Ilmeisesti ei palkintoa tällä kertaa vielä. Kysyin asiaa HP:n palkolliselta
5 tykkäystä
En ole keissiä seurannut niin tarkkaan viime kuukausina. Kävin kuitenkin jälkikäteen kuuntelemassa keissin kannalta aina mielenkiintoisen Q4 webcastin Q&A-osion.
Tulee jälkikäteen ulkomuistista, mutta täydennetään Lailan kirjallisia terveisiä vielä näillä:
-
TV-puolen aiemmin ilmoitettu PoC ei kantanut eteenpäin. TV-valmistajilla ei kiinnostusta silloin suunnitteilla olleeseen use caseen, mutta uusia mahdollisuuksia voi olla tulossa (liittyyköhän laitteiden proximity detectioniin?)
-
Tärkeimpänä pointtina: tälle vuodelle on tulossa toisen PC OEM kanssa product launchi.
-
500m NOK tavoite voitaisiin periaatteessa saavuttaa Lenovon kanssa yksinkin ensi vuonna, mutta Elabs itse painottaa muidenkin PC-valmistajien tärkeyttä riskienhalinnan kannalta. Todennäköisesti siis nähtäisiin liikevaihdon jakaantuvan usealle firmalle.
-
Pientä kiinnostusta osoitetti myös automotiven osalta. (Voisiko liittyä Qualcommiin tms?)
9 tykkäystä
Jälkikäteen jäin tätä syksyn Qualcomm-uutista vielä katselemaan. Tämähän alkaa olla ajankohtainen pian. Vaikuttaa siltä, että Elabs on enemmän tai vähemmän integroituna Elite X alustaan (Hexagon NPU mukana). Pohjalla siis tuo matkapuhelinten kanssa tehty työ.
Tässä hyvin piakkoin näitä X Elite -läppäreitä pitäisi tulla eri valmistajilta ulos.
Olettaisin, että Elabsin mainitsemat neljä isoa PC OEM (sopimuskumppanit) löytyvät tältä listalta:
During the Snapdragon Compute Spotlight event at this year’s Snapdragon Summit, Qualcomm teased that, for the moment at least, they’ll be partnering with nine different manufacturers for Snapdragon X Elite. These include names you’d expect such as Microsoft, Lenovo, Dell, Acer, Asus and HP, as well as companies that you’d probably associate with Qualcomm more for their smartphones rather than laptops, such as Honor, Xiaomi and Samsung. It’s also possible that more PC OEMs will be interested in Snapdragon X Elite as we approach mid-2024.
Malleja pitäisi alkaa puskea ulos mid-2024 (esim Microsoft Surface).
Uskon, että Elabsin Virtual Seamless Sensor on osa tuota Qualcommin uutta Snapdragon Seamless-systeemiä, joka on toteutettu raudalla sekä softalla.
Qualcomm-yhteistyö on myös luonnollinen väylä automotiven puolelle vaikkakin lienee suurin osa panoksista menee tällä hetkellä PC-puolen kasvattamiseen.
Tässä vaiheessa ei kannata innostua liikaa, mutta merkit alkavat näyttää ihan hyvältä. Iso kysymys on koska teknologian omaksunta lähtee myynneissä nousuun. Tai siis sen pitäisi jossain vaiheessa lähteä lähes eksponentiaaliseen nousuun ja alkaa näkyä tulosriveilläkin. JOS tuo toteutuu niin osake ei treidaa nykyisellä tasollaan, mutta ihan riskitöntä tämä ei ole.
13 tykkäystä
Taattua @timontti laatua kiitos 
Lievästi sanottuna ei ihan riskitön, mutta tällä hetkellä elää jänniä aikoja.
3 tykkäystä
"Kiinan ongelmista huolimatta parannuksen odotetaan jatkuvan vuonna 2024, kun uudemmat tekoälytietokoneet saapuvat hyllyille myöhemmin tänä vuonna ja kaupalliset ostajat alkavat päivittää pandemian aikana ostettuja tietokoneita. Toimitusten kasvun myötä tekoälytietokoneiden odotetaan myös kallistuvan, mikä tarjoaa lisämahdollisuuksia PC- ja komponenttivalmistajille”, IDC sanoi.
