Mielenkiintoinen tilanne ensi vuonna Enenton kohdalla odotettavissa. Yhtiöllä on pahimmat huolet takanapäin, Ruotsin luottotietorekisterin ja uusien regulaatio säännösten selvittyä yhtiölle enimmäksi suotuisalla tavalla. Ainoa haitta lienee pikaluottojen loppuminen tai radikaali vähentyminen Ruotsista korkosääntelyiden vuoksi.
Tuloskäänne taas toisaalta voi vaania jo oven takana.
Positiiviset ajurit:
Kiinteistömarkkinan jatkunut elpyminen ja odotteva kiihtyminen ensi vuoden puolella korkojen laskun myötä ja taloustilanteen stabiloitumisen kautta.
Compliance ratkaisujen jatkuva vahva kasvu: AML,KYC ja Petosten torjuntapalvelut kasvaa kovaa kaksinumeroista vauhtia ja Enento osannut tarttua trendiin ajoissa ja voi hyvinkin onnistua tavoitteessaan tulla selväksi johtajaksi Pohjoismaissa tässä kategoriassa.
Yleinen korkotason lasku lisännee aktiviteettia lainamarkkinoilla ja luottotietojen kysyntä kasvanee samalla. Nykyisiltä tasoilta ei juurikaan ole kuin suunta ylöspäin.
Luottamuksen kasvaessa B2B-aktiviteetit kasvaa, ostetaan yritysraportteja yrityskauppojen tueksi ja tarkastetaan vastapuolen tietoja, kun uusia kumppanuuksia solmitaan.
IT-alustan suuret kustannushyödyt ja liiketoiminnan tehostus tukee marginaaleja, mikäli se saadaan tavoiteajassa maaliin ja yhteiset kyvykkyydet saadaan integroitua.
Mikäli nämä osaset osuvat jokseenkin kohdalleen ja tulosvaroitukselta vältytään voi olla, että Enenton liiketoimintaa aletaan ensi vuoden puolivälin jälkeen arvottamaan ihan uudella tavalla.
Enenton osake on ollut paineessa edellisen päivityksemme jälkeen. Ruotsin luottomarkkinan uuteen normaaliin liittyy vielä merkittävää epävarmuutta, mutta hieman laskenut arvostus ja korkojen jatkunut lasku tekee osakkeen riski/tuotto-suhteesta mielestämme jälleen houkuttelevamman. Toistamme 19,0 euron tavoitehintamme, mutta nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä).
Nyt uskaltaa jo kirjoittaa, että todennäköisesti ei nähdä Enenton kohdalla negatiivista tulosvaroitusta ja ohjeistukseen ylletään ( H2 vahvempi kuin H1) eli tarkoittaisi vähintään 39 miljoonan Q4 raporttia. Tämähän olisi oikea mukava tulos ja vieläpä vertailukautta parempi.
Myös Enenton työpaikka ilmoituksia katselin. Rekrytointi alkaa olemaan pitkästä aikaa päällä. Oli jakso, ettei yhtään avointa työpaikkaa ollut tarjolla nyt 6 avointa paikkaa. Toki syitähän näille uusille työpaikkailmoituksille voi olla muitakin kuin vain liiketoiminnan kasvu, mutta usein se kielii varovaisen positiivista indikointia, että aktiviteetti todella on kasvamassa.
Myös Ruotsissa talous stabiloitumassa: Konkurssitilastot - Ruotsalaisten yritysten konkurssit - UC ¨
Vuosi 2025 voisi hyvinkin olla Enenton vuosi loistaa synkässä Helsingin pörssissä ainakin potentiaali sille on pedattu kielteisten muuttujien ja pelkojen hälventyessä. Ainoa negatiivinen asia mielestäni on Ruotsin korkokatto sääntely, joka poistaa käytännössä pikavippilainat markkinoilta. Erittäin haastavaa toki hahmotella missä mittaluokassa kyseinen segmentti on historiassa ollut. Usein näitä150€ pikavippejä myönnetään ilman luottotietojen tarkastusta tai sen tarkempaa selvitystyötä muutenkin.
