Fortum - Puhtaan energiasiirtymän vauhdittaja

Tuossa vähän häivytetään sitä rajaa mikä on uusinvestointi ja mitkä näistä voisi luokitella ylläpidon puolelle. Esimerkiksi ydinvoimaloiden osalta vaaditaan reilusti investointeja, jotta toimintaa voidaan ylipäänsä jatkaa tai kapasiteetti katoaa tyystin. Toki siinä samalla oletettavasti nostetaan hitusen reaktoreiden tehoa mikäli mahdollista

Suurimmalta osin nuo ovat vain selvityksiä. Selvityksestä on pitkä matka lopulliseen investointiin ja se ei välttämättä koskaan toteudu tai venyy hyvin pitkän ajan päähän. Pienreaktoreista koko ajan puhutaan, mutta mitään konkreettista ei ole tarjolla, joten ei tule toteutumaan ihan lähiaikoina. Kaukolämpölaitoksistakin on pitkälti luovuttu vuosien varrella ja viimeisimpänä Intian projektit myyty eteenpäin, vanha ekokem ym.

Onhan se vähän näin, että Fortumin tuloskasvu nojaa pitkälti siihen, että energian hinta kääntyisi nousuun. Ehkäpä se tapahtuu jossain vaiheessa, mutta olisi myös mukava nähdä hieman investointeja pönkittämässä tulospotentiaalia

e: sen vähän mitä omistan niin olen tuudittautunut siihen, että tämä toimii ns. bondin korvikkeena ja ainakin saan säilytettyä pääoman. Onhan tämä vähän kuin katselisi maalin kuivumista

5 tykkäystä

Maksetaan kerralla keväällä huhtikuussa. Jos yhtiökokous eli käytännössä Suomen valtiovalta tämän siis hyväksyy. Ja miksipä ei hyväksyisi.

20 tykkäystä

Eikös kyseessä nimenomaan ollut pohjolan vesivoimalat? Tuo on maailmalla sitä kuuminta hottia ja hintalappu tulee varmasti olemaan koholla, joten yllättyisin mikäli se tarttuisi haaviin ja jos tarttuisi niin ylihinnan maksaminen on varmasti todennäköistä

2 tykkäystä

Noh, tuoreimmassa arviossa saattaisi tuulivoima maalla juuri ja juuri kannattaakin - ja vastahan viime vuonna tuulipuisto valmistui Suomeen.

Jos nyt sitten mietitään sitä suurien monikansallisien firmojen tekemää bisnestä tuulella, niin sehän toimi hyvin niin kauan kun PPA-sopimuksia saatiin hyvillä hinnoilla. Edelleen voidaan tehdä varmasti muualla, mutta en tiedä kuka täällä tekisi kauhean suuria ostosopimuksia kun voisi markkinalta lukita hinnan oletettavasti alemmalle tasolle ja saisi peruskuormaa. Orsted on ollut tuolla tuulessa johtavia toimijoita, mutta ei nyt ihan lapaan ole heilläkään mennyt viime vuodet.

En itse kritisoisi Fortumia haluttomuudesta investoida, kun hinnat on tätä tasoa.

31 tykkäystä

Mietin just tänään, että ihanan tylsää. Siis paremmin olisi toki voinut mennä, mutta tylsä on hyvästä. Jännitystä Fortum tarjoili Uniperin ja Venäjän muodossa riittävästi tälle vuosikymmenelle.

52 tykkäystä

Ihan hyvä huomio Orstedista. Pitää tutustua paremmalla ajalla mitä sieltä taustalta löytyy

Varmasti löysää rahaa ollut liikkeellä ja aiheuttanut ongelmia. Osa toimijoista on toiminut ehkä hieman kurinalaisemmin ja tajunnut pysyä poissa tietyiltä segmenteiltä, kunnes teknologia on kypsynyt. Orstedista tuli mieleen, että Brookfield osti heiltä hiljattain osuuden offshore-projektista. Muutenkin ovat lämmenneet hiljalleen offshore-tuulivoimalle, mutta Fortumilla tuskin riittää kyvyt ja resurssit viedä projekteja eteenpäin ellei ihan Itämeren alueella toimita

6 tykkäystä

Yhtiön hallitushan se raamit yhtiölle luo, millä strategialla esim. noita investointeja lähdetään hakemaan. En pikaisesti löytänyt Silvennoisen aikaisempia lausuntoja eikä Fortumin sivustolla ole vielä hallituksen toiminnan raportointia viime vuodelta, mutta sellainen mielikuva jäi, että lähdettiin aika sammutetuin lyhdyin liikkeelle uuden hallituksen johdolla. Olisiko Silvennoinen suostuvainen haastatteluun?

