No niin toteutuihin se pitkään huhuttu Intian aurinkovoiman myynti. Kauppahinta jäi kyllä valitettavasti aika selvästi huhutuista. Ihan alkujaanhan puhuttiin EV 500m€ arvioista, ja myöhemmin vain noin kuukausi sitten huhuttiin EV 300m€ ja Fortumille olisi jäänyt 20% omistusosuus puistoista. Nyt meni ilmeisesti 100% omistus hintaan EV 280m€. Noh, ihan ok bisnestähän tämäkin, mutta hiukan yllättävää että hinta-arviot menivät näin kovasti yläkanttiin myyntiprosessin aikana
Saapa nähdä mitä diilin ohessa tehty sopimus lisäinvestoinneista Intiaan sitten käytännössä jatkossa tarkoittaa. Pienestä asiasta kuitenkin Fortumin mittakaavassa tietysti puhutaan, ainakin nyt kun ei nämä aurinkovoimalat ihan niin vuolaita kultakaivoksia lopulta sitten olleetkaan.
Mielenkiintoinen uutinen naapurista koskien ydinvoimaa. Vaikuttaa siltä että Ruotsi ei ole sittenkään ihan menetetty peli vaan osataan siellä edelleen ajatella fiksusti, ainakin joissain asioissa.
Eipä ole tällaisia sähkön hintoja nähty reiluun kymmeneen vuoteen mitä nyt kuluneessa kesäkuussa on ollut. Myös koko alkuvuoden hinnat olleet hyvällä tasolla. Lupailee hyvää tulosta ekalta vuosipuolikkaalta.
Näin on, Suomen aluehinta on ollut tämän kesäkuun yli 50% korkeampi kuin keskimäärin 2011-2021 aikajaksolla (FIN 6/21 avg = 56 €/MWh ja FIN 6/2010-21 avg = 36 €/MWh). Ja koko 2021 keskihinta on melkein 20% korkeampi kuin kuluvan 11v keskihinta (FIN 2021 Y avg = 48 €/MWh ja FIN 11v Y avg = 39 €/MWh). Nämä siis Suomen alueen hinnat, Systeemihinta on ollut alhaisempi.
Valitettavastihan vain tuosta Fortum ei juurikaan hyödy kun noita on jo aiemmin suojattu alemmilla hinnoilla. Generation-segmentin suojaukset pohjoismaissa loppuvuodelle 2021 80% hintaan 32€/MWh ja Uniper-segmentillä 80% hintaan 24€/MWh
Vastaavastihan vain vuosi sitten oli poikkeuksellisen alhaiset hinnat näihin aikoihin jolloin kyseiset suojaukset pelastivat tulosta
Suojaamattoman osan lisäksi Fortum tulee hyötymään hintojen noususta todennäköisesti myös tulevien vuosien suojatun hinnan nousulla (joita tehdään kokoajan).
Tietysti sillä oletuksella, että hinnat taas aikanaan laskevat suhteessa nykyhetkeen ja suojauksen tasoon. Suojaussopimusten hinnat ovat kaiken järjen mukaan nousseet sähkön hinnan mukana.
Hieno kesälomapäivä. Päivä omaa lähilämpöliiketoimintaa (tehtiin siis halkoja omaan käyttöön ) ja illan päätteeksi kommentti Fortumin kaukolämpökaupasta Hyvin tasapainottavat toisiaan!
Kommentti meni tarkistukseen, ja eiköhän se aamulla ulos tule. Mutta nyt pistän lomahousut takaisin jalkaan, ja toivotan hyvää kesää muillekin!
Joku meni nyt maallikolta ohi, toivottavasti Juha pystyy huomisen analyysissä selvittämään.
“Kaupan kokonaisarvo on noin 29,5 miljardia Ruotsin kruunua (noin 2,9 miljardia euroa tämän hetkisellä valuuttakurssilla) perustuen yhtiön 100 %:n kokonaisarvoon, joka on 71,9 miljardia Ruotsin kruunua (noin 7,1 miljardia euroa tämän hetkisellä valuuttakurssilla).”
Eli jos Fortumin osuus on 50%, niin miten kaupan kokonaisarvo on tuollainen perustuen yhtiön 100% kokonaisarvoon, joka on 71,9 miljardia. Omien laskujeni mukaan tuosta 50% on 35,95 miljardia kruunua.
Luultavasti tässä on joku selkeä homma takana, jota en vain ymmärrä. Toivottavasti palstan asiantuntijoilta tulee selvennys tähän, tosiaan hieman hämää itseäni.
Suomenkielinen tiedote oli tuolta osin minunkin mielestäni varsin epäselvästi kirjoitettu. Ymmärtääkseni tuo kaupan arvo 29,5 miljardia kruunua on kuitenkin se hinta mikä Fortumille käteistä osakkeista maksetaan (eng. the total consideration), kun taas 71,9 miljardia kruunua on yrityksen velaton arvo kauppahinnalla (eng. enterprise value).
Stockholm Exergissä sisällä oleva velka aiheuttaa siis tuon eroavaisuuden. Kassaan saatavan kauppahinnan lisäksi Fortumin taseesta taitaakin “hävitä” noin 650 m€ velkaa kaupan seurauksena, en tosin itse ole ihan varma miten tuo Exergin velka on Fortumin taseella näkynyt.
“Kaupassa koko Stockholm Exergin (100 %) arvo on 71,9 miljardia Ruotsin kruunua eli noin 7,1 miljardia euroa nykyisellä valuuttakurssilla. Arvostus on suunnilleen 26x viime vuoden käyttökate (EBITDA), mitä voidaan mielestämme pitää erittäin hyvänä. Käsityksemme mukaan analyytikoiden konsensus on arvioinut Exergin yleensä haarukkaan 20-25x käyttökate, joten kauppahinta osuu vähintään odotuksien ylälaitaan. Hurjempiakin kertoimia vastaavista kaupoista on viime vuosina nähty, mutta silloin kyse on ollut 100 %:n omistuksista. Ilman vähemmistöä kauppahinta olisi todennäköisesti ollut vielä korkeampi, sillä Stockholm Exergi on sinänsä erittäin houkutteleva sijoituskohde ESG-tietoisille institutionaalisille infrastruktuurisijoittajille. Sijoittajaryhmään kuuluvat APG, Alecta, PGGM, Keva ja AXA, jotka kaikki ovat sitoutuneet pitkän aikavälin infrastruktuurisijoituksiin. Itse pidämme joka tapauksessa kauppahintaa erittäin hyvänä.”
Edit: kiitos Juha kommentoinnista lomankin aikana. Toivottavasti lähilämpöliiketoiminta ei kuitenkaan häiriinny enempää lomasi aikana
) ja illan päätteeksi kommentti Fortumin kaukolämpökaupasta 
Hyvin tasapainottavat toisiaan!
