Cenergy Holdings SA (Ticker: CENER) (www.cenergyholdings.com) on belgialainen holding-yhtiö, joka keskittyy energiansiirto- ja jakeluratkaisuihin. Olisiko se siis energian infrastruktuuriyhtiö. Cenergyn suurin omistaja on Viohalco, joka omistaa reilu 70% yhtiön osakkeista. Yhtiön ydinliiketoiminta koostuu kaapeleiden ja terästuotteiden (erityisesti putkien) valmistuksesta energiasektorille. Cenergy operoi kahden divisioonan kautta.
Kaapelit (Hellenic cables) (Cables): Segmentti pitää sisällään sähkökaapeli ja -johdinratkaisuja, kuten maakaapeleita, merikaapeleita (off-shore tuulivoima, öljy-/kaasualustat) ja tietoliikennekaapelit. Onnistuupa myös kaapelit erikoisempiin tilauksiin, kuten rautateille tai datakeskuksillekin. Tärkeimpiä asiakkaita energiayhtiöt, verkko-operaattorit sekä teollisuusyritykset. Hellenic cables tytäryhtiö on yksi Euroopan suurimmista kaapelivalmistajista. Tämä segmentti vastaa noin 60-70% yhtiön liikevaihdosta. Kaapeleiden lisäksi yhtiö tarjoaa asennus-, huolto- ja teknistä tukea.
Teräsputket (Corinth Pipeworks) (Steel pipes): Valmistaa teräsputkia pääasiassa öljy- ja kaasuteollisuuden tarpeisiin (putkilinjat, off-shore), vesihuoltoon ja rakennusteollisuuteen. Käsittääkseni tämä segmentti on yksi maailman johtavia teräsputkien valmistajia. Yhtiö tuottaa erityisesti laadukkaita korroosionkestäviä putkia vaativiin olosuhteisiin. Tuotteita käytetään pääasiassa öljyn ja kaasun kuljetukseen ja rakennushankkeisiin.
Maantieteellinen hajautus
Yhtiö toimii globaalisti, mutta sen päämarkkinat ovat Euroopassa, eritysesti Kreikassa, Romaniassa ja Bulgariassa. Yhtiö tavoittelee kasvua Pohjois-Amerikassa, Lähi-idässä ja Aasiassa. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Kreikassa. Tehtaita yhtiöllä on Kreikassa, Romaniassa, Bulgariassa ja 2027 pitäisi uuden USA:n tehtaan olla myös täydessä vauhdissa. Yhtiö käy huomattavan paljon kauppaa Euroopassa, ja EU:n green deal- investointi ei välttämättä ole ollenkaan hullumpi ajuri tämänkaltaiselle yhtiölle (EU ilmastoneutraali 2050 mennessä), joka hyötyy lisäpanostuksista vihreään siirtymään. Yhtiön asiakkaita on yli 55 eri maasta (mm. ExxonMobil, Shell).
Kilpailuedut
Yhtiö on markkinajohtaja teräsputkien valmistaja energia-alalle, ja yksi isoimmista kaapelinvalmistajista Euroopassa. Tuotevalikoima on laaja, ja se kattaa perinteisiä sekä uusiutuvan energian rakentamisen tarpeet, kuten offshore- tuulivoima ja öljyputket. Tuotantolaitokset ovat moderneja ja kustannustehokkaita, ja niitä on eri puolilla Eurooppaa sekä kohta Yhdysvalloissa. Yhtiöllä on varsin vahva tilauskanta (Q1 2025 3,4mrd eur), joka osoittaa, että tarvetta laadukkaalle kaapelille ja putkelle löytyy. Yhtiöllä on myös yli 50 vuoden kokemus alalta, ja pitkäaikaiset suhteet suuriin asiakkaisiin, joka voisi edesauttaa asiakaspitoa.
Tulevaisuus
EU:n green dealin myötä offshore-tuulivoima ja sähköverkkoja tullaan modernisoimaan rutkasti. Nämä ajavat kaapelisegmentin tulevaa kasvua pitkäksi aikaa. Oikeastaan kaikki energiainfrainvestoinnit Euroopassa ovat potentiaalisia aihioita, joista yhtiö voi omat murunsa saada kerättyä. Putkien osalta öljy on hieman epämuodikasta, mutta lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä öljy-ja kaasusektorin kehittämisen tarve tukee putkisegmentin kasvua. Haasteet tulevaisuudessa voisivat liittyä raaka-aineiden hinnanvaihteluihin ja geopoliittisiin riskeihin. Myös poliittiset riskit vihreän siirtymän osalta voivat vaikuttaa, mutta EU on onneksi niin kankea päätöksienteossa, että vaikka idea vihreän siirtymän perumisesta tulisikin, menisi siinä vuosia ennen kuin mitään tapahtuu .
Ohjeistus
Yhtiö ohjeistaa 2025 adj. EBITDAn olevan 300-330 meur. Yhtiö on Q1 jälkeen vakuuttunut, että tähän päästään.
Palaan muokkaamaan ja täydentämään ketjua, kun ehdin! Nyt vain tällainen pohjustusavaus, niin on helpompaa taas aloittaa seuraavalla kerralla kun jotain on valmiina.
Julkaistessani tämän omistan yhtiön osakkeita. Voi olla, että olen myös ymmärtänyt jotain esitettyä tietoa väärin.