Pääkohtia
-Ihmiset puhuvat tukevaisuuden teknologiasta, mutta fiman oma lähtökohta on että markkinat avautuvat nopeammin kuin oletetaan. Pandemian takia ovat keskittyneet tälle vuodelle Kiinaan ja tänä vuonna pääset jo lentämään ainakin kahdessa kaupungissa Kiinassa.
-Ilman pandemiaa uskovat että aikataulu olisi ollut Euroopassakin nopeampi. Kiinan ohella päämarkkinat ovat alkuvaiheessa Euroopassa ja promotiimi löytyy Itävällasta, Espanjasta ja Ranskasta. Valtiot ovat olleet halukkaita luomaan standardeja ja lainsäädäntöä jotta turistidronet saadaan käyttöön.
-DHL ja Ehang työskentelevät yhdessä täysin automatisoidun last mile deliveryn parissa ja se on kokeilussa yhdessä Kiinan provinsseista.
-Palo- ja ambulanssidroneista ei muuta kummempaa kuin että pandemian aikana Kiina on ollut aiempaa kiinnostuneempi tämän tyyppisistä droneista.
-Kiinan osalta Liu sanoo että markkinat ovat jo melko valmiita, ja yleisten regulaatioiden osalta aika siihen että ilmassa lentävät dronet olisi aivan normaali näky time frameksi antaa kolme vuotta. Käsitin että tässä puhutaan globaalisti eikä vain Kiinaa missä asioiden odotetaan tapahtuvan nopeammin.
-Korostaa kasvupuolta ja miten uutta teknologia on, mutta odottaa voitollista tulosta 1-2 vuoden sisällä.
EHangin kannattaa aloittaa liiketoiminta Kiinassa, sillä maassa on paljon vapaammat säädökset autonomisiin laitteisiin. Tämän vuoksi autonomisissa autoissakin moni merkki (Ford, Buick…) testaa Kiinassa, jossa on autonomisen ajamisen mahdollistavaa infraa jo valmiina.
Liikevaihto tulee lähes pelkästään EHang 216:sta ja sen eri malleista. Karkeasti arvioin joskus, että yli 120 kpl pitäisi myydä päästäkseen voitolliseksi.
2019 myytiin 61 kpl ja 2020 Q1-Q3 myyty 48. Instagrammin viestistä päättelin, että tänä vuonna voidaan päästä yli 80 kpl myyntiin.
Haasteena on vuosia ollut se, että varsinaista tuotantokäyttötapausta ei ole eli vaikea laskea markkinan kokoa ja ennustaa tuloskasvua. Aika moni myytävä EHang 216 taitaa mennä testi- ja yksityiskäyttöön ja siksi myynnin kasvu on olematonta
Joten kurssissa on hyvin paljon puhdasta odotusarvoa. Kun noustiin 8->15 $, pohdin ollaanko liian korkealla. No nyt kurssi on 40
Jokainen voi toki pyöritellä lukuja eri käyttötapauksista kuten tavarankuljetus öljynporauslautoille tai pilvenpiirtäjien palontorjunta.
EHang on pieni firma ja yksi riski on mahdolliset kilpailijat, jotka voivat tulla mukaan isolla rahalla ja mennä nopeasti ohi.
ARK aikoo perustaa uuden rahaston, ARK Space Exploration ETF:n (ARKX). Kovan kiinnostuksen kohteena on mitä osakkeita siihen valitaan, näihin osakkeisiin kun tulee kohdistumaan varmasti suurta mielenkiintoa ja ostohypetystäkin. Äkkiseltään kuvittelisi, ettei Ehang ihan Space-rahastoon sovi, mutta kun lukee Space-rahaston SEC-filingia (13. tammikuuta), näyttääkin ihan muulta.
Ote Space Exploration ETF:n SEC-filingista, kohdasta rahaston Principal Investment Strategies, lihavointi minun:
“The Adviser believes that Space Exploration Companies can be grouped into four overarching categories, each of which contains relevant sub-elements. Orbital Aerospace Companies are companies that launch, make, service, or operate platforms in the orbital space, including satellites and launch vehicles. Suborbital Aerospace Companies are companies that launch, make, service, or operate platforms in the suborbital space, including drones, air taxis and electric aviation vehicles.”
