Käsitykseni mukaan rahastoon sijoittaneet saivat juuri sitä mitä halusivat, eli hyvin aktiivista sijoittamista pohjoismaisiin pienyhtiöihin. Rahaston valinnat olivat hyvin omintakeisia, eikä minkään konsensuksen mukaisia. Tämä tietysti oli se palvelu, mistä sijoittajat halusivat maksaa ja kantaa riskiä. Sitä en tosin täysin ymmärrä miten sijoitusstrategia epäonnistui, koska sijoittajan omalla vastuulla on päättää hajautuksesta; jokainen on voinut itse päättää millä painolla laittaa pienyhtiöihin ja millä painolla esim. jenkkiteknoihin. Samoin, korkojen ja makrotalouden spekulointi ei kuulu rahastolle yleisellä tasolla, vaikka yhtiökohtaisesti nämä tekijät voi huomioida valinnoissaan. Minusta sijoitusstrategiassa ei ole mitään epäonnistunutta, vaan ennemminkin valinnoissa ja siinä analyysissa miten pienyhtiön tavoitehinta määritetään. Pienyhtiöissä tuntuisi olevan melkoisesti vaihtelua tuloksentekokyvyssä vuosittain ja kvarttaaleittain ja olisikohan tässä analyysissa jotain parannettavaa? Rahaston valinnat menivät tempoilevaksi, kun jatkuvasti vaihdettiin yhtiöitä kvartaalitulosten perusteella. Voi myös olla, että jatkuva vaihtelu johtui siitä, että löytyi vieläkin lupaavampi yhtiö, vaikka aiemmassakaan valinnassa ei mitään erityistä vikaa ollut. Näin varmaan tapahtui juuri QT:n kohdalla. Jenssin ja Arimatin rehellinen analyysi epäonnistumisen syistä olisi sijoittajille ja itselleenkin paikallaan. Uskon, että he itse olisivat parhaita arvioimaan mitä tässä tapahtui. Huono ajankohta aloittamiselle ei ole mikään selitys epäonnistumiselle ja rahaston lakkauttamiselle, koska sijoittajat itse päättivät milloin pitivät rahojaan kiinni rahastossa, joka sijoittaa pienyhtiöihin.
Suurin omistus oli Evolution.
Voihan heidän valinnoistaan silti ottaa vielä vinkkejä. Energy Save, Upsales ja Waystream voivat olla varsin hyviä valintoja jos katsotaan vuosien päähän, kuten rahaston piti katsoa. Toistaiseksi voi todeta, että ostoajoitus meni ainakin täysin pieleen. Nythän niitä saa alelaarista jos kiinnostaa. Samoin Stockmannista ovat puhuneet houkuttelevana kohteena. Sekään ei ole noussut vielä mihinkään.
Tuossahan se suurin epäonnistuminen tulikin. Ostot ja myynnit tempoilivat siihen malliin, ettei omaa strategiaa enää noudatettu. Varsinkaan loppua kohden ja treidien kohdalla ei näyttänyt siltä, että yhtiöistä oltaisiin oltu perillä markkinoita paremmin vaan pikemminkin huonommin.
Just tämä! Noista ei mikään ollut edes huono valinta, jos eivät vaan olisi lyöneet pillejä pussiin. Itse alunperin sijoitin Coeukseen juuri siitä syystä, että oma pääni ei kestä noiden pienivaihtoisten kanssa ja toi kivan lisän sijoitussalkuuni. No eipä kestänyt pää sitten “ammattilaisillakaan”. Varmasti kavereita tai oikeastaan kaikkia sijoittaneita naurattaa kovin kun katsellaan missä noiden osakepoimintojen kurssit ovat vaikka 3 vuoden päästä. Ja ne veivailut. Taivas varjele. Niitä sitten perusteltiin sillä, että hävittiin jonkun verran, mutta katsokaa kuinka paljon oltaisiin hävitty, jos olisimme pitäneet osakkeet. Ihan aloittelevia sijoittajia, jotka eivät oikeasti tajua sijoittamisen aakkosista mitään. Ja nyt on syytä muistaa, että katselin tätä pelleilyä vasta viime joulukuusta asti. Olisi mennyt varmasti hermot, jos olisin ollut rahaston alusta lähtien mukana.
