Aika vaikea kyllä arvioida, itse lähden ylipainolla osariin ja odotan linjassa olevaa tulosta. Toisaalta koronan vaikutukset saattavat näkyä juuri 23.3. julkaistun tiedotteen mukaan isostikkin Food service -markkinassa ja Feelian luvuissa. Toivottavasti Fodbar ja Beofood näkyisivät jo tässä raportissa omaksi edukseen.
Tuntuu myös vaikealta löytää mitään tilastoja, joista voisi arvioida toimintaa yhtiön tiedotteiden välissä. Vinkkejä?
Tein nopeita numeronpyörittelyjä taivasteltuani korkeata 40 P/E:tä, mikäli vuonna -24 saavutetaan 60M€ liikevaihdolle 10% EBIT, olisi EPS välillä 0,8€-0,9€. Tämä tarkoittaisi noin 40% vuosittaista tuloskasvua, ja PE/G menisi täten yhden pintaan, tarkoittaen Lynchin opein neutraalia hinnoittelua. Toki tuo 60M€ liikevaihto pitää saavuttaa ja kannattavuustaso kuuluu ylläpitää, mutta parin minuutin laskelmat riittivät minulle perusteluiksi, ja omistan nyt Fodeliaa.
Kyllähän suunta näyttää sinänsä ihan hyvältä, osarista jokseenkin riippumatta.
On selvää, että entuudestaan vanhat liiketoiminnan kulmakivet (juuri esim. kuntien ruokailupalvelut) voivat kyykätä koronasta johtuen jopa kohtalaisen huomattavasti. Riippuen oikeastaan täysin joidenkin korvaavien toimijoiden alkanutta kiinnostusta tällaisessa kriisitilanteessa, jotenkin mutuilisin ettei näitä kuitenkaan hirveästi ole - ehkä muutama palvelukoti jne?
Siinäpä ne koronan huonot puolet.
Hieman pidemmällä aikavälillä pohdiskeltuna näkisin koronan tuoneen aikalailla mahdollisuuksia. Yhä useampi kuluttaja on löytänyt feeliaruokakaupan, jonka suosion kasvattamisesta jopa minä olin hieman skeptinen normaaleissa olosuhteissa. Oman asiakaskuntansa se toki olisi löytänyt joka tapauksessa, mutta poikkeusolosuhteiden ansiosta uskon yhä useamman kokeilleen feeliaa (kiitos myös ahkeran mainonnan) ja palaavan asiakkaaksi myös tulevaisuudessa. Puskaradiosta mainitsemattakaan!
Mitä tulee supistuneeseen kysyntään mm. kuntasektoreiden suunnalta - näen senkin lähinnä väliaikaisena shokkina. Uskon, että koko pandemiatilannetta voi käyttää aika erinomaisena myyntivalttina:
Summa summarum, riippuen uusien liiketoimintayksiköiden performoimisesta ja verkkokaupan todellisesta vetovoimasta kuluttajille - tulos ja kasvu voi olla hyvinkin vaikeasti ennustettavissa. Normaalit kulmakivet on varmasti vaikuttanut negatiivisesti jonkin verran, mutta toisaalta kyse on kuitenkin lähinnä kouluista (?), palvelutalojen ym. toimiessa normaalisti tilanteista riippumatta.
Pitkin viime viikkoa tätä tuli lisäiltyä, ja oikeastaan aika pitkälti tuloksesta riippumatta (mieluusti kuitenkin kuluttajakysynnän osuus liikevaihdosta olisi kasvussa…) otan vastaan sen mitä tulossa on. Uskon tarinaan pitkällä aikavälillä, ja uskon tämän poikkeustilanteen vaikuttaneen pidemmän aikavälin tarinan toteutumiseen positiivisesti.
Koitin etsiä tietoa tästä uudesta Bravedon kanssa perustetusta yhteisyrityksestä, Fodbarista. Alla olevan linkin perusteella siellä on ainakin perustamiskuukautena yritetty vääntää kauppaa, mutta voiton kilpailutuksessa vienyt toinen toimija. Toivottavasti tämän yhteistyöyrityksen seurauksena saataisiin Feelia toimittamaan ruoat useampiinkin kuntiin, ja en näe yhtään syytä miksei siinä onnistuttaisi. Tarjouksia jätetty 2kpl ja ilmeisesti valinta oli lähellä osua Fodbariin, kun puheenjohtajan äänellä valinta kallistui tähän toiseen toimijaan.