3 tykkäystä

Fortumilla on hyvä tuotanto, vesivoimaa ja ydinvoimaa ja niistä pitäisi saada paras tuotto markkinoilla missä silloin kun tuulee niin sähkön hinta on matala. Nämä tekoäly ja konesalit ovat tulevaisuuden kasvu Fortumille ja puhdasta haluttua tuotantoa eli puhdasta sähköä ja sitä saa silloin hyvällä hinnalla myytyä kun hinta on korkea. Ihan turha syytää rahaa turhiin kasvuinvestoihin jos ei ole taloudellisesti järkevää ja ottaa riskiä.
Hyvä, että jakaa silloin omistajille tasaisesti rahaa.

Sähkön tarve tulee kasvamaan kovasti tulevaisuudessa ja näillä hinnoilla ei todellakaan kannata investoida tuotantoon. Sähkön varastointi voi olla jatkossa yksi hyvä vaihtoehto Fortumille, voi myydä parhaina hetkinä ulos ja parantaa tulosta.

Vesivoimaa ei tule enää lisää ja ydinvoimaa seuraavaan kymmeneen vuoteen. Sähkön hinta tulee nousemaan kun siirrytään fossiilisista pois. Sitten investoinnit lisääntyvät. Hyvä osinko paperi jatkoa ajatellen ja vähäriskinen kun päästy eroon ongelmista. Nyt saa 1,4+0,9+0,92 eur reilun kahden vuoden omistuksella melko varmasti tuottoa vaikka kurssi pysyisi tässä ja muutaman vuoden päästä tulos kääntyy sähkön hinnan mukana, muuten tulee sähköpula.

Harmi kun meidän omistajaohjausministeri Tuppurainen ei ymmärtänyt vaatia Uniperin omistuksia Ruotsin vesi- ja ydinvoimasta kun tekivät “diiliä” Saksan kanssa ja luopuivat Uniperista tai sitoa osana sopimukseen omistuksia Fortumille. Tilanne toki oli vakava, mutta myös Saksalle.

Tässä jonkin sortin verrokki rapakon takaa, ydinvoimaa ja sähkön varastointia.
SP500 yhtiöistä yksi parhaista sijoituksista viim. 3 vuotta . (omistan myös, siksi seurannut tiivisti,) noussut tekoälyn vanavenessä) Vistra Corp. (VST)

11 tykkäystä

Tällä hetkellä on myös haasteita kantaverkon siirtokapasiteetissa. Sähkönkulutuksen liitettävyys kantaverkkoon väliaikaisesti tiukilla eteläisessä Suomessa - Fingrid

Kulutusta (teollisuutta) on helpompi rakentaa jos sähkön siirto ei ole rajoite. Itse kuvittelen, että Fortumin investointi haluttomuuteen vaikuttaa moni asia mitkä eivät ole Fortumin vaikutuksen piirissä. Suomi on logistisesti saari ja olemme globaalin häirikön naapurivaltio melko massiivisen pitkällä yhteisellä rajalla. Muualta päin katseltuna Suomeen liittyy epävarmuuksia, joiden takia on helpompi kääntää katse muualle. Sähköenergian hinta on täällä alhainen, mutta se tulee muuttumaan tavalla tai toisella. Mikäli markkinassa tapahtuvat muutokset eivät tasoita sähkönhintoja, niin hallitus/EU tekee. Parasta olisi jos sähkönhinta nousisi Suomeen kohdistuvien teollisten investointien kautta.

3 tykkäystä

Jäitä hattuun investointien kanssa on oikea linja juuri nyt.

Tällä hetkellä Suomessa on jo useimmilla hetkillä ylitarjontaa, minkä johdosta sähkön hinta on niin matala. Jos nyt rakennettaisiin lisäkapaa, olisi ylitarjontaa vielä enemmän ja hinta vielä huonompi.

Jos jollekin on business-peruste niin sähkön varastoinnille (pumppuvoimalat?), joilla saisi vähennettyä ylitarjontaa halvoilla tunneilla ja siirrettyä asiakkaille myyntiä kalliille tunneille.

