En ole kahlannut malleja läpi onko kaikissa 31:ssä HPD vakiona vai lisävarusteena (olettaisin vakiota?), mutta tällaiset sanamuodot ovat ihan rohkaisevia meille ELABS-bulleroille
Tässä timontti odottelee epätoivoisesti PC license revenueta. Muistetaan, että launchista menee shippingiin useita kuukausia eli tämä näkyy Q3-Q4 alkaen numeroissa 
Kiitos @timontti aktiivisesta ketjun päivittämisestä ja hyvästä analyysista!
Olen alkanut tutusta yhtiöön vasta hiljattain, ja ainoa lukuhan tässä on mikä ainaki minua kiinnostaa, on markkinan penetraatio muutaman vuoden päästä.
Historiaan katsoessa johto on selkeästi ollut ylioptimistinen (2022 presiksessä annettiin >500m ja 50% EBITDA tavoitteet vuodelle 2023), joka johtaa ainakin itsellä siihen ettei johdon sanoihin voi luottaa millään tasolla.
Osaatko purkaa näkemystäsi mahdollisesta penetraatiosta alemmille tasoille? Esimerkiksi miten haarukoit kuinka suuri osuus OEM launchattavista tuotteista sisältää elabsin ja milloin tuotteita olisi tulossa markkinoille? Itsellä ei ole vielä niin hyvää tarttumapintaa aiheeseen.
Pelko takaraivossa itsellä on se, että taas on lupailtu liikoja ja lisenssitulot vain venyvät ja venyvät vuosi toisensa jälkeen. Tämä tosin taitaa olla markkinallakin mielessä, kun valuaatiota katsoo 
Melko hankala kysymys. Yritän tajunnan virtana kuvailla tähän jotain ajatuksia.
Ensin pitää tarkastella mitä tuote tarjoaa teknisesti sekä taloudellisesti PC-valmistajille.
Talous:
Todennäköisesti hyvä oletus lisenssimaksulle per laite on luottaa 0,4€ keskimäärin.
Jos kerran Lenovon kanssa yksin on mahdollista päästä 43m€ myyntiin (500m NOK). Olettaen tämän sisältävän 60 miljoonaa läppäriä sekä 10 miljoonaa tablettia olisi 70milj * 0,4€ = 28m€ lisenssejä.
Tästä jää >50% ”turvamarginaalia” tekemääni 0,4€ per laite oletukseen (em. Parametreilla oikea luku olisi luokkaa 0,6€ per laite).
Tätä jos vertaa PC käyttämiin UWB-sensoreihin luokkaa 2.5-4.0USD per laite, niin on aivan selvä asia että tässä on valueta tarjolla PC-valmistajille.
Tekniikka:
UWB-sensorit ovat monesti melko ”single purpose” (proximity detection) ja näiden konfiguroitavuus ja taipuminen eri tilanteisiin on minulle hieman kyseenalainen. Ymmärtäisin näin, että UWB-tekniikka ei mahdollista yhtä monia use caseja, kuin elabsin softasensorit.
Tokihan kaikki näistä eivät ole relevantteja juuri PC-markkinassa. Peliä on nyt avattu Human Presence -sensorilla ja siihen kylkeen on Seamless tulossa. Käsittäisin, että Seamless on aika mullistava, koska se mahdollistaa kaikkien laitteiden kytkennän toisiinsa ilman UWB-anturia. Esim puhelimissa 95% Android-laitekannasta on ilman UWB-sensoria, niin mitenkä kytket sen ikipäivänä PC:n kanssa tai telkkariin ilman tuomatta sitä anturia mukaan? Ai niin no Elabsilla on Seamless-softaratkaisu tähän (jopa jälkikäteenkin tuotavissa softapäivityksenä laitteisiin jos halutaan). Joo Bluetoothilla onnistuu tiedonsiirto jne. mutta käsittääkseni Seamless on tärkeä tuossa näyttöjen asemoinnin havaitsemisessa. Ainakin Lailan mukaan ”we are the missing link”.
En ole tekninen expertti, mutta uskon todella että tästä on hyötyä isoille valmistajille ekosysteemin muodossa (Seamless-sensori). Human Presencen osalta ei varmaan tarvitse mitään enää todistella, kun katsotaan Intel-Lenovo yhteistyön etenemistä.
