En jaksa perehtyä tarkemmin mutta mihin viitattiin sillä että “liikevoittoylitys valui kuitenkin vähemmistöjen tulososuuksiin”?
Kiitos vastauksesta.
En minä ainakaan ole mitenkään vetänyt hernettä nenään, kun Inderes suosituksen puolella käänsi kelkkaansa 
Analyysejä ja perusteluja on vain usein mielenkiintoista seurata.
Viimeksi Inderesillä oli negatiivinen suositus 2019 vuonna.
Kurssi oli toistuvasti yli 3 euron ja näkemys oli positiivinen. Nyt 2 euron kieppeillä näkemys onkin negatiivinen 
Aiemmin tosiaan tavoiteltiin tuota tasaisesti nousevaa osinkoa
Nyt “Tuolloin yhtiö korosti tulosinfossa ja haastattelussamme, että kumulatiivinen voitonjako ei oleellisesti muutu strategiakauden aikana” ja Inderes tuntuu uskovan, kun katsoo ennustetta
Eli Inderesin ennusteissa neljän vuoden aikana Capman jakaa osinkoa 0,70 € vs ~2 € kurssi. Ei sillä taida olla kauehasti väliä minä vuonna maksetaan kuinkakin paljon osinkoa.
Jos seuraavan neljän vuoden aikana maksetaan 0,7 € osinkoa ja tämän hetken kurssista jää “jäljelle” 1,3 € hintaa ja sen jälkeen Capman tekee kestävästi vähintään tuollaisen 0,19 € EPS vuosittain, niin ei osaketta mielestäni voi näillä ennusteilla kalliiksi väittää.
21 tykkäystä
Tsekkasin verokoneesta Capmanin johtoryhmän verotietoja.
On siellä tosiaan aika poskettomia kompensaatioita rooleille jotka eivät ole missään suhteessa firman kokoon.
Toki henkilöstölle tulee maksaa ja parhaille kunnolla mutta jotta tämä ei jää teorian tasolle niin kysyn että miksi tämän kokoisen firman henkilöstöjohtajan pitää tienata yli puoli miljoonaa (600k)?
Tällaisia kompensaatioita samassa funktiossa ei ole kuin oikeasti isoissa pörssiyhtiöissä joissa puhutaan kymmenistä tuhansista nupeista ja hyvin monimutkaisista operaatiosta henkilöstöpuolella.
Voisikohan Pia Kåll laittaa kustannustalkoot pystyyn jotta osakkeenomistajallekin olisi tästä hommasta jotain iloa? Työmaata ja potentiaalia on jos vain halua löytyy.
84 tykkäystä
100k€ kerätty Tukikummeille! Pienistä puroista isot meret jne.
11 tykkäystä
EU-tuomioistuimen julkisasiamiehen ratkaisuehdotus kumoaisi aiemman perintäpäätöksen jonka perusteella Capman Infra maksoi 59 M€ Helsingin kaupungille.
Edit: CapMan Infran AUM on n. 600M€ eli 59M€ on merkittävä summa tuolle rahastolle.
18 tykkäystä
Inderesin grillivastaava @Verneri_Pulkkinen on näköjään valmistelemassa pallogrilliään kesän grillikauteen, kun feedistäni näkyi että 26.8. CapManin Pia tulee grillattavaksi InderesRoastiin.
Voisin rikkoa jään yleisökysymyksille ja kysyä heti alkuun millä CapMan perustelee (kohtuuttoman) johdon palkkiotason suhteessa verrokeihin? Johdon track ei ole kuitenkaan selkeästi parempi, kuin verrokeilla.
Jottei tämä menisi ihan piensijoittajan huuteluksi, niin samaa asiaa julkisesti valitteli K2 äskeittäin karon grillissä. K2 on kuitenkin firman 7. suurin omistaja, joten hänellä on aika hyvä näkyvyys asioihin.
