Tässä on vielä Antti Viljakaisen kommentit Q1:sta.
Ja sitten yhtiörapsa Antilta ja Tommilta.
EcoUpin perjantaina julkaisema Q1-liiketoimintakatsaus oli isossa kuvassa odotetun vaisu, vaikka yhtiön tuloskunto jäikin hieman ennusteestamme. Laskimme kuluvan vuoden ennusteitamme raportin realisoitua ennakossa liputtamiamme riskejä, mutta lähivuosien ennusteisiimme emme tehneet toistaiseksi muutoksia. Odotettuun H2:n uudisrakentamisen trendikäänteeseen ja Teknologialiiketoiminnan kaupallistamiseen liittyvä epävarmuus on korkea, minkä myötä myös odottamamme tuloskäänteen ajoitus ja kulmakerroin pysyvät epäselvinä.
Tätä varmaankin voidaan pitää positiivisena uutisena. Indereksen ennusteissa käyttökatteen oletetaan olevan tänä vuonna 2,1 miljoonaa, joten positiiviselle yllätykselle mahdollisuus lisäksi epävarmuus pieneni ohjeistuksen kautta.
Tommi Saarisen haastattelussa oli Ecoupin toimitusjohtaja Matti Kaski.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:11 H1’24
01:37 Pientalosaneeraus
03:40 Teknologialiiketoiminta
05:52 Ohjeistus ja näkymät
06:59 Vantaan uuden tuotantolaitoksen vaikutukset
07:49 Viennin näkymät
Tommi ja Antti ovat tehneet uuden yhtiöraportin EcoUpista.
EcoUp julkisti eilen kausiluonteisesti hiljaisen H1-raporttinsa, jonka päärivit ylittivät ennusteemme. Lisäksi perjantaina yhtiön antama tilikautta 2024 koskeva ohjeistus vahvisti luottoamme EcoUpin kykyyn selviytyä siedettävästi vallitsevassa vaikeassa markkinatilanteessa. Ennustemuutokset jäivät raportin pohjalta hienosäädöksi. Kuluvan vuoden riskien tasaantumista sekä ennustamaamme lähestyvää tuloskäännettä peilaten nostamme EcoUpin tavoitehintamme 2,00 euroon (aik. 1,80 €), mutta kurssinousun hieman kiristämän arvostuksen kokonaiskuvan ja neutraaliksi jäävän tuotto-odotuksen myötä toistamme vähennä-suosituksemme.
Rapsasta lainattua:
Tuotto-odotuksen takapainoisuuden (ts. vuodelta 2026 vaaditaan luultavasti iso tuloshyppy) ja korkean tuottovaatimuksen takia tähän nojaaminen ei vielä houkuta, mutta nämä laskelmat kuvaavat osakkeen reipasta nousuvaraa skenaariossa, jossa yhtiö pääsisi edes suurin piirtein tavoitteitaan tai edes ennusteitamme kohti vievälle uralle vuonna 2026.
Kirjoittelin RT:n katsauksesta LapWallin ketjuun. EcoUpille relevantein markkina on nimenomaan pientalorakentaminen, minkä osalta RT povaa selvää pohjakosketusta vuodelle 2024.
EcoUp tiedotti kuluneella viikolla tehneensä ehdollisen ostotarjouksen Ruotsissa toimivasta eristeiden asennus- ja myyntiyhtiöstä. Ostokohde on ajautunut rahoitusvaikeuksiin, mikä on ilmeisesti ollut osaltaan avaamassa mahdollisuutta maltillisesti hinnoiteltuun yritysostoon. Ostokohteen vuoden 2022 liikevaihto oli noin 4 MEUR (noin 12 % EcoUpin 2025:n liikevaihtoennusteestamme), joten toteutuessaan osto liikauttaisi lähivuosien ennusteitamme. Kannattavuuden ennusteisiin yritysostolla olisi selvästi pienempi vaikutus, sillä ostettu yhtiö on EcoUpiin verrattuna kehnommin kannattava.
Strategiselta kantilta uskon EcoUpilla olevan melko selvät suunnitelmat kohteen kannattavuuskäänteen toteuttamiseksi, sillä EcoUp tuntee ostokohteen asiakassuhteen kautta vuosien takaa. Lisäksi ostokohteen myötä EcoUpille syntyy ensimmäistä kertaa oma asennusresurssi Suomen rajojen ulkopuolelle, minkä pitäisi tukea asemaa vientimarkkinoilla.
Tommin ja Antin etkokommentit, kun EcoUp julkaisee Q3-rapsansa tiistaina.
Odotamme päärivien asettuneen kauttaaltaan lähelle vertailukauden tasoja edelleen hidastuneessa markkinatilanteessa. Pientalojen saneerausliiketoiminnan kelvollinen kehitys sekä oman kulurakenteen sopeutustoimet toimivat ennusteessamme vastalääkkeenä heikkoon markkinatilanteeseen. Teknologialiiketoiminnan emme odota tuoneen liikevaihtoa Q3:lla. Odotamme EcoUpin yltävän kuluvan vuoden ohjeistukseensa, vaikka tämä vaatiikin kausiluonteisesti vilkkaamman loppuvuoden osalta hyvää suoritusta.
EcoUp julkisti Q3:n liiketoimintakatsauksensa tänään aamulla. Q3:n liikevaihto ylitti ennusteemme yhtiön yllettyä kasvuun pientalosaneerausten turvin supistuneessa markkinassa. Odotuksiamme korkeampi liikevaihto siivitti yhtiön ennusteylitykseen myös kannattavuuden osalta. Koko vuoden ohjeistuksensa EcoUp toisti odotetusti. Eristeliiketoiminnassa lyhyen aikavälin markkinatilanne säilyy erittäin vaikeana, joskin raportti osoitti yhtiön pärjänneen kiitettävästi haastavassa markkinassa. Teknologialiiketoiminnan kaupallistamisen etenemisen osalta lisätiedot jäivät vähäisiksi.
EDIT:
Tässä myös ROBOn kommentit, mitä mieltä ROBOn kommenteista?
Tässä on Tommilta ja Antilta uusi yhtiöraportti heti Q3:n jälkeen.
EcoUpin Q3-raportin kokonaiskuva oli positiivinen sekä liikevaihdon, että kannattavuuden ylitettyä ennusteemme. Tulosennusteemme nousivat lievästi, vaikka laskimme odotuksiamme Teknologialiiketoiminnan kaupallistamisen etenemisen suhteen. Tuotto-odotus tuloskäänteen edetessä on houkutteleva, mutta asuntorakentamisen markkinakäänteeseen sekä Teknologialiiketoiminnan kaupallistamiseen liittyvä epävarmuus pitää osakkeen tuotto/riski-suhteen neutraalina.
Rapsasta lainattua:
Tulos- ja liikevoittopohjaisesti EcoUp on hinnoiteltu erittäin korkealle sekä vuosille 2024–2025. Näin ollen vasta vuoden 2026 ennusteet alkavat näyttää houkuttelevilta. Vuoteen 2026 nojattaessa ennusteriskit ovat korkeat, mutta selvään tuloskasvuun yltäminen on mielestämme hyvin todennäköistä vallitsevan historiallisen huonon markkinatilanteen väistyessä
