Uusi toimari jolla paljon kokemusta kansainvälisesti. Isoa kalaa koitetaan varmaan saada koukkuun. Ilmeisemmin yhtiöllä hyvä luotto aihioihin.
Omat nykyiset osakkeet aika lailla näissä hinnoissa kh. Ostin 9 eurolla nimittäin satsin, ku tuli viitteet että parkinsoni tauti lääke oli antanut pikku äärillä pusitiivista vaikutusta Pet kuvissa. Jos nyt meni termit oikein.
Selvästi seuraavaa vaihdetta pistetään silmään, hyvä niin!
Kaikki propsit Simulalle tähänastisesta työstä ja loistavasta sijoittajaviestinnän hoitamisesta! 
Itsellä ollut pieni seurantapositio jostain 2018 alusta lähtien 6 euron pinnasta, jonka triplasin tänä vuonna.
Goldman Sachs tankannut tällä viikolla aika paljon, myönteinen signaali sekin. Kakkosella ja Kaloniemellä edelleen samat määrät osakkeita kuin ennenkin.
Vaikka riskiä on, niin onhan tämä herkullinen…
Sitä on tosiaan…jos vaikka 3 mrd lähtee ulkomaille niin noin 55 kertainen hinta tulisi…
Pieniä Biofirmoja on ostettu noin 1-5 mrd arvoilla yleensä…odottelen suurella mielenkiinnolla…
Hyvä kirjoitus väistyvältä toimitusjohtajalta. Kiitän osakkeenomistajana @Pekka_Simula hienosti tehdystä työstä ja toivottavasti iloisimmat uutiset Herantikselta on vielä edessäpäin 
Menestystä jatkoon!
Siitäpä mielenkiintoinen ketju. Huomenna nähdään, paljonko Mikael Rautanen -efekti on (viivästettynäkin) yhtiön markkina-arvossa. Maltetaanko jäädä alle +5%? 
Mikaelille pisteet tästä tunnustuksesta. Varsin 
menoa!
Oho! Tervetuloa omistajien joukkoon mikael
Toimitusjohtaja oli yksi suurimmista syistä itsellenikin sijoittaa Herantikseen.
Itse kanssa ostin ensimmäisen erän Tammikuussa! Propsit Mikaelille kommenteista.
Herantis Pharmassa houkutteli aikanaan noin 50 MEUR market cap, kun olen lukenut vuosittain kasvavan Parkinsonin taudin market sizen olevan luokkaa 4-6 miljardia dollaria. Potilaiden globaalin lukumäärän olen käsittänyt olevan luokkaa 5-7 miljoonaa.
Mikäli Herantiksen lääke on tehokas oletetaan:
5 % alkaa käyttämään lääkettä, eli 300k potilasta.
Myynti per potilas per vuosi = 10 000 €
vuosittainen liikevaihto lääkkeestä olisi näin ollen 3 miljardia euroa.
Herantiksen rojalti myynnistä on 10%
Lääkkeen myyntikatetta pienentää kompleksi valmistusmenetelmä. 10 000€ myynti per potilas per vuosi voi olla helposti pienempikin, sillä lääkkeen annostelu ja annostelulaite ovat myös kalliit. Näiden seikkojen vuoksi rojaltiksi ei välttämättä saada 10%. Otetaan siksi 50% turvamarginaali, ja pienennetään vuosittaista myyntiä näin ollen 1,5 miljardiin euroon.
Oletetaan, että Herantis saa osoitettua hyvän tehon ja lisensoi lääkkeen valmistuksen ja myyntioikeudet isolle biotech firmalle. Herantis saa tietyt etappimaksut + 10% rojaltit lääkkeen myynnistä.
Vuosittainen kassavirta pelkästään rojalteista tulisi olemaan 150 miljoonaa euroa. Etappimaksuista saataisiin kertaluontoisesti luokkaa 50-75 miljoonaa euroa.
Odotetaan, että projektilla on arvoa vuoteen 2034 saakka, kunnes patentti raukeaa. Arvioidaan projektin tuottaneen tässä ajassa 1070 MEUR kassavirtaa kulujen ja verojen jälkeen. Etappimaksujen myötä breakeven kassavirta saavutetaan 2023, ja 2025-2034 rojaltien kassavirta on vuosittain 150 MEUR. Jatkuvasti palavan kassan takia vuosina 2020-2022 tehdään osakeanteja 35 MEUR edestä, ja näin ollen uusia osakkeita lasketaan liikkeelle arviolta ~0.5 miljoonaa kpl.