34 tykkäystä
Tuo yllä oleva on hyvä kysymys ja kuulisin myös mielelläni siihen selkeän vastauksen. Alla muutama lisäkysymys, joita olen aiemmin pohtinut. Melko nopeasti kirjoitin nuo, joten jos joku saa muotoiltua kysymykset vielä parempaan muotoon (tarkoituksena saada informatiivinen vastaus) niin aina parempi.
- Capmanin viestinnän mukaan “Huipputason sijoitustuottojen toimittaminen aktiivisen arvonluonnin kautta” toimii kilpailuetuna omistaja-arvon luomiselle ja läpinäkyvyys on yksi Capmanin arvoista, joten kuinka säännöllisesti Capman aikoo viestiä osakkeen omistajille rahastojensa suoritustasosta hurdle raten sekä vertailujoukon osalta, kuten vuoden 2022 CMD:ssä tehtiin? Mikäli tarkkaa suunnitelmaa ei ole niin mikä on syynä tähän.
- Capmanin tulos heiluu merkittävästi etenkin sijoitustuottojen, mutta myös voitonjakotuottojen mukana. Miltä Capmanin tulosmix tulee näyttämään 2028 ja millä keinoilla tuloksen laatua aiotaan parantaa? Tuleeko taseesta tehtävien uusien sijoitusten määrä seuraamaan AUMin kasvua? Ovatko taseesta tehtävät sijoitukset ”pakollisia” varainkeruun onnistumiseksi joidenkin asiakkaiden osalta?
- Konsernin liikevoitto ilman voitonjakotuottoja ja sijoitusten käyvän arvon muutoksia on kasvanut viimeisen neljän vuoden aikana (2020-2023) 2,8% vuodessa, kun taas voitonjaosta oikaistu liikevaihto on tuona aikana kasvanut 10,1% vuodessa. Minkä vuoksi liikevaihdon kasvu ei ole näkynyt tuloksessa toivotulla tavalla?
- Mitkä ovat Capmanin kilpailuedut suhteessa muihin Pohjoismaisiin listaamattoman markkinan rahastomanagereihin ja miten Capman aikoo näitä etuja hyödyntää kasvaakseen markkinaa nopeammin?
EDIT: Kohta 3. Alkuperäisessä viestissä käytin koko liikevaihdon kasvua (11,4%), muokkasin nyt niin, että laskin vuosikasvun voitonjaosta oikaistusta liikevaihdosta (10,1%).
29 tykkäystä
Katselin Capmanin vanhan toimarin roastin.
Aiheina olivat mm. omistaja-arvon luominen vs johdon palkitseminen, hallinnointi-liiketoiminnan kannattavuus ja kulurakenne. Puhuivat kanssa henkilöstön palkitsemisesta ja kannustimista.
Oli erittäin onnistunut roasti Joakimilta, selvensi Capmania sijoituskohteena.
12 tykkäystä
Kasper päivittänyt suositusta 
Nostamme CapManin suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) viimeaikaisen kurssilaskun jäljiltä ja toistamme 2,2 euron tavoitehintamme.
12 tykkäystä
Muistan jonkun Inderesin kommentin (vai olikohan peräti laajassa raportissa) jossa korostettiin tätä epäsuhtaa kannattavuudessa, jossa henkilöstökulut syövät muuten kannattavaa tekemistä. En silloin kiinnittänyt asiaan liikaa huomiota mutta olisi nähtävästi pitänyt jos tällaisia palkkioita maksellaan HR:lle.
3 tykkäystä
Täällä on heiteltykin jo hyviä kysymyksiä johdon palkkioista. Itseäni kiinnostaisi erityisesti ulkoisten sijoitusen määrä CapManin taseessa. 24% ulkoisissa rahastoissa jotka sai viime vuoden tuloksen niiaamaan.