Uskon siis itse, että myös teknisesti tässä on valueta tarjolla. Lisäksi tässä tulee pienempi virrankulutus ym. mukana verrattuna UWB-tekniikkaan
[Pidemmän aikavälin haihattelua (ei kannata tämän varaan laskelmiaan tehdä): Nähdäkseni useiden eri sensoreiden etu tulee eri laitteiden välisessä kommunikaatiossa ja ehkä pidemmällä aikavälillä. Ajatellaan että Samsung haluaisi tuoda jonkinlaisen terveyden etävalvonnan autoon tai vaikka vanhuksen kotiin. Laitetaan kotona/autossa olevaan kaiuttimeen sydämenlyönnin valvonta → tämä hälyttää apua jos havaitaan ongelmia tms.]
Milloin tuote olisi tulossa markkinoille?
Nyt ainakin tiedetään, että ilmoitetuista Launcheista menee kuukausia tuotteen shippingeihin. Varmaan OEM:stä riippuen osa maksaa förskottia, osa shippingin mukaan. Esimerkiksi itse odottaisin että keväällä -23 launchatut Lenovot alkaisivat nyt alkuvuonna näkyä jo numeroissa enemmän. Ketjussa ylempänä on perusteita. Otin myös itselle nyt ison position salkkuun tätä, koska markkinat näyttäisivat lähtevän palautumaan. Saa nähdä.
Isossa kuvassa Laila on sanonut, että näiden sovittujen PC OEM kanssa on pitkän aikavälin roadmapit olemassa. Jostain sanamuodoista olin kuulevinani, että puhutaan vuosikymmenen loppuun sovituista kehityssuunnitelmista. Näiden mukaan uusia tuotteita tullaan siis tuomaan markkinoille ja sijoittajan kannattaa asennoitua olemaan kärsivällinen.
Esittämälläni license fee:llä nähdään, että Elabsin pitäisi olla mukana n. 100 miljoonassa laitteessa (PC tai tablet) päästäkseen ohjeistukseensa. Markkinat eivät usko, että ainakaan ensi vuonna siihen oltaisiin menossa. Itsekin olen skeptinen – ehkä 2026 on todennäköisempi. Olen täysin valmis odottamaan sinne asti, kun puhutaan potentiaalisesti erittäin merkittävästä tuotosta (ei ole väliä tapahtuuko spekuloimani bäggeröinti 1,5 vuoden vai 2,5 vuoden päästä. Tuotto-odotus on silti itselle riittävä).
Mitä tuo 100 miljoonaa laitetta vaatii? Koko PC-/ Tablet markkina on Elabsin kalvoissa 460miljoonaa laitetta (arviolta 300 milj. läppäriä ja PC:tä + 150 miljoonaa Tablettia). Lähden omissa laskelmissani siitä, että nojaudutaan enemmän laptop-markkinaan.
Tällöin noin 1/3 laptop-markkinasta pitäisi olla kokonaan penetroitu. Nykyisiä sopimuskumppaneita on 4/6 isoa, joista ainakin kaksi on Top-3 valmistajia. Top-6 valmistajista lisäksi viides on PoC vaiheessa. Paljon riippuu siitä, omaksuvatko PC OEM nämä omakseen kuinka isosti. Ainakin Lenovon ollessa ensimmäinen suunta on mielestäni oikea, mutta tarkka lopputulos on vielä tuntematon. Elabs pyrkii standardisoitumaan, onnistuuko siinä? En tiedä, mutta ilmeisesti tämä MIPI alliance on yksi keskeinen apu siihen.
Kuitenkin hyvällä teknisellä ja taloudellisella lisäarvolla PC- ja laitevalmistajille voisi Elabs saada mielestäni melko merkittävääkin markkinaosuutta. En osaa sanoa mikä huono skenaario on osakkeenomistajalle? Laila on viitannut webcasteissa, että ”meidän ei nyt kannata tyytyä lyhyen aikavälin pikavoittoihin vaan mennään pidemmän aikavälin merkittävän arvonluonnin mukaan”. Voiko tämä tarkoittaa, että on yritysostoihin kosiskeltu? Itse ajattelisin, että nykyiseen kurssiin -50% niin kyllä joku Intel, Qualcomm, Lenovo tai muu valmistaja voisi helposti napsia tämän pois. Esimerkiksi täällä palstalla kirjoitin, kuinka aiemmin HP osti paljon huonompaan HW-tekniikkaan pohjautuvan gesture-sensorifirman pois (olikohan valuaatio 300milj USD).
Itse olen ajatellut, että tässä on tarjolla epäsymmetrinen mahdollisuus. Downside on esim. tuo 50%, mutta upside on huomattavasti isompi, kuin 100%. Siksi tämä minua kiinnostaa kovasti.
Tämä on luottamus-case. Firman keskeinen syy hitaalle kasvulle ja ohjeistuksen siirtämiselle on PC- ym. Markkinoiden ”slump” post-Corona. Onko tämä uskottava syy? Sitä jokainen tähän sijoittava joutuu miettimään.