Diskontataan 1070 MEUR kassavirta yksitellen vuositasolla 14% WACC:lla, ja summataan yhteen diskontatut kassavirrat. Saadaan nykypäivän equity arvoksi ~ 330 MEUR. Huomioidaan osakediluutio, ja saadaan osakkeen käyväksi arvoksi 45€.
Annetaan yllä esitetylle skenaariolle vielä 20 % todennäköisyys. Laitetaan 100 € sijoitus Herantikseen osakkeen nykyhinnalla, ja oletetaan, että sijoitus menetetään kokonaan 80%:n todennäköisyydellä. Vaihtoehtoisesti 20% todennäköisyydellä sijoituksen arvonnousu on erittäin hyvä kasvaen arvoon 546 € (osakekurssi nousee nykyisestä 8.24 €:sta 45€:oon, 5.46X).
Saadaan 100€ sijoituksen odotusarvoksi positiivinen tulos:
-100€*.80 + 546€*.20 = 29 €
Saamme yllä esitetyn skenaarion nyt 55 miljoonan euron valuaatiolla. Ihan ok betti? Herantikseen sijoittaessa kaupan päälle tulee myös lääkeaihioprojekti paranneltusta CDNF:stä + lymfaturvotuksen lääkeaihioprojekti.
Disclaimer: lukemat ovat omia ballpark arvauksiani. Älkää luottako näihin Olisi mielenkiintoista kuulla foorumilaisten omia laskelmia ja mielipiteitä näistä luvuista!
Lukuihin ei kommenttia, mutta odotusarvoa ei lasketa noin, oikea tapa olisi ollut:
0x0,8+546€x0,2=109,2
Kaava olisi myös kannattanut esittää tavalla jossa käyvän arvon 45€ todennäköisyydeksi annetaan 20%, ja käyvän arvon 0€ todennäköisyydeksi annetaan 80%, näin saadaan osakkeelle käypä arvo 9€. Eli ihan kohtalaisen lähellä nykykurssia, mutta pienilläkin muutoksilla tuon saa näyttämään 20€.
En suosittele tekemään sijoituspäätöksiä Herantis pharmaan minkäänlaisten kotitekoisten DCF-mallien avulla ellei ole suorittanut maisteritason opintoja rahoituksesta ja samalla omaa hyviä tietoja lääkekehitysprosesseista, koska pienikin virhe mallinnuksessa saattaa johtaa vääriin johtopäätöksiin. Ja vaikka tiedot löytyisivätkin niin kannattaa muistaa, että DCF-malli on ainoastaan työkalu jolla tuetaan aiemmin tehtyä analyysia, eikä se ikinä saa olla ainoa mittari jolla sijoituspäätös tehdään. Tästä myös huomaa minkä takia Inderes ei seuraa Herantista, yksinkertaisesti ei ole saatavilla analyytikkoa joka pystyisi näitä luotettavasti analysoimaan.
Myöskään en usko tilanteeseen jossa CDNF kaupallistetaan, jossa sen tuomista kassavirroista pääsisi nauttimaan Herantis pharman omistajana.
Kuvitellaan että lyöt vetoa kolikon heitosta. Kruuna niin menetät 100€ ja klaava niin voitat 100€. Onko kolikonheiton odotusarvo -100€ x 0.5 + 100€ x 0.5 = 0€ (ei voittoa) vai 0€ x 0.5 + 100€ x 0.5 = +50€ (voittoa 50€ per kolikon heitto)? Kyllä Asklepios on oikeassa, jos hyväksyy hänen määrittelemänsä alkuehdot.
Näissä pelkkää tappiota tekevissä monimutkaisissa riskiyrityksissä on erittäin haasteellista ellei mahdotonta ulkopuolisen arvioida mahdollisia riskejä ja tuottoja. Siksi niihin sijoittaminen on mielestäni verrattavissa uhkapelaamiseen. Oma strategia on pysyä näistä poissa kunnes yritys antaa selkeän signaalin, että on pääsemässä voitolliseksi, jonka jälkeen on helpompaa arvioida tuottoja ja riskejä. Tämänkin firman arvo on mielestäni 0€, kunnes toisin todistetaan.