Analyytikot viittaavat Microsoftin merkintään koneille, joissa on riittävän nopea NPU, jotta ne voivat suorittaa edistyneitä tekoälytehtäviä joko Intel Core Ultralla tai Snapdragon X Elitellä, joille Microsoftilla on korkeat odotukset ja joiden he uskovat olevan nopeampia kuin Apple M3 . Tätä edeltävät Surface Pro 10 ja Surface Laptop 6, jotka julkistetaan 20. toukokuuta, päivää ennen Build 2024 -versiota.
Markkina toipumaan päin hiljalleen. Myös koronassa hankittujen laitteiden elinkaari alkaa jossain vaiheessa tukea lisää kysyntää.
lähde: Endelig! - ITavisen
6 tykkäystä
Mikkisoftan uusia AI-läppäreitä julkaistaan 20.5. tapahtumassa.
Uutisessa myös todetaan, että ovat vaihtaneet parin kuluttajasegmentin Surface-mallin piirit Intelistä Qualcommin uutukaiseen
I’m also told that Microsoft is planning to ship consumer models of its upcoming Surface Pro 10 and Surface Laptop 6 with Qualcomm’s Snapdragon X Elite processors inside instead of Intel’s Core Ultra chips. Microsoft has already announced business-focused versions of the Surface Pro 10 and Surface Laptop 6 that ship with Intel Core Ultra processors, but the Arm models will be marketed toward consumers instead.
Tämä lähinnä nice to know päivämäärä uuden läppärisukupolven roll-outin näkökulmasta.
4 tykkäystä
Motorolan uutukaisissa puhelimissa on tuki Motorolan ja Lenovon käyttämälle Smart Connectille. Ensimmäiset Motorolan puhelimet ovat tulossa.
Moto Ege 50 Pro will be the first phone to support Motorola Smart Connect which is Moto’s new set of continuity features that work across smartphones, tablets, and PCs from Motorola and Lenovo with support for external displays and data sync.
Optimistina elän siinä luulossa, että tuon ulkoisten näyttöjen ja data syncin tuottaa elabsin softat. Katsotaan 
6 tykkäystä
Tein tuonne twitterin puolelle pienen summaryn, kun joistain keisseistä näitä tulee itselle kirjailtua muistiin olennaisilta osin (tarkoitus ei ole kokoajan olla päivittämässä detaljeja vaan katsoa “isompia linjoja” yli yksittäisen kvartaalin).
https://x.com/timontti/status/1778052465398546597
Tämä ei ole tietenkään sijoitussuositus - lähinnä muistiinpanoja itselle ja arviota potentiaalista, riskeistä ym. Jokaisen omalle kontolle jää tehdä oma tutkimustyö.
14 tykkäystä
On tiedossa, että myös Elabsin softaa voidaan tuoda jälkikäteen laitteisiin. Tässä uutisessa on ihan mielenkiintoinen optio esitetty. Vaikea sanoa. Jos elabs on tässä mukana niin ei tästä haittaakaan olisi
6 tykkäystä
Ja läppäreitä odotellessa, uutta luuria Xiaomilta:
3 tykkäystä
https://x.com/CNBCOvertime/status/1778516569628258663
“We’re about to go into a supercycle for what the industry is calling an AI PC,” says
@PatrickMoorhead on reports that $AAPL is preparing a next-generation chip, adding that industry watchers could see double-digit increases in the PC market from mid-2024 through the end of 2026.
Elabsin tuotetarjoaman puolesta tämän syklin pitäisi osua kuin nenä päähän.
7 tykkäystä
Elabsin tuorein esitys lienee tämä RE-vierailu kuukauden takaa. Voi olla maksumuuria, mutta summaan kommentit alle.
Aiemmin (esim 2016) vaadittiin manuaalista ohjelmointityötä softan vientiin tuotteisiin (lennätettiin koodareita paikalle). Nykyään onnistuu pelkästään laskelmoimalla olemassa olevan raudan perusteella (viittaus ilmeisesti firman omaan Neural Networks-kehitystyöhön).
Kaikissa puhelimissa ollut IR-sensori. Lähettää 4cm pitkän säteen (proximity detection taskussa ym.). Tämä korvataan elabsin softalla.
PC-puoli: ToF ja tutkat sekä kamerat olleet käytössä. Kamera ongelmallinen yksityisyyden kannalta esim Euroopassa. Elabsin softalla human detection
tehdään 1.2m etäisyydelle asti (case-esimerkki).Lenovon osalta ToF-sensori on nyt pienemmässä volyymissa, kuin Elabsin softa. Eli softa on syrjäyttämässä ToF ym. tekniikkaa. (käytetty termi taisi olla “we have now outsourced…”)
Kilpailevat tekniikat: Olemme hyvässä asemass yksityisyyden suojan, virrankulutuksen ym. osalta.
