Capman DCF.pdf (61,1 Kt)
Itsellä Capman on yksi niistä oman salkun yhtiöistä joihin olen sukeltanut syvemmälle ihan lukujenkin valossa ja kokeilin nyt ensimmäistä kertaa itse haarukoida yhtiölle DCF-arvoa/ per osake. DCF-arvon määrittäminen on itselle ollut todella pitkään iso mörkö jota en ole uskaltanut taklata, mutta nyt päätin ottaa “härkää sarvista”, ja yrittää määritellä arvostusta osakkeelle. Liitän PDF:nä kolmen eri skenaarion laskelmat (karhu, perus, sekä härkä) tähän viestiin mistä foorumilaiset pääsee tarkemmin katsomaan mitä olen räknäillyt
Arvostaisin suuresti jos foorumin kokeneemmat tilinpäätösanalyytikot antaisivat kommenttia miten metsään näiden lukujen laskemisessa ollaan menty. Olisi suuri kunnia jos etenkin @Sauli_Vilen voisi antaa edes pikaisen kommentin siitä miten tämä ensimmäinen yritys on onnistunut, sillä se auttaisi minua kehittymään näissä laskelmissa jatkossa
Niille jotka eivät jaksa plärätä PDF:ää läpi:
Yritin olla mahdollisimman realistinen omien laskelmien suhteen. Capmanin tulos on vuoteen 2021 verrattuna noussut 38%, mutta laskemisen selkeyden vuoksi olen käyttänyt kasvuprosentteina 10v ajan keskiarvoa. Omat taidot ei vielä riitä arvioimaan yksittäisiä kasvuprosentteja eri vuosille, joten suonette anteeksi tämän Karhu-skenaariossa vapaan kassavirran kasvuvauhti on 7% vuodessa, perusskenaariossa se on 15% vuodessa, ja härkäskenaariossa se on 25% vuodessa. Koska Capman on itse ilmoittanut pyrkivänsä vuosittain kasvavaan osinkoon, olen karhuskenaariossa käyttänyt vuosittaisena osinkojen kasvuvauhtina 3%, perusskenaariossa 5%, ja härkäskenaariossa se on 7%.
Karhuisessakin skenaariossa omien laskelmien mukaan Capman tarjoaisi nykykurssilla 54% nousuvaran osingot mukaan lukien seuraavan 10v aikana. Härkäskenaariossa nousuvara olisi jopa 187% Perusskenaarion nousuvara olisi 101%. Olen käyttänyt vapaan kassavirran määritelmänä tilikauden tulosta verojen jälkeen sillä Capmanilla ei ole taseessa omasta mielestä muita menoja joita tulisi oikaista tuloksesta pois. Jos olen väärässä tämän suhteen, on tällä oleellinen vaikutus lukujen oikeellisuuteen.
Muutamia huomioita laskelmista:
- Tämä on tosissaan ensimmäinen oma yritys laskea DCF-arvoa millekään osakkeelle, joten nämä laskelmat ovat parhaimmillaankin subjektiivisia amatöörisijoittajan arvioita mahdollisesta arvostuksesta. Tätä ei tule pitää minään tarkkana ennustuksena siitä missä Capmanin osake tulee olemaan 10v päästä, sillä markkinatilanteet voivat vaihdella rajusti tulevaisuudessa.
- En ole koulutukseltani kirjanpitäjä, analyytikko tai tilintarkastaja, vaan intohimoinen yksityissijoittaja joka haluaa oppia koko ajan paremmaksi osakkeiden poimimisessa
- Tiedot olen kasannut Capmanin omista raporteista, sekä Nordnetin ja Inderesin verkkosivuilta. Yritysveroprosentti on laskettu itse sillä en löytänyt tarkkaa lukemaa Capmanin omista raporteista
- Riskittömän koron korkoprosentiksi olen valinnut 4,50% sillä se on historiallinen keskiarvo. Markkinoiden tuotoksi olen valinnut 8% sillä se on suunnilleen Helsingin pörssin historiallinen keskiarvo myös
- Lähtöarvona olen käyttänyt 2021 tulosta ja osinkoa sillä koko vuoden 2022 tulosta ei ole vielä saatavilla
- Mukana myös muutamia muita tunnuslukuja joita olen laskenut omaksi huviksi auki
Kiitos jos jaksoit lukea tänne asti ja vielä isompi kiitos jos jaksat antaa palautetta laskelmistani Uskokaa näissä laskelmissa ennemmin Inderesin analyytikoita, sillä he ovat rahoituksen koulutuksen saaneita rautaisia finanssialan ammattilaisia