Pareto laski tavoitehintaansa 72 sekkiin (96). Analyytikon kommentit kuvaa hyvin tilannetta ja Wallstreet ei tunnetusti arvosta epävarmuutta, joka näkyy nyt hinnassa.
Google käännös:
"Pareto Securities alentaa peliyhtiö Embracerin tavoitehinnan 96 kruunusta 72 kruunuun. Toista osto.
Alennettu hintatavoite tuli sen jälkeen, kun Embracer julkaisi Q2-raportin, joka oli odotettua parempi liikevaihdon ja orgaanisen kasvun suhteen, mutta jäi oikaistun liikevoiton tasosta.
Pareton mukaan raportissa tärkeintä oli kuitenkin alentunut ohjeistus sekä mahdollisista spinoffeista ilmoittaminen, mikä vei analyytikot ja sijoittajat sänkyyn ja aiheutti hämmennystä tulevan strategian suhteen.
Pareto uskoo, että spin-offeissa voi olla järkeä ja että esimerkiksi Coffee Stainilla olisi todennäköisesti korkeampi arvo erillisenä yrityksenä kuin osana Embraceria.
”Samalla miksi Embracer luopuisi paremmista toimintayksiköistään? Ehkä mainitseminen spin-offeista ja erityisarviointi oli vain tapa Wingeforsille viestittää, että hän on valmis tekemään kaikkensa viedäkseen Embracerin läpi tulevan talouden laskusuhdanteen", analyytikkotalo kirjoittaa.
Raportin jälkeen Pareto päättää pienentää sekä vuosien 2022/23 että 2023/24 arvioita.
Uusi alempi tavoitehinta vastaa Embracerin arvoa 8,3 kertaa ev/oikaistu liikevoitto. Se on korkeampi arvostus kuin Ubisoft, mutta pienempi kuin Taketwo ja EA vuodelle 2024 keskimäärin."
–
Ymmärrän toki itse ajatuksen spinoffien taustalla ja jos siitä vielä saisi verohelpotuksia, niin se saattaisi olla taloudellisesti järkevää. Henk koht en innostunut tavasta viestiä mahdollisesta strategisesta muutoksesta. Osarissa todettiin, että harkitsevat muutoksia toimintarakenteeseen. Mielestäni tästä olisi ollut järkevämpää olla hiljaa ja esitellä mahdollinen muutos vasta siinä vaiheessa, kun todella tietävät mitä ovat tekemässä. Nyt välittyi viesti, jossa johto ei tiedä mitä on tekemässä ja samalla toteaa, ettei vanha strategia enää toimi.
Embracerisssä muutamat hyvät onnistumiset ovat kannatelleet heikompia ja mahdollistaneet monipuolisen, laajan ja matalariskisen portfolion. Jos parhaat palat erkautettaisiin ja jäljelle jäisi vain heikot, mihin Embraceriä enää tarvitaan ja miksi joku haluaisi sijoittaa vain yhtiön huonoihin osiin?