Todennäköisesti tässäkin on harrastettu amatöörimaista toimintaa ja lyöty kaikki sijoittajaystävällisesti laitaan. Kavereiden track record huomioiden.
Puhdasta arpapelihän huonon osarin jälkeinen reaktio on. Joskus ottaa rekyyliä joskus jatkaa laskettelu. Aivan turhaa jälkiviisastelua.
Waystreamin kohdalla ei juuri rekyylistä voi puhua.
Jätin omat pallot näkyville.
Tähän lankesi myös esimerkiksi Redeyen Top Picksi.
[Haudoilla tanssien | Sijoitustieto.fi]
Pyysingin kolumni käsittelee rahaston lopettamista ja spekulointia aiheen ympärillä.
Mielestäni Aki päästää pojat tässä aika helpolla, toki muutakaan ei voi odottaa kun tuntee Kyllösen siviilissä ilmeisesti aika hyvin.
Luin tuon Pyysingin kolumnin. Eniten ihmetyttää kommentti Pohjois-Karjalaan karkoittamisesta. Oman kokemuksen mukaan sieltä tulee rehellisimmät ihmiset, jotka eivät pidä turhaa meteliä itsestään.
Tuli ihan omat jutut mieleen. Hirveästi merkkejä, mutta vähän asiaa.
Hyvä pointti tuo johdon puheisiin uskominen. Jotain tuollaista ollaan epäilty tälläkin palstalla. Sen takia sitten luultiin olevan perillä yhtiöstä markkinaa paremmin.
“Toinen ongelmakohta saattoi olla hankenilainen usko siihen, ettei markkinoita voi ajoittaa.”
“Tiedän, että Jens pitää ajoittamista mahdottomana.”
Jäin pohtimaan etenkin näitä kohtia. Minusta Jensin (tai rahaston) toiminta näytti siltä, että markkinoita nimenomaan yritetään ajoittaa ihan liikaa. Sitähän tuo koko olemassaoloaika käytännössä tehtiin. Mitä muuta kuin ajoittamista se on jos osa firmoista ostetaan välillä salkkuun ja välillä niitä myydään? Stockmann ja Evo jäivät mieleen pitempiaikaisina omistuksina, mutta muuten vaihtelua nähtiin hirveät määrät.
"Jensillä on rahaa niin paljon, ettei se koskaan lopu, mutta Arimatista en tiedä. Kaikilla perheellisillä ei ole varaa yrittää rakkaudesta lajiin. Arvailen tässä pelkästään, mutta pidän mahdollisena, että Kyllönen olisi ehkä pystynyt vielä painamaan, mutta Alhangolta saattoivat loppua tappiollisen toiminnan eväät. "
En usko tähän pätkääkään. Palkkiorakenne on ollut selvä peli alusta lähtien ja tämäkin skenaario on otettu varmasti huomioon kun töihin on ryhdytty. Jos uutta infoa ei tule niin minä en usko, että Arimatti olisi tämän takia luovuttanut.
Toivottavasti jonain päivänä kuullaan lisää (perusjargonin lisäksi), ettei niin moni asia jäisi spekulaatioiden varaan.
Pyysing oli itse asiassa alunperin henkilö, jonka kautta koko rahastosta kuulin kun sitä mediassa hehkutteli. Täysin samaa mieltä Pyysingin ajatuksista paitsi siltä osin ettei tämä kriittinen keskustelu koko rahastoa ja näitä veijareita kohtaan ole mitään heteromiehien munanmittausta. Helppohan se Pyysingin on huudella kun on taloudellisesti riippumaton. Tässä on ihan oikeat ihmiset menettäneet ihan oikeaa rahaa näiden veijareiden sekoiluista. Ja miinukset olisin kestänyt pitkän ajan, mutta se että rahasto lopetetaan on uskomatonta sekoilua. Ehkä hänenkin olisi syytä ottaa jatkossa oppia siitä ettei hehkuttelisi kavereita kenestä ei aidosti voi mennä takuuseen ainakin siltä osin, että edes vähän toteuttaisivat lupamaansa sijoitusstrategiaa.