Mutta varsinaiselle lisäkapalle: parempi odotella rauhassa varmuutta investoinneista energiaintensiiviseen teollisuuteen, ml. datacenterit, ja pyrkiä ajoittamaan kapasiteetin tulo ajalle, jolla tarvetta jo on. Kun sähkön käyttäjillä on investointipäätökset tehtynä ja tarve (määrät ja ajankohta) selvillä, on niillä myös tarve alkaa suojailla sähkönhintoja. Ja Fortumin lisäksi tarjoajia on sitten rajallinen määrä… Sikäli-mikäli asiakkaat haluavat toimia myös kun ei tuule.

11 tykkäystä

On samantekevää, mitä Tuppurainen vaati tai oli vaatimatta, koska Tuppuraisen tekemisillä ei ollut lähtökohtaisestikaan mitään mahdollisuutta vaikuttaa lopputulokseen edes kosmeettisesti.

Tuppuraisella ei nimittäin ollut muuta tarjota Saksalle kuin katteetonta huultenheiluttelua. Fortum oli mennyt antamaan hyvää rahaa huonon perään Uniperin rahoittamiseksi. Jos Suomen hallitus olisi päättänyt ryhtyä rahoittamaan Fortumia, jotta Uniper olisi voinut jatkaa tappiollista kaasukauppaa, niin sehän olisi vain huonontanut Fortumin osakkeenomistajien asemaa, koska menetettävää olisi ollut vieläkin enemmän tilanteessa, joka oli jatkuvasti ja vuorenvarmasti huononemassa. Täten Saksan hallitus pystyi vallan mainiosti odottelemaan, että Uniper-hedelmä putoaa heidän syliinsä juuri niillä ehdoilla, mitä Saksan hallitus syvässä armossaan on valmis hyväksymään. Täytyy muistaa, että Uniper oli hyvää kyytiä menossa konkurssiin.

Saksan hallitus olisi halutessaan voinut pelastaa Uniperin ja Fortumin ihan yksinkertaisesti toteamalla byrokratiansa sääntöjä noudattaen, että nyt on force major -tilanne ja Uniper saa nostaa myyntihintansa sille tasolle, mitä kaasun hankintahinta vaatii, tai olla toimittamatta kaasua sopimuksista huolimatta. Oli ihan täysin poliittinen valinta, että Saksan hallitus ei näin päättänyt vaan antoi tietoisesti ja omista intresseistään johtuen tilanteen kärjistyä.

Ja miksi saksalaiset olisivat mitenkään muuten toimineet? Oman valtion etu muiden valtioiden edelle. Jostain kumman syystä näin yksinkertaista asiaa ei vain Suomessa ymmärretä. Varsinainen hölmö tässä pelissä oli Fortumin toimiva johto ja Fortumin hallitus, niin että Fortum ylipäätään lähti Saksaan ostamaan järjettömän riskialtista liiketoimintaa. Voi tietysti myös katsoa Fortumin pääomistajaan, että miksi ihmeessä siirtoverkkojen myynnistä saatua jättiläismäistä kassaa ei välittömästi jaettu osakkeenomistajille, vaan annettiin rahan jäädä polttelemaan Fortumin johdon taskuja.

Se oli sen luokan sekoilua, että oksat pois. Warren Buffet ei ikinä olisi moista tehnyt. Warren Buffetin periaatehan on, että omistettujen yhtiöiden johdolta otetaan rahat pois. Ja sen jälkeen
omistettujen yhtiöiden johto saa tulla omistajan luo pyytämään rahaa, jos sattuu olemaan hyviä investointi-ideoita. Ja Warren Buffet päättää eikä omistettujen yhtiöiden johto päätä, että mitä niillä omistajien rahoilla oikein tehdään. Operatiivista toimintaa saavat kyllä ilmeisesti pyörittää aika vapaasti. Mutta isoista rahoista päättää omistaja.

Kun strateginen virhe oli kerran tehty, niin Suomessa ei kukaan eikä mikään millään keinolla pystynyt eikä vastaavissa tulevaisuuden tilanteissa tule koskaan pystymäänkään yhtikäs mitään tekemään. Ranska tai USA voi ehkä laittaa Saksan sellaisen eteen, että on pakko ottaa muidenkin kuin Saksan etu huomioon. Mutta Suomessa ei ole mitään sellaista, mistä Saksa olisi kriittisesti riippuvainen.