Toki talous muuttuu Ruotsissa terveempään suuntaan ja sitä kautta muiden talousdatojen kuten prospektilistojen, kiinteistödatan ja Master Datan kysyntä saa tukevan pohjan kasvulle, kun talouden lieveilmiöt eivät syö talouden kasvua yksilöiden velka ahdingosta.
Nähtäväksi jää maalailenko vain ruusuja vai voisiko näin jopa käydäkin
Jos katsoo vuoden 2024 alusta lisänneitä ja vähentäneitä, niin oikeastaan vain rahastot ovat nettona vähentäneet. Siksipä veikkaan, että joku rahasto on tässäkin myynyt pääosan potistaan. Enemmän kiinnostaa kyllä, kuka on ostaja. Varmaan selkeimmät vaihtoehdot Otava, Long Path Partners (?), Degroof Petercam (?) tai Thompson, Siegel & Walmsley LLC (?). En usko, että Säästöpankin rahastot olisivat lisänneet omistustaan kerralla noin isolla blokkikaupalla
Nuo missä on kysymysmerkki perässä voisivat mielestäni hyvin olla jonkun nurkkaajan (Otava?) bulvaaneita, joiden osuudet myydään päämiehelle juuri ennen kuin tulee ulos ostotarjouksen kanssa. Nuo yhteensä + Otava + Mandatumin siivu olisivat n. 36% osakekannasta, ei tuolla nyt tietty vielä ihan kuuhun mennä, mutta eiköhän nuo rahastoyhtiöt luopuisi omistuksistaan 30-40% preemiolla ilman kahta ajatusta.
Omaan nenään kyllä haiskahtaa edelleen, että tässä on viritteillä ostotarjous Onko Otava muuten kommentoinut mitenkään tuota omistustaan? Finanssisijoitus?
SEB teki näköjään omat johtopäätöksensä analyytikkopuhelusta, vaikeaa taitaa edelleen olla, mitä pikaisesti kuuntelin pari minuuttia. Kuluttajaluottamus ei ota noustakseen. Pikauutinen Kauppalehdestä: SEB laskee Enenton tavoitehintaa 18 euroon 20 eurosta, toistaa pidä-suosituksen.
Saammeko @Roni_Peuranheimo kommentteja tuosta puhelusta vai tulevatko vasta tulosennakossa, en huomannut Ronin olevan paikalla puhuvien päiden kokoontumisessa!?
Lisätään vielä toinen tavoitehintamuutos Kauppalehden pikauutisista: Danske Bank laski Enenton osakkeen tavoitehinnan 18,70 euroon 20 eurosta. Suositus edelleen pidä
Taas jatkuu käänteen odottaminen Enenton kohdalla. Parempaa olisi voinut toivoa sen osalta, että moni makrotekijä menossa parempaan suuntaan etenkin korkotason puolelta ja yleinen taloustilanne osoittaa Pohjoismaissakin vakautumisen merkkejä useissa kuluttajatuote liiketoiminnoissa.
Valitettavasti kuluttajaluottojen kysyntä on erityisen kovassa roolissa nykyisin Enenton liiketoiminnassa ja vahvistunut markkina-asema Compliance puolella ei millään riitä tätä kuilua kuromaan umpeen. Tarvittaisiin huomattavasti enemmän toimia, jotta saataisiin ylärivin numerot viime vuosien tasolle. Alla muutamia pohdintoja ja pointteja missä on menty pieleen.
UC AB on jäänyt pahasti jälkeen kilpailijoidensa kehityksestä Ruotsissa. Roarign, Creditsafe, Syna, Dun&Bradstreet ovat kaikki kasvaneet viime vuosina myös vaikeassa markkinassa, mutta UC:n myynti on laskenut. Tässä on siis selviä ongelmia joko suppeassa tuotetarjoamassa finanssisektorin ulkopuolelle tai sitten epäonnistunut asiakashankinta. Markkinan vikaan ei voi kaikkea asettaa, koska yleinen tilanne ei ole lainkaan haastava toisilla.