Yritän ymmärtää tätä kohtaa.
Miksi kenenkään pitäisi mennä takuuseen kavereistaan, vaikka mainostaisikin heidän rahastoaan? Eihän kukaan ole vastuussa kuin omista tekemisistään, ja jokainen sijoituspäätös kannattaa tehdä täysin omista lähtökohdistaan, ei siksi, että kaveri kehui kaverinsa viritystä.
E.
Ymmärrän mitä tarkoitat, ja eihän rahaston tuotto/lopettaminen putkeen mennyt. En minä sitä kiistä.
Pointtina lähinnä oli se, että en näe Pyysingin tässä syyllistyneen mihinkään, tai lähtisi rajoittamaan hänen “hehkuttelujansa”. Antaa miehen hehkuttaa, ja jokainen sitten miettii uskoako vai eikö. 
Tavallaan kyllä totta toikin MUTTA. Koko rahaston sijoitusfilosofiaan kuului salkun heilunta suuntaan jos toiseen. Jos se suunta on väärä ni mitä helvettiä ne menee sen sulkemaan? Aika vähän tässä on sitten sijoittajana tähän itsellä vaikutusvaltaa kuin ottaa vaan ne tappiot vastaan mitä ei olisi tarvinnut ottaa. Pyysing hehkutteli siis näiden kavereiden taitoja vähän turhaan. Sanoin jo aiemmassa viestissä, että kun näitä osakkeita tarkastellaan 3-4 v säteellä ni voidaan varmasti vaan nauraa sille miten idioottimainen päätös tämä oli.
Mun mielestä Pyysing antoi yllättävän kovaa raippaa ja oli kyllä selvästi pettynyt heidän suoritukseensa. Totesi mm.
- Ei uskonut, että selkäranka voisi murtua näin nopeasti ja rahasto suljettaisiin, eikä itse olisi toiminut näin selkärangattomasti.
- Eivät pojat kestäneet henkisesti enää paineita ja löivät siksi lapun luukulle.
- Arimatti persaukinen Jens massikeisari ja tätä spekuloi myös lopettamisen osa/syyksi.
- Toteaa, että uskoo Jensin omaisuudenhoitouran olevan paketissa.
- Nosti esiin toimitusjohtajien jututtamisen, eli että pojilla ei ollut loppuen lopuksi ymmärrystä miten yritys oikeasti toimii ja miten liiketoimintaa johdetaan ja näin ollen eivät osanneet suhtautua oikealla tavalla toimitusjohtajien lausuntoihin.
- Jens pitää ajoittamista mahdottomana ja kuitenkin rahasto yritti sitä tehdä.
- Lopuksi ” Rahastosijoituksiin toki suhtaudun entistäkin epäluuloisemmin”.
Kyllä mielestäni aika paljon runtua antaa (ja aiheesta) etenkin jos miettii että ennen tätä ainoastaan ylistäviä kommentteja. Tosin teksti on kirjoitettu aika kohteliaassa ja viihdyttävässä muodossa. Jotenkin olisin myös toivonut esim. Mikko Mäkiseltä vastaavanlaista kriittistä, mutta rakentavaa kritiikkiä eikä kaikki mokaa joskus puolustelua tälle kaksikolle.
Tässä kohtaa ymmärsit Pyysingin kirjoituksen väärin. Hän puhui rahastoyhtiöstä eikä rahastosta.
Rahaston koko oli oli auttamattoman pieni(n. 13 miljoonaa) ja vuosi kulu vain 0.4%. Tuottosidonnaiset palkkiot olisivat olleet vasta vuosien päästä jos silloinkaan. Huono menestys ei myöskään yleensä huokuttele lisä sijoituksia ja riskinä oli päinvastoin lunastukset.