Kiinnostaisi kuulla miksi rahaa on laitettu muiden hallinnoitavaksi kun oma tekeminen kuitenkin päällepäin ollut onnistunutta? TJ ei ole kommentoinut asiaa muuten kuiten “on syytä varautua volatiliteettiin” (korjatkaa jos olen väärässä).
Tätä on tainnut kysellä muutkin täällä langassa ja taisipa Saulikin mainita ottavansa sen Q1 haastattelun yhteydessä puheeksi.
8 tykkäystä
Pari tiedotetta 29.5, joita ei ketjussa näkynyt:
Ilmoitusvelvollinen
Nimi: Koskinen, Mika
Asema: Muu ylin johto
Liiketoimen luonne: HANKINTA
Volyymi: 30000 Keskihinta: 1.90239 EUR
Samalta päivältä:
Timo Larjomaa on nimitetty CapMan Growth -tiimin Senior Advisoriksi. Timolla on pitkä kokemus kansainvälisestä pääomasijoitustoiminnasta Intermediate Capital Group:ista (ICG), jossa hän toimi usean vuoden ajan, viimeisimpänä Managing Director, Head of Nordics -roolissa. Tällä hetkellä Timo toimii yksityissijoittajana ja on sijoittajana CapMan Growthin kohdeyhtiöissä Silmäasemassa sekä Fennoassa.
“Timo tuo meille arvokasta osaamista liittyen kansainväliseen liiketoimintaan, isomman kokoluokan yritystoimintaan sekä erityisesti ohjelmistoliiketoimintaan sekä terveydenhuollon palveluihin. Meillä on ollut ilo työskennellä hänen kanssaan jo useissa yhteisissä hankkeissa,” sanoo Antti Kummu, CapMan Growthin Managing Partner.
Tältä päivältä:
CapMan Oyj (“Yhtiö”) julkistaa tänään lopulliset tulokset kaikille sen 9.12.2025 erääntyvän 50 miljoonan euron suuruisen 4,000 prosentin kiinteäkorkoisen joukkovelkakirjalainan (ISIN: FI4000456132) lainaosuuksien (“Lainaosuudet”) haltijoille tekemäänsä kutsuun myydä Lainaosuutensa käteistä vastaan 24.5.2024 päivätyssä englanninkielisessä tarjousmuistiossa (“Tarjousmuistio”) esitettyjen ehtojen mukaisesti (“Takaisinostotarjous”).
Takaisinostotarjouksen tulokset
Takaisinostotarjouksen tarjousaika päättyi 31.5.2024 klo 16.00. Takaisinostotarjouksen mukaisesti Lainaosuuksien haltijoiden pätevästi ostettavaksi tarjoamien Lainaosuuksien määrä oli nimellisarvoltaan yhteensä 46 049 000 euroa.
Ja aiemmin tänään:
CapMan Oyj (“Yhtiö”) laskee liikkeeseen 60 miljoonan euron suuruisen kestävyystavoitteisiin sidotun vakuudettoman joukkovelkakirjalainan (“Joukkovelkakirjalaina”). Joukkovelkakirjalaina erääntyy 10.6.2029 ja sille maksetaan lähtökohtaisesti kiinteää 6,500 prosentin vuotuista korkoa. Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskupäivä on 10.6.2024.
13 tykkäystä
CapMan julkaisi tänään uusimman joukkovelkakirjalainansa listalleottoesitteen, josta selviää ihan mielenkiintoisia tietoja kestävyystavoitteisiin liittyen. Varsinaisia kestävyystavoitteita on kaksi. Ensimmäinen liittyy yhtiön hallinnoimien kiinteistöjen kasvihuonepäästöjen kehitykseen. Asuinkiinteistöissä tavoite on laskea vuoden 2027 loppuun mennessä päästöjä 27 % ja kaupallisissa kiinteistöissä 39 %. Vertailukohtana on vuoden 2021 lopun taso. Vuoden 2023 lopussa päästöjä oli laskettu 12 % asuinkiinteistöissä ja 19 % kaupallisissa kiinteistöissä.
