Positiivinen yllätys on itselleni kun ylitetään ennusteet. Mutta markkina odotti vissiin pahempaa…
1 tykkäys
No jos nyt mietitään sijoituskeissiä pitkällä aikavälillä, niin tuo P-Amerikan huikea kasvu on se oleellisin asia johon kiinnitää huomiota. Saksa ja muu Eurooppa kyntää, kuten hyvin tiedetään, mutta ei sekään ole mikään pysyvä olotila.
Sen sijaan se, että Harvia pystyy kasvamaan näinkin vahvasti Yhdysvaltojen saunamarkkinalla, on iso juttu ja luo myös tulevaisuudessa mm. korvauskysyntää.
Kannattavuus myös edelleen vahva, kuten on Harvialta totuttu näkemään. Taloudellisesti hankalinakin aikoina pystytään tekemään tulosta, mikä on monille osakkeenomistajille tärkeä signaali.
Itsellä tämä rapsa meni lievästi posin puolelle, ja uskon, että tuosta kun jenkkipörsä aukeaa niin saadaan vielä tukevampia nousulukuja.
37 tykkäystä
Harvian raportin markkinakatsauksessa (s. 4) toimitusjohtaja Järnefelt kertoo Japanin myynnistä: “Myyntisuorituksemme oli vahva myös Aasiassa, mukaan lukien Japanissa, jossa jatkuva työmme näkyy kasvavana myyntinä.”
Webcastin Q&A-osiossa 39-41 minuutin kohdalla CEO avasi lisää Japanin saunamarkkinan tilannetta. Q3:lla muut maat -markkina-alueen liikevaihto laski 0,5 miljoonaa. Järnefeltin mukaan ilman Venäjää markkina-alueen kasvu olisi ollut 1,2 miljoonaa. Hänen mukaansa valtaosa kasvusta tuli kahdesta maasta, Japanista ja Kiinasta. Järnefeltin mukaan Japanin tämä rohkaiseva merkki Japanin markkinan potentiaalista.
Tein tähän taulukkoon vertailua Muut maat -markkina-alueen liikevaihdon kehityksestä Q3:sella ja aiemmilla neljänneksillä ilman Venäjän liikevaihtoa.
| EUR tuhatta | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | FY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | |||||
| Muut maat-alueen liikevaihto | 5 500 | 5 692 | 3 837 | ||
| Venäjän liikevaihto 1-9/2022 | 2 341 | 2 601 | 1 655 | 857 | 7 454 |
| Liikevaihto ilman Venäjää | 3 159 | 3 091 | 2 182 | ||
| 2023 | |||||
| Muut maat-alueen liikevaihto | 2 729 | 2 333 | 3 353 | ||
| Muutos % | -13,6% | -24,5% | 53,7% |
Järnefeltin vastaus Q&A-osiossa jatkui näin:
[40:25 - 41:35] “Japan started rather low level but already now start to support our figures. Maybe it’s little bit too early to judge on the Japanese progress in think. Still in during Q3 part of the Japan sales increase was related to us opening, kind of expanding the dealer network. There has been some element of filling the channel in a sense, to have products to sell to the customers in Japan. This is still a very encouraging sign of potential of the Japanese market.
We have been looking the Japanese market and the potential in there. When we look residential, private customer market, we can see that there is still very, very low penetrations of sauna. There is plenty of growth opportunity. In the other hand, in terms of the commercial market, there is very strong public sauna culture, onsen culture and there we see massive opportunity for heavier duty commercial equipment, materials and solutions that we can provide in that market. There is many, many facilities we are going after with this joint venture.”
Järnefeltin vastauksen mukaan on vielä liian aikaista arvioida Japanin edistymistä. Q3:lla osa kasvusta selittyi jälleenmyyjäverkoston laajentamisella. On kuitenkin saatu erittäin rohkaisevia merkkejä Japanin markkinoiden potentiaalista. Kasvumahdollisuuksia sekä kuluttaja-asiakkaissa että ammattimarkkinassa.
Q3-raportin (s. 8) mukaan Harvian ja Bergmanin yhteisyrityksellä ei ollut vielä operaatista toimintaa neljänneksen aikana.
-
Harvian 7.3.2023 julkaisemassa lehdistötiedotteessa kerrottiin tämän vuoden laajentumisesta. Ensimmäisen 12 kuukauden aikana Bergman solmi sopimuksia yli 20 paikallisen edustajan kanssa ja avasi yhteensä 15 näyttelytilaa. Tiedotteen mukaan sauna- ja spa-showroomien määrä on tarkoitus kasvattaa yli 40 vuoden 2023 aikana.