Oot oikeassa, editoin ton
Suosittelen jokaisen tätä ketjua lukeneen tutustumaan sijoitustiedon ketjuun alusta alkaen. Siitä saatu oppi näin jälkikäteen on monelle kullanarvoista, kun/jos tulevaisuudessa jotain rahastosijoittamista miettii henkilökulttien perusteella.
Itse seurannut Kyllöstä ihan pokeriuran alusta saakka. Pari vuotta sitten puhuin tutuille, että siinä kaveri kuka ei oikein varmaan ole rahan suhteen kokenut ikinä vastoinkäymisiä.
Kyllönen kovasti mainosti blogissaan sijoitustuottoja jälkikäteen näyttämättä todisteita ennen rahaston perustamista. Hieman ehkä alkoi epäilyttämään smartyeye:n jälkeen, kun Jens ilmoitti myyneensä osakkeet heti jälkikäteen kun se romahti. Hän kuitenkin hehkutti sitä jatkuvasti blogissaan ja yritti ehkä hieman sitä pompottaa ylöspäin omalla nimellään.
Vaikka en itse rahastoon sijoittanut kiinnosti kovasti seurata sen menestystä, kun lopulta näki ekaa virallisesti pystyykö Kyllönen takomaan tuottoja mitä aina blogissaan mainosti.
Kyllä jäbät varmasti vielä menestyy elämässään ja takoo miljoonia, mutta olisi toivonut selityksinä kuulevan vähän itsekritiikkiä eikä vedota siihen että markkina oli vaikea rahaston aikana.
Pyysingin mainitsimien toimarivierailujen lisäksi kyllä rahasto tuntui jahtaavan trendejä aina toivottoman myöhässä. Aluksi oltiin kasvussa ja kun korot ja inflaatio nousi niin sitten mentiin enemmän perusalojen firmoihin juuri, kun kasvu alkoi taas toimia paremmin.
Sama kävi kun mentiin nousevien energiahintojen perässä, mutta taas oltiin myöhässä kun muut ottivat jo isoja voittoja sisään. Itse miettinyt pitäisi mennä energy saveen sisään, jos sekin palaa talveksi taas suosioon.
Molemmille jäbille menetystä tulevaisuuteen ja toivottavasti oppivat virheistään ja tulevat paremmiksi sijoittajiksi.
Oli tosiaan varsin hurjaa luettavaa ja toki samanlainen henkilökultti-ilmiö on vahvasti voimissa myös täällä.
Kaikki täällä puhuu kuin tää rahasto ois täysin epäonnistunut. Hävisikö lopulta relevanteimmille verrokkirahastoille edes kyseisellä ajanjaksolla? Eihän tuo rahaston toiminta ihan strategian mukainen ollut, mutta toisaalta esitteissä jätettiin kyllä optio veivaamisellekin. Mitä henkilökulttiin tulee niin ei sinänsä mikään ihme, jos tietää mitä kaikkea Jens on saanut aikaan. Onhan sen kaverin lahjat ja meriitit ihan eri luokkaa kun kenelläkään täällä kommentoineella.
Edit: korjattu typo
Eiköhän tässä ollu karkeasti kyse siitä, että osallistuttiin maratonjuoksuun, mutta keskeytettiin 5 kilometrin jälkeen, kun huomattiin, että valitut juoksukengät ei olekaan hyvät (vaikka niitä vaihdettiin jo 4 kilometrin jälkeen) ja oletettiin että juoksun loppuajasta ei kuitenkaan tulisi hyvä. Vaikka kyseiset kengät on tunnettu siitä, että ne paranee, kun niillä on juostu 30 kilometriä.
Onhan sen kaverin lahjat ja meriitit ihan eri luokkaa kun kenelläkään täällä kommentoineella.
Tietämättä 99 %:a foorumilla kirjoittavista, tästä on silti helppo olla eri mieltä.