You are just speculating and increasing the trend for panic selling. Only the numbers are facts at the moment and many of the analysts following the company has already given their view. And more to come from Inderes in the next few days. If you consider the stock at the moment, it is much more attractive for buying than for selling. But I will quit over here. I just don’t like your style of messaging. They belong more to the political speculation than here.
7 tykkäystä
Sorry to hear that. 
My intention is not to introduce panic. But to inform, and critically assess the situation, which I did start with already in early January when I warned about the lack of discussion of the political risk in the Fortum share.
But I stop writing comments in this Fortum forum.
Good luck with your investments.
4 tykkäystä
Satutteko muistamaan, mitä CFA matskut sanovat luvuista ja tilastollisista ilmiöistä? Viittaan tässä populaation kokoon ja otantaan. Ts. viesti on, että juuri nyt kaikenlaisien trendien ja numeroihin perustuvien analyysien tekoa pidän melkoisena arvailuna ja että järkevän käytettävän populaation koko minkäänlaisessa tilastollisessa analyysissa on huomattavan pieni juuri tällä hetkellä ja erityisesti Fortumin kohdalla.
And to 916 especially: it is impossible to please everyone. I for one liked your thoughts and I consider them to be very essential for the Fortum case.
Surullinen fakta nyt vaan on että jotenkin pitäisi pystyä arvioimaan Fortumin kohtaamaa poliittista ja maariskiä niiden maiden osalta, missä Fortum toimii. Ja koska itse en tällä hetkellä tuollaista pysty järkevästi tekemään, poistuin Fortumista. Jos lukisin analyysia ja sieltä puuttuisi tällainen pohdinta ja kunnollinen skenariointi, lopettaisin ko. analyytikkojen lukemisen.
7 tykkäystä
Nordea julkaisi päivitetyn Fortum-analyysinsä. Suositus pysyy PIDÄ-tasolla, Fair Value tarkentuu 22 euroon (edellinen 24,00 €).
11 tykkäystä
Jokohan nyt
2 tykkäystä
Luin OP:n raportin mielenkiinnosta, ja haluaisin huomauttaa mielestäni kriittisestä oletuksesta. Tämä kerrotaan suoraan raportin etusivulla:
“Uniperin toimitusriski. Tulosennusteemme ja näkemyksemme perustuu oletukseen siitä, että Uniper suoriutuu sitoumuksiensa mukaisesti energiahyödykkeiden toimituksistaan.”
Tässä oletuksessa käytännössä oletetaan, ettei Uniperin tämän hetken suurin riski realisoidu, jos nyt oikein tulkitsen. Enempää en viitsi raportista tänne lainata, kun OP ei ole käsittääkseni ollut kovin innostunut raporttien jakamisesta.
Mutta lukekaa niitä raportteja. On tärkeää ymmärtää, mitä siellä suosituksen taustalla on oletettu.
53 tykkäystä
Tuo Uniperin toimitusriski on juuri se mihin koko tämänhetkinen epäselvyys kulminoituu. Venäjän assetit voidaan arvioida nollaksi tai jonkun verran sen yli, mutta tuo kaasun treidauksen tilanne on karmea. Olen eniten huolissani siitä ettei Fortum kykene selittämään tai kvantifioimaan sitä riskiä. Se saattaa tarkoittaa että niin kauan kun Gasprom toimittaa kaasut sovitusti sovittuun hintaan niin pysyvät kuivilla tai joutuvat vaan pahimmillaan pääomittamaan Uniperiä lisää. Mutta jos puolet kaasusta on myyty etukäteen ja tullut Gazpromilta ja ne eivät toimittaisi, Uniperillä on valtava ongelma. Jossain sanottiin että siinä tapauksessa kaasu ostetaan markkinoilta, mutta sellaista tehokasta markkinaa josta sen ostaisi ei löydy. LNGtä ei välttämättä saa ostettua riittävästi sellaisessa markkinassa, sitä ei välttämättä saa purettua kaasuverkkoon jne. Puhumattakaan mikä tappio siitä koituisi jos vastoin odotuksia kykenisi suoriutumaan operaatiosta. Uniper voisi rauhoittaa markkinaa jos julkaisisi tiedot että kaikissa toimitussopimuksissa on selkeät force majeure pykälät, mutta viestintä ei vakuuta ja optioista eikä treidauspositioista saa kokonaiskuvaa. Toivotaan että riskit on hallittuja, mutta pysyn tästä kaukana kunnes Uniperin vahinko Fortumille on kvantifioitavissa,
33 tykkäystä
”Fortumin toimitusjohtaja Markus Rauramo sanoi torstaina, että tässä tilanteessa yhtiölle tärkeintä on ensisijaisesti varmistaa yhtiön venäläisten työntekijöiden hyvinvointi ja asiakkaiden energiatoimitukset Venäjällä. Samaan aikaan Putin piirittää ja pommittaa Ukrainan kaupunkeja, tappaa siviilejä ja panee sähköjä ja vesiä poikki ukrainalaisilta.