Itse pidän tätä pätevänä syynä. Haluaisin kuitenkin nähdä Q1-Q2 alkaen reippaampaa kasvua PC-puolelta. Nyt ainakin markkina on alkamassa tukea tätä (end user demand palautunut 2019 tasoille). Siksi otin oman positioni nyt – jos olen oikeassa nykyisellä osakkeen hinnalla, niin lisenssitulot lähtevät reippaaseen kasvuun, mutta osake ei ole tätä hinnoitellut.
Mutta voin olla myös väärässäkin. Olen aika itsenäinen tutkija ja teen omat sijoituspäätökseni. Kehotan tätä jokaiselle enkä ota mitään vastuuta kenenkään sijoituspäätöksistä.
Teknofriikeille tuoretta Snapdragon -hypeä.
13:40 kohdilta mainintaa sensing-puolesta, eli läppäri osaa “aina valvoa kun windows pitää käynnistää”.
Vaihtoehtona tuolle on lienee Elabs tai IR-kamerat.
Edit. Pikaisella tutkimuksella tämä taitaa olla kameralla. On jo aiemmin käytössä ollut tuote, kun taas Elabs on tulossa X Elite -sarjan myötä.
Vuosirapsa julki. Täytyy iltasella tutustua
Eipä näissä poiminnoissa sinänsä mitään uutta.
Vuosiraportissa painotettiin mielestäni eniten;
Pari poimintaa Intelin eilisestä presikasta.
Liikevaihto-ohjeistus on sinänsä tasaista, mutta firma näyttää toteavan että tulevat AI PC:t ja H2/2024 näyttäisi hyvältä
Intelillä on vähän aikaa ollut tämä Unison. Esimerkiksi tämän videon lopulla kerrotaan, kuinka Intel on työstämässä tätä paremmaksi tarjoamalla jatketut työpöydät. Käsittääkseni tämä vaatisi juurikin Elabsin tai UWB olemassaoloa.
En tiedä tarkkaan onko tässä automaattista näytön suunnan tunnistusta
In fact, Intel wants Unison to be a universal app, able to connect the PC to any device.
Microsoft’s Phone Link allows you to interact with your phone’s home screen and apps while on a Windows PC. It doesn’t, however, really allow you to use a phone or a tablet as a second display. Unison will. David Feng, vice president of Intel’s Client Computing Group, showed off Unison’s new capabilities in a video Intel shared in advance of the Intel launch of the Core Ultra processors inside client notebooks, at an event in New York City.
The first feature is the ability to use your iPad as a secondary monitor for your Windows PC, which can be immensely helpful in multitasking and increasing productivity. The second feature is called Universal Control. It allows you to use the keyboard and mouse connected to your Windows PC with your Android, iOS, and iPadOS devices. This feature could come in very handy for people using two devices simultaneously.
Intel says that it will first bring these features to devices with Meteor Lake processors (between February and April next year) and then make them available for devices with older Intel processors. At the moment, there’s no information about the availability of these features for AMD devices.
Omaan summary-kalvosettiin pientä päivitystä tehty, lisätty mm. muistiinpanot vastaavan tyylisten firmojen yritysostoista jne.
Ja julkaisua pukkaa, Transsion
Vivo V30e
Veikkaan itse, että kuitenkin ollaan ehkä hieman ajoissa. Jossain puheissa Elabs on viitannut uuden OEM paljastamiseen luullakseni “mid 2024”, joten veikkaan jotain heinä-elokuuta… Saa nähdä
Kiinnostuneille Asus launch event klo 21
Samoja aikoja Dell pitää omansa
Asuksella toinenkin eventti tulossa kesäkuun alussa 
Microsoftilla olikohan nyt tiistai-torstai välillä omansa…
Edit.
Täältä löytyy listaus tänään launchatuista 20+ kpl X Elite ja X Plus läppäreistä
Torstaita (ja tietty läppäreitä) odotellessa kivaa lukemista taas,
Kuusi päivää aikaisemmin jo tiedoitti:
Tutkitaanpas
Liikevaihdon kasvua 458%. Good. Tämä ylitti omat toiveeni 120-150% kasvusta kirkkaasti
Ohjeistuksen siirto, ei yllättänyt
Hyvää kasvua. Ohjeistuksen siirto oli odotettu ja hyvä niin.
Webcastia odotellessa
Poimintoja webcastista (Q&A):
500m NOK target:
PC-markkinat (keskeinen syy ohjeistuksen muutokselle):
Sensorit:
Kassavirta:
M&A:
Perus Oslon pörssi taas. Ketään ei kiinnosta mikään muu kuin osingot ja helmet ostetaan pois halvalla.