Tanska ja Norja vailla kunnon panostuksia. Enenton ainoat todelliset hyvät uutiset kvartaali toisen perään tulee Tanskan ja Norjan vakaasta kehityksestä. Markkinat muovautuvat vauhdilla ja Enenton preesenssi näillä markkinoilla muutaman tuotteen voimin on melko vaimea, vaikkakin Norjassa ollaan yritystietojen puolella suurten joukossa. Mielestäni enemmän voisi tehdä ja kasvattaa liiketoimintaa vauhdikkaammin, kun trendi on suotuisa.
Osinkopolitiikka. Enento maksaa hirmuisen suurta osinkoa yli 100% tuloksesta tällä hetkellä. Mielestäni panostukset tulisi laittaa nimenomaan markkinan voittamiseen, joko orgaanisesti tai epäorgaanisesti. Etenkin nyt, kun kokonaistrendi Suomi/Ruotsi on hieman mollivoittoinen voisi vahva toimija saavuttaa merkittävää etua vahvalla investoinnilla. Nyt vaikuttaa enemmän siltä, että ei haluta kasvaa ja keskitytään puolustamaan alariviä ja parannellaan vanhoja brändejä hissun kissun alustakehityksellä mikä sekään ei väärin ole, mutta osakkeenomistajana intressini olisi nähdä hieman enemmän riskinottoa ja kasvuhaluja, koska markkinaa voitettavana riittäisi ja takana tukena on Hesulin vahvimpia kassakoneita vahvan markkina-aseman ansiosta.
Olin hieman pidemmällä lomalla ja ulkomailla tuohon aikaan, joten en tosiaan ollut paikan päällä tuossa puhelussa. Kun puhelusta tulee tuo laadukas tallenne, en nähnyt pakottavaa tarvetta laittaa paikalle tuuraajaa tai osallistua puheluun reissusta. Tallenne on toki katsottu nyt näin jälkikäteen.
Mutta tosiaan eihän tuo puhelu aihetta suurempiin riemunkiljahduksiin aiheuttanut. Haastava markkinatilanne on jatkunut etenkin kuluttajaluottotietopalveluiden osalta, eikä yhtiöllä varsinaisesti ollut mitään uusia positiivisia viestejä markkinatilanteen osalta kerrottavana. Toimitusjohtaja kommentoi Ruotsin osalta varsin suoraan, että uusien regulaatiomuutosten (käsitelty aiemmissa analyyseissä) vaikutus Ruotsin kuluttajaluottotietopalveluiden volyymeihin ja kysyntään tulee olemaan negatiivinen. Kannattavuus odotetusti edelleen paineessa heikon volyymikehityksen sekä muiden kustannuspaineiden vuoksi. En toki etukäteen kommentoi ennustemuutoksia, mutta viimeistään sitten Q4-tuloksen yhteydessä ennusteet ovat tarkastelussa. Mahdollinen ohjeistus tulevalle vuodelle onkin suuren mielenkiinnon kohteena. Hyvä huomata, että pieniä negatiivisia ennustemuutoksia tein jo reilu kuukausi sitten päivityksessäni, mutta nykyiset ennusteemme odottavat yhtiön kuitenkin edelleen palaavan tänä vuonna maltilliseen kasvuun.
Otava siis vahvistaa otettaan Enentosta. Pian julkistettavan tilinpäätöksen ohella on mielenkiintoista nähdä myös tuleeko hallituskokoonpanon muutoksia, nyt kun Otavan valta-asema on kasvamassa.
Hieman yllättäen Proprius Partners on vähentänyt lähes 50 000 lappua, vaikka ostivat vielä viime vuoden aikana tiuhaan osaketta. Loppuiko jo usko vai odotettiinko Enenton nopeaa myyntiä? Joka tapauksessa Otavan liikkeet ovat mielenkiinnon kohteena, sillä Nordean ja Mandatumin siivut vastaavat yli 20 % koko osakekannasta.
