Loviisaan tuota uutta ydinvoimalaa sondeerataan.
Suomeen tarvitaan sekä uutta tasaisesti toimivaa perusvoimaa että säätövoimaa. Aika näyttää, kuinka paljon.
Ps. Saksan valtio käy Uniperin myyntikeskusteluja ainakin 4 tahon kanssa. Sen varaan ei kannata laskea mitään, mutta myynnin käydessä mielenkiintoista katsoa, mitä Uniperin Ruotsin tuotannolle ja erityisesti yhteisvoimaloille Fortumin kanssa tehdään.
Nvidia tänään illalla tulossa oleva romahdus (nyt lähes -10 % futuureissa), Ruotsin AI-alihankkijoiden ja datahalliyritysten (Munters yms.) kaksinumeroinen syöksy Tukholman pörssissä tästä aamusta jne. Ja mitäs tällä on tekemistä Fortumin kanssa?
DeepSeekin tulo pusikoiden takaa disruptoimaan AI-alaa on Fortuminkin näkökulmasta siitä merkityksellinen, että samat AI-tuotokset saadaan aikaan vain murto-osalla laskentatehoista ja sähkökulutuksesta. Näin ainakin käsillä olevan tiedon perusteella näyttää olevan.
Fortumin tai muiden sähköntuottajayritysten näkökulmasta tilannetta ei silti välttämättä kannata ylidramatisoida. Vaikka AI datahalleineen yms. kasvava sähkösyöjä, niin sen osuus kokonaiskulutuksesta rajallinen. DeepSeek saattaa myös laajentaa ja yleistää mm. edullisuutensa takia AI:n käyttöä entisestään, mikä taas lisää sähkönkulutusta.
Fortumin omistajien on kyllä syytä seurata tarkkana kehitystä ja katselen illalla mm. AI-sähkösyönnillä ratsastaneen Brookfield Renewablen kurssia.
Enemmän olisin kyllä huolissaan, jos salkussa on megateknoja, SP500- tai maailmanindeksiä (jotka paljolti megateknoja). Saatamme olla ison teknodisruption äärellä - tai sitten emme:) Isoin vaikutus voi tulla sijoittajasentimenttiin.
Kriittistä on huomioida että tämä DeepSeek-disruptio pätee vain AI-mallien treenaukseen.
DeepSeekin keitos ei muuta tilannetta Inferencen (AI-mallien käyttö) osalta. Eli kun Microsoft ajelee vähän CoPilottia palvelimellaan asiakkailleen, vaikka malli olisi Kiinalaisten, laskentatehon kulutus ja sähkön kulutus on sama kuin nykyisien OpenAI-juttujen kanssa.
Luonnollisesti kun markkina on tällä hetkellä paniikissa, moni toimija ei tätä vielä tajua ja ennusteita rukataan vauhdilla. Ja luonnollisesti AI-mallien treenaus on myös merkittävä ajuri, mutta silläkin puolella on vielä hyvin epäselvää mikä on lopullinen efekti. Jos nykyisen tasoisen mallin saa treenattua murto-osalla sähkönkulutusta ja rautaa koska team Kiinalaiset keksi jotain hienoa, mitä tapahtuu jos samalla systeemillä treenataan mallia ison megacapin valtavalla rautapinolla? Oletettavasti homman pitäisi edelleen skaalata ja malli on vieläkin parempi. Vasta sitten jos on varmaa tietoa että temppu ei skaalaa, AI-trainingin raudan ja sähkönkulutusennusteista voidaan leikata.
Itse en ATK jutuista paljoa ymmärrä, mutta olen ollut havaitsevinani että ainakin sen jälkeen kun tietokoneissa siirryttiin elektroniputkista mikroprosessoreihin on tietokoneiden laskentatehot ja energiankulutus kasvanut.
Aina kun laskentateho on tullut lisää niin aina sille on löytynyt joko kokonaan uusia käyttötarkoituksia ja/tai mallinnusten/palveluiden laajuutta ja tarkkuutta on parannettu.
Uudet yksittäiset innovaatiot oli ne softa tai rautapuolella voivat toki vähintäänkin lykätä investointeja ja ehkä joku yhtiö jättää jonkun investoinnin tekemättä jos pystyy ostamaan tarvitsemansa uudella tavalla tuotetun palvelun kustannustehokkaasti.
Tuskinpa AI-firmojen sukellus nyt Fortumin näkymiin juurikaan vaikuttaa. Huvittavaa oikeastaan, että kurssi sulaa 4 % AI-firmojen vanavedessä. Ostopaikka jos painuu tästä vielä. AI-firmoissa ei senttiäkään kiinni, tiesin pysyä erossa kun vedätyksiä alkoi näkyä lähes jokaisessa Yahoo Financen ihan muita osakkeita käsittelevissä artikkeleissakin.