57 tykkäystä

On hyvä tutkia markkinaa ja hintoja myös Fortumin ulkopuolelta. Orsted on operaattorina globaaleilla markkinoilla ja regulaatio on tuonut vahvasti vastatuulta.

Jos katsotaan paria Fortumin perustelua investointien puutteelle, data on tarkoin valikoitua. Tuotannon tarkat LCOE-luvut ovat kiistelty aihe ja Fortum on valinnut datalähteeksi Norjan tuotannon (NVE), joka ei ehkä sovellu Suomen ja Ruotsin tuotantomarkkinaan täysin. Norjassa merituuli- ja ydinvoiman LCOE-luvut muuttuivat viime vuonna vahvasti huonompaan suuntaan, kun taas Bloomberg arvioi omissa luvuissaan kustannusten tulevan alaspäin. Jos siis Norjassa arvioidaan uuden merituulivoiman maksavan 104€/MWh (aikaisemmin 61€/MWh, nousua 70%), Bloomberg laskee merituulivoiman maksavan 79$/MWh (laskua 9%). Tarkasta luvuista voi väitellä, mutta kustannusten päinvastainen suunta herättää kysymyksiä. Lisäksi futuurihinnan vertailu ei ole reilu vaan PPA-sopimushinta olisi parempi, jos tämä olisi julkinen. Hankkeen rahoituksessa kuitenkin katsotaan PPA-hintoja ja luultavasti Google (tms) maksavat paljon parempaa hintaa tuulivoimasta.

image

Toinen väite Fortumilta investointien puuttumiseen on ollut kysynnän ja tarjonnan epätasapaino. Yksi kalvo, jolla Fortum on perustellut epätasapainoa, on alla.

Tämä kalvo pohjautuu EK:n dataan kysynnän/tarjonnan investoinneista ja oikeastaan voisi sanoa, että näiden datojen pohjalta ennustaminen on jo todettu epäonnistuneeksi. Fingrid tekee samaan dataan perustuvia ennusteita verkkoinfran investonneista ja nythän Fingrid kertoi, että sähkökattiloiden vyöryn vuoksi (ja samalla poistuvan tuotannon) uudet isot datakeskusinvestoinnit eivät onnistu Etelä-Suomeen ennen vuosikymmenen loppua. Toinen asia kuvassa on iso merituulivoima, jossa Fortum ei juurikaan ole mukana. Vattenfall ja muut ruotsalaiset ovat laittaneet isoja suunnittelunumeroita hankkeisiin pitkälle tulevaisuuteen ja siten tuotannon numerot ovat liian isoja.

Aikaisemmin Fortum (Kemijoki Oy) on kovasti odottanut valtiontukia pumppuvoiman investointeihin. Nyt Ruotsin hankkeissa en nähnyt Ruotsin valtiontukia - ehkä tässä nyt vielä odotellaan takuuhintaa ydinvoimalle tai pumppuvoimalle ennenkuin lähdetään kilpailemaan muiden kanssa. Valtio voisi tasoittaa tietä muille investoijille, jotta tuotantoon syntyy enemmän kilpailua.

14 tykkäystä

Hyvä yhteenveto tapahtumista ja Fortum-Uniperista.
On todella käsittämätöntä, että pääomistaja valtio ei valvo etujaan. Tähän ei edelleenkään ole tehty mitään muutoksia ja jatkossa sama tilanne muussa muodossaan tulee tapahtumaan uudestaan. Pitäisi mennä ottamaan oppia Norjasta miten valtion omaisuutta hoidetaan ja kartutetaan sekä strategisesti hoidetaan. Pitäisi saada erillinen omistajaohjaus ja valvonta organisaatio missä kovan luokan johto mihin 4 vuoden välein vaihtuva hallitus ei pääse vaikuttamaan. Liike-elämän huippu ammattilaiset istumaan yhtiöiden hallitukseen ja valvomaan ja kehittämään toimintaa.

14 tykkäystä

Investoinneista puheenollen. Olisikohan Fortumilla valtiolla Fortumilla intressiä ostaa Carunan toiminnot takaisin? Nythän sen omistaa pääosin yhdysvaltalainen KKR (40 %) ja Kanadan Ontarion opettajien eläkekassa(!) (40 %). Carunan katteethan ovat poskettomia, joten sen luulisi vahvistavan Fortumia oikein mainiosti. Samalla korjattaisiin yksi pahimmista Suomen huoltovarmuuden virheistä kautta aikain.