Seamless sensori-teknologia ollut Elabsilla 2013-2014 alkaen mutta markkina ei ollut kypsä vielä.
(Mainitsee esimerkkinä Lenovon ja Motorolan puheessa). Kaikilla PC-valmistajilla on tarve saada oma laite toimimaan Applen tuotteiden kanssa → mm. tästä aiheutuu kiinnostusta valmistajien toimestaQ&A:
Miten kiinnostus tuotteeseen muuttunut generatiivisen tekoälyn myötä? Olemme rakentaneet oman kyvyn (Neural network). Koemme, että aika on
sopiva meidän teknologialla ja AI-skenen myötä meidän on helpompi kertoa kumppaneille mitä teemme.Ajurit teknologialle (asiakkaat): Kustannusten vähentäminen, laitteiden power-efficiency paranee, ym.
Kilpailutilanne ja adoption: Isot toimijat, kuten Intel/Google ym. voisivat halutessaan jyrätä meidän yli, jolloin muuttuisimme law suit -firmaksi.
Kuitenkin he ovat päättäneet, että istuvat meidän kanssa samassa pöydässä ja tekevät yhteistyötä ja “we are now embedding everything within Intel for example”.
Very huge possibility for our ompany.Kysymys myynnin hankaluudesta loppukäyttäjälle:
“We launched with Intel (for Lenovo). Lenovo is selling large bulks of products to very large customers replacing ‘the windows image with their own’ (oma tulkinta: tässä ilmeisesti viitattiin jonkinlaiseen isojen pelureiden väliseen kauppaan). But we are rolling so deep down there that you cannot remove us… Very hard to market non-tangible, non-visible product (to ordinary users)… but seamless will be very visible to end users (due to interconnection of devices)”
Ymmärstin tämän viimeisen itse näin, että loppukäyttäjille on turha alkaa markkinoida heidän toimestaan esim. ominaisuutta, jossa läppäri sulkee näytön itsestään kun käyttäjä poistuu koneen edestä jne. (näkymätön, ei-aistittavissa oleva toiminto jne.). Mutta tämä teknologia tuleekin isojen pelureiden toimesta sinne tuotteisiin mukaan “integroituna” eli ei tarvitse loppukäyttäjälle sitä erikseen kertoa. Tuotteista kuitenkin seamless on huomattavasti näkyvämpi kuluttajalle (mahdollistaa laitteiden kytkennän lennosta).
Toinen asia muista teknologioista.
Törmäsin, että Qualcommilla on FastConnect toiminto, joka yhdistelee ja havainnoi laitteita myös käyttäen mm. UWB-tekniikkaa sekä Wi-Fi ja Bluetooth:
Asiaa on selvennetty tässä kuvassa
Lisätietoja täällä:
Ja videoesimerkkejä täällä:
Tiedustelin tästä Elabsin suunnalta ja sain seuraavat kommentit. Nähdäkseni edelleen Elabsin “Uniikki” tarjoama on validi. En ole toistaiseksi onnistunut löytämään toista toimijaa, joka hoitaa näitä pelkällä softalla.
Tiivistys:
- ELABS can recreate many of the features that an UWB sensor provides; however
UWB is always a physical sensor. Thus ELABS allows for eliminating the need for
UWB sensors.- To create a seamless experience, you may use a UWB sensor and its technologies;
however, in the smartphone space, only high-end phones usually have this sensor
(e.g., Apple, Samsung).- Since ELABS software is platform-agnostic and doesn’t rely on such single-purpose
sensors, its possible to create unique user experiences across a wide range of
devices, thus offering a truly seamless experience.
Jatketaan tutkimuksia 
12 tykkäystä
On kyllä tämä Elabsin TAM hieman aiheuttanut mietintää niin koitin tehdä jonkinlaista yleistarkastelua.
Firmahan kommunikoi näin:
Tuo PC TAM muodostuu siis sensorin hinta *number of units ja Hardwarella on päästy 1.1-1.8bn USD tasolle. Tässä hämääntyy helposti, koska Elabs kommunikoi heidän ratkaisunsa olevan halvempi, joten TAM ei ole välttämättä sama heillä tällä hetkellä.