-
Bergmanin aiemmin kerrottu tavoite on ollut avata 50 näyttelytilaa Japaniin, joten ollaan vielä ensi vuonnakin myyntiverkoston laajentamisvaiheessa, jos tuo Bergmanin tavoite toteutetaan.
35 tykkäystä
Harvian myynti laski vertailukaudesta Q3:lla, mutta yhtiö pystyi puolustamaan kannattavuuttaan markkinan vastatuulista huolimatta. Samaan aikaan kun Euroopassa myynti on sakannut, on kuitenkin Pohjois-Amerikasta tullut yhtiölle tärkein markkina-alue, jossa liikevaihdon kasvu on jatkanut hyvällä tasolla. Harvian toimitusjohtaja Matias Järnefelt kommentoi analyytikko Rauli Juvan haastattelussa.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:17 Kuka on Matias Järnefelt?
02:48 Q3:n pääkohdat
04:07 Liikevaihdon maantieteellinen jakauma
06:44 Euroopan heikko kysyntä
08:39 Materiaalikate
10:22 Raaka-aineiden inflaatio
11:02 Kysyntänäkymät ja henkilöstön määrä
15:00 Vahva tase
16:32 M&A-markkina
17:59 Loppuvuoden fokusalueet
62 tykkäystä
Olipahan erinomainen haastattelu ja hyvä maku jäi Matiaksen esiintymisestä. Varmasti hyvä liideri Harvialle pitkässä juoksussa!
60 tykkäystä
Tuore Indereksen päivitys Harviasta.
“Harvian Q3-tulos osui lähes odotuksiimme, eikä markkinanäkymissä ollut juuri uutta. Euroopan heikkona
jatkuneen kysyntätilanteen myötä laskimme kuitenkin hieman ennusteitamme. Harvian arvostustaso (esim.
EV/EBIT 2023 15x) on sen pääoman tuotto ja kassavirranluontikyky huomioiden mielestämme hyväksyttävä.
Yhtiölle voi myös aueta lähiaikoina mahdollisuuksia jatkaa historiallisesti onnistuneita yritysostoja. Laskimme
tavoitehintaa 25 euroon (aik. 25,5e) matalampien ennusteiden myötä, mutta toistamme lisää-suosituksen.”
[Edit: Päivitetty Rauli Juvan korjaus tekstiin.]
https://www.inderes.fi/fi/system/files/company-reports/yhtiopaivitys_harvia_021123.pdf
28 tykkäystä
Tuohon oli näköjään heti alkuun jäänyt tuplanegaatio, mutta markkinanäkymissä ei siis ollut juuri uutta, jos jollekin jäi epäselväksi 
päivitin tekstin raporttiin
15 tykkäystä
Analyytikon aamukatsauskommentit Harvian Q3-tuloksen jäljiltä. 
20 tykkäystä
Ei se ihme ole, että Uniperin pörssiarvo on nyt 40Mrd! (veivät rökäleet Fortumin osuuden puoli-ilman…)
Ainakin osittain samasta syystä ei Saksassa käy Harvian sähkökiuas-kauppa.
Nimittäin sähkö on ollut Saksassa nyt 2023 aikana tuplahinnassa vs Suomi.
22 tykkäystä
Tuloksen jälkeistä toimitusjohtajan haastattelua Harvian osalta ei aiemmin olekkaan ollut ohjelmistossa. En ole varma millä tasolla @Rauli_Juva voi asiaa kommentoida, mutta onko nämä tulleet jäädäkseen?
Lisähuomiona, on kyllä suurin hype kadonnut kun haarumilla tuloksen jälkeen viidessä päivässä vain 21 viestiä 
29 tykkäystä
Enpä taida tällä erää kommentoida millään tasolla 
30 tykkäystä
Tällaiseen helmeen törmäsin Instassa, käypääpä tykkäämässä.
Kyllä saunalla on positiivisia terveysvaikutuksia!
En tiedä miten akateeminen tämä tutkimus on ollut, mutta tulos hivelee sijoitussalkkua!
6 tykkäystä
Mietin osakkeen arvostusta ja ainakin itse noteeraan korkealla reilun kasvun USA:n markkinoilla ja myös Japanissa. Saksa kyntää, mutta eiköhän se ajan oloon palaa ja sitte ollaan taas entistä korkeammalla. Toinen, mikä Harviassa vakuuttaa on tuo katetaso. Heikentyneessä markkinassa yhtiö pystyy pitämään hyvistä katteista kiinni. Sekin lupaa hyvää. Pitäs lukea raportti uudestaan ajatuksella, että vois peilata miten Raulin oletukset suhteutuu omiin “arvauksiin”.