Ei ehkä yllättäen kuitenkaan ennusteen alle. Kevensin eilen OSTin puolelta kun mielestäni kurssi karkasi perusteettomasti. Eiköhän kurssi ota tästä hittiä ja olen koura alla kaapimassa takaisin. OST mahdollistaa hienosti näitä pikkuveivejä ilman veroseuraamuksia
Tänään on ehkä mahdollisuus hypätä Fodelian kelkkaan pidemmällä tähtäimellä. Kurssiliikkeet voivat olla rajuja, kun vaihto on pientä. Hieman kun tulosta tuossa kielellä maiskutteli, niin eihän tuossa oikeastaan mitään yllättävää ollut. Ottaen kuitenkin huomioon sen, että yhteiskunta oli keväällä hetken kiinni.
Tässä saattaa olla isoakin dippiä tiedossa. Inderesin tavoitehinta on kuitenkin 6,5€ ja nyt heillä on painetta rukata ennusteitaan alaspäin ja kurssi heiluu yli 9€:n. Omistin tätä hetken aikaa listautumisen jälkeen, mutta arvostus on venynyt kyllä aika kovaksi. Tarina on kuitenkin todella mielenkiintoinen, joten seuraillaan josko arvostus palaisi maan tasalle niin voisi hypätä kyytiin.
Heti katsauksen alussa mainittu Päivittäistavarakauppa Ry tilastot näkyy täältä: https://www.pty.fi/ajankohtaista/myyntitiedotteet/
Täytyypä alkaa seuraamaan tuolta julkaisuja, voi saada kuvaa foodservice-markkinasta juuri Fodelian tiedotteiden välissä.
2019 H2 katsauskauden lopussa osakkeenomistajien lukumäärä oli 2 840 kpl ja nyt H1 katsauskauden lopussa 2 610 kpl. Yleensä siis yksi osaketta nostattava tekijä on uusien sijoittajien kiinnostuminen yhtiöstä.
Kiva että ohjeistuksia loppuvuodelle ei muutettu, koronan jatkuessa voi sitten itse kukin miettiä niiden laskemisen riskiä. Eikös tätä menoa kuitenkin jäädä niistä tavoitteista? Onneksi nyt alkaa koulut yms. pyöriä.
Tulos oli odotusten mukainen (15% liikevaihdon kasvu jopa positiivinen yllätys, kun ottaa kevään tilanteen huomioon). Kurssihan on noussut kesäkuun uutisten johdosta (uudet tuotantotilat), ja ennusteet pidettiin ennallaan, joten tulevaisuuteen tässä on katseet.
Antien jälkeen käy yleensä niin, että ensimmäinen puoli vuotta omistajien lukumäärä vähenee, kun omistus konsolidoituu eli ne ostavat, jotka saivat vähemmän kuin halusivat ja antiin swingimielilliä osallistuneet taas myyvät.
Mitä enemmän tuota pureksii, sitä enemmän olen sitä mieltä että ihan hyvä osari.
Joo, periaatteessa varmaan moni nähnyt fodelian defensiivisempänäkin lappuna (jota se btw voi jatkossa hyvin olla, kun kuluttajakysyntä nostaa päätään). On selvää, että koulujen sulkemiset ym. vaikuttaa lyhyellä aikavälillä negatiivisesti. Mielestäni on kuitenkin myös selvää, että tämän vuoden aikana ollaan tehty paljon oikeita asioita kirkkaamman huomisen eteen. Tästä esimerkkinä uudet tuotantotilat, esimerkiksi Fodbar, markkinointipanosten kasvattaminen, uusi henkilöstö jne.
Olisin sallinnut reippaasti tappiollisenkin vuoden, siis kasvupanosten turvin. Tietysti kuluttajakysyntä on merkittävän isossa roolissa, mutta silti näen henkilökohtaisesti siinäkin isoimpana etuna brändin paremman tunnettuuden mm. kuntapäättäjien silmissä. Nämä jatkuvat isomman volyymin asiakkaat on kuitenkin se kulmakivi, joka yrityksen ydintoimintoja Feelian puolella kannattelee.
Feelian ruokaboksit on myös hyvä konsepti toteuttamaan subscription-mallia kuluttajapuolella.