Nopeaa käännettä on vaikea nähdä Enenton kohdalla nyt. Hinta mielestäni hyvin neutraali ottaen huomioon defensiivisyyden, mutta samalla vaimeat kasvunäkymät ja ennen kaikkea kasvupanostuksia ei johdon intresseihin kuulu vaan lähinnä kulutehokkuuden parantaminen lähivuosille.
Itse aion pysyä vielä kelkassa ainakin 2-3 kvartteria, koska downside riskejä en enää hinnoittelulle löydä. Toivotaan nyt markkinatilanteen kääntymistä, jos tästä vielä tulosvipu löytyisi
Enenton kilpailijan Dun & Bradstreet:n ketjuun olikin jo laitettu linkki uutiseen, jonka mukaan yhtiön ympärillä pyörii huhuja yrityksen myynnistä tai pilkkomisesta osiin. Huhut ovat toki aina huhuja, jännä nähdä realisoituuko jollain tavalla.
Ihan mielenkiintoisia henkilövaihdoksia kevään yhtiökokoukselle esitetään, vaikka Mandatum iso omistaja onkin, niin ehkä Lapveteläisen aika ei enää riitä tai sitten takki tyhjä(on myös mahdollista, että Mandatum on pääsemässä eroon osakepotistaan ja neuvottelut ovat jo pitkällä), Elisasta eläkkeelle jääneen Veli-Matti Mattilan valintaa hallituksen puheenjohtajaksi kannatan lämpimästi: Enenton osakkeenomistajien nimitystoimikunnan jäsenten ehdotus hallituksen kokoonpanosta ja palkitsemisesta - Inderes
Enenton osakkeenomistajien nimitystoimikunnan jäsenet ehdottavat seuraavalle varsinaiselle yhtiökokoukselle, joka on suunniteltu pidettäväksi 24.3.2025, että hallituksen jäsenten määrä on kahdeksan, ja että:
Tiina Kuusisto, Erik Forsberg, Nora Kerppola ja Markus Ehrnrooth valitaan uudelleen hallituksen jäseniksi,
Veli-Matti Mattila, Petra Ålund, Paul Randall ja Kalle Alppi valitaan uusiksi hallituksen jäseniksi
Veli-Matti Mattila valitaan uudeksi hallituksen puheenjohtajaksi.
Nykyisistä hallituksen jäsenistä Patrick Lapveteläinen (puheenjohtaja), Minna Parhiala ja Martin Johansson ovat ilmoittaneet, etteivät he ole enää käytettävissä uudelleenvalintaa varten hallituksen jäseniksi.
Ehdotettujen jatkavien hallitusten jäsenten esittelyt ovat saatavilla Enenton verkkosivuilla https://enento.com/hallitus/. Ehdotettujen uusien hallituksen jäsenten CV:t tulevat nähtäväksi Enenton yhtiökokoussivustolle.
Petra Ålund ainakin vaikuttaa hyvältä valinnalta Linkedin-profiilinsa perusteella, SEB työnantaja: Petra Alund - SEB | LinkedIn
Täytyy olla vähän huolissaan. Puolet hallituksesta vaihtuu, ml. hallituksen pj, uusi on eläkeläinen toiselta alalta. Muutenkin ollut strategia hakusessa ja pienomistajat toivovat lähinnä, että joku ostaisi tämän pois. En ymmärrä, mitä Otava tässä näkee – tässä olisi Arvopaperille tms. haastiksen aihe. Katsotaan!
Uudet hallituksen nimitykset ovat kyllä positiivista kuultavaa! Uutta strategiapäivitystä tämä yhtiö todellakin kaipaisi. Nykyisen toimitusjohtajan kaudella ollaan koko ajan keskitytty puolustusvoittoihin eikä olla tehty suoria liikkeitä muuten kuin erityisen maltillisesti luotu orgaanista kasvua uusilla palveluilla. Ainoita yrityskauppoja ovat olleet Goavan vähemmistöostot, jotka ainakin nykytiedon valossa on olleet yhtä tuottoisia kuin lottokuponkien osto-ohjelmat.