Vähemmästäkin syntyy parranpärinää!”
9 tykkäystä
Täähän tästä enää puuttui…
17 tykkäystä
Nyt kerkesin itsekin lueskella tuon läpi, ja hieman helpotti itsellä noiden Uniper-riskien worst-case-skenaariot mielessä. Pääsin semmoiseen käsitykseen, että johto on hyvin tietoinen asioista ja linjat kuumana tarvittaviin paikkoihin, ja ellen ihan väärin ymmärtänyt, niin jos putket hajoavat sodassa tai jopa jos Fortumista riippumattomista syistä hanat sulkeutuu, niin sopimuksista pääsee eroon (?). Lisäksi kaasua tuntuu saavan muualtakin, ja on jo ilmeisesti tilailtukin, ja rivien välistä luin, että tarvittaessa myös valtiot, Saksa varmaan pääosin, on mukana “talkoissa”. Esim. niin, että Fortum/Uniper saisi varmuusvarastoista ostaa/sieltä katettaisiin tällaisia force majeure -tilanteita (?). Kustantaisiko se jotain - varmaan, mutta Uniperin kongurs siirtyi omissa ajatuksissa ainakin hieman kauemmas.
En nyt suoraan lähde lisäämään taas omia positioita Fortumiin kyllä, mutta sain kuvan, että hommat hanskassa ja hanskat ainakin atm hyvässä tallessa. Saiko joku muu tuosta samaa sisältöä irti?
12 tykkäystä
Mistä sait tällaisen käsityksen? Olen itsekin koettanut etsikellä jotain konkretiaa Uniperin positioista, mutta en ole löytänyt sen kummempaa kuin tuon Nordea-analyysin riskeissä mainitun “gas trading could witness major losses if gas is not available for future delivery contracts”, sekä sen että toimari koettaa kierrellä asiaa kun häneltä kysytään siitä suoraan.
Jos alaskirjataan 5,5 miljardia venäjältä ja konservatiivisesti ajatellaan että kaasutreideissä tulee vain 5 miljardia takkiin (niihin piti pelkkiin vakuuksiin lainata konsernin sisällä 8 miljardia) niin kyllähän tässä aletaan olemaan ihan käyvän kurssiliikkeen seutuvilla. Hiilivoimaloista ja itä-euroopan alennuksesta vielä 20-30% alennusta nykyhintaan niin alan kiinnostumaan, mutta silloinkin Uniperin positiot voi yllättää ikävästi.
Vaikka Uniper suoriutuisikin sitoumuksistaan (OP:n oletus), niin sehän ei ota yhtään kantaa siihen että kuinka paljon siinä treidissä tulee turpaan. Jos lupaat toimittaa hyödykettä hintaan X ja joudut hankkimaan hyödykkeen hinnalla 10X niin tällainen hölmö ei-analyytikko voisi ajatella että siinä riski realisoituu. Oli miten oli, OP:n ilmaisu on joko epäpätevyydellä tai tahallisuudella tehty tulkintakelvottomaksi. Siitä joutuu tekemään oletuksen, että riski hinnoitellaan nollaan, vaikka toki tolkun väki laskee jonkun hinnan sille, että miljardien tappiolla on joku nollaa suurempi todennäköisyys. Mikä se OP:lla on? Jäämme arvailemaan.
5 tykkäystä
Inderes: 19 (vähennä) → 16 EUR & Lisää
Fortumin ydin on kaikesta huolimatta arvokas
Suosittelemme sijoittajia jo henkisesti alaskirjaamaan Venäjä-liiketoiminnan (5,5 mrd. €) ja ottamaan samalla runsaasti turvamarginaalia koko Uniperin arvon suhteen. Silti pelkästään ydinliiketoiminnat Generation -segmentin johdolla voi tehdä yli miljardin liikevoiton ja hyvässä skenaariossa noin euron osakekohtaisen tuloksen. Osakkeen P/E olisi silloin reilut 15x, ja tämä tulos tulisi valtaosin vesi- ja ydinvoimalla Pohjoismaissa - ei Venäjältä eikä sieltä tulevasta kaasusta. Poikkeuksellisen epävarmuuden ja suurien taseriskien keskellä arvostus ei kuulosta erityisen houkuttelevalta, mutta kertoo osakkeen hinnan sisältävän jo paljon pahaa. Suosittelemme silti äärimmäiseen varovaisuuteen, sillä kaikki Uniperin Venäjä-riskit eivät ole realisoituneet ja asiat voivat vielä pahentua.
10 tykkäystä
2 tykkäystä
Maanantaita!
Taas on viikonloppu käytetty laadukkaasti pohtien Euroopan kaasujärjestelmää, pakotteita ja vastapakotteita, erilaisia todennäköisyyksiä sekavassa tilanteessa sekä muun liiketoiminnan arvoa nykyisessä sekasotkussa. Ja toki monia muitakin asioita.
Ei ollut edelleenkään mikään helppo päätös kääntyä positiiviseksi, vaikka osakekurssi on jo romahtanut. Edelleen on avoimia riskejä, vaikka jonkin verran viisaammaksi tulin niiden suhteen erityisesti perjantaina. Mutta loppujen lopuksi minulla on edelleen luottoa siihen, että Fortumin johto tietää mitä tekee. Osinkopäätös on mielestäni vahva signaali, ettei odotettavissa heidän arvionsa mukaan ole mitään suurempaa ongelmaa myöskään Uniperissa. Toivotaan, että heidän riskiarvionsa on oikea - näkyvyyttä luulisi ainakin olevan paljon paremmin kuin esimerkiksi minulla.
Mutta tässä nyt lopputulema raportin muodossa:
https://www.inderes.fi/fi/osin-ulkoisten-tekijoiden-armoilla
Aamarikommentti oli tuossa jo aiemmin linkitetty. Se on jälleen merkittävästi raporttia suppeampi. Suosittelen lukemaan raportin kokonaiskuvan hahmottamiseksi. Ei se selkeäksi tule sielläkään, mutta parhaani tein 
40 tykkäystä
Ja taas mennään 
Nämä spekulaatiot, jotka eivät toki ole kokonaan uusia, toivat sitten heti uutta epävarmuutta Fortumin päälle.
Tosiaan tuo kaasun loppuminen Venäjältä on se suurin yksittäinen epävarmuustekijä Uniperin osalta. Todella vaikea sanoa, mitä siinä skenaariossa Uniperille tapahtuisi - negatiivisella puolella mitään lopputulemaa ei mielestäni voi sulkea kokonaan pois.
21 tykkäystä
Markkina taitaa jo hinnoitella Venäjän kaasutoimituksien loppumista, niin rajua on liikkeet nyt. Tämä tietysti vaikuttaa rajusti myös sähköfutuureihin.
https://twitter.com/PriapusIQ/status/1500823910937415684?s=20&t=UdeNA27mam946wrXBR4vvw
4 tykkäystä
Ja myöhemmin…
*SCHOLZ: EU ENERGY NEEDS CAN’T BE SECURED WITHOUT RUSSIA IMPORTS
Vaikea sanoa miten suuri rooli näillä päivän energiauutisilla on kokonaisuuden kannalta, mutta kyllä nämä varmasti Fortumin ja Uniperin heiluntaa selittää. Alla Uniperin kurssikäyrä tänään.
15 tykkäystä
Fortumin pitäisi perua osinko ja ostaa vaikka omia osakkeitaan jos ylimääräistä on
15 tykkäystä
Tai loput Uniperista, tekisi näkyvyyden kannalta hyvää (Uniperin ytd -57,55% kirjoitushetkellä).
10 tykkäystä
Yritin selittää tilannetta, kuten itse sen ymmärrän:
Videolla vierailee myös toimistokoira!
53 tykkäystä