Fortum ja suomalainen vihreän vedyn edelläkävijä P2X Solutions Oy ovat solmineet viisivuotisen sähkönmyyntisopimuksen. Valtaosa vedystä tuotetaan Euroopassa edelleen fossiilisesta maakaasusta, mutta nyt solmittu sopimus mahdollistaa EU:n tiukkojen vaatimusten mukaisen vihreän vedyn valmistuksen P2X:n Harjavallan laitoksessa, joka on parhaillaan käynnistämässä tuotantoaan. Sähkö tuotetaan Fortumin uusiutuvan energian laitoksissa Suomessa, ja sopimus kattaa myös sähköntuotantoon liittyvät alkuperätakuut. Sopimuskausi kestää vuoden 2029 loppuun.
Uusiutuvaa vetyä koskevan EU:n asetuksen (RFNBO) mukaan vihreän vedyn ja uusiutuvan energian tuotanto on sovitettava yhteen kuukausittain vuoteen 2029 asti, minkä jälkeen tuotannon ja kulutuksen on voimassa olevan sääntelyn mukaan tapahduttava samanaikaisesti tunnin tarkkuudella. Nyt tehty sopimus kattaa P2X Solutionsin vihreän vedyn tuotantolaitoksen alkuvaiheessa tarvitseman uusiutuvan energian määrän. Tämän sopimuksen myötä RFNBO-mukainen vihreän vedyn tuotanto alkaa Suomessa.
Olisi kai tuommoiseen tiedotteeseen voinut senkin kirjata, että kuinka paljon sitä sähköä myydään. Nyt maistuu vähän hypettelyltä.
Niin no, riippuu vähän miten vertaat. Totuus on, että laskentateho per energia on vain parantunut vuosien saatossa. Katso esim. Koomeyn laki: Koomey's law - Wikipedia
Huoneen kokoiset elektroniputkitietokoneet kuluttivat aivan käsittämättömän paljon energiaa ollen silti hämmentävän paljon tehottomampia kuin pienimmätkin modernit tietokoneet. Transistori tekee sen minkä elektroniputki mutta monta kertaluokkaa pienemmällä kulutuksella.
Kokonaiskulutus on kasvanut koska tietokoneita käytetään niin paljon ja koska digitalisaatio. Joka paikassa on tietokoneita ja niitä käytetään kaikessa. Mutta sinänsä energiatehokkuus on parantunut huimasti ja yhä edelleen paranttuu.
Tosin, tahti on hidastunut, eikä Mooren lakikaan enää toimi lineaarisesti kun fysiikan lait alkavat paukkua vastaan.
Tässä on Sotkamon miehen taiteilema Q4-ennakkoyhtiörapsa 
Fortum julkaisee tiedotteensa ensi viikon tiistaina.
Fortumin viimeinen neljännes on arviomme mukaan jäänyt operatiivisesti suhteellisen heikoksi, kun sähkön hinta jäi kausiluontoisesti vahvalla jaksolla maltilliseksi ja haasteita oli sekä ydinvoiman että vesivoiman saatavuudessa. Olemme tarkistaneet Q4-ennusteitamme alaspäin ja samalle laskeneet lähivuosien ennusteita sähköfutuurien laskettua edellisestä päivityksestä. Emme tee muutoksia näkemykseemme ennen 11.2. julkaistavaa tilinpäätöstiedotetta, mutta näemme tavoitehinnassamme lievää painetta alaspäin ennusteiden mukana. Toisaalta sähköfutuurit ovat heiluneet voimakkaasti ja nousseet viimeaikoina pohjalukemista.
Hiukan on taas negatiivista klangia ennakkorapsassa. Myös osingot jäytävät vaikka Inderes itse kasvuyhtiönä ehdottaa osingonmaksuksi 92 % tuloksestaan. Ehkä Indelläkin omistajat kaipaavat rahaa keittiöremontteihin 
Totta on, että operatiivinen tulos jää laimeaksi. Silti on hyvää muistaa, että Fortum on nyt nettovelaton yhtiö ja seikkailut maailmanvalloittamisesta on vihdoinkin loppunut. Olen itse jo omilla lappusillani saanut puolet takaisin osinkoina maksamastani osakkeen keskihinnasta. Jos vertaillaan Fortumia Elisaan, niin osingot ovat huomattavasti muhkeammat ja Elisa on korviaan myöten veloissa.