Jos jotain tämä yhtiö kaipaisi olisi Musti Groupista mallia ottaminen, jossa nyt markkinan ollessa vaimea kiihdytetään vain kasvua. Ovat saaneet ostettua alhaisilla valuaatioilla eläinlääkäriklinikoita ja kauppoja Baltiasta. Saman uskon Enentolle olevan mahdollista, koska vallattavaa markkinaa on ja paljon! Suomessa ja Ruotsissa aika vähän järkevää ostettavaa se on myönnettävä, mutta Norjassa ja Tanskassa potentiaalia riittää. Myös jos katsoo vähän pohjoismaiden ulkopuolelle niin Baltian maiden markkinat ovat hyvinkin kehittymättömät, mutta nopeasti kasvavat talouden kehittyessä.
Siellä uskoisin markkinan voittamisen olevan helpompaakin kuin, että lähdettäisiin Keski-Euroopan suurille markkinoille, vaikka taas sielläkin voidaan olla yksittäisissä tuotealueissa suuria, ei tarvitse heti koko palettia ostaa. #Osinkojäihin
Vielä edeltävään viestiin nostona esimerkkinä Norjaan murtautuneesta suuresta toimijasta Creditsafesta. Kasvanut 9,5 milj. NOK —> 26,5 milj. NOK viidessä vuodessa. Toki toiminta on todella pientä, mutta ajan kanssa panostukset maksavat itsensä takaisin. Enentollahan on vähän samanlainen toimintamalli Tanskan kanssa. Ottaen huomioon Enenton vahva kassavirtaprofiili ja osaaminen tällaisia “Tanskan” kaltaisia markkina entryjä voisi olla useampikin samaan aikaan menossa. Sijoitetut rahat kyllä poikivat hedelmää ajan kanssa, mutta passailu ja harmittelu Ruotsin kuluttajaluottojen keskellä ei vielä yhtään eteenpäin, jos katsotaan pitkää peliä. Saadaan vain puolustusvoittoja vuodesta toiseen.
Oikaistu liikevoitto oli 39,6 milj. euroa (46,0 milj. euroa), laskua 13,9% (vertailukelpoisin valuuttakurssein laskua 13,9%).
Liikevoitto oli 24,6 milj. euroa (30,4 milj. euroa).
Vähintään 10 miljoonan euron tehokkuushyötyihin vuoden 2024 loppuun mennessä tähtäävä tehostamisohjelma on saavuttanut yli 100% tehostamistavoitteistaan neljännen neljänneksen loppuun mennessä.
Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle EUR 0,50 euroa osinkoa osaketta kohti, minkä jälkeen marraskuussa maksetaan toinen erä, enintään 0,50 euroa osaketta kohti, hallituksen päätöksen mukaan. TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT
On olemassa merkkejä vähitellen paranevasta makrotaloustilanteesta ja tasaantumisesta asunto- ja kulutuslainojen kysynnässä, ja yritystiedon kysyntä jatkuu hyvänä. Ruotsin kuluttajaluottomarkkinalla on kuitenkin edessä rakennemuutoksia ja sääntelyuudistuksia. Näiden odotetaan vaikuttavan Enenton operatiiviseen ympäristöön ja taloudelliseen suorituskykyyn vuonna 2025. Enento keskittyy edelleen kannattavuuden ylläpitämiseen ja vapaan kassavirran vahvistamiseen kurinalaisella kustannustenhallinnalla ja samalla panostaen tulevaisuuden kilpailukykyyn ja kasvumahdollisuuksiin.
Enento Group arvioi vuoden 2025 liikevaihdon olevan noin 150-156 miljoonaa euroa ja oikaistun käyttökatteen olevan noin 50-55 miljoonaa euroa.
Ohjeistus olettaa, että valuuttakurssit pysyvät nykyisellä tasolla.