Kurssireaktiokin on pitkän tähtäimen miehelle mitä mainioin - vielä loppu silaus salkkuun ja kohti tulevaisuutta 
Fodelia ohjeistaa tälle vuodelle 20-30% liikevaihdon kasvua ja liikevoittomarginaalia 7-10%. Mikäli lähdetään liikkeelle siitä olettamuksesta, että päästäisiin 20% liikevaihdon kasvuun, niin H2 myynnin pitäisi olla reilu 13 miljoonaa, eli kasvua H1:stä vajaat 24%, tämä ei ole mitenkään mahdotonta saavuttaa. Mikäli H2 pystytään viemään läpi 10% liikevoittomarginaalilla niin päästään koko vuoden ohjeistuksen alalaitaan eli 7% liikevoittomarginaaliin YoY. Eli Fodelialla on hyvät mahdollisuudet päästä tämän vuooden ohjeistukseen hieman pehmeämmästä H1 huolimatta.
Itseäni hieman häiritsee osakkeen korkea arvostustaso. Oletetaan, että Fodelia pääsee vuonna 20 ja 21 korona aikaisen ohjeistuksensa tavoitteisiin eli 20% liikevaihdon kasvuun ja 7% liikevoittomarginaaliin, jonka jälkeen palataan 25% liikevaihdon kasvuun ja 10% liikevoittomarginaaliin. Tässä skenaariossa p/e vuodelle 2022 olisi edelleen yli 20 (kurssi tänään 8,5€).
| kurssi | 8,5 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| osakkeiden lukumäärä | 7051780 | |||||
| 2019 | 20H1 | 20H2 | 20y | 21y | 22y | |
| liikevaihto 1000€ | 19661 | 10540 | 13053,2 | 23593 | 28312 | 35390 |
| liikevoitto 1000€ | 1811 | 283 | 1369 | 1652 | 2831 | 3539 |
| liikevoitto % | 9,21 % | 2,69 % | 10 % | 7 % | 10 % | 10 % |
| EBIT | 0,26 | 0,23 | 0,40 | 0,50 | ||
| EPS | 0,21 | 0,19 | 0,32 | 0,40 | ||
| P/E | 41,37 | 45,37 | 26,46 | 21,17 |
Laskelmassa liikevaihdon kasvu vuosille 20 ja 21 on 20% ja vuodelle 22, 25%. Veroprosentti on 20% ja poistoja tms ei ole huomioitu.
Tekisi mieli lisäillä IPO:ssa pieneksi jäänyttä positiota, mutta luulen että vielä kannattaa hetki odotella? Jos huomaatte, että laskelmassa jokin menee pahasti metsään niin korjatkaa ihmeessä, ettei tule itsekään tehtyä johtopäätöksiä virheellisillä tiedoilla 
Minua vieläkin häiritsee yhtiön riippuvuus Horeca-bisneksessä isoimmista tukkureista (Kespro ym). Tarvittaessa pystyvät rutistamaan katteista ilmoitusluontoisesti tyyliin maksamme tämän ja tämän verran, kuten on niin monelle firmalle tapahtunut. Firman katteet vaikuttavat aika koville ruokaa valmistavaksi yhtiöksi
Voivathan he toisaalta olla aikaa edellä tässä kustannustehokkaassa ratkaisussa. Kohta syömme joka paikassa lämmitettyä vakuumipakattua sapuskaa ja salaatti kylkeen
Mitäs muuten kilpailijarintamalla kuuluu. Onko muita vakuumifirmoja jo tulossa
Kiitos hyvästä raportista @Petri_Kajaanille. Omat ajatukseni ovat saman suuntaista. Tuotteet, tarina ja visio ovat kaikki Fodelialla kiinnostavia, mutta korkeaksi venyneet kertoimet yhdistettynä korkeaan epävarmuuteen saivat minut siirtymään katsomon puolelle (ainakin hetkeksi). Seurataan hetki sivummalta ja paikan tullen: Lohikeitto liedelle. 
Suosittelin keskiviikkoaamulla palstalaisia myymään Fodeliat järkyttävän yliarvostuksen takia. Viesti liputettiin pois asiattomana. 
Ehkä Inderesin myyntikäsky otetaan vakavasti? Tosin 7,5 euroakin on liikaa, pyöritteli numeroita miten hyväntahtoisesti tahansa.