Yritin tätä vähän selvitellä. Tässä ajatuksia.
Laila on kertonut, että Lenovon kanssa yksistään voitaisiin päästä 500m NOK tavoitteeseen. Tämä on tässä laskennassa tärkeä kiintopiste.
Bull-skenaariossa 460 miljoonan laitteen TAM olisi totta. Tähän perustuen arvio:
- 55% TOP OEM valmistajista on sopimukset ja roadmapit. Lasketaan liikevaihto-potentiaali tämä huomioiden
- oletetaan tasainen jakauma tablets, PC, laptops ja myyntimixillä, joka mielestäni on järkevä
Upside-potentiaali? FIrma ohjeistaa yli 50% EBITDA. Mennään 50% ja sallitaan EV/EBITDA 20x.
Jätetään kertyvä käteinen huomioimatta. Sitä pitäisi kertyä aika hyvin, mutta sovitaan että se menee suolaisiin palkkoihi ja R&D.
Todellisuudessa lisenssimaksut voivat olla hyvinkin mahdollisia euron per laite saakka mielestäni. Tässä pientä herkkyystarkastelua (PC OEM osuutta ei ole rajattu tässä 55% mukaan vaan jokainen voi itse valita).
Base-skenaariossa jätetään esimerkiksi Tabletit (150milj. kpl pois), koska tätä ei vielä olla nähty laajemmin siellä (minun pitäisi tarkistaa myyntimallit läpi).
Jälleen kerran herkkyysanalyysiä taulukoituna. Lisenssimaksu per unit vaikuttaa paljon. Markkinaosuuden koko markkinasta voi jokainen valita itse.
Huomioita:
- RedEyen esttelyssä CFO kertoi, että elabs on jo ohittanut ToF:n Lenovon PC:ssä (edellinen viestini ketjussa). Voitaneen olettaa, että Lenovon läppäreistä >50% tulee olemaan elabs. Ehkä.
- Jos tuo sama kehityskulku jatkuu muiden TOP OEM kanssa, pitäisin tällä hetkellä 50% penetraatiota ihan realismina.
- Lisenssimaksun laskentatapaa kun pyörittelee, niin joku 0,4-0,7€ per laite PC puolella itselle tulee aika herkästi siihen lukemaksi.
- Puhutaan nuoresta markkinasta ja nykyisillä 4/6 Top OEM sopimuksilla (vähintään 55% markkinasta) on varmaan edellytyksiä tuonne 50-100milj.€ lisenssimaksuihin riippuen paljonko lopulta lisenssimaksu on.
- Elabsin kertoma TAM näyttää todellakin isommalta kuin mitä se omalla olettamallani hinnastolla on. Jätinkin tästä asiasta heille kysymystä käsiteltäväksi seuraavaan webcastiin.
Ps. Tein tämän yhdeltä istumalta melko nopsaan ja nyt on jo kiire saunaan niin tarkistelen myöhemmin tarkemmin
Ps2. Olin tehnyt aiemmun hieman suuntaa-antavaa laskelmaa ja huomasin päätyneeni suunnalleen samalle pallokentälle täällä ketjussa esiintyneen analyytikon kanssa. Uutisessa oli viittaus, että Elabs voi 20-kertaistaa myyntinstä nykytasoilta. 2023 myynnit olivat luokkaa 6 miljoonaa €.
18 tykkäystä
Kuuntelin takautuvasti vuoden takaisen webcastin, kun näitä jäi välistä. Joitain huomioita:
-
Lenovo olisi halunnut maksaa huomattavasti isomman osan lisensseistä etukäteen, mutta markkinatilannne 2022 lopussa oli huono
-
Jos ei tee etumaksua, on lisenssimaksu per laite kalliimpi
-
Uuden laitteen julkaisusta menee ainakin kuukausia, että shipping alkaa. Esimerkkinä Lenovo T14 julkaisu helmikuussa ja shipping kesästä alkaen… (Tästä tuli mieleeni, että keväällä 2023 julkaistuja Lenovo malleja pitäisi shipping alkaa syksyllä. Eli jos PC-markkina on toipumaan päin niin pitäisi alkaa näkyä tässäkin tulevassa osarissa jo)
-
Infineonin kanssa menossa EU-rahoitteinen proggis, josta voi syntyä useita kaupallisia keissejä
Laila kuvasi myös, miten Intel oli miettinyt aluksi Lenovon HPD:tä kameralla toimivaksi, mutta kun pääsivät tutustumaan Elabsiin niin kamera korvattiin elabsilla. Ja nyt kyseinen intelin porukka siis tietää homman toivottavasti myös muidenkin OEM kanssa
Jälkikäteen ymmärtäisin, että seamless -sensori on se “new use cases” liittyen telkkariin, tabletteihin ym. laitteisiin. Laila kuvasi Q&A:ssa tuota laajenemisen logiikkaa läppäreiden kautta. Ja aivan uusimmassa webcastissa kuvasi, miten telkkareissa alkuperäinen use case kuihtui kasaan mutta uusia on tullut hyvin tilalle.
