Finanssisektori sijoituskohteena

Osakkeet
563

Tänään on mediassa laajasti ollut juttua tuosta Samla Capitalin surullisesta Hotel Maria casesta. Tämä oli asia mitä Suomen kiinteistörahastosektori ei tähän väliin tarvinnut. Ainakin itse näen tässä selvän riskin siitä, että tämä on omiaan eskaloimaan nykyistä vaikeaa tilannetta. Vaikka tuossa Samlan tapauksessa AUM:t ovat sektorin mittapuulla pyöristyseroja, niin tämä uutisointi tekee sektorille kyllä hallaa. Tuossa on ajettu rahasto ihan järkyttävällä riskillä seinään ja poikkeuksellisesti sijoittajat vaikuttavat menettävän koko pääomansa. Pääomien täysi menettäminen kiinteistörahastossa on harvinaista ja vaatii käytännössä ihan posketonta riskinottoa (yksi kohde ja iso vipu) ja epäonnistunutta managerointia. Nyt kuitenkin tämä laaja uutisointi saattaa pahimmillaan nostaa muidenkin sijoittajien mieliin uhan siitä, että ”mitä jos minunkin kiinteistörahastosijoitukset menevät nolliin?”. Hyvä muistaa, että keskiverto kiinteistörahastoon sijoittanut yksityishenkilö ei ole erityisen hyvin perillä näistä asioista. Koska kyseessä on näyttävä mediassa paljon palstatilaa saanut kohde sekä olympialegenda, on selvää että uutisointi tulee olemaan hyvin laajaa. Mielenkiintoista nähdä onko tällä sentimenttiin vaikutusta :thinking:

HeikkiläVilenissä puhutaan Mikan kanssa myös kiinteistörahastoista (julkaistaan toivottavasti ihan pian) ja tarkoitukseni on muutenkin kommentoida laajemmin koko Suomen kiinteistörahastosirkusta mahdollisimman pian, kunhan akuuteimmat tuloskausikiireet hellittävät.

107 tykkäystä
564

Kyllähän tuo Sampan sekoilu on ollut kaikkien tiedossa jo pitkään ja Inderesin kahvihuoneellakin paljon juteltu, että ei hommassa ole mitään järkeä. On Suomen Finanssivalvonnan heikkoutta ettei näihin tapauksiin puututa millään tavalla. Samla Capitalin ponzimainen viritys on selkeästi räikein, muttei kuitenkaan ainoa. Siinä missä ulkomailla rikkaat ja kuuluisat olivat aikoinaan mainostamassa kansalle NFT-apinoita, niin Suomessa käyttöön on otettu urheilijat ja viihdealan ihmiset toimimaan keulakuvana mitä erikoisimme kiinteistösijoitushankkeille.

Hyvä että uutisoidaan laajasti ja toivottavasti suomalaisetkin vihdoinkin menettävät lapsenomaisen uskonsa asuntojen ja kiinteistöjen ikuiseen riskittömään arvonnousuun ja sitä myyviin rahastoihin. Vielä kun tajuaisivat metsäsektorin riskit kokea samanlainen kohtalo, niin ehkä uskaltaisivat laittaa vihdoinkin lisää rahaa ‘riskisiin osakeindeksirahastoihin.’

53 tykkäystä
565

Katsoin nopeasti noiden kolmen Samla-rahaston (Samla Hotels Ky, Samla Asunnot Ky ja Samla Toimitilat Ky) sijoittajat läpi. Samla Hotels Ky:n suurin panos 10 miljoonaa oli tullut toimitilarahastolta ja koko rahaston panokset ei ole kuin reipas 20 miljoonaa euroa. Miljoonan tai yli panostaneita oli lisäksi 4 kpl ja loput oli pienempiä.

Toimitilarahaston sijoittajissa on kirjavampaa edustusta yrityksiä ja yksityishenkilöitä, mukana myös selkeitä piensijoittajia. Rahaston panoksia en alkanut yhteen laskemaan, mutta päivän uutisoinnin mukaan luokkaa puolet rahaston varoista on sijoitettu hotellirahastoon. Mikäli rahastossa on hiukankaan velkavipua, on tämänkin rahaston tarina ohi.