Ilmeisesti haluat lähestyä teknisestä näkökulmasta - varmasti kehittyvä; akkuihin perustuva lentokone ei kuitenkaan, vaan polttokenno/vetyyn perustuva.
Itse operatiivinen toiminta on ihan katollaan. -20% pääomantuotto, 59% brutookatteella tehdään n -23% liiketappiota. Rahaa taseessa on, valtio varmaankin jotain kautta omistajana. Mihin operatiiviset rahat häviävät - toivottavasti tuotekehitykseen. Kurssi juuri pudonnut 10% ja edelleen laskussa. Joten jos hakee teknojännitystä niin kannattaa seurata kurssia. - En kiinnostunut, ei aviation menneisyydessäkään ole ollut kiinnostava.
Laajentaminen, tehtaiden rakentaminen ja kaikki regulaatio, turvallisuus yms. kysymykset syönevät rahaa alussa aika paljon, samoin tuotekehitys. Jos uskoo bisnekseen ja tulevaisuuteen isoissa droneissa niin ei ehkä kannata tässä kohtaa hirttää itseään lukuihin kiinni.
Miksi tuijottaa kurssin lyhyen aikavälin liikkeitä? Katso yrityksen arvo nykyhinnalla, laske siihen suhteutettuna mahdollinen tulevaisuuden tuottopotentiaali ja pohdi onko se järkevä ostos. On mielipuolista tehdä johtopäätöksiä yrityksen potentiaalista pelkästään sen kurssikäyrää tuijottamalla.
Enemmänkin tämä on veikkausta tulevaisuudesta. Megakaupunkeja syntyy jatkuvasti enemmän ja maanpäällä on vaan tietty määrä tilaa rakentaa teitä, raiteita yms. millä siirtää tavaraa ja ihmisiä. Jos mietitään markkinan kokoa, niin Sao Paolossa, joka on eteläisen pallonpuoliskon suurin kaupunki, operoi n. 700 helikopteria kaupungin aluueella (https://www.efe.com/efe/english/business/low-cost-helicopters-a-growing-transport-segment-in-sao-paulo/50000265-3414571). Jokainen kopteri kuitenkin maksaa vähintään miljoona euroa ja vaatii koulutetun lentäjän yms. Jos näitä haasteita ei ole voi miettiä kuinka paljon koptereita olisi ilmassa. Ja voi miettiä kuinka paljon näitä miljoonkaupunkeja on tulevaisuudessa (nyt 81 kpl yli 5 miljoonan asukkaan kaupunkeja).
EHangllä ei ole varsinaista (massa-) tuotantoprosessia. Siksi yhden EHang 216:n valmistuskustannukset ovat suhteellisen korkeat. Tämä tulisi korjaantua tulevalla tuotantolaitoksella.
Operatiivisen toiminnan kuluihin (markkinointi) lienee kirjattu paljon eri maihin tehtyjä testilentoja, joilla on haettu ja myös saatu lentolupa kyseisessä maassa. Noita testilentoja EHang on käytännössä vuoden 2020 tehnyt. (USA, Itävalta, Espanja…) EHang testilennot eri maihin
EHang ei vielä tiedä, mihin saavat laitettansa myytyä. Vuonna 2020 ovat käyttäneet kehityskuluja mm. 216F (Palonturjunta) sekä 216L(Logistiikka) kehittämiseen.
Nykyiset kehityskulut eivät sinänsä ole vertailukelpoiset tilanteeseen, jossa EHang tietäisi mille alueelle sen kannattaa panostaa. Jos siis heillä olisi asiakkaita logistiikassa, kehityskuluja voitaisiin suunnata sen alueen kehittämiseen ja siten lisätä kilpailukykyä ja sitä kautta myyntiä ja liikevaihtoa.
Nyt kehityskuluilla yritetään hakea sitä sektoria, josta voisivat saada asiakkaita.
