Norja alkanu tankkaan öljyrahoillaan Incapia
35 tykkäystä
15 tykkäystä
Tässä Antin kommentit siitä, miten norjalainen sopimusvalmistaja nosti ohjeistustaan.
…Lisäksi pidämme mahdollisena, että länsimaisen puolustusteollisuuden erittäin väkevä kasvunäkymä ja tarve nostaa tuotantoa avaa kasvumahdollisuuksia myös Scanfilille ja Incapille.
19 tykkäystä
Incap US on investoinut noin 2 miljoonaa dollaria (1,82 miljoonaa euroa) edistyneisiin SMT-tuotantolaitteisiin (Surface-Mount Technology) kasvattaakseen tuotantokapasiteettiaan. Uusien laitteiden nopeus ja syöttökapasiteetti mahdollistavat tuotannon kasvattamisen noin 110 prosentilla. Laitteiston energiatehokkuus tukee yhtiön kestävän kehityksen tavoitteita.
https://incapcorp.com/fi/mfn_news/incap-us-investoi-edistykselliseen-smt-teknologiaan/
Jenkkilässä on ilmeisesti positiiviset odotukset.
27 tykkäystä
Ainakin paikallisesti ja väliaikaisesti Incapin USA:n kapasiteetille voi olla vahvaakin kysyntää lähiaikoina, mutta varoisin silti tekemästä johtopäätöstä, että vallitseva hässäkkä olisi Incapille nettopositiivinen uutinen dynaamiset vaikutukset huomioiden. Incapin kysyntä on investointivetoista ja epävarmuuden kasvu sekä todennäköinen talouskasvun hidastuminen tai ainakin elpymisen siirtyminen on jarru investointitavaran kysynnälle. Lisäksi USA on Victron Energylle ymmärrykseni mukaan kohtuullisen kokoinen markkina (noin 15 % liikevaihdosta), vaikka siitä ei toki varmuudella tiedetä, päätyykö juuri Incapin Intian tehtaan Victron-toimituksia jenkkeihin.
28 tykkäystä
Toki näin. Kukaan tuskin on nettohyötyjä näissä epävarmuutta ruokkivissa tilanteissa.
Incapilla on kyllä nähdäkseni monella tapaa olla yksi “voittajista” tässä pelissä jossa voittajia ei ainakaan vielä tunneta.
Esimerkkinä juurikin mainitsemasi lyhyen näkymän merkittäväkin tuotantopaine USA päässä mahdollisien tullien vaikutuksen blokkaamiseksi, Euroopan isot investoinnit, laskevat korot ja niiden myötä ehkä kasvavat kotitalouksien investoinnit (sähköautot, laturit, aurinkopaneelit…?) no kaikkihan nämä jo tiedetään.
Vaikka tästä oranssinmaanantain sekoilusta tälläkin kertaa tullaan nähdäkseni selviämään hekotuksilla, valheilla ja selittelyllä niin kyllä tämä jälleen herätti Eurooppaa, Intiaa ja muuta globaalia maailmaa panostamaan myös omaan tuotantoon ja ikäänkuin huoltovarmuuteen.
Viimeksi tällainen herätys saatiin kun nähtiin Kiinan todelliset kasvot ja tajuttiin miten paljon ikäänkuin vahingossa oltiinkaan luovuttu tiedosta, taidosta ja tekniikasta ja tällä kertaa opitaan vähän lisää.
Hidas on ihminen oppimaan mutta pala kerrallaan mennään kohti oikeaa suuntaa. Ehkä?
7 tykkäystä
Incap-konsernin liiketoimintakatsaus tammi-maaliskuulta 2025 julkaistaan perjantaina 25.4.2025 noin klo 9.00. Suomen- ja englanninkieliset raportointimateriaalit ovat tuolloin saatavilla yhtiön kotisivuilla osoitteessa Raportit ja esitykset - Incap Oyj
Yhtiö järjestää englanninkielisen webcast-tilaisuuden perjantaina 25.4.2025 klo 11.00 alkaen. Tuloksen esittelevät Incap Oyj:n toimitusjohtaja Otto Pukk ja talousjohtaja Antti Pynnönen.