Q4 on mielenkiintoinen kvartaali, koska siinä on kuluina jälkimmäinen osingonmaksu ja tulopuolina divestoinnit, joista suurimpana tuo 800 miljuunan paskalaitos. Osittain tämä laitoksen tuottamat tappiot jäävät pois ja myös Fortumin omat säästötoimet alkavat purra.
Toistamme osinkotavoitteemme 1,30 €, koska me pääomistajat tarvitsemme rahaa 
Uusinta konsensusta ei olla vielä julkaistu Vara Researchillä. Pistän luvut heti, kun tulee ATK:lle.
Sweden’s Forsmark 3 nuclear power reactor will shut down on Wednesday due to a problem with a valve, and is expected to be back online on Friday, its main owner Vattenfall said on Tuesday
Nämä ilmestyivät eilen. Analyytikkomme @Juha_Kinnunen toi luvut tällaisessa kirjan muodossa olevassa ATK-tulosteessa. Kylässä sattui olemaan @Sijoittaja-alokas, joten käytimme tilaisuutta hyödyksi ja pyysimme Juhaa selittämään mitä tarkoittaa P/E.
Muut sijoittamiseen liittyvät termit me jo osaamme, mutta tämä on vaikein, vaikka olemme kovasti päntänneet sijoituskirjallisuutta. Emme sitä vielä ihan kahdeksassa tunnissa ymmärtäneet.
Konsensus ei lupaa mitään mairittelevaa tulosta, mutta uskotaan ihmeisiin ja pelätään kuinka paljon shortteja Marshall Wace tunkee myyntilaidalle.
Toivotaan parasta ja pelätään pahinta 
Näyttääpä edistyneen toteutettavuusselvitykseen tämän mahdollisen alumiinitehtaan avaaminen Kokkolaan. Sähkönkulutus olisi lähes 10 % Suomen nykyisestä kulutuksesta, joten ei ihme, että Fortum mukana.
Ensi ti 11.2.2025 saamme tällä kertaa tod näk hiukan laihanoloisen tulosjulkaisun, mutta osinko saattaa olla varsin mukava. Valtion tyhjä kirstu kaipaa tilkettä…
Ps. ja onko tulossa @Juha_Kinnunen tulosjulkaisuLive?
Aika suuri laitos, kuvittelisin, että verkkosuunnitelmat sitten pitää päivittää ajan tasalle jos toteutuu:
Ellei rakenneta uutta tuotantoa tuohon tehtaan kylkeen ja siirtolinjoja ei tarvita?
Kyllä ne siirtolinjat silti pitää laittaa vaikka tehtaan kyljessä olisikin.
Useat tehtaat ovat mukana sähkömarkkinoissa, jos kyseinen tuotantomuoto on helposti säädettävissä niin kannattavampaa on tehdasta vähän hidastaa ja myydä sähkö mielummin ulos.
Ja Fingridilla on kyseiselle alueelle ollut jo hyvin pitkään suunnitteilla kantaverkon vahvistamista, mutta toteutukset ovat olleet jäissä kun ei tämän kaltaisia investointeja ole tullut.
Kantaverkon investoinnit, uudet sähkövoimalaitokset sekä teollisuus, jotka sitä sähköä käyttää kulkevat käsi kädessä jotta energian tuotanto olisi kannattavaa.
Huomisen laihaksi povattua osaria lukiessa pitkäaikaissijoittajan kannattaa muistaa, että rakentamisilmoituksia sähkösyöpöistä datakeskuksista alkanut näkyä kuin sieniä sateella:
Vaikea uskoa tuota uutista, tuon 10 megawatin salin rakentaminen tuollaiseen spesiaaliin tarpeeseen kyllä helposti toteutuukin. 500 megawatin sali on todella järeä kokonaisuus ja vaatii infralta jo paljon enemmän.
Konesalitoimijat toki mielellään maustavat noita uutisia juuri noilla tavoilla.
No, tämä ei nyt varsinaisesti ollut fortum-uutinen…
Fingridin arvio, Suomen sähkönkulutus nyt noin 15000 megaw.
”Uskon, että tämän vuosikymmenen aikana meillä on useita tuhansia megawatteja datakeskuksia”, Fingridin Parviainen sanoo.
Loka-joulukuu 2024
Tammi-joulukuu 2024
Yhteenveto näkymistä
Toimitusjohtaja Markus Rauramon kommentti
Vuonna 2024 Fortum keskittyi ydinliiketoimintoihinsa, ensiluokkaisen tuotantonsa optimointiin, ydinliiketoimintoihin kuulumattomien toimintojensa myyntiin sekä tehostamistoimiin. Muun muassa näillä toimenpiteillä rakennamme valmiutta tulevaan kasvuun. Näemme edelleen vahvaa asiakaskysyntää, jonka uskomme kuvastavan sähkön kysynnän pitkän aikavälin kasvua. Tavoitteenamme on olla valmiina kasvuvaiheeseen ja samalla varmistaa vahva taloudellinen tulos myös epävakaassa toimintaympäristössä.
