Päivitetty näkemys. 
31 tykkäystä
Rupesin tossa pohtimaan tuota Harvian alempaa poikkeuksellista EBIT % marginaalia ja uskoakko toimarin selitystä, että tuotteidedn hinta sovittiin kesän lopulla kun puun hinta oli 40% alempana kuin joulukuussa ja sitten kun hinta lähti nousuun 40% ja hinnat sovittu niin marginaalit tippui.
Tein pika pika mallinnusta groupin EBIT % marginaali vaikutuksesta:
- Sanotaan että 2/3 USA myynnistä tulee retailereiden kautta jouluaikaan q4
- USA myynti oli 31% koko Q4 liikevaihdosta eli 21% oli retailereiden kautta koko Groupissa
- Sanotaan että päätettiin kesän lopussa että ollaan agressiivisempia USA retailereiden kanssa ja myydään kamaa 55% materiaalikatteella eli noin 15% EBIT marginaalilla
- Sanotaan että puun hinta nousi aidosti 40% korkeammalle ja puun kustannukset materiaalikatteesta on 70% ja (muut kulut henkilöstö, energia, metalli, yms yms 30%)
- Tämä käytännössä tarkottaisi että yhtäkkiä näiden tuotteiden materiaali kate olisi vain 42.4% ja kun muut 40% kulut tuodaan päälle niin retailereiden kautta myytiin näitä tuotteita 2.4% EBIT katteella
- Loput 79% tuotteista Group tasolla myytiin 20% EBIT marginaalilla ja kun 21% myytiin näin alhaisella katteella saavutaan Group tason lukuun 16.4% joka on lähellä raportoitua 16.5%
On siis mielestäni syytä uskoa että tämä oli aidosti koko alhaisen marginaalin takana ja että tätä virhettä ei enää tehdä uudestaan ja kampanjahintoihin neuvotellaan joustavuutta tai hedgataan materiaalihinta riski muilla keinoin. Katseet ovat Q1 tuloksessa. Oma veikkaus on että marginaali palautuu ja markkina yllättyy mutta katsotaan. Mielestäni tässä on jälleen ainekset äärimmäisen onnistuneeseen 2025.
Lisäksi side note, koko EU on viimein palautunut taas kasvun uralle ja tämä vauhdittaa kasvua entuudestaan q1 nyt vaan fokus marginaaliin niin tarina on intact.
53 tykkäystä
Nyt kun kerran ruvettiin analysoimaan niin vilkaistaas taas jälleen pitkän aikavälin trendejä ja katsotaan mitä kertovat:
Term : Sauna; Whole World
Term : Sauna; USA
Term : Sauna; Japan
Entä miltä näyttää Pohjois-Eurooppa?
Term : Sauna; Finland
Term : Sauna; Sweden
Term : Sauna; Norway
Term : Sauna; Denmark
Entä miltä näyttää Keki-Eurooppa?
Term : Sauna; Germany
Term : Sauna; France
Term : Sauna; Switzerland
Term : Sauna; Austria
Term : Sauna; Italy
Recap:
Globaalisti, Yhdysvallat ja Japani vetää täyttä häkää ja täällä voitetaan markkinaosuuksia ja lähtökohtaisesti myydään korkeimman marginaalin tuotteet. Omissa kirjoissa näillä kasvun markkinoilla jatketaan 30 - 40% kasvua 2025 ja sitten hidastuu.
Pohjoismaat; siis trendi on aidosti kääntynyt!! Tanska näyttää huikeeta kasvua Norjan kanssa. Suomi ja Ruotsi eli suurimmat markkinat näyttäisivät olevan kanssa kelpo vedossa ei ainakaan laske. Suomessa käytännössä korkeampi taso kuin moneen vuoteen. Veikkaan että kääntyy 2025 5% kasvuun kun oli Q4 4% kasvussa.
Keski-Eurooppa on tasaisessa kasvussa kautta linjan veikkaan että kääntyy ensi vuonna on 10% kasvuun, kun nyt Q4 oli 6.6% kasvussa. Saksakin ylitti viimein 2021 huiput.
Group Level Growth Forecast 2025:
Nordics 5%
Continental Europe 10%
USA & Asia 35%
Group level growth with current sales split: 18.5%
Kattellaan vuoden lopussa miten osuu taisi Raulilla olla 15.3% kasvu ennuste tälle vuodelle
39 tykkäystä
Ja vielä valuaatiosta 2025:
Sanotaan että kasvu on 18.5%
EBIT marginaali 23%
Ollaan käytännössä 18x EV/EBIT tasolla tälle vuodelle. Onko tämä kallis; ei halpa mutta en kutsuisi kalliiksi jos 2026 rallatellaan samaa tahtia ollaan 15x EV/EBIT ensi vuonna.
Kuuluu tämä ylivoimaisesti Helsingin aneemisen pörssin kärkeen enkä usko että tätä tullaan saamaan alle 15x EBIT seuraavaan pariin vuoteen eli ihan ok margin of safety (not advice).
Sanotaan että tähän tarinaan saadaan vielä yksi strateginen yritysosto seuraavaan kahteen vuoteen ja että syntyvää vuolasta kassavirtaa saadaan nykyiseen 30% ROIIC tasoon sijoitettua yritykseen niin kasvu voi olla vauhdikkaampikin kuin 18.5% orgaaninen. Mutta orgaanisella kasvulla (18.5%) jos Harvia treidaa 20x EBIT niin hinta on 60€ osake 2026. Katsotaan miten käy mutta uskallan vielä pysyä kyydissä mukana epävarmuuksista huolimatta ja jos marginaalissa on edelleen Q1 laskupainetta niin pitää miettiä tarinaa vielä uusiksi.
31 tykkäystä
Mukavasti taas näkyvyyttä tarjolla Harvialle ja ylipäätään suomalaisille saunatavoille 
“Samasta tilanteesta tililleen on jakanut videon myös menestynyt ja tunnettu yrittäjä sekä fitness-intoilija Devon Lévesque. Hänellä on Instagramissa miljoona seuraajaa.”
“Päivityksessä näkyy, kun yhdysvaltalaiset saunovat suomalaisen Harvian kiukaan lämmössä.”
26 tykkäystä
saunan ydin eli kiuas on valtavan tärkeä, ja kiuasvalmistaja eikä sijoittajat ei kannata olla kuin hevonen laput silmillä, vaan on realistisesti katsoa haarumin ulkopuolellekin, vaikka näköjään ehkä haarumilaiset liputtavat tämän, eläkööt haarumi-kuplassa ilman argumentoitua kritiikkiä,
voisihan joku tukea tätä sananvapautta, jos luet tämän ennen kuin ystävälliset foorumin poliisit poistavat tämän
miten Harvia ratkaisut tämän, Harvianhan uusin innovaatio oli vastustunneli
ja chatgpt 4:ltä kysyttynä vastaus oli “Harvian vastustunnelin konduktio (lämmön johtuminen) ei ole optimaalinen, mutta se ei ole täysin heikko”.
Harvialla on iso mahdollisuus Maailman parhaaksi kiukaaksi ja saunaksi!
4 tykkäystä
Vastaan nyt vielä tänne Harviaan liittyen:
Jos Harvia päätyy menemään suuntaan johon regulaatio ja/tai kuluttajakysyntä ohjaa (tässä tapauksessa tekemään “energiatehokkaamman” kiukaan saunomismukavuuden kustannuksella, kuten olet moneen kertaan tuonut esille), vaikuttaako se merkittävästi Harvian tuloskehitykseen? Uhkaako se tulevaisuuden kassavirtoja? Jos vain Harvia tekisi “läpivirtauslämmittimiä” (ja pelkästään vain niitä) ja kilpailijat edelleen “kunnollisia” sähkökiukaita, niin silloin varmaankin vaikuttaisi ja uhkaisi, mutta onko näin? Jos on, mielelläni näkisin sille todisteitakin, siis muutakin kuin yksittäisiä datapisteitä huonoista teknisistä ratkaisuista yksittäisissä kiuasmalleissa.
9 tykkäystä
Koomikkojen koomikko Nick Mullen on puhunut jatkuvasti saunan ja saunomisen mahtavuudesta; hikisistä miehistä ja upeista keskusteluista ja puupaneeleista ynnä muusta. Ei ihme että amerikkalaiset ovat saunahuuman höyryissä kun lukuisat julkkikset, kuten paras ystäväni Nick, kertoo jokaisessa talkshow-jaksossaan aiheesta jotain. Laitoin tuon videon alkamaan siitä kohtaa kun hehkutus alkaa
5 tykkäystä
“Jos on, mielelläni näkisin sille todisteitakin, siis muutakin kuin yksittäisiä datapisteitä huonoista teknisistä ratkaisuista yksittäisissä kiuasmalleissa.”
kyseessä on kiukaan ja saunan keskeisestä ominaisuudesta, löylyistä, eikä energiatehokkuudesta piiputtomassa sähkösaunassa,
pitää saada 1. kiukaan kivet kuumiksi ja 2. laajalta alueelta (muitakin asioita, kuten vastukset eivät pidä, jos niihin suoraan veden heittää, eli 3. vastukset pitää olla suojassa, puhuttu että haurastuneesta sähkövastuksesta menisi pienhiukkasia löylyn mukana keuhkoihin)
tämä vaatii kaksi muutosta sähkökiukaassa
Tuo vastusten suojaaminen varmastikin on yksi järkevä syy niputtaa ne suojaan, mutta kyllä en hahmota miten siihen taas yhdistyy se linkittämäsi Hesarin juttu, josta maksumuurin takia lähinnä näen vain sen kuvan käytännössä kivettömästä seinäkiukaasta.
Minkä takia tuollaisia “läpivirtauslämmittimiä” sinun mielestäsi on lähdetty tekemään, ellei just näennäisen energiatehokkuuden? Kun ei lämmitetä kiviä vaan pelkkää ilmaa, saunan mittari saavuttaa nopeammin saunomislämpötilan, eli lämmitys kuluttaa (ainakin näennäisesti) vähemmän energiaa. Toinen vaihtoehto kai olisi, että on olemassa ihmisryhmä, joka oikeasti tykkää siitä että sauna on kuin keskipäivä autiomaan paahteessa 
Onhan infrapunasaunatkin kovasti pop, eikä niissä kai kosteaa ole? En oo kokeillut, mutta kai nekin kuitenkin muuten eroaa kuivasta saunasta?
Edit: Mutta jottei pointti katoa: Eroaako Harvian tuotteiden kehityssuunta selkeästi kilpailijoista sillä tavalla, että tarvii alkaa pelätä sijoituksensa tulevaisuuden puolesta?
2 tykkäystä
Kiva kun pidetään ketjua aktiivisena, mutta reilusti yli 99% kiukaan ostajista ei todellakaan tiedä mitään sähkö- ja lämpöteknisistä eroista kiukaiden välillä. Energiatehokkuuskaan tuskin on kovin monella kriteeri, ellei jokapäivä sauno. Eiköhön sen kiukaan valintaan vaikuta eniten koko, hinta, ulkonäkö ja mielikuva/kokemus löylyjen hyvyydestä.
7 tykkäystä
onhan siinä HS:n kuvassa kiviä keskellä,
HS-jutun kommenteissa ko. jutun alla on ihan hyvää, ei ilmeisen nerokas innovaatio
“Onkohan tuon saunan suunnittelija ollut edellisessä hommassaan valmistamassa kodinkoneita. Kuvauksen perusteella tuo sauna kuulostaa lähinnä jättikokoiselta airfryerilta.”
tuskinpa kiuas- tai saunapalkintoa tulee, toki design-palkinto voi tulla
hyvät löylyt - hyvä design - energiatehokkuus - vastusten hajoamisen estäminen eivät ole ristiriidassa, mutta se vaatii kahta muutosta
“Eroaako Harvian tuotteiden kehityssuunta selkeästi kilpailijoista sillä tavalla, että tarvii alkaa pelätä sijoituksensa tulevaisuuden puolesta?”
onhan Harvian vastustunneliratkaisu parempi kuin tämä HS:n jutun, ja kaiketi iso tehdas sen takana, Harvian ratkaisu on aika lähellä Huumin (jos jotakin tekniikka kiinnostaa, itselle tärkeintä on parhaat löylyt ja paras design, ei tekniikka konepellin alla)
voihan Harvialla olla tulossa takataskussa selkeä parannus tai sitten ei, tyyliin Maailman paras sähkökiuas ja sauna
2 tykkäystä
Mielenkiintoista tietoa pienen kannustimen vaikutuksesta sekä siitä, kuinka moni miettii uutta kiuasta.
24 tykkäystä
Tässä vielä linkki lähteenä olevaan Ympäristöministerön julkaisuun, vaikkakin ton TE:n jutun suppea tulosten yhteenveto aika hyvin kattoikin sen ydinasian, eli miten moni harkitsee/harkitsisi kiukaansa uusimista.
https://julkaisut.valtioneuvosto.fi/bitstream/handle/10024/166109/YM_2025_9.pdf?sequence=1
1 tykkäys
Nyt on valjastettu jo musiikkikin saunomisen kulttuurille
Ruotsin euroviisukarsinnoissa eli Melodifestivalen-kisassa finaaliin tiensä selvittänyttä suomalaisyhtye KAJ:ta kuunnellaan tällä hetkellä ahkerasti. Yhtye on kivunnut nimittäin musiikin suoratoistopalvelu Spotifyn Ruotsin ja Suomen top 50 -listan kärkeen kappaleellaan Bara Bada Bastu.
Nyt yhteistyötä tekemään Harvia!
21 tykkäystä
Emma Kimiläinen Saudi-Arabiassa: That one thing you didn-t think you’d find in Saudi Arabia: HARVIA from Finland!
15 tykkäystä
Kivasti tulee kyllä ilmaista markkinointia ja saunabuumia Pohjoismaissa ja Euroopassa, kun Suomalainen KAJ voitti Ruotsin Euroviisukarsinnat ja edustaa siis Ruotsia kisoissa!
Tämä biisi tulee kaikumaan saunailloissa läpi kesän!!
37 tykkäystä
Itselläni on tällä hetkellä kyllä aika pessimistinen olo kun omasta salkusta n. 25% on Harviaa sen hyvän kurssikehityksen ansioista.
Mitä enemmän uutisia lukee, sen selvemmäksi tulee että Trump ja Musk saa USA:n ainakin taantumaan jos ei lamaan ja tulleilla ja uhkaavalla kauppasodalla koko maailmanmerkkinat pahimmillaan sekaisin. Eurooppa alkaa satsaamaan toden teolla puolustukseen jne. Mietin että kuka tässä sitten kohta niitä saunoja ostaa ja Harvian kurssi ei kestä kyllä mitään takapakkeja.
Yhtiä on ihan hiton hyvä ja laadukas. Tutantoa USA:ssa että tullit ei tässä nyt se pääongelma. Mutta mitähän tässä pitäisi tapahtua, että tämän näkymään saisi edes jollakin tapaa positiiviseksi? Trumppi vasta reilun kuukauden heilunut tahtipuikoissa ja jälki on ollut aivan todella rumaa.
Mietäs mieltä muut kun tästä kulmasta ajattelee?
9 tykkäystä
Oma viisisenttiseni:
- USA: Saunominen on edelleen aika premium-tason touhua, enemmän luxury-segmenttiin luokiteltavaa. En jaksa uskoa että USA:n mahdollinen taantuma/lama iskee kovinkaan pahasti Harvian asiakaskunnan maksukykyyn. Lievä negatiivinen vaikutus kuitenkin, sitä ei voi kiistää. Tullien tuomat hintakorotukset Harvia saa varmaan hintoihin aika tehokkaasti.
- Eurooppa: Pelin henki on selkeästi erilainen vanhalla mantereella. Kasvu voi olla tiukassa, mutta on hyvä huomata että vertailuluvuthan on aika kehnoja. En jaksa millään uskoa että noista tultaisiin enää dramaattisesti alas vaikka tämä geopoliittinen tilanne jatkuukin epävarmana. Tietysti jos nyt laajamittainen sota koko Eurooppaan tulee, niin vituiks tulee menemään Harvialla koko euro-alueen myynti.
- Muu maailma: karavaani kulkee
Yhteenveto: USA on jo leijonan osa konsernin tuloksesta. Yllä olevista syistä johtuen, uskon että USA jatkaa kyllä kasvuaan. Tämä tulee ajamaan myös konserin tuloskehitystä ylöspäin tulevina vuosina, vaikka euro-alue voi jatkaa jonkinlaisena jarruna.
Toki perus disclaimer sanottava, että jos nyt saadaan joku laajamittainen 3. maailmansota, niin tietysti viemäriin tämä menee niinkuin moni muukin.
35 tykkäystä
Toivottavasti siellä on jo Harvian markkinointikoneisto hieromassa yhteen karvaisia käsiään ja puuhaamassa jonkinlaista yhteistyötä näiden Bastuvekkuleiden kanssa.
Voisi olla hyvä aloittaa vaikkapa jostain samankaltaisesta saunarekasta, mikä Käärijällä oli pari vuotta sitten mukanaan Liverpoolissa sekä toki pakolliset somehassuttelut. Nämä tulevat viisuvoittajat tulevat olemaan koko kevään ajan Euroopan huulilla 
24 tykkäystä