Uutisoinnin perusteella asuntorahasto vaikuittaisi antaneen lainaa hotellirahastolle huomattavan määrän varallisuudestaan, mikä ulospäin näyttää vähintäinkin yhtä hälyyttävältä kuin toimitilarahaston rooli hotellirahaston sijoittajana. Asuntorahastossa sijoittajat on listauksen perusteella tulkittuna ihan tavallisia piensijoittajia, joita on uskonveljien kokouksissa houkuteltu mukaan rahastoon. Pienimmät panokset on 10 000 euroa ja suurin 500 000 euroa.

Itse en kuitenkaan usko tämän “kriisin” laineiden kovin pitkälle lyövän, sen verran suppean porukan puuhastelusta vaikuttaisi olleen kyse. Käräjät käydään helluntailaisten sunnuntai-kirkon jälkeen ja sillä hyvä.

Suuremman kysymysmerkin tässä tapauksessa laittaisin FIVA:n toiminnan ylle. FIVA kuitenkin virallisesti kertoo valvovansa näiden rahastojen toimintaa, mutta käytännössä he eivät tee mitään valvontatoimenpiteitä ilman erityistä syytä. Rahastoyhtiöt kuitenkin markkinoivat irahastojaan sillä, että ovat Finanssivalvonnan hyväksymiä ja valvomia.

50 tykkäystä
566

Nyt kun pökäle on tuulettimessa ja joku varojaan menettänyt on vuotanut Sampan paimenkirjeistä huolimatta vuotanut luottamuksellista tietoa mediaan, niin voin näin jossain määrin asianosaisena avata asiaa tarkemmin.

Uusimman Q3/2024 kvartaaliraportin mukaan Samla Asunnot on lainannut rahaa Samla Hotels-rahastolle 8% korolla. Samla Asuntojen 36,8 miljoonan euron porfoliosta tämä vastaa 36,4% osuutta. Laina erääntyy 30.5.2025, saa nähdä paljonko siitä maksetaan takaisin. Samla Asunnot-rahaston arvonkehitys osoittaa jyrkästi kaakkoon.

Samla Toimitilojen NAV-arvo Q3/2024 on 16,9 miljoonaa euroa. Q3-kvartaalilla arvo laski maltilliset 37% :sweat_smile: Syyn varmasti kaikki jo arvaavatkin. 40,4% rahaston portfoliosta on kiinni Samla Hotels-himmelissä. Samla Toimitilat II omistaa 48,6 % osuuden Samla Hotels Ky:stä. Sijoitus koostuu 10 MEUR yhtiöpanoksesta loppupääoman ollessa saamista, jolle maksetaan 8% pääomitettavaa korkoa.

Mutta ei tässä vielä kaikki. Samlan myyntitykki kauppasi loppuvuonna 2023 erinomaista mahdollisuutta nykyisille sijoittajille lainata Samla Hotelsille rahaa. Juniorilaina, LTV 65%, minimisijoitus 50 000 euroa ja korko alkaen 12%. Kuulemma suurin osa sijoittajista tarttui tähän erinomaiseen tarjoukseen. Ylihuomenna nämä lainat nollataan. Arvioisin että tässäkin sijoittajat menettävät miljoonia euroja.

Samla Hotelsia on siis ajettu kuin käärmettä pyssyyn ja kaikki Samlan rahastot on samalla vedetty vessanpöntöstä alas. Kukaan nykyisistä sijoittajista ei tule antamaan latiakaan rahaa kyseiselle toimijalle. Toki hotellirahastolla olisi varmasti mennyt paremmin ilman Venäjän hyökkäyssotaa, mutta näillä mennään.

76 tykkäystä
567

Enpä olisi uskonut, että Samppa Lajunen onkin tällainen koijari. Kuitenkin olympiavoittaja ja entinen kansan suosikki.

2 tykkäystä
568

Selvyyden vuoksi vielä sen verran, että en siis olettanut Samla Capitalin sijoittajien tai AUM:ien aiheuttavan mitään ongelmia (pisara meressä niin sanotusti). Potentiaalisena ongelmana näen sen, että saamme lähipäivät lukea miten “sijoittajat menettivät kaikki rahansa kiinteistörahastossa”. Laaja ja dramaattinen uutisointi voi pahimmillaan johtaa kasvaviin lunastuksiin muissa yksityissijoittajille suunnatuissa kiinteistörahastoissa.