EHangillä ei ole asiakkaita laajamittaiseen EHang 216:n tuotantokäyttöön. Toki uudet diilit turistien lennätyksestä ovat sinne päin, mutta myynti taitaa olla vähäistä.
Koska EHangillä ei ole vielä markkinoita, on tässä vaiheessa on kyettävä määrittelemään EHangin arvo muilla tavoilla kuin perinteisillä fundamenteilla
EHangn ongelma on ollut liiketoiminnan käyttötapausten innovointi ja markkinointi sen yli vuoden mitä ole seurannut.
Yrityksen lukujen pyörittäminen on turhaan jos ei ymmärrä, voivatko tuotteet mennä kaupaksi ja se taas vaatii ymmärrystä koko markkinasta.
Tässä vaiheessa voi pyöritellä lukuja EHangn nykyisistä käyttötapausista (mm. logistiikka, palontorjunta) ja hakea potentiaalisen markkinan kokoa ja millaisen markkinaosuuden EHang voisi nykytekniikalla saada
Harrastan myös (algo-)treidausta (osin neuroverkoilla). Tässä vaiheessa 10 % kurssimuutosten tuijottelu ei ole keskeisintä. Kurssit seuraavat aina fundamentteja pitkällä aikavälillä ja nyt siis tulee ymmärtää, millaisiin fundamentteihin EHang voi kyetä
EHangin edut
EHang on yli 3 vuoden ajan ja tuhansilla miehitetyillä lennoilla testannut EHang 216 (ja 184) laitteita.
Heillä on yksinkertainen erittäin toimiva drone-tyyppinen laite, jolle on ajan saatossa rakennettu toimiva usean lentolaitteen ohjausjärjestelmä.
Sekä EHang 216 että ohjausjärjestelmä ovat helposti muokattavissa eri käyttötarkoituksiin.
Riskit
EHang on laitanut kaikki yhden kortin eli hyvin toimivan drone-tyyppisen lentolaitteen varaan.
Yli 50 km lentojen AirTaxi toimintaan voidaan tarvita useasta syystä siivellistä eVTOL-laitetta. hyundai-sa1
Tämä taas vaatii osaamista lentokoneiden suunnittelusta ja tätä ei EHangllä tässä vaiheessa ole.
Toisaalta vaikka drone-tyyppinen on ok, mutta AirTaxi toiminnassa vaaditaan +5 matkustajaa, niin kykeneekö EHang kilpailemaan esim. CityAirbusin kanssa Cityairbus
Lisäksi liiketoiminnallinen innovointi sekä markkinointi eivät ole olleet EHangin vahvoja puolia. Yrityksen kulttuurista heijastuu sen perustajan Huazhi Hu profiili. Hän on hiljainen sw-arkkitehtiguru joka toimii edelleen CEO:na sekä pääsuunnittelijana !?
Löytääkö pieni EHang markkinoita laitteelleen, ennen kuin muut kilpailijat valtaavat markkinat
Silti itsellä siis isoin sijoitus laajassa salkussa on EHang, toki siksi, että tuottoa sillä on jo kohtuullisesti
Elon Musk on twiitannut näin “there should be a new supersonic jet, this time electric.”
Toki Tesla voisi ostaa markkinointimielessä 250 työntekijän EHangin, mutta Ehang 216 taitaa olla siirtymävaiheen yksinkertainen eVTOL, joka ei sinänsä täytä Elon Muskin tulevaisuuden tavoitteita.
Toisaalta mitä mieltä Kiinan johto olisi kaupasta, kun Kiina tavoittelee maailman talouden johtajuutta juuri AI:lla, uusiutuvalla energialla sekä autonomisilla ajoneuvoilla ja lentolaitteilla
Edit: Stocktwitsissä asiasta on tänäänkin spekuloitu Stocktwits EH
Edit2: EHang on testannut pitkään esim. tavarojen kuljetuksia öljylautoille autonomisesti (korvaa helikopterin huomattavasti halvempana). Jos vaikka tuosta julkaistaisiin sopimus tähän hypeen, niin saattaisi kurssi vielä nousta. Muutenhan nykyistä kurssia on vaikea perustella
En löytänyt oikein luotettavan oloista target priceä Ehangille. Polttelee jo pienikin määrä aloittelijaa. Onkohan mennyt paljonkin jo yli jos ajattelee pidempää omistusta. Aika kovaa menny jo hetken.