25 tykkäystä

Huoltovarmuuteen näkökulmana vaikkakin menee hieman ohi ketjun aiheen.

Ei Caruna verkkoja saa mihinkään vietyä, joten niitä kyllä operoidaan kriisitilanteessa tarvittaessa omistajasta riippumatta.

6 tykkäystä
12 tykkäystä

Päivitetty näkemys. :point_down:

Näyttökuva 2025-02-12 kello 8.49.57

17 tykkäystä

@Juha_Kinnunen löytyy sentään pientä ymmärrystä osinkosijoittajien sielunmaisemaan :slight_smile: : “Lyhyellä aikavälillä voimme nähdä kurssinousua osinkosijoittajien mahdollisesti innostuessa, mutta ilman sähkön hinnan nousua pelkäämme tämän johtavan lopulta krapulaan.”

Ei ole sijoitussuositus, mutta hyvä lääke krapulaan on ostaa lisää Fortumia osinkodipin tullessa :slight_smile:

27 tykkäystä

Fortumilla taitaa olla kuitenkin jonkin näköinen hankekehitysportfolio tuuli- ja aurinkovoimalle. Eli pinnan alla hankkeita kyllä viedään eteenpäin, mutta itse investointipäätökset odottavat varmaankin parempia aikoja. Tällä hetkellä sähkökattiloita laitetaan pystyyn päätä pahkaa ja muita isompia kulutuskohteita on tuloillaan, joten kyllä korkeamman sähkönhinnan ajat ovat vielä edessä.

6 tykkäystä

Paljon tuli nyt keskustelua noista investoinneista. En valitettavasti ehdi nyt tarkemmin käydä asiaa läpi, eikä minulla tuohon tuulivoimakeskusteluun ole kauheasti annettavaa - oma näkemys kun on, että siihen on yli-investoitu viimeisen 5 vuoden aikana ja säätövoimaa tänne kaivataan. Siinä mielessä itseä kiinnostaa enemmän mahdollisesti pumppuviritykset kuin tuuli. Mutta lisää tuulivoimaa on kuitenkin tulossa (kehitysportfoliot), niin en nyt oikein näe ongelmaa. Ja totta, Pohjoismaiden ulkopuolella sähkönhinnat on moninkertaisia ja silloin pelikirja on ihan eri tavalla auki. Mutta itse pidän kyllä yhtiön fokusta ydinalueelle oikein suotuisana asiana.

Fortum on kyllä minusta ollut hyvin hereillä datakeskuksien ja muiden investointiprojektien kanssa pitkään. Eli yhtiö on käytännössä valmistellut potentiaalisia saitteja ja luonut sinne edellytykset infran (kuten kaavoitus, päälinjat) - eli käytännössä luonut valmiita paketteja potentiaalisille investoijille, mihin on helppo pistää se datakeskus tai teollinen toiminta pystyyn. Nämä operaatiothan eivät syö oleellisesta pääomaa eivätkä ole sillä tavalla investointeja, mutta pohjia siellä luodaan ja (potentiaalisia) asiakkaita palvellaan. Eli jos noita datakeskuksia nyt alkaa tulla kuin sieniä sateella, niin eiköhän Fortum saa niistä vähintään oman osuutensa.

Minusta toimitusjohtaja yleensäkin kuvasi hyvin tuota investointitilannetta. Joo, varmasti monelle kuulostaa tylsältä, että tehdään selvityksiä ja pohjatöitä, mutta nämä on vuosikymmenien investointeja. Pitää luoda valmiudet että pystyy painamaan liipaisinta, kun tarve syntyy rinnakkain asiakkaiden kanssa 2027-2030. Niitä valmiuksia nyt luodaan. Toki jos ajattelee että tuohon tarvittaisiin muutama ydinvoimala, niin ne ei taatusti valmistu ajoissa. Mutta uusi ydinvoimala nyt ei ole yksin Fortumin mahdollisuuksien rajoissa muutenkaan.

Energia-alalla mikään ei tapahdu nopeasti ja nuo elinkaaret on todella pitkiä. Ei pidä hätäillä.

64 tykkäystä