Miksi USA tulisi varmuudella kyykkäämään? On nyt hyvä huomata, että jenkeissä asuu >300M ihmistä ja saunominen on vain keskiluokan ja vauraiden hupia. Ei siellä samallailla löylyjä heitetä kuin vaikka Suomessa. Suomessa kova inflaatio iskee saunamarkkinaan eri tavalla, koska ihmisten ostovoima on koetuksella. Jenkeissä ne, jotka saunoja ostavat, ovat paljon paremmin suojassa inflaatiolta. Minä en usko että USA-markkinoilla kysyntä tulee romahtamaan samalla tavalla kuin Euroopassa. Yhtiöllä osui myös tehtaiden toimintojen siirtämistä uusiin tiloihin, mikä vain haittasi USA:n suoritusta Q3.
Volyymien romahtamisesta voisi vielä sen verran sanoa, että eikö se ole päinvastoin aika hienoa että Harvia kykenee tällaiseen tulokseen näin pienillä volyymimäärillä? Jos tämän annualisoi, niin EPS olisi tasoa 1,3e. Toisaalta, jos kuluttajaluottamus entistään heikkenee ja volyymit entisestään laskee hetkeksi, niin mikä merkitys sillä on yhtiön arvolle joka on sen kaikkien tulevien vuosien vapaat diskontatut kassavirrat? Minusta aika pieni. Toki jos pohjaostoksia yrittää (kannattaako yrittää?), niin voi olla että se paras ostopaikka on vielä tulematta.
Huojentavasti muuten kassavirta oli erinomaista eli tuota kertynyttä nettokäyttöpääomaa päästiin purkamaan niin kuin odotuksissa olikin.
EDIT:
Pidätkö @Arimatti_Alhanko oikeasti base-skenaariona sitä että normaalin kysynnän tilanteessa palattaisiin pre-korona tasoihin? Jos taas et usko tähän vaan ajattelet että tämä voisi vain väliaikaisesti toteutua “base-skenaariona” tässä huonossa markkinaympäristössä hetkeksi, niin miksi ekstrapoloida tuosta käypää valuaatiota yhtiölle?
En ole viime tai tänä vuonna jaksanut juurikaan paneutua osakepoimintaan. Niinpä edelleenkään mitään syvällistä pohdintaa näiden poimintojen tiimoilta ei ole luvassa. Yritän hiljalleen pienentää käteispositiotani ja valita yhtiöitä joiden ympärillä ei ole katteetonta tulosoptimismia.
Aika paljon markkinat katsovat taustapeiliin eivätkä mielestäni ymmärrä mittasuhdetta kuinka paljon normaalia parempia monet ttm-tulokset ovat.
Ihan OK torjuntavoitto. Ihmettelen kyllä tätä +7% reaktiota vaikka kertoimet ovatkin alhaiset. Täytyy muistaa että USA:n asuntomarkkinassa korot alkaneet näkyä todella rajusti (tällä hetkellä asuntolainat huitelee yli 7% koroissa) vasta nyt Q3 aikana, joten kyllä sielläkin markkinassa ikävä kyllä painetta tulee tulevina kvartaaleina, näkyy varmasti jo Q4 USA luvuissa…
USAn asuntolainojen koroilla pelotellessa pitää muistaa reaalikorko ja sekin asia, että nykyiset vanhat asuntolainat ovat siellä lähes järjestäen 30v kiinteäkorkoisia. 7% nykykorko ei siten koske valtaosaa asuntomarkkinaosallistujista.
Esittämälläsi näkökulmalla olisin enemmän huolissani esim pohjoismaiden asuntomarkkinoista ja kuluttajien maksukyvystä, sillä täällä on usein lyhyt viitekorko ja maksukyky rapautuu nopeammin monella, kun viitekorkoa tarkastetaan. Jenkeissä korot ovat ongelma vain jos joutuu vaihtamaan asuntoa. Pikemminkin Harvia voisi jopa hyötyä siitä, että asuntoa ei vaihdeta, mutta nykyisen ominaisuuksia tyydytään parantelemaan, esim saunalla.
Nopealla vilkaisulla niin olihan tuo tulos ihan hyvä. Liikevaihdon suhteen tulos oli mielestäni odotettu, mutta kannattavuuden säilyminen on ollut mielestäni yllättävän hyvää ja firma näyttäisi pystyvän pitämään kulut kurissa kurjassa markkinassa. Tylsää, olisi saanut kyykätä kunnolla että olisi voinut harkita entryä.
Inderes on kyl ollut ihan järkyttävä permabull tässä firmassa mielestäni ilman mitään erityistä perustetta. Se ei tarkoita etteikö Harvia olisi hyvin hoidettu firma.