Vuonna 2024 sähkömarkkinoille olivat ominaisia epävakaat mutta aiempaa alhaisemmat sähkön hinnat edellisvuoteen verrattuna. Vuoden 2024 kylmä alku nosti pohjoismaisia spot-hintoja etenkin Suomessa, jossa tuntihintapiikit ylsivät ensimmäisen neljänneksen aikana lähes 1 900 euroon/MWh. Ensimmäisen neljänneksen jälkeen maatuulivoiman suuri osuus ja vesivoiman suuret tulovirtaamat painoivat kuitenkin Pohjoismaiden spot-hintoja vuoden loppuun asti. Neljännellä neljänneksellä Pohjoismaiden spot-hinnat olivat alhaisemmat kuin vuotta aiemmin, koska vesivarastot olivat merkittävästi suuremmat, uusiutuvan energian tuotanto kasvoi ja sää oli lämmin. Tämän vaikutusta tasoitti pohjoismaisen sähkönkysynnän elpyminen, etenkin kun muu kuin teollinen kysyntä kasvoi vuonna 2024.
Pohjoismaisten spot-sähkönhintojen lasku näkyi erityisesti Generation-segmenttimme taloudellisessa tuloksessa läpi vuoden. Monipuolisen ja kilpailukykyisen päästöttömän tuotantomme ansiosta saavutettu sähkönhintamme oli kuitenkin hyvällä tasolla vuonna 2024 onnistuneen suojauksen ja fyysisen optimoinnin ansiosta. Generation-segmentin vertailukelpoinen liikevoitto laski neljännellä neljänneksellä vesi- ja ydinvoiman tuotantomäärien sekä spot- ja suojaushintojen laskun vuoksi. Tulos parani Consumer Solutions- ja Muut toiminnot -segmenteissä sekä neljännellä neljänneksellä että koko vuonna 2024.
Kierrätys- ja jäteliiketoimintamme myynnin tukemana taloudellinen asemamme on edelleen vahva. Velkaantumisasteemme on hyvin alhainen (0,2 kertaa), ja vuoden lopussa meillä oli edelleen riittävästi likviditeettiä ja luottopuskureita. Vuoden 2024 aikana S&P Global Ratings (S&P) nosti iloksemme Fortumin pitkäaikaisen luottoluokituksen tasolle BBB+ vakain näkymin. Fitch Ratings vahvisti säilyttävänsä Fortumin pitkäaikaisen luottoluokituksen tasolla BBB vakain näkymin. Otimme myös käyttöön vihreän rahoituksen viitekehyksemme ja allekirjoitimme ensimmäisen vihreän lainamme kesäkuussa.
Konsernin tulokseen ja vahvaan taloudelliseen asemaan perustuen Fortumin hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että tilikaudelta 2024 jaetaan osinkona 1,40 euroa osaketta kohti. Osinko koostuu 0,90 eurosta, joka vastaa 90 %:a vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta, sekä 0,50 euron lisäosingosta. Fortumin osinkopolitiikan mukaisesti osingonjakosuhde on 60-90 % vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta. Osingonjakosuhteen vaihteluvälin yläpäätä sovelletaan silloin, kun tase on vahva ja investointeja vähän. Ehdotettu lisäosinko parantaa yhtiömme pääoman käyttöä ja oikaisee tämänhetkistä erittäin vahvaa likviditeettiasemaa. Yhtiön rahoitusnettovelan suhde vertailukelpoiseen käyttökatteeseen vuoden 2024 lopussa olisi yli 1,0, kun ehdotettu osingonmaksu otetaan huomioon.
Osingonjakoehdotus
Fortumin hallitus ehdottaa, että tilikaudelta 2024 jaetaan osinkona 1,40 euroa osaketta kohti. Osinko koostuu 0,90 eurosta, joka vastaa 90 %:a vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta (1,00 euroa), sekä 0,50 euron lisäosingosta.
Webcast/puhelinkonferenssi
Webcast/puhelinkonferenssi sijoittajille, analyytikoille ja median edustajille järjestetään 11.2.2025 klo 11.00 osoitteessa Fortum Financial Statements 2024. Webcast-tallenne sekä transkriptio julkaistaan tilaisuuden jälkeen osoitteessa www.fortum.fi/sijoittajat.