Käräjistä samaa mieltä. Jo tämän ketjun viestien perusteella on aika selvää, että tätä sirkusta käsitellään käräjillä vielä pitkään.

27 tykkäystä
569

Nostetaas samalla sunnuntai-aamun ratoksi myös tämä lomani aikana EVA:n julkaisema tutkimus:

Lyhkäisyydessään homman nimi on se, että mitä nuorempi olet, sen vähemmän luotat meidän eläkejärjestelmään. Nuoret eivät usko, että nykyisiä eläkelupauksia voidaan täyttää ilman muutoksia järjestelmän rahoituksessa.

On selvää, että näin synkästi eläkejärjestelmään suhtautuvat ihmiset haluavat varautua eläkepäiviin myös muilla keinoin. Käytännössä tämä tarkoittaa omaehtoista säästämistä ja sijoittamista. Mielestäni tämä onkin yksi vahvimpia megatrendejä kotimaisen sijoitusmarkkinan taustalla. Yhä useampi on kiinnostunut sijoittamisesta, kukin omalla tyylillään. Toinen haluaa kokeilla siipiään osakepoiminnassa, toinen täyden valtakirjan varainhoidossa, kolmas säästää kk-säästämällä lähipankin rahastoihin. Pointti on se, että sijoituspalvelumarkkinan asiakasmäärä tulee jatkamaan Suomessa vahvaa kasvuaan ja nuorten osuus tulee kasvamaan. Kun tähän lisätään toinen megatrendi, suurten ikäluokkien perinnöt, ovat kotimaisen sijoituspalvelumarkkinan kasvunäkymät pitkällä aikavälillä erinomaiset. :chart_with_upwards_trend:

70 tykkäystä
570

Tutkin hieman asiaa ja löytyi tuon Sampan hotellin rahoittaja: https://boutiquehotelnews.com/news/hotel/cheyne-loan-hotel-maria/

Oman käsityksen perusteella kyseinen taho ei ole mitenkään armollinen tällaisissa tilanteissa, vaan ajaa täysillä omia etujaan, kuten kovaan business-maailmaan kuuluu.

12 tykkäystä
571

Saattaa tosiaan olla rahoittaja Chayneltä rajumpi peliliike. Bisnes ei ollutkaan arvokasta mutta hotellin kiinteistöllä arvoa on. Se realisoidaan Chaynen aloitteesta, todennäköisesti alihintaan. Ostava osapuoli joko a) jatkaa hotellin toimintaa tai b) pistää jotenkin muuten arvokiinteistöllä rahoiksi. Samla hotels -rahasto menee nurin, ja muut omistukset nollataan ja samoin käy osalle velkojillekin esim. juniorilainat.

Näin käy ellei Samla vedä nopeasti kania hatusta lisärahoituksen muodossa. Hankalaa on, koska Chaynen tyytymättömyys on varmasti ollut pitempään tiedossa ja lisää lainaajia on etsitty. Ja samalla riskit tietäen kerrottu sijoittajille Hotellin ja Samlan iloista menestystarinaa.

Valitettavasti kotimaiseen finanssisektoriin sijoittamisesta löytyy myös tämä puoli. Pahalta näyttää että Samla liittyy puolivillaisten ex-toimijoiden, Huhtanen Capital ja Icon kiinteistörahastojen seuraan.

19 tykkäystä
572

Hämmentävää, että yhden kohteen bisnestä voi hoitaa rahastomuodossa. Luulisi että istuu paremmin ihan osakeyhtiöön.

Ei toki vaikuta Samlan casen lopputulokseen mutta kuvion riskisyys olisi ollut alun alkenkim selkeää.

6 tykkäystä
573

Samla Rahastojen ja Lajusen toiminta vaikuttaa sitä kummallisemmalta, mitä enemmän asian taustoja tutkii. Hotelliprojektiin saatiin kerättyä ulkopuolista rahoitusta ainoastaan vain reilut 10 miljoonaa euroa ja siitä lähtien projekti on ollut ilmeistä eloonjäämistaistelua.