Seamless-tuotetta ei oltu vielä julkaistu webcastin ajankohdalla, mutta Laila kuvasi myös miten tapaavat isojen asiakkaiden ylintä johtoa, ja nämä asiakkaat haluavat juurikin tätä laitteiden välistä yhteyttä ja käytettävyyttä ym. Vaikka usein uudella markkinalla aloitetaan yhdellä tuotteella (human presence). Itseasiassa tällaisella lähestymistaktiikalla tavoitellaan puhelinten ja läppäreiden lisäksi samalla myös muita vertikaaleja (telkkarit, näytöt, kaijuttimet ym ym). Vaikuttaa siltä, että Seamless on THE TUOTE, jolla vertikaaleja voidaan parhaassa tapauksessa valloittaa mukavastikin. Mutta vuosia saa odotella ja epävarmuus on vielä korkea. Joitain varhaisia signaaleja on kuitenkin
10 tykkäystä
DNB-Iversen Elabsista Finansavisenissa tänään:
Voi tehdä kuusinkertaisesti
Toinen pohjoismainen suosikki, Elabs, tarjoaa ohjelmistoratkaisuja, jotka lisäävät kannettavien tietokoneiden turvallisuutta ja akun käyttöikää.
– Maailman suurin valmistaja Lenovo asentaa Elabeja yhä useampaan malliin, ja ehkä HP ja Dell seuraavat perässä, johtaja sanoo.
- Windows 11 ja lisääntynyt tekoälytoiminto tarkoittavat, että kannettavien tietokoneiden markkinat ovat uuden myyntisyklin alussa.
Tässä Iversen näkee mahdollisuuksia hinnannousulle 15 Norjan kruunusta 50-100 Norjan kruunuun, kun otetaan huomioon, että Elabs saavuttaa vähintään puolen miljardin Norjan kruunun tavoitteen vuonna 2025.
Tämä 6x passaisi ihan hyvin myös timontin tuoreiden taulukointien kanssa. Antaa ajan näyttää. Olen pettynyt tai ainakin ihmeissäni, jos Q1:llä ei nähdä kolminumeroista kasvua.
11 tykkäystä
Läppäreitä pukkaa, Lenovon P-sarjassa
8 tykkäystä
En ole kahlannut malleja läpi onko kaikissa 31:ssä HPD vakiona vai lisävarusteena (olettaisin vakiota?), mutta tällaiset sanamuodot ovat ihan rohkaisevia meille ELABS-bulleroille
Tässä timontti odottelee epätoivoisesti PC license revenueta. Muistetaan, että launchista menee shippingiin useita kuukausia eli tämä näkyy Q3-Q4 alkaen numeroissa
9 tykkäystä
Kiitos @timontti aktiivisesta ketjun päivittämisestä ja hyvästä analyysista!
Olen alkanut tutusta yhtiöön vasta hiljattain, ja ainoa lukuhan tässä on mikä ainaki minua kiinnostaa, on markkinan penetraatio muutaman vuoden päästä.
Historiaan katsoessa johto on selkeästi ollut ylioptimistinen (2022 presiksessä annettiin >500m ja 50% EBITDA tavoitteet vuodelle 2023), joka johtaa ainakin itsellä siihen ettei johdon sanoihin voi luottaa millään tasolla.
Osaatko purkaa näkemystäsi mahdollisesta penetraatiosta alemmille tasoille? Esimerkiksi miten haarukoit kuinka suuri osuus OEM launchattavista tuotteista sisältää elabsin ja milloin tuotteita olisi tulossa markkinoille? Itsellä ei ole vielä niin hyvää tarttumapintaa aiheeseen.