Suoraa webcast-lähetystä voi seurata osoitteessa
Tilaisuuden aikana kysymyksiä voidaan esittää webcast-alustan Q&A-toiminnon kautta edellä mainitussa osoitteessa. Lähetyksen tallenne on katsottavissa yhtiön internet-sivuilla osoitteessa Raportit ja esitykset - Incap Oyj myöhemmin samana päivänä.
Kysymyksiä voi esittää toimitusjohtaja Otto Pukkille ja talousjohtaja Antti Pynnöselle myös täällä Inderesin keskustelufoorumissa. Vastaukset julkaistaan yhtiön omilla verkkosivuilla ja tässä viestiketjussa.
21 tykkäystä
Incapin vuosikertomus on nyt julkaistu ja luettavissa täältä
Asiakasjakauma (ts. asiakasriski) piti tietenkin tarkastaa tuoreeltaan. Suurimman asiakkaan osuus Incapin liikevaihdosta oli viime vuonna 41 %. Tämä oli hyvin linjassa 40-45 %:n arviomme kanssa (ks. edellinen raportti). Suurimman asiakkaan liikevaihto laski 9 % viime vuonna. Toinenkin asiakas nousi viime vuonna näköjään hieman yli 10 %:n liikevaihto-osuuteen. Toiseksi suuriiman asiakkaan erittäin hyvä kehitys näyttää olleen koko konsernin viime vuoden liikevaihdon kasvun kannalta merkittävässä roolissa.
55 tykkäystä
Viljakainen etkoilee, sillä Incap julkistaa Q1-tuloksensa perjantaina. 
Incapilla on vastassa suurimman asiakkaan varastokorjauksen vaiheen tuntuvasti rasittamat vertailuluvut, mutta toisaalta yhtiö varoitteli jo helmikuun tilinpäätöstiedotteensa yhteydessä geopoliittisen epävarmuuden ja jo pelkän tullien uhan rajoittaneen kysyntää alkuvuodesta. Näin ollen odotamme yhtiön yltäneen maltilliseen liikevaihtovetoiseen tuloskasvuun vuositason vertailussa. Arviomme mukaan Incap toistaa kuluvan vuoden ohjeistuksensa viime vuotta korkeammasta liikevaihdosta ja liiketuloksesta. Globaalin kauppatilanteen kiristymisen takia ennusteisiin liittyy voittopuoleisesti negatiivisia riskejä, vaikka yhtiöllä on USA:ssa yksi tuotantolaitos eivätkä, USA:n tullit siten vaikuta arviomme mukaan Incapiin suoraan.
14 tykkäystä
Ennusteista jäätiin.
Tammi–maaliskuun 2025 kohokohdat
- Vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen liikevaihto oli 52,2 milj. euroa (1–3/2024: 51,4 milj. euroa). Liikevaihto nousi 1,6 %.
- Oikaistu liikevoitto (EBIT) oli 5,9 milj. euroa (6,2 milj. euroa) eli 11,2 % liikevaihdosta (12,1 %).
- Liikevoitto (EBIT) oli 5,7 milj. euroa (6,0 milj. euroa) eli 11,0 % liikevaihdosta (11,7 %).
- Katsauskauden tulos oli 3,8 milj. euroa (4,9 milj. euroa).
- Osakekohtainen tulos oli 0,13 euroa (0,17 euroa).
20 tykkäystä
Kohtalainen suoritus tässä markkinassa. Otto kommentoikin jo Q4, että alkuvuodesta tulee vain maltillista kasvua ja riskit on koholla. Siihen nähden mielestäni hyvä suoritus taas kerran Incapilta.
Mielenkiintoista saada Otolta näkymät loppuvuoteen. Kuinka suojassa ollaan kauppasodalta? USA:n tehdas auttaa, mutta ei pelasta raaka-aineiden hinnan nousulta.
6 tykkäystä
Jep, nihkeäksi jäi Q1, vaikka asiasta toki varoiteltiikin tilinpäätöksen yhteydessä. Oton haastattelu on tulossa tänään myöhemmin. Kysymysehdotuksia voi laittaa vaikka tähän ketjuun tai yksityisviestinä, jos jotain erikoisempaa on mielessä!