36 tykkäystä
Harvia on isossa kuvassa viime vuosina luovinut varsin mallikkaasti isojen myllerrysten keskellä. Etenkin vaikeat vuodet erottavat jyvät akanoista ja laatuyhtiöiden laatu tulee paremmin esiin. Sijoittajan kannalta myönteistä on fokuksen pysyminen kannattavuudessa, että yhtiö on pystynyt ylläpitämään hyvää kannattavuutta murrosaikoina.
Itseäni kiinnostaisi tietää miten Harvian markkinaosuudet ovat kehittyneet eri markkinoilla. Etenkin heikko Keski-Eurooppa mietityttää tässä kohtaa.
35 tykkäystä
Harvialla on esitys huomenna Sijoittaja 2023 -tapahtumassa:
Ajattelin mennä katsomaan, on salkkuni suurin sijoitus niin kiinnostaa niin paljon, että ajattelin ihan paikan päälle mennä.
41 tykkäystä
Tuosta linkkiä livelähetykseen.
Harvian osuus alkaa klo 11:40.
- 11.40 Harvia – sijoituskohteena globaalin sauna- ja spa-markkinan ykkösnimi – Ari Vesterinen, Talousjohtaja, Harvia Oyj
Koko messuohjelma: https://www.kauppalehti.fi/kumppanisisallot/sijoittaja-2023/sijoittaja-2023-ohjelma/
21 tykkäystä
Käytiin tänään @Sara_Antonacci kanssa osakkeen omistajina jututtamassa talousjohtaja Ari Vesteristä Harvian standilla Sijoittaja 2023 -tapahtumassa. Oli sen verran antoisa keskustelu, että ajattelin tiivistää olennaisimmat pointit myös tähän alle kaikille Harviasta kiinnostuneille. 
Kysyttiin alkuun Saksan myynnin romahduksesta. 
Isoimpana tekijänä taustalla luonnollisesti energiakriisi, mutta itselleni uutena tietona Saksan valtio on jakanut jonkinlaisia tukia energiaa säästäviin hankintoihin, joita olivat Vesterisen mukaan esimerkiksi ilmalämpöpumput sekä aurinkopaneelit. Näin ollen kuluttajat ovat siis ennemmin investoineet tämän kaltaisiin hankintoihin ja lykänneet kiukaiden uusimisia. Lisäksi Saksan osalta vastassa on ollut kovia vertailulukuja eli kotoilubuumin myötä Saksassa meni kiukaita ja saunoja ilmeisesti poikkeuksellisen hyvin kaupaksi. Kolmantena pointtina oli lisäksi huippuvuosina isoiksi täytetyt kauppiaiden varastotasot, joita nyt ollaan purettu. Oletettavasti varastot alkavat kuulema olla jo aika purettuja. 
Toinen kysymys oli Pohjois-Amerikan kasvusta. Siellä tynnyrisaunat ovat suosituin tuoteryhmä ja niissä Harvialla on suhteellisesti isoin markkina-osuus. Sen sijaan infrapunasaunoissa, höyrysaunoissa ym. Harvia on vielä aivan telineissä ja markkina-osuus esim. infrapunasaunoissa on vain 2% luokkaa. Kiinnostusta laajentua näihin joko orgaanisesti tai epäorgaanisesti kuitenkin löytyy.
Viimeinen kysymys oli Harvian markkinointibudjetista Pohjois-Amerikassa. 
Harvia ei kuulema hirveästi käytä rahaa markkinointiin, mutta jonkin verran kyllä. Saunomisen (ja Harvian) tunnettuutta on kuitenkin kuulema merkittävästi lisännyt esim. Joe Roganin ja Neymarin kaltaisten julkkisten jakamat some-postaukset, joissa saattaa vilahtaa taustalla myös Harvian kiuas eli ovat saaneet merkittävää näkyvyyttä ihan ilmaiseksi. Olivat kuulema joskus harkinneet ihan yhteistyökuviota Joe Roganin kanssa, mutta pyydetyt summat olisivat olleet aivan järjettömiä, joten se vaihtoehto oli ilmeisen helppo sivuuttaa. Markkinointibudjettia on kuitenkin käytetty esim. Google-mainontaan.
Tiivistettynä Vesterinen arvioi, että koronan myötä kiukaiden ja saunojen kysyntä räjähti ja nyt ollaan taas hakeutumassa takaisin hitaasti nousevalle trendilinjalle kysynnän suhteen.
Toivottavasti tästä pikaisesti kysätystä tiivistelmästä oli jotain iloa, vaikka Harviaa aktiivisesti seuraaville tässä ei välttämättä ollut hirveästi uutta tietoa. Omalla kohdalla tämä kuitenkin vahvisti sitä teesiä, että saunomisen suosio on selvässä kasvussa Pohjois-Amerikassa jo ihan ilman isompia panostuksia markkinointiin.
184 tykkäystä