Pelko takaraivossa itsellä on se, että taas on lupailtu liikoja ja lisenssitulot vain venyvät ja venyvät vuosi toisensa jälkeen. Tämä tosin taitaa olla markkinallakin mielessä, kun valuaatiota katsoo 
1 tykkäys
Melko hankala kysymys. Yritän tajunnan virtana kuvailla tähän jotain ajatuksia.
Ensin pitää tarkastella mitä tuote tarjoaa teknisesti sekä taloudellisesti PC-valmistajille.
Talous:
Todennäköisesti hyvä oletus lisenssimaksulle per laite on luottaa 0,4€ keskimäärin.
Jos kerran Lenovon kanssa yksin on mahdollista päästä 43m€ myyntiin (500m NOK). Olettaen tämän sisältävän 60 miljoonaa läppäriä sekä 10 miljoonaa tablettia olisi 70milj * 0,4€ = 28m€ lisenssejä.
Tästä jää >50% ”turvamarginaalia” tekemääni 0,4€ per laite oletukseen (em. Parametreilla oikea luku olisi luokkaa 0,6€ per laite).
Tätä jos vertaa PC käyttämiin UWB-sensoreihin luokkaa 2.5-4.0USD per laite, niin on aivan selvä asia että tässä on valueta tarjolla PC-valmistajille.
Tekniikka:
UWB-sensorit ovat monesti melko ”single purpose” (proximity detection) ja näiden konfiguroitavuus ja taipuminen eri tilanteisiin on minulle hieman kyseenalainen. Ymmärtäisin näin, että UWB-tekniikka ei mahdollista yhtä monia use caseja, kuin elabsin softasensorit.
vs.
Tokihan kaikki näistä eivät ole relevantteja juuri PC-markkinassa. Peliä on nyt avattu Human Presence -sensorilla ja siihen kylkeen on Seamless tulossa. Käsittäisin, että Seamless on aika mullistava, koska se mahdollistaa kaikkien laitteiden kytkennän toisiinsa ilman UWB-anturia. Esim puhelimissa 95% Android-laitekannasta on ilman UWB-sensoria, niin mitenkä kytket sen ikipäivänä PC:n kanssa tai telkkariin ilman tuomatta sitä anturia mukaan? Ai niin no Elabsilla on Seamless-softaratkaisu tähän (jopa jälkikäteenkin tuotavissa softapäivityksenä laitteisiin jos halutaan). Joo Bluetoothilla onnistuu tiedonsiirto jne. mutta käsittääkseni Seamless on tärkeä tuossa näyttöjen asemoinnin havaitsemisessa. Ainakin Lailan mukaan ”we are the missing link”.
En ole tekninen expertti, mutta uskon todella että tästä on hyötyä isoille valmistajille ekosysteemin muodossa (Seamless-sensori). Human Presencen osalta ei varmaan tarvitse mitään enää todistella, kun katsotaan Intel-Lenovo yhteistyön etenemistä.
Uskon siis itse, että myös teknisesti tässä on valueta tarjolla. Lisäksi tässä tulee pienempi virrankulutus ym. mukana verrattuna UWB-tekniikkaan
[Pidemmän aikavälin haihattelua (ei kannata tämän varaan laskelmiaan tehdä): Nähdäkseni useiden eri sensoreiden etu tulee eri laitteiden välisessä kommunikaatiossa ja ehkä pidemmällä aikavälillä. Ajatellaan että Samsung haluaisi tuoda jonkinlaisen terveyden etävalvonnan autoon tai vaikka vanhuksen kotiin. Laitetaan kotona/autossa olevaan kaiuttimeen sydämenlyönnin valvonta → tämä hälyttää apua jos havaitaan ongelmia tms.]
Milloin tuote olisi tulossa markkinoille?
Nyt ainakin tiedetään, että ilmoitetuista Launcheista menee kuukausia tuotteen shippingeihin. Varmaan OEM:stä riippuen osa maksaa förskottia, osa shippingin mukaan. Esimerkiksi itse odottaisin että keväällä -23 launchatut Lenovot alkaisivat nyt alkuvuonna näkyä jo numeroissa enemmän. Ketjussa ylempänä on perusteita. Otin myös itselle nyt ison position salkkuun tätä, koska markkinat näyttäisivat lähtevän palautumaan. Saa nähdä.