24 tykkäystä
Euroopan kehityksestä voisi ainakin kysellä tarkempia esim. yskikö myynti nykyisille asiakkaille vai ei saatu uusia vaiko molempia. Puolustusteollisuus kun oli kuuma peruna Q1 Euroopassa niin tältä puolelta olisi voinut odottaa pieniä onnistumisia uusasiakashankinnan puolelta.
Rapsalta:
3 tykkäystä
Webcastissa sanottiin, että asiakkaat olisivat varovaisia tariffien takia, ja myyvät tavaraa ennemmin varastosta kuin tilaavat lisää. Tähän liittyen CFO spekuloi, että markkinatilanteen selviytymistä saattaa seurata pieni kysyntäpiikki, kun varastotasot normalisoidaan.
Mielestäni isoimman asiakkaan osalta sanottiin jotenkin niin, että myynti sinnepäin on vuositasolla kehittynyt jokseenkin tasaisesti.
16 tykkäystä
Antti ja @Otto_Pukk keskustelivat mm. Incapin Q1:stä ja yhtiän näkymistä.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:16 Q1-luvut
03:52 Tuotemix
04:45 Luottamus toiselle vuosipuoliskolle
08:24 Tehdas Yhdysvalloissa
11:43 Toiseksi isoin asiakas
13:53 Puolustussektori
15 tykkäystä
Taas näitä tulosvetoisia kannustimia ilman huolta pääoman tuotosta tai osakekohtaisesta tuloksesta. Onneksi Incapin tapauksessa voi luottaa silti johdon tekevän fiksuja päätöksiä, mutta omaan makuuni yksipuoliset tulostavoitteet voivat kannustaa esim. absoluuttisen tuloksen kasvattamiseen kalliilla yritysostoilla.
“Uuden kannustinjärjestelmän ansaintajakso on 2025—2027, ja ansaintakriteeri on konsernin kumulatiivinen liikevoitto (EBIT). Ansaintajakson 2025—2027 perusteella maksettavat palkkiot vastaavat yhteensä enintään 139 188 Incap Oyj:n osakkeen arvoa sisältäen myös rahana maksettavan osuuden.”
28 tykkäystä
Tässä on Antilta Incapista tuore yhtiöraportti.
Laskemme Incapin tavoitehintamme 12,00 euroon (aik. 13,00 €) ja suosituksemme lisää-tasolle (aik. osta). Incapin startti vuoteen oli odotettuakin hitaampi, mikä herättää vallitsevaan toimintaympäristöön liittyvä epävarmuus huomioiden jo kysymyksiä ohjeistuksen saavuttamisesta, vaikka yhtiö olikin luottavainen H2:n suhteen. Tuloskasvu jääkin laskeneiden ennusteidemme valossa yhtiöltä tänä vuonna vähiin, mutta matalan EV-pohjaisen arvostuksen nousuvaran ja positiivisen yrityskauppaoption ansiosta tuotto-odotus on mielestämme riittävä myös 12 kuukauden tähtäimellä.
Rapsast lainattua:
Yrityskaupat ovat positiivinen optio
Ennusteemme ei sisällä luonnollisesti yrityskauppoja, joita raportin kommenttien perusteella voi olla tulossa jo lähiaikoina. Kahden erittäin hyvin onnistuneen kaupan (AWS vuonna 2020 ja Pennatronics vuonna 2023) jäljiltä yritysostot ovat mielestämme positiivinen optio arvonluonnille, varsinkin kun huomioidaan, että yhtiöllä on runsaasti kassaa töihin laitettavaksi.
10 tykkäystä
@Antti_Viljakainen: nyt tais käydä vähän köpelösti DCF-mallin rahavirran jakauman sijottamisen kanssa - menee DCF-arvo piiloon
1 tykkäys
Hello Everyone here at Incap forum!
As always, thank you for the interest in Incap, excellent questions during the Q1 Webcast and the activity here! It is my pleasure to post summary of Incap related Q&A here:
Q: What was the main reason for the slow start of the year? Was the impact based solely on tariffs, and does it impact all units or especially European units?
A: In the European units the start was a bit slower, but I would still say that the impact is global. Currently, there is a lot of uncertainty in the air due to the US administration and tariffs. The political negotiations are ongoing, and the tariffs are in place, and everybody in the market is waiting to see how things will settle after that. I don’t think the tariffs will impact only the European units.
