistaina 11.3. kello 13.00 alkaen. Odotamme yhtiön toistavan vuonna 2022 lanseeratut kunnianhimoiset kasvutavoitteet ja strategian ytimessä tulee edelleen olemaan Hallinnointiliiketoiminnan kannattava kasvu. Yhtiön tase on reippaasti ylikapitalisoitunut ja suuntaviivat taseen käyttöön liittyen ovat yksi CMD:n kiinnostuksen kohteista. CMD:tä voi seurata InderesTV:stä.
8 tykkäystä
Saako @Sauli_Vilen mielipidettä tai vastuutonta spekulointia miten Capmanin liiketoiminta selviytyy ja jatkossa suoriutuu tässä markkinamurroksessa?
Capmanilla vahva halu kasvaa ja investoida. Caps myynnistä rahaa polttelee taskussa. Nyt olisi ostajan markkinaa, eläkeyhtiöt myymässä ja Capman voisi ottaa ulkomaisten sijoittajien rahat ja laittaa ne halvalla pohjoismaisiin kohteisiin → skaalan kasvu, palkkiot = profit 
. Eli tulevaisuus näyttää lupaavalta ja rahaa tulee kohta ovista ja ikkunoista 
Mutta sitten kun katsotaan peruutuspeiliin, niin ainakin minua vähän huolestuttaa. Kommentoit juuri Financial Times artikkelia, missä PE-toimijoiden irtaantumiset ovat hankalia kun kirja-arvot eivät meinaa oikein vastata todellisuutta.
Nollakorkoaika jatkui toistakymmentä vuotta ja sen jälkeistä krapulaa kärsitään yhä;
Capmanin AuM:
TJ puhuu “value add”-strategiasta. Ymmärrän kyllä ajatuksen, mutta eikö ketään muuta huolestuta, että tuolla 3+ miljardissa kiinteistösijoituksia ja 650 miljoonassa infrasijoituksia on vuosien aikana kertynyttä arvoa nollakorkoajalta? Ehkä niitä ei siinäkään tapauksessa tarvitse missään vaiheessa alaskirjata, mutta pelkkä nollakorkopommin sulattelu voi jatkua vuosia ja vuosia ennen kuin kirja-arvot alkavat vastata sitä mitä kohteista todellisuudessa saisi myymällä?
10 tykkäystä
Kasper haastatteli toimitusjohtaja Pia Kållia Capmanin pääomamarkkinpäivillä.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:17 Taloudelliset tavoitteet
04:33 Epäorgaaninen kasvu
06:18 Rahastojen tuottokehitys
07:27 Tuottosidonnaiset palkkiot
09:02 Ylimääräiset varat
10:05 Voitonjako
10:28 Sijoitussalkku
13 tykkäystä
Tässä on Kassun kommat pääomamarkkinapäiviltä.
CapManin taloudellisiin tavoitteisiin tai näiden saavuttamisen aikatauluun ei tullut pääomamarkkinapäivän yhteydessä muutoksia, ja yhtiö tavoittelee yhä 10 mrd. euron hallinnoitavia asiakasvaroja vuoden 2027 loppuun mennessä (Q4’24: 6,1 mrd.). Muutenkin päivän anti oli hyvin yllätyksetöntä, mikä ei tietysti pitkäjänteisessä varainhoitoliiketoiminnassa ole huono asia. Näin ollen strategia keskittyy myös tulevina vuosina varainhoitoliiketoiminnan kannattavaan skaalaamiseen. Skaalautuvuutta haetaan erityisesti henkilöstökuluista, joiden pitäisi kasvaa liiketoiminnan tuottoja hitaammin CapManin sijoitusalueiden ollessa kypsemmässä vaiheessa. Kun strategiaan ei saatu olennaisia muutoksia, kehotamme sijoittajia perehtymään edelleen ajankohtaiseen laajaan raporttiimme.
9 tykkäystä
Tämä viesti kuulostaa siltä, että PE toimintaa ei jatkossa viedä eteenpäin, vaan keskitytään ns real asset sijoituksiin. Se vaikutus tällä muutoksella tulee olemaan, että real asset rahastojen hallinnointipalkkiot ovat lähes 50% pienemmät kuin PE rahastoilla, joten AUM:n pitääkin kasvaa. Real asset sijoitustoiminta on myös tosi korkoherkkää verrattuna PE toimintaan.
3 tykkäystä
Onko foorumilaisilla näkemystä siihen, millä tavalla Yhdysvaltoihin povattu ja sieltä muuhun maailman mahdollisesti leviävä pörssiromahdus vaikuttaisi Capmanin varainhoidosta saataviin palkkioihin ja yhtiön omista sijoituksista saataviin tuottoihin?
3 tykkäystä