Toinen kestävyystavoite koskee PE- ja infrasijoitusten päästötavoitteita. Tämän osalta CapManin sijoituksista 54,5 % tulisi olla sitoutunut Science-Based Targets (SBT) -aloitteeseen vuoden 2027 loppuun mennessä. Vertailun vuoksi, tilanne vuoden 2023 lopussa oli ~16 %. SBT:stä voi lukea tarkemmin täältä: https://sciencebasedtargets.org/how-it-works
Käytännössä kestävyystavoitteisiin sidottu joukkovelkakirjalaina tarkoittaa sitä, että mikäli CapMan ei vuoden 2027 tarkastuspisteeseen mennessä ole saavuttanut tavoitteitaan, nousee lainalle maksettava korko. Lisäkorko on 0,38–1,25 % riippuen siitä, mitä tavoitetta ei saavuteta. Alkuperäinen korko lainalle on 6,5 %. Kestävyystavoitteiden ohella lainaan sisältyy joukko tavanomaisia ehtoja esimerkiksi omavaraisuusasteesta. Jos lainan tarkemmat ehdot kiinnostavat, niin näihin pääsee tutustumaan täällä: Debt information - CapMan
25 tykkäystä
@Verneri_Pulkkinen Täällä odotellaan jo Capmanin roastia vesi kielellä.
Kuten jo aiemmin on mainittu, kiinnostaa kuulla perusteluja raskaasta kulurakenteesta, varsinkin kun firman koko on pieni ja tulos ei ole kehittynyt odotetusti.
Capmanissa minua on jo pidempään häirinnyt osakemäärän tasaisen tappava kasvu. Toivoin että uuden osinkopolitiikan myötä saataisiin liikkumavaraa omien osakkeiden ostoon, jolla voisi kompensoida osakekannan laimenemista. Usein ylin rivi on näyttänyt kehittyneen hyvin, mutta kulut ja laimentunut osakekanta on pitänyt huolen ettei omistajalle jäänytkään arvonluonnista käteen mitään. Tj:tä voisi haastaa siitä, kun usein puhuvat rahastojen aktiivisesta arvonluonnista, niin sen arvonluonnin haluaisi yltävän näkyvämmin myös rahastojen ulkopuolelle osakkeenomistajan eduksi.
31 tykkäystä
21 tykkäystä
”We build value for the enrichment of society” 
Which society? voisi kysyä Capman Growthin case Avidly ja viimeisimpänä Innofactor jälkimainingeissa….
3 tykkäystä
Viittitkö avata tätä läppää hieman rautalangalla, ei aukea ainakaan tänne. Muuten kuin se että Capmanin rahasto oli Avidlyssä merkittävä omistaja ennen kuin myytiin Adeliksen rahastolle.
2 tykkäystä
Ilman muuta. Esimerkiksi täällä X:n puolella erittäin hyvin useassakin kommentissa avattu molempia tapauksia: x.com
1 tykkäys
Juuri näin. K2 tästä samasta asiasta taisi mainita myös Karon Grillissä. Onhan tuo laimennus vuosien mittaan ainakin Inderesin ennusteita katsottaessa kiihtymässä vielä
2 tykkäystä
Eiköhän tuo tälle vuodelle “ennustettu” osakemäärän lisäys liity Dasoksen hankintaan, jonka osalta ylimääräinen yhtiökokous hyväksyi määräksi 17 672 761 uutta osaketta.
Ja muilta osin tuo osakemäärän kasvu taitaa olla aika pitkälti yhtiökokousten hyväksymää johdon palkitsemisohjelmiin liittyvää osakepalkkioita. Eli ei välttämättä ole kasvussa mitenkään merkittävästi, toki riippuu vähän yrityksen osakekurssin kehityksestä jos oikein ymmärrän tuota ohjelmaa.