Ehangin kohdalla kannattaa huomioida että free float on todella vähäinen, vain 9,5 miljoonaa osaketta. (Tänään vaihto 14,3 miljoonaa.) Osakkeista käytännössä tapellaan, varsinkaan kun Ehangin kohdalla ei ole ainakaan vielä mitään shorttioptioita olemassa.
Lisäksi tietysti muistettava, että itse Ehangin ala on potentiaalia täynnä, varsinkin kun Kiinan valtiokin firmaa tukee, eikä asettele kapuloita rattaisiin.
free floatina osakkeista vain 17,4 prosenttia (9,5 miljoonaa osaketta)
Sisäpiiri omistaa osakkeista lähes kaksi kolmasosaa (63%)
Instikoiden osuus toistaiseksi melko vähäistä (jos ei ole viime päivien nousussa lisääntynyt), halukkaita varmasti kyytiin on
noin 250 työntekijää
suunnattu osakeanti tietysti aina mahdollinen, mutta Kiinan valtio on tukenut firmaa aika avokätisesti ja on lujasti firman takana, Ehang pystyy halutessaan ostamaan myös muita AAV-firmoja
ihan potentiaalinen ten bagger, disruptiofirma jos mikä
tarkkana saa toki olla, niin nopeaa on nousu ollut nyt
ARK tuplasi eilen positionsa Bladessa (EXPC). Alla päivitetyt positiot. Löytääkö joku muita EVTOL nimiä listalta? Ei ainakaan osu omaan silmään mutta en myöskään ole kovin perehtynyt markkinaan.
Tavoitehintaa on vaikea antaa yrityksille, jolla ei ole vielä markkinoita. Alkuun tavoite oli AirTaxi-toiminnassa, siitä on kehitelty muita ideoita, joihin laitetta saisi kaupaksi. Toki erilaiset säädökset hidastavat tätä.
Alusta alkaen on 2 analyytikkoa seurannut EHang:a.
EHang:n lukujen perusteella on helppo laskea skenaariot/tavoitehinnat vaikka Palontorjunnan markkinoilla (EHang216F).
Luvuissa, vaikka bruttokatteessa kannattaa huomioida se, että tähän mennessä EHang on pakertanut yhden usein räätälöidyn EHang216:n per viikko TK-olosuhteissa. Suhteelliset tuotantokulut laskevat, kun on markkinoita ja kunnollinen tuotantoprosessi.
Tuossa artikkelissahan se hyvin lopussa todetaan Now, let’s see if the company can figure out a way to earn a profit from this new industry it’s creating – because so far, EHang has not done that
Onko kukaan puhunut mitään tästä kiinafirma-statuksesta? Kirjanpito voi olla helposti mitä sattuu ja kummastelen miten koetaan valtion “tuki” positiivisena
Tässä on hieman eri tapaus, koska laite on tuotantokelpoinen ja 4 vuotta tuhansilla miehitetyillä lennoilla testattu. Muut eVTOL-laitteet ovat lähinnä testivaiheessa.
EHang myy tänä vuonna ehkä 100 EHang 216:sta ilman varsinaisia markkinoita yksittäisille tahoille. Voitolliseksi pääseminen vaatii karkean arvioni mukaan n. 120-150 laitteen myyntiä.
Myyntiputken aukaiseminen pelkästään yhdellekin liiketoiminta-alueelle nostaa myyntiä helposti ja paljon.
Esim. Kiinassa 6000 kpl yli 100 m korkeaa rakennusta ja 16 000 paloasemaa.
On se ainakin siinä mielessä positiivista, että Kiina on valtava markkina ja jos valtio junailee kiinalaiselle toimijalle kaikki diilit, niin se sataa suoraan EHangin laariin.
. Joku voisi käydä jos kerkeää linkittämässä tuon jutun vaikka Yahoon keskusteluun niin saadaan pöhinää aikaiseksi 
Asian ydin selviää kääntäjälläkin.