Tässä on vielä Salkunrakentajan juttu Harviasta, ei pitäisi olla mitään ihmeempää tarkemmin yhtiötä seuranneille.
"Euroopan ulkopuolella sen sijaan Harvian liiketoiminta jatkui vahvana kolmannella neljänneksellä. Pajuharjun mukaan kasvu oli vahvaa Pohjois-Amerikan suurella ja merkittävän potentiaalin markkinalla.
Harvia on myös kasvattanut myyntiponnisteluja uudemmilla saunamarkkinoilla ja edistynyt hyvin esimerkiksi arabimaissa, Japanissa ja muilla valituilla markkinoilla.
”Olemme onnistuneet jatkamaan markkinaosuuden kasvattamista myös haastavassa ja monimutkaisessa liiketoimintaympäristössä”, Pajuharju kertoo."
“Harvia on sopeuttanut kapasiteettiaan, kustannusrakennetta ja nettokäyttöpääomaa katsauskauden aikana sopeutuakseen markkinaympäristön, kysynnän ja inflaation muutoksiin. Suurin osa näihin liittyvistä toimenpiteistä on nähtävissä kokonaisuudessaan loppuvuoden aikana, mutta ensimmäiset vaikutukset näkyivät jo kolmannen neljänneksen lopulla, toimitusjohtaja kertoo.”
Tässä on Inderes Nordic -youtubekanavalta bongattu, jossa Verneri tenttaa englanniksi Raulilta Harvian menosta. Kesto noin 4 minuuttia.
Sauna and spa company Harvia’s Q3 showed a dramatic slide in revenue, but less so in profits. Next quarters look dark, but investors should keep their focus on the long term drivers. Analyst Rauli Juva comments.
Tää enkku-kommentti oli siis heti aamun liven perään tehty eli ei kovin pureksittua matskua, ehkä siinä vähän summattiin pidempää kuvaa tuloslukujen lisäksi.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:12 Liikevaihto laski odotettua enemmän
02:16 Liikevaihdon maantieteellinen jakauma
04:06 Markkinaosuudet paranivat
04:51 Liikevoittomarginaali hyvällä tasolla
06:21 Operatiivinen kassavirta parani
08:16 Vahvan taseen luomat mahdollisuudet
09:45 Lähitulevaisuuden näkymät
11:27 Tuotto-odotus hyvällä tasolla
Mato Valtonen kertoo oman tarinansa tästä kirjassaan Hullunrohkea monitoimielämä. Muutenkin vahva lukusuositus, siinä on kaveri joka on kerinnyt olemaan monessa mukana - ote kirjasta
Minusta kiukaiden muotoilussa olisi vielä todella paljon potentiaalia. Kiukaan ulkonäkö saattaa olla monelle tärkeämpi kuin löylyjen “laatu”. En tiedä miten toimivia olisi esimerkiksi erilaiset keraamisista levyistä tehdyt kiukaat mutta esimerkiksi sellaisten muotoilussa olisi vain mielikuvitus rajana ja hinta voisi olla normaalia korkeampi
Samaa mieltä muotoilusta, Harviahan tulee sittä Jyväskylän kupeesta ja pienellä yhteistyöllä varmasti onnistuisi Aalto-maljakon muotoinen mallisto kiukaisiin yms.muuhunkin. Mikä olisi enemmän Suomalaista brändäystä?
Urheiluhalleissa palattu tämän vuoden puolella saunomiseen. Kiukaat oli korona-aikana useissa paikoissa kylminä melkein kaksi vuotta.
Sen sijaan tänään törmäsin ensimmäistä kertaa uimahallissa ilmoitukseen, että toisen saunan käyttöä rajoitetaan sähkön hintojen vuoksi (kaupunginhallituksen päätös Turussa). Jos tällainen yleistyy, se toki voisi hieman laskea korvauskysyntää näissä yleisten tilojen saunoissa jollain aikavälillä.
Noin yleisesti ottaen en usko, että sähkön hinnan vaikutus Harvian bisnekseen on niin suuri kuin mitä tunnutaan monessa paikassa arvioivan.
“OMA sauna kerrostaloasunnossa on menettänyt suosiotaan pääkaupunkiseudun kodeissa, selviää HS:n kyselykierroksella suuriin rakennusyhtiöihin.”
“Syyskuussa toteutetun kyselytutkimuksen mukaan alle 40 prosenttia vastaajista halusi asuntoonsa oman saunan, kun vielä viime vuonna yli puolet vastaajista kaipasi omaa saunaa.”