Ottamatta kantaa itse lukujesi oikemukaisuuteen niin onko mielestäsi keskimääräinen 29% tuotto riittävä suhteessa sijoituksen riskiin ja siihen että on 80% mahdollisuus menettää koko sijoitettu pääoma? Oma riskitoleranssi ei ainakaan riitä.
Kiitos vastauksista! Mainitsikin, että laskelmat ovat keskustelun aloitus ja mahdollisia ballpark lukuja.
Laskin @WF1 myös esittämälläsi tavalla 45€*0.2, jolloin käypä arvo olisi 9€.
Ihan vakavissaan; vaikka DCFmalli olisi kuinka validi, niin en usko että näiden firmojen arvostus olisi ihan solidia tiedettä.
Näistä laskelmista saa ballpark-lukuja.
Se on taas tärkeää, että voi arvioida kannattaako 55 MEUR:n market cap arvostuksella sijoittaa ? Hyvin todennäköistä on nimittäin, että menettää kaikki sijoitetut rahat. Riski on suuri, joten onnistumisenkin pitää tuottaa ihan hitosti. Mielellään siten, että saat luokkaa 10-20 kertaisesti rahat takaisin…
Kyseinen laskelma olisi ollut oikein jos olisi ollut -100x0,8+0,2x446, mutta hieman hölmö tapa laskea. Jos laittaa arvoksi 546€, niin alkupääomakin laskettaisiin voitoksi.
Ehditkö kommentoida vielä tätä:
‘’ Myöskään en usko tilanteeseen jossa CDNF kaupallistetaan, jossa sen tuomista kassavirroista pääsisi nauttimaan Herantis pharman omistajana. ‘’
Siis et usko CDNF:ään itsessään? Että se olisi tehokas ja turvallinen? En itsekkään voi sijoittaessa antaa tälle kuin 10-20% todennäköisyyden. Kassavirtoja kyllä tulee ja paljon suhteessa firman market cappiin, jos tehoa vain löytyy.
Suosittelen mieluummin lähestymistapaa, jossa arvioit kassavirtoja eri skenaarioissa, ja sitten lasket millä todennäköisyyksillä nykykurssi on oikeutettu.
En siis usko siihen että Herantis pharma olisi pörssissä jos CDNF kaupallistetaan.
Parkinson lääkkeen 1 vaiheessa oli positiivisia merkkejä ja rahoitus on kai faasi 2 asti turvattu, jossa käytetään isompia annoksia. 1 vaihe hyvin siedetty.
Olisi kiva kuulla lisää niistä omusuonistoista myös.
Kiitos vinkeistä. Ihan totta, että odotusarvo olisi kannattanut laskea voiton suhteen. Joka tapauksessa kyllä siitä jonkinlaisen kuvan saa.
Tämmöiseen omaan näpertelyyn on tyydyttävä, kun ei oikein muutakaan seurantaa firmalla ole. Tämmöisissä kohteissa ei välttämättä ole se maailman kovin kilpailukaan vastassa sijoittajapuolella, joten ehkä tässä voi tuurilla ja intuiitiolla pärjätä.
Pääasia on, että hahmottelee mahdollisia kassavirtoja kustannuksien ja verojen jälkeen, ja diskonttaa ne jokseenkin järkevällä diskonttakorolla. Itse olen lääkealalla, ja en ole opiskellut ikinä taloutta. Aihealue on erittäin mielenkiintoinen, ja harrasteluna väsäsin laskelmat eilen 2 tunnissa samalla tutustuen DCF:n perusideaan. Mieluusti tutustuisin myös kokeneempien sijoittajien laskelmiin.
Loppuun vielä: yllä olevassa esimerkissä tuloja voi tulla huomattavasti pidempäänkin, sillä kyseessä ei ole tablettivalmiste, jolla myynti romahtaa heti patentin rauettua geneeristen saapuessa markkinoille.
Edisonilla on oma lääkekehitykseen erikoistunut tiimi joka seuraa Herantista: