Siinä on jotkin lakipykälät kirjaimellisesti paperia, kun liituraitaiset setämiehet alkavat tekemään kunnolla bisnestä. Saatanpa ostaa maanantaina lisää kultaa.
Ja itsekin olen muutaman saunaoluen ottanut…
2 tykkäystä
Oon @Verneri_Pulkkinen usein kuullut ihmisiltä että on hirveän vaikeata päästä mun pään sisälle ja ne toteutuneet liikkeet ovat ulkopuolisen silmään erittäin nopeita ja yllättäviä. Siksi ajattelin että olisi hauskaa tehdä näistä viimeisistä päivistä ihan ulkomuistista päiväkirjamaiset merkinnät, jotka toivottavasti auttavat ymmärtämään miksi toimin niin kuin toimin.
Torstai 9.3: Jenkeissä joku Silicon Valley Bank horjuu. Varmaan joku startuppeja liikaa rahoittanut pienpankki. Ei voisi vähempää kiinnostaa.
Perjantai 10.3: Silicon Valley Bank menee nurin. Oho, se olikin vähän isompi pankki! Pankkikriisit ovat pelottavia ja vaarallisia, joten tutkimukset käyntiin onko tässä jotain vakavampaa taustalla ja mahis tehdä tai menettää rahaa. En ymmärrä pankeista tarpeeksi saavuttaakseni merkittävää hyötyä, mutta pohjatiedot saan kerättyä.
Lauantai 11.3: Deep dive pankkiosakkeiden perusteisiin. Koko sektori on yhtä hirveätä lyhennejargonia, josta on vaikea saada mitään selvää. NII, PPNR, CET1, NPL, ei ihme että pankkien tilisiirrot eivät mene perille saman päivän aikana, kun pankkien työntekijät käyttävät kaiket päivät uusia lyhenteitä keksien ja niitä tulkiten. Onneksi yhtiöt ovat niin samanlaisia, että oppiminen skaalaa aika hyvin ja oppimismateriaalia on rutkasti saatavilla.
Sunnuntai 12.3: Uusi sektorianalyysi ja tilannekuvan päivitys. Vaikuttaa että SVB oli todella selkeä yksittäistapaus ja Silvergate sekä Signature taas FTX-liitännäisiä kryptomarkkinan uhreja. Tässä voisi olla teoreettinen mahdollisuus tehdä rahaa jos pankit lyödään kanveesiin… Jaahas, kriisi ohi ja Fedi pelasti pankit ylimitoitetulla tukipaketilla eli tuli käytettyä hirveät määrät tunteja ilman että mitään jäi varsinaisesti käteen, mutta positiivisesti ajatellen ehkä tästä tiedosta on jotain hyötyä tulevaisuudessa. Äääh kaikki hommat rästissä ja huomenna on maanantai.
Maanantai 13.3 iltapäivä: Koko pankkisektori dumpataan pohjamutiin. En ymmärrä yhtään mitä markkinoilla tapahtuu. Markkinoilla hinnoitellaan pankkisektoriin uutta finanssikriisiä, mutta miksi? Olenko ollut sittenkin väärässä? Miten?
Maantantai 13.3 ilta: Pankkiosakkeet ovat selvästi pohjanneet jo aamulla. Kurssitasot vaikuttavat järjettömän alhaisilta perusfundaan nähden, edellyttäen että kriisi loppuu tähän ja miksei se loppuisi näillä parametreilla? Isommat markkinatoimijat ovat varmaan olleen viikonlopun vapaalla ja heidän investointiprosessit ovat hitaita ja byrokraattisia, joten ketterä toimija pystyy vieläkin ostamaan ennen heitä. Tiistaiksi tuleekin varmaan siis iso ralli kun iltamyöhään työskentelevät työntekijät saavat analyysinsä valmiiksi ennen markkinan avausta, joten tässä pitää tehdä ostopäätös heti jos meinaa sijoittaa. Aika ei riitä normaaliin DD-prosessiin, joten filteröin pahimmat pommit ja suurimmat pankit pois ja pivottaan todella voimallisesti kohti alueellisesti ja asiakaskunnaltaan hajautetun viiden pienen ja keskikokoisen pankkiosakkeen salkkua. Eiköhän sieltä muutama iso vonkale osu ja helpot +30 % - +50 % aamulla ja tää vuosi onkin tuottomielessä taputeltu.
Tiistai 14.3 iltapäivä: Salkun osakkeet pomppaavat, mutta vähemmän kuin odotin. Huonoimmat pankit jotka olin filteröinyt pois hyppäävät +40 % - +60 %, minkä vuoksi oletan, että markkinat ovat kanssani samaa mieltä ja alkaneet hinnoittelemaan pankkikriisin loppumista, koska muutenhan nuo eniten nousseet pankit olisivat arvottomia eikä niitä tietenkään kannattaisi ostaa. Siksi en myy omia laadullisesti parempia pankkiosakkeita avaukseen, vaan jää odottamaan nousua. Eiköhän näidenkin osakkeiden nousu tapahdu vielä loppuviikosta.
Tiistai 14.3 ilta: Pankkiosakkeet näköjään alkaneet sulamaan. Mitäs mitäs, Euroopassa Credit Suissesa materiaalista heikkoutta. Äkkiä matskut läpi. Noillahan on likviditeettiä vaikka millä mitalla ja ongelmia vain bisnesmallista ja asiakaskadossa, joten pankki ehditään kyllä pelastamaan, vaikka eurooppalaiset viranomaiset reagoivat tyypillisesti hyvin hitaasti. Jenkkipankkeja turha myydä näin halvalla, joten lisää sijoituslainaa vetämään ja toivottavasti ehtii tilille ennen kuin CS pelastetaan ja shortit palavat.
Keskiviikko 15.3 iltapäivä. Yhdysvaltain pankkiosakkeet sulaneet lisää. Miksi? Päivitän omaa tilannekuvaa ja huomaan että somet ja media täynnä hirveätä määrää hölinää ja FUDia. Noisen määrän on käsittämätön, kun kaikkien on pakko kommentoida tätä uutta asiaa, vaikka on selvää että eivät ole tehneet riittävästi jalkatyötä kriisin tutkimisessa. Lehdistö ratsastaa vahvasti pörssipaniikilla. Mikään ei ole varsinaisesti muuttunut, koska Amerikka on pelastettu ja kriisi siirtynyt väliaikaisesti Eurooppaan ja meillä regulaatio on liian rajoittavaa, että täällä edes olisi mahdollista saada pankkikriisiä aikaiseksi. Jatkan Credit Suissen tutkimista ja vakuutun, että yhtiö on vieläkin elinkelpoinen, mikäli saneeraustoimet saadaan tehtyä ennen kuin asiakkaat katoavat, mutta outflowt ovat sen verran suuria, että pankki tarvitsee jonkun pelastuspaketin että paniikki loppuu.
Keskiviikko 15.3 ilta: Sijoituslainan saamisessa tilille on jotain ongelmia byrokratian kanssa. Noh, ei tässä mitään. Ehkä käy niin hyvin, että CS:n pelastuspaketin laatimisessa menee vielä yksi päivä ja sisään pääsee entistä halvemmalla.
Torstai 16.3 aamu: Credit Suisselle myönnetään pelastuspaketti ja osake raketoi poikkeuksellisen vahvasti eli tämäkin meni sivu suun. Huomaan että kaiken tämän käytetyn ajan ja näiden epäonnistuneiden liikkeiden jälkeen olen henkisesti tiltissä, joten isken psykologiset circuit breakerit päälle ja päätän pitää parin päivän tauon markkinoista. En myy pankkipositioita, koska kriisi on nyt lopullisesti ohi ja minulla on salkku täynnä halvalla ostettuja tuloskoneita, joten ei ole tarvetta hätiköidä. Mitään päätöksiä ei ylipäätään kannata tehdä, ellei ole parhaassa terässä. Laitan The principles of bankingin lataukseen viikonloppua varten, koska jos meinaan holdata pankkiosakkeita pidempään, niin pitää käydä ne aidosti perusteellisesti läpi. Otan perjantain töistä vapaaksi.
Lauantai 18.3: Uusi päivä ja uusi mies! Ei tämä salkun tilanne nyt niin huono ole, eihän? Nyt vaan uusi tilannekatsaus puhtaalta pöydältä ja salkun osakkeiden analyysi, joka varmaankin vahvistaa että olen tekemässä rahaa enkä häviämässä sitä. Voi kunpa olisin pystynyt perjantaina vielä ottamaan lisää riskiä, koska olen varma että tämä päättyy vielä hyvin!
Sunnuntai 19.3: Hyi helvetti, koko salkku täynnä pankkikuraa ja ei tästä saa hyvää sijoitusta vaikka kuinka tilannetta kääntelisi. Maanantaina pitää laittaa kaikki nämä ulos ja salkku takaisin järkevimpiin osakkeisiin painottaen sellaisia nimiä, jotka kestävät kasvanutta markkinavolatiliteettia. Äh, onneksi on päivätyö eikä koko elämä ole näiden veivien varassa, kun ei nää meinaa taas onnistua yhtään tänä vuonna. Huomenna on taas maanantai ja kaikki hommat vieläkin rästissä.