Isossa kuvassa Laila on sanonut, että näiden sovittujen PC OEM kanssa on pitkän aikavälin roadmapit olemassa. Jostain sanamuodoista olin kuulevinani, että puhutaan vuosikymmenen loppuun sovituista kehityssuunnitelmista. Näiden mukaan uusia tuotteita tullaan siis tuomaan markkinoille ja sijoittajan kannattaa asennoitua olemaan kärsivällinen.
Esittämälläni license fee:llä nähdään, että Elabsin pitäisi olla mukana n. 100 miljoonassa laitteessa (PC tai tablet) päästäkseen ohjeistukseensa. Markkinat eivät usko, että ainakaan ensi vuonna siihen oltaisiin menossa. Itsekin olen skeptinen – ehkä 2026 on todennäköisempi. Olen täysin valmis odottamaan sinne asti, kun puhutaan potentiaalisesti erittäin merkittävästä tuotosta (ei ole väliä tapahtuuko spekuloimani bäggeröinti 1,5 vuoden vai 2,5 vuoden päästä. Tuotto-odotus on silti itselle riittävä).
Mitä tuo 100 miljoonaa laitetta vaatii? Koko PC-/ Tablet markkina on Elabsin kalvoissa 460miljoonaa laitetta (arviolta 300 milj. läppäriä ja PC:tä + 150 miljoonaa Tablettia). Lähden omissa laskelmissani siitä, että nojaudutaan enemmän laptop-markkinaan.
Tällöin noin 1/3 laptop-markkinasta pitäisi olla kokonaan penetroitu. Nykyisiä sopimuskumppaneita on 4/6 isoa, joista ainakin kaksi on Top-3 valmistajia. Top-6 valmistajista lisäksi viides on PoC vaiheessa. Paljon riippuu siitä, omaksuvatko PC OEM nämä omakseen kuinka isosti. Ainakin Lenovon ollessa ensimmäinen suunta on mielestäni oikea, mutta tarkka lopputulos on vielä tuntematon. Elabs pyrkii standardisoitumaan, onnistuuko siinä? En tiedä, mutta ilmeisesti tämä MIPI alliance on yksi keskeinen apu siihen.
Kuitenkin hyvällä teknisellä ja taloudellisella lisäarvolla PC- ja laitevalmistajille voisi Elabs saada mielestäni melko merkittävääkin markkinaosuutta. En osaa sanoa mikä huono skenaario on osakkeenomistajalle? Laila on viitannut webcasteissa, että ”meidän ei nyt kannata tyytyä lyhyen aikavälin pikavoittoihin vaan mennään pidemmän aikavälin merkittävän arvonluonnin mukaan”. Voiko tämä tarkoittaa, että on yritysostoihin kosiskeltu? Itse ajattelisin, että nykyiseen kurssiin -50% niin kyllä joku Intel, Qualcomm, Lenovo tai muu valmistaja voisi helposti napsia tämän pois. Esimerkiksi täällä palstalla kirjoitin, kuinka aiemmin HP osti paljon huonompaan HW-tekniikkaan pohjautuvan gesture-sensorifirman pois (olikohan valuaatio 300milj USD).
Itse olen ajatellut, että tässä on tarjolla epäsymmetrinen mahdollisuus. Downside on esim. tuo 50%, mutta upside on huomattavasti isompi, kuin 100%. Siksi tämä minua kiinnostaa kovasti.
Tämä on luottamus-case. Firman keskeinen syy hitaalle kasvulle ja ohjeistuksen siirtämiselle on PC- ym. Markkinoiden ”slump” post-Corona. Onko tämä uskottava syy? Sitä jokainen tähän sijoittava joutuu miettimään.
Itse pidän tätä pätevänä syynä. Haluaisin kuitenkin nähdä Q1-Q2 alkaen reippaampaa kasvua PC-puolelta. Nyt ainakin markkina on alkamassa tukea tätä (end user demand palautunut 2019 tasoille). Siksi otin oman positioni nyt – jos olen oikeassa nykyisellä osakkeen hinnalla, niin lisenssitulot lähtevät reippaaseen kasvuun, mutta osake ei ole tätä hinnoitellut.
Mutta voin olla myös väärässäkin. Olen aika itsenäinen tutkija ja teen omat sijoituspäätökseni. Kehotan tätä jokaiselle enkä ota mitään vastuuta kenenkään sijoituspäätöksistä.
17 tykkäystä