There is a lot of hesitation because there are no clear rules on the market at the moment, which is affecting Incap’s business as well. Both Incap and our customers have operations in and exports to the US and therefore the situation will affect us both directly and indirectly. Companies are now considering what is the optimal geographical location for manufacturing regarding their customers, as they are also optimizing. We need to also keep in mind that many of the components still come from China, so the tariffs will affect the product export to US regardless of the manufacturing location.
However, the situation is not unique for Incap but affects other parties in the market as well. We will have to wait and see what eventually comes to law after the negotiations. We believe that this situation won’t last forever and there will be more clarity on the market towards the end of the second half of the year.
Q: The growth excluding the share of Incap’s largest customer wasn’t provided in the Q1 report. Is it possible to share that number?
A: The number was not publicly disclosed in the Q1 report. But overall, there is not a large difference to what it was on the annual level in 2024.
Q: What are your assumptions for the situation improving in the second half of the year? Is that regardless of the tariff situation or assuming cancellations of existing tariffs?
A: The estimate is made based on Incap’s forecast and the input received from Incap’s customers. There is some hesitation in the market related to, for example US market and supply chains, but I think when things settle down then we will see more normal development. After all, there is a demand despite the hesitation. We believe that once the situation has settled, we will see an increase in the market and a stronger second half of the year.
Q: You mentioned the three factories in India as one of your opportunities and maybe that also relates to the tariff situation now. Are there further opportunities for India and the US due to this?
A: Having factories in India gives us a great opportunity since the market itself is growing. India is the world’s biggest democracy which sets it apart from many other countries in Asia. Therefore, I think there is a difference having manufacturing in India compared to many other Asian countries.
Also, looking at the tariffs, India is also negotiating with the US administration about much lower levels compared to China and therefore I think there is a chance for a better deal than in some other markets.
Of course, having manufacturing inside the US in a situation like this is a good thing. It gives us possibilities in our US unit as well as in other units, because the customers are looking at different routes and supply chains to satisfy their needs.
Incap is in a good situation with our distributed locations. We have manufacturing in Europe both outside and inside European Union, as well as in the US and India which gives our customers different possibilities.
Due to the uncertainties in the market, some of our customers are at the moment selling directly from their warehouses and stock levels are getting low. There could be a cyclical bounce back coming at some stage.
Q: Order intake is a number that you don’t publish, but can you comment somehow on the order intake in the first quarter?
A: The order intake supports our view that we will have a stronger second half of the year and we have no reason to change our steering and we keep our positive view of the future.
Q: How would you comment on the visibility in the market?
A: The visibility is similar to what we had last year. After the component crisis the visibility window shrunk a little bit, as expected. The industry agrees that the days are over for very long visibility of 24 months or longer that we had during the component crisis.
Q: Is the growth in inventories a signal that you are seeing growth and could you also explain a bit about the cash flow situation in Q1?
A: We have acquired more materials in Q1 as obviously materials are first needed in order to get the future revenue and products ready for the customer. So in this market situation, it’s a signal of future volumes. The impact on the other networking capital items was mainly coming from some negative impacts on the payables. We reduced the levels of mainly supplier invoices and therefore the payables went down. This was based on normal business fluctuation.
Q: How does the M&A market look like, are the valuations on a supportive level and do you have any geographical focus at the moment?
A: We have the same geographical focus that we have had, and we are still looking actively of course on the US market. We have our foothold there now but there is plenty of room on the North American market and therefore it remains one of our focus markets. We also look in Europe and Southeast Asia. The M&A market is more active and there are more cases out that we are evaluating. The more cases, the bigger probability to strike a deal. We are quite sure and steadfast with what we believe is appropriate to pay for companies when we’re evaluating them using our financial models. But there’s always emotions involved as well, especially when it’s a privately owned company. I’m hopeful, as we have a good pipeline and an excellent team working on it. We have in the past landed two great acquisitions and were able to integrate those very successfully. I’m quite sure that we continue to do that in the future as well. I stress we do not want to take bad decisions just for the sake of making an acquisition. The acquisitions are about creating value for the shareholders.
46 tykkäystä
Nyt näkyy, kiitos huomiosta 
. Joku härö oli käynyt pdf:n generoinnissa.
2 tykkäystä