178 tykkäystä
Miks et vaa ostanu Nordeaa niin ku kaikki muutkin, lol.
No niin vitsit sikseen, oli minulla asiaakin-. Jos CS ei ole edes top100 isoimpia pankkeja niin miksi se on edelleen G-SIB statuksella?
https://www.advratings.com/banking/top-100-banks
Nordea sijalla 54. Tuoreemman datan mukaan sijalla 58.
13 tykkäystä
Pidä asiat yksinkertaisina.
Vernerin tie ostospäätökseen: osinkotuottoprosentti, kiva P/E-luku ja tekninen analyysi noin 10 vuoden ajanjaksolta
Minä:
Sä voit ehkä jonain päivänä päästä pikkuapulaisekseni oppimaan, miten tällaiset ammattilaiset treidaavat. 
20 tykkäystä
Hyvä reflektointi!
Kieltämättä logiikka itsessään on hyvä, jos oletti SVB:n ja ne pari muuta olevan poikkeustapauksia.
Sen sijaan kriisi on kytenyt yli viikon epämiellyttävästi sammumatta huolimatta lukuisista tukitoimista.
Nythän on huudettu jopa kaikkien pienpankkien talletus takausta ja Buffett käy keskusteluja Valkoisen talon kanssa.
Ja kun epävarmuus pitkittyy, tilanne pahenee. 
Pienet ja keskisuuret pankit vastaavat 40 % kaikista lainoista, ja ison osan etenkin kiinteistöpuolella joka on pulassa vuorostaan korkojen takia. Finanssisektorin pikkukriisi voi alkaa levitä tätä kautta reaalitalouteen.
Mielenkiintoinen ensi viikko tulossa, vaikka edelleen voisi kuvitella pankkikriisin hoituvan ruiskuttelemalla rahaa päälle. Mutta mistä näistä tietää.
43 tykkäystä
Mun mielestä ne ovat vieläkin selkeitä poikkeustapauksia ja se syy miksi SVB kaatui, Signature/Silvergate kaatuivat ja CS kaatui on kaikilla näillä pankeilla täysin eri syy verrattuna muita pankkeja uhkaavaan nykyiseen kriisin, joka syntyi vasta joskus puolivälissä viikkoa. Eli siis siinä vaiheessa kun markkinoita ei saatu rauhoitettua ja talletusten joukkopako pienemmistä pankeista suurempiin pankkeihin pysähtymisen sijaan lähti kiihtymään. Oma mielipiteeni tilanteesta on, että yksittäinen kriisi oltaisiin vielä saatu kyllä selätettyä, mutta kävi todella ikävästi että Yhdysvallat ja Euroopat pysyivät vuorotellen otsikoissa vahvistaen tallettajien paniikkia. Fedin pitäisi nyt väliaikaisesti taata kaikkien pankkiasiakkaiden talletukset ja saada tämä tärkeiden aluepankkien asiakaspako pysähtymään, tai tulee ruumiita ja koko Yhdysvaltojen talous ottaa pahan osuman. Tuo FRC:n massiivinen yksityisen sektorin järjestämä pelastuspaketti kertoo, kuinka vakava tilanne nyt on.
29 tykkäystä
Fedin nettolikviditeetti nousi viime viikon keskiviikkoon mennessä melkein 500 miljardia edellisviikkoon nähden. Toki tämä ei ole varsinaista QE:ta siinä mielessä, että Fed antaa lainaa jahka pankit panttaavat laadukkaita arvopapereita vastineeksi.
6 tykkäystä
Selkeästi useille pankeille on hätälaina maistunut, kun tase pomppaa noin. Keille, sen tietää kait vain Fed.
Ei tällä ole korkojen kanssa mitään tekemistä (kuin että korkojen nopea nousu aloitti alkuperäisen ongelman SVB:ssä).
Lainat on tosin lyhytaikaisia ja jos tilanne rauhoittuu pitäisi tase taas kutistua.
10 tykkäystä
Siitä samaa mieltä ettei tuon lainamäärän maistuminen pankeille ole härkämäistä varsinaisesti.
4 tykkäystä
Mitäköhän Saudeissa mietitään tästä Credit Suissen pakko-ostosta pilkkahintaan kurssiin nähden? Kannattiko laukoa kommentteja? On tämä kyllä erikoinen keissi. Fortumin lainakuvio oli törkeä, mutta tämä näyttäytyy kyllä törkeydessään ihan eriluokassa. Ok ei itselläni erikoistietoja ole ja voisi olla että kaatuisi ilman tätä järjestelyä ja tämä on kuin onkin lopulta paras ratkaisu, mutta silti jää vähän kusetuksen maku. Onneksi en itse omista ja osanotot CS:n omistajille.