On jotenkin ironista, että hotellikiinteistö ostettiin sijoitushuijauksiin liitetyn Icon Corporationin konkurssipesältä 15 miljoonan euron hintaan:

Julkisuudessa olleiden tietojen mukaan alkuperäinen tarkoitus ei ollut käyttää toimitilarahaston ja asuntorahaston varoja hotellihankkeen eteenpäin viemiseksi, vaan siihen on mitä ilmeisemmin ajauduttu pakkoraossa. Lainarahaa markkinoilta saatiin ketjussa ylempänä olevan linkin mukaan 62 miljoonaa euroa, jolloin uupumaan on jäänyt ilmoitetun projektin 115 miljoonan euron kokonaiskustannuksen mukaan vielä 40-50 miljoonaa euroa. Rahoitusvajetta näytettäisiin kurotun umpeen sillä, että toimitilarahastosta sijoitettiin hotellirahastoon 10 miljoonaa ja lainattiin muutama miljoona päälle ja asuntorahastosta annettiin lainarahoitusta 12-13 miljoonaa, kuten yllä @superg kirjoitti.

Oma lukunsa on sitten hotellia pyörittävä operaattori, eli SC Hotels Operations Oy. Kyseisessä yhtiössä on vastuuhenkilöt vaihtuneet tiuhaan viimeisen kahden vuoden aikana, nyt hallituksessa istuu Lajusen lisäksi yksi jäsen. Vuoden 2023 tilinpäätöksessä omaa pääoma yhtiöllä oli 70 tuhatta euroa, joten ei kovin leveät hartiat ole tällä yhtiöllä vuokrata ja operoida yli 100 miljoonan euron hotellikiinteistöä.

Aika surullinen episodi kokonaisuudessaan, mutta itse toivoisin että näiden tapahtumien myötä näiden villien toimijoiden valvonta saataisiin kuntoon. Samla Capitalin rahastot ovat sentään julkistaneet tilinpäätöksensä asianmukaisesti, mutta yksi vastaavan tyyppinen viritys ei ole tehnyt edes sitä. Kyseisen toimijan hoitamien rahastojen tilinpäätöksiä ei löydy edes FIVA:sta, mikä kertoo paljon kyseisen laitoksen valvonnan tasosta. Kuinka FIVA voi valvoa rahastoja, jos se ei ole saanut vuosikausiin edes niiden tilinpäätöksiä haltuunsa?

Sen takia tällainen vaikuttaakin aika surkuhupaisalta:

kuva
kuva709×418 22.1 KB

Arvaisin ensi viikolla, tai sitten seuraavalla FIVA:sta lähtevän tietopyyntö Samla Capitaliin ja kuukauden päästä ilmoitetaan aloitettavan tarkastus rahastojen toiminnasta. Sitten FIVA:ssa mennään kaffeelle ja kehutaan toisia siitä, kuinka hyvin ollaan työmme tehty.

Uutisointi kuitenkin asian ympärillä kiihtyy, vaikka taloustoimittajat onkin enimmäkseen vapaalla:

22 tykkäystä
574

Hotellihimmeliin sijoittamista muista rahastoista perusteltiin näin:

28.10.2022:

Tämä viesti tulee kaikille Samla Asunnot Ky:n, Samla Toimitilat II Ky:n ja SC Hotels I Ky:n äänettömille yhtiömiehille.

Vaihtoehtorahastojen hoitajista annetun lain (7 luvun 6 §:n 2 momentin) mukaisesti ilmoitamme etukäteen, että Samla Asunnot Ky tulee tekemään 2,0 MEUR suuruisen lisäsijoituksen Sat Hotelli Oy:n (Mariankatu 23, Helsinki) pääomalainan muodossa. Teemme ilmoituksen, koska kyseessä on hallinnoimiemme rahastojen välinen transaktio, jolloin kyseessä on eturistiriitatilanne, koska rahastojen välisissä järjestelyissä ei ole poissuljettua, että eri rahastojen järjestelyistä saama etu ei olisi yhteismitallista.

Edellä mainitun pääomalainan jälkeen Samla Asunnot Ky:n pääomalainat Sat Hotelli Oy:lle ovat yhteensä 10,5 MEUR ja SC Hotels I Ky:lle 1,5 MEUR. Vastaavasti Samla Toimitilat II Ky:n pääomalainat Sat Hotelli Oy:lle ovat yhteensä 8,6 MEUR ja yhtiöpanossijoitus SC Hotels I Ky:ssä 10,0 MEUR. Lisäksi kaikki kolme rahastoa ovat yhteisvastuussa omavelkaisen takauksen muodossa Sat Hotelli Oy:n 10,5 MEUR lainasta.

Edellä kuvattu rakenne muodostui 07/2021 tehdyssä transaktiossa, kun Samla Asunnot Ky ja Samla Toimitilat II Ky myivät suoran omistuksensa Sat Hotelli Oy:stä SC Hotels I Ky:lle ja niiden sen hetkiset saamiset jäivät voimaan. Transaktio sekä siihen mahdollisesti liittyvät eturistiriidat käsiteltiin ja hyväksyttiin rahastosopimuksen sääntöjen mukaisesti kunkin kolmen rahaston Advisory Boardeissa. Lisäksi Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n Advisory Boardeissa käsiteltiin ja hyväksyttiin näiden rahastojen tulevat mahdolliset lisäpääomitukset Sat Hotelli Oy:n tarpeen mukaan, jos se on Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n sijoittajien kannalta perusteltua.

Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n rahastosopimuksien mukaan molemmat rahastot voivat myöntää lainoja, joten annetut pääomalainat ovat sääntöjen mukaisia. Lisäksi Samla Toimitilat II Ky:n sijoitusstrategia mahdollistaa yhtiöpanossijoitukset muiden vaihtoehtorahastojen yhtiöosuuksiin. Edellä mainitut takaukset olivat voimassa jo ennen edellä mainittua transaktiota ja rahastosopimukset mahdollistavat niin ikään takausten myöntämisen.

Hallinnointiyhtiö pyrkii minimoimaan tässä asiassa havaitsemiaan mahdollisia eturistiriitoja, jotta jokaisen rahaston ja sijoittajan etu toteutuu tasapuolisesti. Esimerkiksi Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n antamat edellä mainitut lainat ovat kaikki saman ehtoisia pääomalainoja, joille maksetaan 8,0 % korkoa, joka on markkinaehtoinen ja kohtuullinen sekä saajan että antajan näkökulmasta. Lisäksi lainojen tuotot ovat Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n sijoitusstrategioiden tuottotavoitteiden mukaisia.

Edellä mainittujen järjestelyiden ei ole tarkoitus olla pysyviä (pois lukien Samla Toimitilat II Ky:n yhtiöpanossijoitukset SC Hotels I Ky:ssä). Tavoitteena on saada marraskuun 2022 aikana Sat Hotelli Oy:n koko hankkeen vieraan pääoman rahoitussopimus allekirjoitettua, jonka jälkeen seuraavana toimenpiteenä Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n takaukset poistuvat. Tämän jälkeen mahdollisuuksien mukaan aletaan maksamaan Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky antamia pääomalainoja takaisin.

Tulemme jatkossakin viestimään Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n sijoittajille etukäteen, jos nämä rahastot lisäisivät vastuitaan Sat Hotelli Oy:ssä. Lisäksi tulemme jatkossakin kertomaan jokaisen rahaston kuulumisista mm. kvartaaliraporteilla ja yhtiömiesten kokouksissa.

2.12.2022:

Tämä viesti tulee kaikille Samla Asunnot Ky:n, Samla Toimitilat II Ky:n ja SC Hotels I Ky:n äänettömille yhtiömiehille.

Vaihtoehtorahastojen hoitajista annetun lain (7 luvun 6 §:n 2 momentin) mukaisesti ilmoitamme etukäteen alla kuvatusta järjestelystä, joka on tarkoitus toteuttaa 12.12.2022 mennessä. Hallinnointiyhtiön näkemyksen mukaan alla kuvattu järjestely on kaikkien edellä mainittujen kolmen rahaston ja niiden sijoittajien kannalta positiivinen asia. Teemme tämän ilmoituksen, koska kyseessä on hallinnoimiemme rahastojen välinen transaktio, jolloin kyseessä on mahdollinen eturistiriitatilanne, koska rahastojen välisissä järjestelyissä ei ole poissuljettua, että eri rahastojen järjestelyistä saama etu ei olisi yhteismitallista.

Alla kuvattu järjestely liittyy omalta osaltaan positiiviseen asiaan eli Sat Hotelli Oy on allekirjoittanut Cheyne Capitalin edustaman ENIV-nimisen toimijan kanssa 28.11.2022 Hotel Mari F -hankkeeseen liittyvän noin 62 MEUR velkarahoituksen, josta on tarkoitus tehdä 1. nosto 12.12.2022. Kyseisen velkarahoituksen myötä Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n omavelkaiset takaukset Sat Hotelli Oy:n lainalle poistuvat.

Hotellin rakentaminen on edennyt ja etenee tällä hetkelläkin hyvin ja suunnitellusti rakennusliike Firan kanssa olevan projektinjohtourakkasopimuksen mukaisesti.

Rahastojen hallinnointiyhtiö on suunnitellut toteutettavan järjestelyn, jossa Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n antamat pääomalainat Sat Hotelli Oy:lle siirtyisivät tämän emolle eli SC Hotels I Ky:lle. Toimenpiteenä tämä tarkoittaisi sitä, että SC Hotels I Ky ostaisi Samla Asunnot Ky:n ja Samla Toimitilat II Ky:n Sat Hotelli Oy:lle antamat pääomalainat. Transaktiossa rahaa ei faktisesti siirry eli SC Hotels I Ky jäisi velkaa Samla Asunnot Ky:lle ja Samla Toimitilat II Ky:lle vastaavalla summalla, jolla Sat Hotelli Oy:llä oli velkaa näiltä tahoilta. Transaktiosta muodostuneet SC Hotels I Ky:n velat Samla Asunnot Ky:lle ja Samla Toimitilat II Ky:lle olisivat ”tavallista” lainaa, jolla on muutoin samat ehdot kuin aiemmissa pääomalainoissa. Samassa yhteydessä SC Hotels I Ky:lle siirtyneet pääomalainat sen omalle tyttärelle Sat Hotelli Oy:lle konvertoitaisiin SVOP-rahastoon (sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto).

Samla Asunnot Ky:llä on ollut lisäksi lainasaaminen SC Hotels I Ky:ltä, joka tässä yhteydessä yhdenmukaisuuden ja tasapuolisuuden vuoksi suunnitellaan muutettavaksi niin ikään ”tavalliseksi” lainaksi ja yhdistettävän yksinkertaisuuden vuoksi sen em. muihin velkasaamisiin SC Hotels I Ky:ltä.

Edellä mainitut Sat Hotelli Oy:n pääomalainojen kaupat Samla Asunnot Ky:n ja SC Hotels I Ky:n sekä Samla Toimitilat II Ky:n ja SC Hotels I Ky:n välillä on tarkoitus toteuttaa olennaisilta osiltaan liitteenä olevien sopimuksien (Assignment agreementit) mukaisin ehdoin, jotka jo edellä tässä viestissä tärkeimmiltä osin kerrottu. Hotellihankkeen juridisena ja verotuksellisena neuvonantajana toimivan Castren & Snellmanin näkemyksen mukaan järjestelystä ei aiheudu kummallekaan transaktion osapuolelle veroseuraamuksia.

Vaikka em. järjestelyissä ei rahaa siirry eivätkä rahastojen väliset suhteet käytännössä muutu, transaktiot käsitellään ensi viikon aikana rahastojen Advisory Boardeissa / Sijoituskomiteassa, koska kyseessä on faktisesti hallinnointiyhtiön hallitsemien rahastojen välinen järjestely, jolloin mahdolliset eturistiriidat tulee käsitellä hallinnointiyhtiön eturistiriitoja koskevan politiikan mukaisesti jokaisen rahaston Advisory Boardissa / Sijoituskomiteassa.

22 tykkäystä
575

Aivan järjetön riski otettu yhden hotellin takia. Nyt menee saman pesuveden mukana kolmen muun rahaston tuotto pahasti miinukselle ja luottamus koko Samla Capitaliin. Kuka tuonne enää koskaan uutta rahaa laittaa ja saako sieltä edes rahojaan pois? Tällaista toimintaa ei pitäisi Finassivalvonnan koskaan sallia.

Tästä koko himmelistä voi vielä tulla isot lehtiotsikot, tuo Hesarin juttu ei vielä kovin paljoa avaa.

19 tykkäystä
576

image
image1732×447 84.4 KB

(tiedän en osaa edes kirjoittaa, kuuluu vähän pelin henkeen tässä keississä)

19 tykkäystä
577

Aika hurjalta vaikuttaa nämä liikkeet, mitä asuntorahaston ja toimitilarahaston varoilla on tehty. Onko rahastoista ollut mahdollisuus sääntöjen mukaan irtautua, kaupparekisteri-ilmoitusten mukaan panosten määrään on tullut useita muutoksia. Kuinka paljon velkavipua näillä rahastoilla itsellään on ollut käytössä?

Aivan uskomaton himmeli kokonaisuudessaan, aika harva asuntorahaston alkuperäisestä sijoittajasta varmaan ajatteli suuren osan varoistaan olevan lainattuna luxus-hotelliin Helsingissä. Viestien perusteella rahasto kyllä yrittää kertoa kaiken menneen by the book, itse en ole kovin vakuuttunut asiasta.

12 tykkäystä
578

Kunnia sinne minne se kuuluu. By the book puolesta näyttäisi vastanneen hotellihankkeen osalta Castren & Snellman.

Tässä vielä kuvakaappaus, kun ennustan tuon sivun katoavan ensi viikolla.

IMG_0168
IMG_01681206×2622 468 KB

22 tykkäystä
579

Itse tykkään Pyysingin suorapuheisuudesta, hän uskaltaa laukoa suoraan mitä ajattelee:

kuva
kuva630×614 70.6 KB

kuva
kuva838×320 16.5 KB

22 tykkäystä
580

Samla Toimitilat II on määräaikainen vuoteen 2028 saakka. Samla Asunnoista voi ainakin teoriassa irtautua, sijoitusajasta riippuen lunastuspalkkio 0-4%.

Laskeskelin että edellämainituilla rahastoilla netttovelkaantumisasteet ovat 18% ja 23%.

9 tykkäystä
581

Yllättävän matalat nettovelkaantumisasteet, mutta onko näistä siivottu jo nämä sijoitukset ja saamiset hotelliin liittyen?

Nousee myös mieleen, että Asunto ja Toimitilarahaston rahoitussopimuksissa voi olla myös Material Adverse Change (MAC) ehto, jolla voi olla vaikutusta sopimuksen voimassaoloon. Onko Samla tiedottanut muiden rahastojen rahoittajia hotellin käänteistä täysin aukottomasti ja vilpittömästi vai onko tässä vielä ketjureaktion mahdollisuus?

4 tykkäystä
582

Kuulostaa siltä, että Sampalla on muusta markkinasta poikkeava käsitys LTV:stä. Jos kerta junior-tason lainaa on kaupattu 65% LTV:llä myyntimateriaaleissa, niin sehän tarkoittaisi että opoa olisi kerätty n. 45m euroa 130m euron markkina-arvoon verrattuna. Sijoittajien (hotelliin suoraan sijoittamaa) opoa näyttäisi olevan karkea 10m euroa, ja Samla Toimitilat II rahaston kautta toinen mokoma eli karkea 85% LTV. Kerta kun kassavirta on negatiivista, korotkin varmaan pääomitettu tai maksettu velalla? Jos sisäiset lainat on 8% prosentin korolla, niin voisi olettaa Cheynen vaativan reilusti isompaa prosenttia omasta panoksestaan. 10% korolla kuukausittainen korkokulu olisi karkeasti miljoonan.

Lisäksi, jos hankkeeseen mennyt yli 130m euroa ja rahaa saatu Cheyneltä 60m, sijoittajilta 10m, muilta rahastoilta 30m, niin yli 30m euroa puuttuu yhtälöstä. Mistähän tämä on peräisin? Toivottavasti ei ainakaan keskisuomalaisilta juniorlainoittajilta.

Mielenkiintoista seurata tulevien päivien uutisointia.

10 tykkäystä