19 tykkäystä
Onhan se pankeille ihan no brainer ottaa maksimit tuota fedi-lainaa.
Turskalla olevat 10-year paprut alkuperäisellä arvolla pantiksi, kaikki laina fediltä mitä irti saa ja koko rahalla halventuneita 10-year papruja.
1 tykkäys
Lainassa taitaa olla aika kova korko, enkä ole varma saako pankki edes tehdä noin. 
Laina on tarkoitettu likviditeettiä parantamaan, ei sijoitettavaksi.
Jälkiviisaasti Saudien olisi ehkä kannattanut lyödä pari miljardia lisää pääomaa pankkiin kuin menettää määräysvalta ja 90% omistuksen arvosta. No tuskinpa Euroopassa kovin moni jää heidän kohtaloa suremaan.
Mielenkiintoista nähdä onko UBS+CS kombo yhtään terveempi entiteetti kuin CS yksinään…
Siinä vaiheessa jos/kun pitäisi alkaa vetää veronmaksajia mukaan pelastustalkoisiin homma voikin mennä mutkikkaammaksi ja politisoitua. Voi myös olla että tehtävät toimet eivät ole riittäviä ja fundamentit ovat niin huonolla tolalla, ettei niiden kehitystä väärään suuntaan saada pysäytettyä helposti. Vaikka nykytilannetta ei voi verrata yksi yhteen finanssikriisin, ei FED silloinkaan treasuryn kanssa alkanut tehdä tukitoimia vasta 2008 lopussa, ensimmäisiä tukitoimia tuli jo 2007 puolella. Koronlasku syyskuussa 2007, term auction facility- toimet joulukuussa pankeille joilla oli liikaa kuraista subprimea taseissaan. Aina päätökset eivät ole myöskään välttämättä järkeviä. Lehman brothersia ei olisi pitänyt luultavasti päästää konkurssiin kerrannaisvaikutusten vuoksi, mutta yleinen mielipide alkoi olla tuossa vaiheessa jo niin bail outteja vastaan, että se saattoi vaikuttaa myös FEDin päätökseen päästää Lehman kaatumaan, katsoa mitä tapahtuu ja toivoa parasta. Koronassa tukitoimet joita tehtiin olivat todellakin riittäviä ja vähän liikaakin, se hoidettiin sen osalta hienosti että taantuma jäi hyvin lyhytaikaiseksi. Mutta osaavatko keskuspankkiirit ja viranomaiset taklata tätä kriisiä oikein ennen kuin talous menee kanveesiin jos se meinaa pitkittyä, sen aika näyttää.
17 tykkäystä
Taidan poistaa Nordnetin appin puhelimesta, jotta ei vahingossakaan erehdy tätä huomenna avaamaan. Tuntuu kyllä niin käsittämättömältä, että miten tämä eskaloitu näin kovasti. Ei tässä nyt vielä tarvitse finanssikriisiä kuulutella, mutta en ihmettelisi vaikka kohta huudeltais, jos tähänkin pisteeseen ajauduttiin näin nopeasti.
Kriiseille ja typerille pampuille🖕🏻
4 tykkäystä
Aika selvä homma miten menee huominen pörssipäivä. Euroopassa vedetään joku mieluisa -5% sit jenkit herää mutustelee asiaa ja seppo sulkee vihreelle. Taidan palata pitää vapaata huhtikuuhun asti.
24 tykkäystä
Jos en ihan väärin katsonut, niin CS oli vuosi sitten sijalla 45 ja UBS sijalla 34. Yhdessä sijalle 16 noin $1900 miljardin varoilla. SVB taisi olla noin $200 miljardia.
3 tykkäystä
Katsoppa lista uudelleen ja sijaa 44.
1 tykkäys
Tärkeä muistaa, kuinka Nordea tulee laskemaan mutulla heitettynä 23%. Miks? No ihan selkeesti Nordeallekin voi käydä samoin kuinka Credit Suisselekin. Nordeallakin ihan huomattavia ongelmia ollut, ja selvästi joku toinen pankki ostaa Nordean pois ilman osakkeenomistajien äänestystä. Ihan selvä keissihän tämä on.
4 tykkäystä
Odotellaan mikä nimimerkki pian kirjoittaa Inderesin foorumin Nyt nyppii #&%!#&%! (yksittäiset sijoitusvirheet ja mokat) -ketjuun.
11 tykkäystä